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原文地址：A股開啟一輪慢牛、長(zhǎng)牛行情的邏輯非常清晰作者：百歲不老股 #投資學(xué)習(xí)#轉(zhuǎn)：財(cái)經(jīng)評(píng)論員楊德龍認(rèn)為，A股開啟一輪慢牛、長(zhǎng)牛行情的邏輯非常清晰。第一，中國(guó)經(jīng)濟(jì)從高速增長(zhǎng)階段進(jìn)入到中速高質(zhì)量增長(zhǎng)階段，行業(yè)利潤(rùn)會(huì)進(jìn)一步向頭部公司轉(zhuǎn)移。第二，從資金流動(dòng)方向來看，過去十年是我國(guó)樓市的黃金十年，現(xiàn)在已經(jīng)進(jìn)入到白銀時(shí)代。由于嚴(yán)格的調(diào)控，房住不炒的政策定位，房?jī)r(jià)預(yù)期回報(bào)率在下降，市場(chǎng)成交量也在收縮，對(duì)樓市投資的資金可能會(huì)出現(xiàn)大轉(zhuǎn)移，這些會(huì)成為股市的增量資金。第三，從傳統(tǒng)行業(yè)退出來的一些資金，特別是在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型中一些被淘汰行業(yè)退出來的資金都會(huì)在資本市場(chǎng)來找機(jī)會(huì)。在各個(gè)行業(yè)勝負(fù)已分的情況之下，相對(duì)于直接通過實(shí)業(yè)投資和行業(yè)寡頭競(jìng)爭(zhēng)，不如直接通過二級(jí)市場(chǎng)買入這些寡頭的股票，做它的股東，這可能會(huì)帶來這些行業(yè)龍頭股的長(zhǎng)牛慢牛。第四，從全球的資本市場(chǎng)對(duì)比來看，美股已經(jīng)走了十年牛市，估值處于歷史的高位，而A股市場(chǎng)在過去十年表現(xiàn)低迷，估值處于全球資本市場(chǎng)的洼地。隨著A股市場(chǎng)不斷對(duì)外開放，現(xiàn)在外資對(duì)于中國(guó)股市、債市的配置需求大幅增加，未來外資還會(huì)大量流入包括A股在內(nèi)的中國(guó)資本市場(chǎng)?，F(xiàn)在三大國(guó)際指數(shù)紛紛提高A股納入因子，但目前納入因子只有20%左右，將來提高到50%甚至100%的過程中，外資勢(shì)必還會(huì)加速流入到A股市場(chǎng)，這些會(huì)成為A股市場(chǎng)黃金十年的重要資金來源。因此，對(duì)A股投資者來說，首先要樹立信心，相信A股市場(chǎng)在未來將會(huì)給大家?guī)黹L(zhǎng)遠(yuǎn)的投資機(jī)會(huì)，堅(jiān)定持有優(yōu)質(zhì)股票。 轉(zhuǎn)：與2018年時(shí)的低迷相比，2019年可謂私募的豐收年，部分私募目前已提前鎖定收益。據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年前三季度，百億級(jí)私募全部盈利，產(chǎn)品平均收益達(dá)20.15%。有多家百億級(jí)私募認(rèn)為，當(dāng)前仍處于重要底部區(qū)域，淡化指數(shù)強(qiáng)化選股仍將是其主要策略。 今年以來，A股震蕩向好，核心資產(chǎn)和中小成長(zhǎng)股聯(lián)袂走強(qiáng)，百億級(jí)私募梯隊(duì)也取得了良好的投資業(yè)績(jī)。從私募排排網(wǎng)的數(shù)據(jù)看，納入統(tǒng)計(jì)的33家百億級(jí)私募中，29家已更新業(yè)績(jī)，前三季度不僅全部盈利，且旗下產(chǎn)品平均收益更是達(dá)到20.15%。其中，股票策略產(chǎn)品平均收益23.35%，量化對(duì)沖產(chǎn)品平均收益22.56%。 統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)還顯示，今年前三季度，有4家百億級(jí)私募的產(chǎn)品收益超過30%，分別是盤京投資、景林資產(chǎn)、淡水泉和凱豐投資。除凱豐投資以宏觀策略為主導(dǎo)外，其余3家均以股票策略為主。 就前三季度的業(yè)績(jī)而言，百億級(jí)私募并未顯著跑贏中小私募。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，前三季度，管理規(guī)模1億元以下的私募和規(guī)模在20億元至50億元的私募，平均收益均為20%左右。 