A股三大股指今日延續(xù)上攻態(tài)勢，收盤漲幅都在1%以上，滬指收復3000點大關(guān)，創(chuàng)業(yè)板指重上1800點并且創(chuàng)出2018年6月以來新高。市場成交量繼續(xù)放大，兩市合計成交超過7500億元。行業(yè)板塊全線上揚，券商、銀行、保險、信托等金融股大漲。

　　具體來看，滬指收盤上漲1.27%，收報3022.42點；深成指上漲1.45%，收報10306.03點；創(chuàng)業(yè)板指上漲1.20%，收報1801.62點。

　　北向資金今日凈流入104.94億元，已經(jīng)連續(xù)24個交易日凈流入。(點擊查看>>滬深港通資金流)

　　對于后市大盤走向，湘財證券認為，市場連續(xù)的走高讓很多人有點意外，券商連續(xù)的大漲更是讓很多人大喊牛市來臨。而對于牛市是否來臨這個問題，湘財證券樊波依然堅持獨立的態(tài)度：后衛(wèi)性質(zhì)的金融板塊集體大漲對于人氣的聚集很有幫助，但由于金融板塊體量很大，連續(xù)暴漲的概率不高，3050點沒有突破之前，結(jié)構(gòu)性行情的性質(zhì)不會改變。

　　從目前盤面表現(xiàn)來看，券商連續(xù)上漲三天全面激活金融板塊，銀行、保險、互金板塊聞雞起舞，南京證券更是作為領(lǐng)頭羊出現(xiàn)連續(xù)三天漲停的強勢行情，讓大家對于牛市多了一份期待。

　　不過，樊波的觀點依然很明確：前期判斷滬指在2860-3050點區(qū)間震蕩，最低跌至12月3日的2857點，那么上軌3050點就是需要遵循的另外一個原則，今日滬指最高沖至3039點后小幅回落，券商前龍頭中信建投午后更是從將近漲停的位置回落至1個多點，這些細節(jié)是需要注意的。

　　樊波總結(jié)一句話：券商上漲向來是激活人氣的最好手段，但從歷史來看，券商的上漲在整個行情的周期中都是短平快的方式，而券商之后上演的科技股行情才是大餐。

　　招商證券認為，2020年整體A股估值無論是縱向?qū)Ρ冗€是橫向?qū)Ρ染邆湟欢ǖ膬?yōu)勢。大盤股相對小盤股估值水平已經(jīng)上行至歷史極高的水平，目前擁有相對低估值水平的小盤股具有較高的性價比。A股每七年出現(xiàn)一輪大的周期，2019年初流動性改善推動熊牛轉(zhuǎn)折開啟一輪新的上行周期，2020年居民資金有望加速入市助推市場上行。科技進入上行周期，資本市場開啟新一輪改革，為風險偏好提升提供基礎(chǔ)。2020年風格有望更加均衡，行業(yè)思路聚焦科技、券商、低估值地產(chǎn)建筑。

　　國盛證券認為2020年外資、理財、保險是未來A股最重要的三大源頭活水，這些資金更加注重穩(wěn)定性、偏向于中長期配置。未來，A股市場將逐步形成由長久期配置型資金占據(jù)主導的格局：機構(gòu)將取代散戶，居民間接持股將取代直接持股。國際化、機構(gòu)化將共同推動A股的價值化進程。

　　國盛證券特別提到周期股的配置價值，指出多數(shù)周期行業(yè)估值修復仍未開始，龍頭普遍折價，未來有較大空間。對比美股，A股周期龍頭估值低，部分盈利更優(yōu)。2020年經(jīng)濟波動幅度進一步收斂，盈利企穩(wěn)將推動周期估值提升。外資對部分滿足其審美偏好個股，具備較大增配空間。上述合力帶動周期核心資產(chǎn)重估，有望成為2020年超額收益最顯著的方向。

　　聯(lián)訊證券表示，2020年上證指數(shù)有望挑戰(zhàn)3700點區(qū)域，上半年行情或更為確實。

　　財富證券分析師羅琨認為，投資者應(yīng)當重個股輕指數(shù)，為2020年做好準備戰(zhàn)略布局。均衡配置“價值+科技”是最優(yōu)策略，中短期科技成長板塊在調(diào)整后，具備三季報業(yè)績超預(yù)期潛力的板塊或個股值得關(guān)注，同時建議適當加大價值白馬的配置，充分重視上證50的性價比。

　　中金公司認為，未來3個月-6個月，A股將局部出現(xiàn)亮點。建議關(guān)注歷史上在通脹上行時期往往能跑贏市場的食品飲料、醫(yī)藥以及部分服務(wù)行業(yè)，以及受益于偏高食品價格的農(nóng)業(yè)及相關(guān)領(lǐng)域；受益于5G及應(yīng)用周期深化、中國科技企業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)兩條主線的科技相關(guān)行業(yè)；在消費板塊中相對落后、估值低、預(yù)期低、倉位偏低但未來有可能積極變化的行業(yè)，如汽車、家電等。另外絕對低估值、大市值的金融板塊在物價走高的階段可能也有相對收益，對上游原材料維持偏審慎的看法。

　　民生證券首席策略分析師楊柳表示，投資者結(jié)構(gòu)變化以及股票盈利結(jié)構(gòu)和市值結(jié)構(gòu)變化都指向A股配置價值提升，各行業(yè)龍頭公司均能享受溢價，其中消費和科技行業(yè)將繼續(xù)享受超額收益。

　　楊柳從兩個方面進行分析，首先是投資者方面。A股市場投資者正在經(jīng)歷機構(gòu)化、指數(shù)化和國際化的快速變化。包括基金、外資、社保、保險、理財公司、陽光私募等機構(gòu)對于A股的配置型需求增強，帶來被動投資規(guī)模占比提升，未來寬基指數(shù)將迎來更多增量資金，各行業(yè)龍頭公司估值體系趨于穩(wěn)定，EPS成為主導股價走勢的核心。由于散戶轉(zhuǎn)投基金和理財產(chǎn)品，導致?lián)Q手率下降，游資和私募基于籌碼結(jié)構(gòu)的投資策略回報率下降。

　　股票方面，楊柳認為，行業(yè)方面，伴隨經(jīng)濟增速回落、政策保持定力，包括基建、地產(chǎn)、金融等周期力量變?nèi)?，導致上游、傳統(tǒng)中游制造和金融地產(chǎn)等行業(yè)估值抑制，消費由于盈利穩(wěn)定性和持續(xù)性估值依然有提升空間。科技得益于5G和消費電子迎來上行周期；市值方面，A股市值呈現(xiàn)正態(tài)分布，美股市值呈現(xiàn)金字塔分布，未來伴隨小公司“戴維斯雙殺”，A股大量中小公司市值將繼續(xù)縮水，小市值公司突圍勝率下降。

（文章來源：東方財富研究中心）

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