長期來看，A股權益類基金是年化收益率較高的一類產品，但也具有回撤大、波動大等特征。很多投資者對市場的波動比較厭惡，希望能選擇波動和回撤小、長期收益穩(wěn)健的品種進行配置。廣發(fā)趨勢優(yōu)選靈活配置(000215)正是其中的績優(yōu)產品之一，該基金自2013年9月成立以來，無論市場牛熊，連續(xù)6年均實現(xiàn)正收益。

　　Wind統(tǒng)計顯示，基金經理譚昌杰自2015年1月29日開始管理廣發(fā)趨勢優(yōu)選，截至2020年1月31日，廣發(fā)趨勢優(yōu)選的累計回報達到58.42%，年化回報9.62%，其間最大回撤為-4.91%。根據(jù)銀河證券的基金分類，在457只同類基金中，最大回撤控制在-5%以內、年化回報超過9%的產品僅有4只，廣發(fā)趨勢優(yōu)選正是其中之一。

　　“只要方向正確，慢就是快?！痹摶鸾浝碜T昌杰表示，采用絕對收益策略運作的基金，雖然每年獲取的收益未必很高，但回撤小，長期累積的復利收益也會不錯。這類產品比較適合對收益要求不是很高，但對波動和風險比較關注的投資者。

　　《基金周刊》：能否簡單介紹一下廣發(fā)趨勢優(yōu)選的定位及管理思路？

　　譚昌杰：廣發(fā)趨勢優(yōu)選是以絕對收益為目標的偏債混合基金。絕對收益目標可以分為三個層次：第一個層次是要確保年度正收益；第二個層次是力求獲取戰(zhàn)勝貨幣市場基金和短期銀行理財的收益率；第三個層次是追求5%-8%的中長期年化收益率。

　　過去5年，廣發(fā)趨勢優(yōu)選之所以能實現(xiàn)絕對收益目標，主要是在三個方面做得還不錯。第一，做好固定收益投資，偏好于選擇中短期AAA國企債作為底倉，為絕對收益構建足夠的安全墊。第二，根據(jù)股市行情變化，靈活把握股票投資機會。第三，長期堅守交易紀律，制定嚴格的止損標準，盡可能規(guī)避風險資產價格大幅波動帶來的損失。

　　《基金周刊》：在2016年、2018年的波動市場中，趨勢優(yōu)選逆勢實現(xiàn)正收益，你是如何做到的？

　　譚昌杰：2016年，股市和債市表現(xiàn)相對低迷，廣發(fā)趨勢優(yōu)選以債券的票息作為安全墊，以打新進行收益增強，實現(xiàn)6.66%的年度收益率。其中，權益資產以穩(wěn)定增長的大消費板塊及高分紅股票為主，控制整體權益資產的波動性；債券的配置從原先以利率債為主調整為高等級信用債，以提高組合的安全墊。

　　2018年，受內外部各因素影響，A股自二季度開始調整，組合及時將股票倉位降低至20%左右。下半年，經濟下行的趨勢在宏觀數(shù)據(jù)上得到驗證，我在債券資產中加倉了7-10年期金融債。到10月初，基于對經濟基本面的判斷，我進一步下調權益?zhèn)}位到10%左右的偏低倉位，保障了全年的正收益。

　　《基金周刊》：能否介紹一下你的投資框架及組合構建的投資流程？ 

　　譚昌杰：在我的投資框架中，將基金可投資的資產分為穩(wěn)健資產和風險資產兩大類。穩(wěn)健資產是指最高等級的中短期信用債，主要就是3年內的AAA國企債。風險資產是指價格波動較大的其他投資品種，可進一步細分為偏債性的資產和偏股性的資產。對于不懂的資產、處于個人能力邊界外的資產，比如不熟悉的行業(yè)股票等資產，我會將它們作為純風險資產，不參與投資。

　　在基金組合構建上，對于廣發(fā)趨勢優(yōu)選這類追求絕對收益的產品來說，我會以中短期AAA國企債作為底倉，為整個組合提供票息保障，然后，再從獲取更高收益的角度靈活調整長久期利率債、債性轉債、權益資產及新股申購等風險資產的配置比例。

　　《基金周刊》：過去5年，廣發(fā)趨勢優(yōu)選的最大回撤不超過-5%，你是如何管控組合波動的？

　　譚昌杰：我主要是通過下面兩個舉措來控制回撤：第一，自上而下對宏觀經濟和各類資產的風險收益比進行分析，選擇低相關性、性價比較高的多類資產構建組合。第二，對風險資產及時止損。由于單個風險資產的占比都不高，所以止損在交易層面不會有什么難度?？偨Y這5年的管理心得，我認為，對于這類以絕對收益為目標的組合，以止損為核心的交易紀律，相對于基金經理的市場判斷而言，要更重要一些。

（文章來源：上海證券報）

(責任編輯：DF528)