但將統(tǒng)計(jì)周期拉長(zhǎng)至3至5年，大型私募的優(yōu)勢(shì)就凸顯出來了。以近3年為期來看，規(guī)模在1億元以下的私募的平均收益僅為12.46%，但50億元以上規(guī)模私募的平均收益高達(dá)86.21%。從5年期業(yè)績(jī)看，50億元以上規(guī)模私募的平均收益為137.78%，而1億元規(guī)模以下私募平均收益僅為59.49%。 部分個(gè)人投資者和中小私募總試圖通過擇時(shí)來規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，但綜合多家百億級(jí)私募的投資框架，“長(zhǎng)線重倉(cāng)、核心資產(chǎn)、逆向”等三因素被賦予了非常高的權(quán)重。正如某位百億級(jí)私募大佬所說，長(zhǎng)期投資績(jī)優(yōu)股，疊加一定的選股優(yōu)化和簡(jiǎn)單的逆向操作，在A股市場(chǎng)把長(zhǎng)期回報(bào)提升到年均兩位數(shù)應(yīng)該不是什么難事。股市的長(zhǎng)期回報(bào)水平主要取決于上市公司提供的回報(bào)水平及估值水平，而前者是起決定作用的。 對(duì)于后市，百億私募多持樂觀態(tài)度。重陽投資認(rèn)為，當(dāng)前市場(chǎng)分化嚴(yán)重，雖然備受市場(chǎng)追捧的“確定性資產(chǎn)”估值已經(jīng)不低，很多股票還屢創(chuàng)新高，但市場(chǎng)整體估值仍處于底部區(qū)域，其中就不乏行業(yè)空間、競(jìng)爭(zhēng)力都不錯(cuò)，估值也更合理的二線優(yōu)質(zhì)公司。股市復(fù)蘇往往先于經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)，隨著市場(chǎng)不斷夯實(shí)底部，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好逐步提升，這類資產(chǎn)會(huì)越來越受到資金青睞，當(dāng)前正是尋找并布局下一輪核心資產(chǎn)的好時(shí)機(jī)。 源樂晟資產(chǎn)表示，后市指數(shù)的波動(dòng)空間不會(huì)很大，淡化指數(shù)、強(qiáng)化選股依然是主要策略，短期的精準(zhǔn)擇時(shí)難度極大，但若以更長(zhǎng)期的眼光來看待市場(chǎng)，滬指3000點(diǎn)以下入場(chǎng)的賺錢概率較大。隨著時(shí)間推移，凈值的波動(dòng)也會(huì)被逐步熨平。 ![[轉(zhuǎn)載]A股開啟一輪慢牛、長(zhǎng)牛行情的邏輯非常清晰](http://image109.360doc.com/DownloadImg/2019/12/0607/177340125_1_20191206072247972.gif "[轉(zhuǎn)載]A股開啟一輪慢牛、長(zhǎng)牛行情的邏輯非常清晰") ![[轉(zhuǎn)載]A股開啟一輪慢牛、長(zhǎng)牛行情的邏輯非常清晰](http://image109.360doc.com/DownloadImg/2019/12/0607/177340125_2_20191206072247988.gif "[轉(zhuǎn)載]A股開啟一輪慢牛、長(zhǎng)牛行情的邏輯非常清晰") ![[轉(zhuǎn)載]A股開啟一輪慢牛、長(zhǎng)牛行情的邏輯非常清晰](http://image109.360doc.com/DownloadImg/2019/12/0607/177340125_3_2019120607224819.gif "[轉(zhuǎn)載]A股開啟一輪慢牛、長(zhǎng)牛行情的邏輯非常清晰") ![[轉(zhuǎn)載]A股開啟一輪慢牛、長(zhǎng)牛行情的邏輯非常清晰](http://image109.360doc.com/DownloadImg/2019/12/0607/177340125_4_2019120607224835.gif "[轉(zhuǎn)載]A股開啟一輪慢牛、長(zhǎng)牛行情的邏輯非常清晰") ![[轉(zhuǎn)載]A股開啟一輪慢牛、長(zhǎng)牛行情的邏輯非常清晰](http://image109.360doc.com/DownloadImg/2019/12/0607/177340125_5_2019120607224850.gif "[轉(zhuǎn)載]A股開啟一輪慢牛、長(zhǎng)牛行情的邏輯非常清晰") |
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