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市場正式進(jìn)入中期調(diào)整，年底最后一個月主要精力放在復(fù)盤總結(jié)、研究企業(yè)、尋找明年的大牛股上。 選2020年十大金股之前，先來復(fù)盤今年的金股情況。2019年選出的組合截止11.30收益率為45.44%，2019年交易日結(jié)束時會再確認(rèn)最終取得的收益率。
十大金股中有三家醫(yī)藥企業(yè)，分別是歐普康視、凱萊英、正海生物；兩家食品企業(yè)，安井食品、廣州酒家；電子及設(shè)備類四家，浙江鼎力、視源股份、佳發(fā)教育、杰克股份；化工類一家，揚(yáng)帆新材。1、遠(yuǎn)端次新股：2019年Q1之前，選股范圍圈定在上市1-3年次新股2、凈利潤高增長：以基本面為主，選擇凈利潤穩(wěn)增長、高增長的成長股3、市場稱重：“股市短期是賭博機(jī)，長期是稱重機(jī)”，傾聽市場的聲音，選擇能抵抗市場暴跌的公司4、綜合分析：從行業(yè)、估值、市值等方面綜合考慮。10家公司有8家取得正收益，7家漲幅超過50%，醫(yī)藥表現(xiàn)非常亮眼，歐普康視漲幅翻倍，凱萊英上漲82%，消費(fèi)表現(xiàn)比較穩(wěn)定。 
同一選股策略下，為什么表現(xiàn)差距這么大？有的翻倍，階段翻了兩翻，而有的還下跌了20%？個人分析以下幾點(diǎn)原因。 1、營收、凈利增長是關(guān)鍵 導(dǎo)致股票表現(xiàn)差異巨大最直觀原因是業(yè)績，歐普、凱萊英、佳發(fā)等營收、凈利潤雙雙保持高速增長，給股價(jià)上漲提供最強(qiáng)的基本面支持。
而揚(yáng)帆新材和杰克股份正好相反，出現(xiàn)了雙降的情況，揚(yáng)帆2018年凈利潤增長110%，杰克2018年凈利潤增長40%，業(yè)績的高速增長無法持續(xù)。
廣州酒家2018年凈利潤增長12%，2019年預(yù)計(jì)增長17%，平庸的業(yè)績，只能取得平庸的漲幅。2、賽道與投資邏輯 保持增長非常關(guān)鍵，但許多公司往往不具有持續(xù)性，業(yè)績的確定性很大程度取決于公司所處的賽道和投資邏輯。今年醫(yī)藥行業(yè)迎來價(jià)值重估，仿制藥利空不斷，其他不受利空影響的細(xì)分行業(yè)，業(yè)績高增長，機(jī)構(gòu)抱團(tuán)，愛爾、恒瑞為代表的一批醫(yī)藥企業(yè)漲幅驚人。歐普康視，主營角塑鏡，面對青少年近視大市場，產(chǎn)品有稀缺性，今年凈利潤3億元，總市值接近200億。從2018年，2億凈利潤，32倍市盈率到2019年，3億凈利潤，66倍市盈率，業(yè)績增長50%，股價(jià)階段漲幅200%。也就是說在醫(yī)療服務(wù)、醫(yī)療器械高景氣度、市場達(dá)成共識的背景下，歐普康視完成了一次非常標(biāo)準(zhǔn)的戴維斯雙擊。凱萊英，正海生物，受益于創(chuàng)新藥、醫(yī)藥外包行業(yè)高景氣度，同樣具有板塊效應(yīng)，市場給予了高估值。業(yè)績增長不能線性推斷，必須從企業(yè)層面去分析增長的確定性，產(chǎn)品的銷量、價(jià)格，大訂單，產(chǎn)能等方面；從公司所處的賽道分析估值提升的可能性，行業(yè)格局改變、業(yè)績爆發(fā)拐點(diǎn)、政策引導(dǎo)、長期增長空間等維度。從月線上看，歐普康視、視源股份、凱萊英等走出了長線牛股的走勢，而正海生物的歷史走勢則出現(xiàn)了較大的波動，剛上市之后出現(xiàn)過連續(xù)漲停的走勢，而今年6月又再次重演，游資退場和恐慌拋售之后，正海又緩慢回到新高。
今天雪球嘉年華，小小辛巴正好談到了類似的問題，極品長牛股往往是“不漲停”，而是“漲不?！?。
長期的復(fù)利是最驚人的，有長線投資邏輯的股，往往沒有短線資金的炒作而走出穩(wěn)定的上漲趨勢，黑馬股因?yàn)槲擞钨Y等資金的參與，走勢大起大落，從而影響投資者對公司價(jià)值的判斷，也容易因?yàn)榈檬亩龀鲥e誤的決策。年初選股的策略局限在次新股，在這個前提下，選出的金股局限性較大，沒有關(guān)注到科技股、生物醫(yī)藥板塊集體機(jī)會。 另一方面，由于對年初對“市場稱重”這一理念的理解比較粗淺，所選金股防守有余，而強(qiáng)勢不足。 歐普康視、凱萊英、視源、正海屬于重點(diǎn)關(guān)注的，基本面的研究較為深入，對企業(yè)的價(jià)值也最為認(rèn)可，這類股票走出來的可能性較大；而安井食品、廣州酒家等業(yè)績增長不出彩的公司，在實(shí)際操作中沒有重點(diǎn)考慮，對其企業(yè)價(jià)值也沒有十分認(rèn)同。 2019年這一年，我自己的投資理念和體系有了巨大的轉(zhuǎn)變，對投資也有了新的理解和完善，希望這種轉(zhuǎn)變能體現(xiàn)在2020年的金股質(zhì)量上，到時見！
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