華為現(xiàn)在到底有多大影響力？

9月26日，華為舉行新品發(fā)布會(huì)，隨后Mate30開(kāi)售。

開(kāi)售一分鐘，華為商城銷量突破5億！

開(kāi)售3小時(shí)，中國(guó)地區(qū)銷量100萬(wàn)臺(tái)！

在換機(jī)周期越來(lái)越長(zhǎng)的今天，華為手機(jī)的這個(gè)成績(jī)過(guò)于嚇人。

也正是在華為的帶動(dòng)下，已經(jīng)暴跌兩天的科技股強(qiáng)勢(shì)反彈，9月27日在大盤全天走平的情況下，華為產(chǎn)業(yè)鏈貢獻(xiàn)了多支漲停股。

而這其中，君臨最關(guān)注的莫過(guò)于歌爾股份。

在君臨看來(lái)，華為的這場(chǎng)發(fā)布會(huì)，完全可以說(shuō)是給歌爾股份所開(kāi)。

華為發(fā)布的每一款產(chǎn)品，背后都有歌爾股份的功勞。

歌爾股份，一度是A股極為響亮的名字，但在2017年底隨著蘋果概念股的沒(méi)落也一蹶不振。

今年以來(lái)的表現(xiàn)卻又讓人驚喜。

那么到底是曇花一現(xiàn)，還是真的王者歸來(lái)？

1

歌爾股份位于山東濰坊。

80年代，濰坊曾是中國(guó)的電子城、動(dòng)力城、紡織城，和江蘇的蘇錫常并稱中國(guó)工業(yè)明星城市。

那時(shí)候?yàn)H坊的國(guó)有企業(yè)在科技領(lǐng)域創(chuàng)造了不少第一。

1987年，北航畢業(yè)的姜斌被分配到主營(yíng)微型話筒的濰坊亞光電子做技術(shù)員。

亞光電子是當(dāng)?shù)卮笮蛧?guó)企濰坊磁頭廠和日本合資的企業(yè)，在當(dāng)時(shí)是相當(dāng)好的單位。

可兢兢業(yè)業(yè)的姜斌總受到排擠，雖然后來(lái)當(dāng)了個(gè)小頭頭，收入也不錯(cuò)，但他還是不爽。

于是1996年他和其他幾個(gè)同事離職創(chuàng)業(yè)，而且很快就實(shí)現(xiàn)盈利。

這個(gè)時(shí)候姜斌準(zhǔn)備花錢買設(shè)備擴(kuò)大規(guī)模，而合伙人更想求穩(wěn)，團(tuán)隊(duì)不歡而散。

1997年，31歲的姜斌創(chuàng)業(yè)單干。

他的目標(biāo)就是成為國(guó)內(nèi)最大的微型麥克風(fēng)公司。

姜斌表面上看溫文爾雅，內(nèi)心卻兇猛得狠。他的信條是：優(yōu)秀者死，卓越者生。

姜斌單干的第二年，濰坊市瀕臨倒閉的國(guó)企濰柴廠（濰柴動(dòng)力前身）迎來(lái)了新的廠長(zhǎng)譚旭光。

譚旭光是鐵血猛男，他的名言是“不爭(zhēng)第一就是在混”。

日后濰坊地界上這兩個(gè)對(duì)第一充滿了極度渴望的男人各自兌現(xiàn)了自己曾經(jīng)吹過(guò)的牛逼。

單飛的姜斌做的還不錯(cuò)，作為一個(gè)有追求的理工男，他終于可以按照自己的想法做事情。

2001年他和老婆又成立怡力達(dá)電聲，也就是歌爾股份的前身。

創(chuàng)業(yè)之初，姜斌就展現(xiàn)了高人一等的格局：不惜成本提高生產(chǎn)水平和研發(fā)水平，只服務(wù)大客戶。

他把當(dāng)時(shí)世界最大的麥克風(fēng)企業(yè)松下當(dāng)做學(xué)習(xí)對(duì)象，同時(shí)整合外部技術(shù)，利用他山之石。

2005年，他的弟弟又加入進(jìn)來(lái)，公司正式成為家族企業(yè)。

然而他的這個(gè)家族企業(yè)非常有腔調(diào)。

他自己北航本科，后來(lái)又到清華讀了EMBA，他老婆哈工大畢業(yè)，他弟弟就更猛了，本科清華、研究生人大、博士美國(guó)馬里蘭大學(xué)。

學(xué)霸家族做事情果然是不一樣，2005年成功捕獲三星這一大客戶。而且，在公司成立7年后成功登陸A股。

當(dāng)時(shí)歌爾股份的微型駐極體麥克風(fēng)全國(guó)第一、全球第三，手機(jī)用微型揚(yáng)聲器/受話器全國(guó)第二，藍(lán)牙耳機(jī)代工全國(guó)第一，成為當(dāng)之無(wú)愧的電聲器件龍頭。

客戶囊括國(guó)內(nèi)外最著名的消費(fèi)電子廠家和代工廠，比如三星、LG、中興通訊、聯(lián)想、偉創(chuàng)力等。

而銷售額也強(qiáng)勢(shì)跨過(guò)10億門檻。

隨后的2010年成為歌爾股份發(fā)展史上重要的一年，度過(guò)金融危機(jī)的艱難后，全球手機(jī)市場(chǎng)開(kāi)始復(fù)蘇，歌爾股份訂單驟增。

這個(gè)時(shí)候歌爾股份也不再甘心只做電聲，趁著世界杯期間電視銷量暴漲以及智能電視的興起，切入了LED背光模組領(lǐng)域，還為三星生產(chǎn)3D眼鏡。

最重要的是，那一年，他被蘋果看上了。

此前蘋果在中國(guó)的電聲元器件供應(yīng)商是歌爾股份最大的對(duì)手，也是國(guó)內(nèi)電聲一哥瑞聲科技。

打入蘋果產(chǎn)業(yè)鏈加上3G時(shí)代的到來(lái)，歌爾股份的業(yè)績(jī)開(kāi)始爆發(fā)。

2

歌爾股份的起家產(chǎn)品是受話器（聽(tīng)筒）、揚(yáng)聲器（喇叭）、麥克風(fēng)（話筒）這種產(chǎn)品。

說(shuō)實(shí)話，都不算高科技，大部分廠家比的是綜合成本。

在這個(gè)領(lǐng)域唯一有技術(shù)含量的東西是MEMS麥克風(fēng)。

MEMS是微機(jī)電系統(tǒng)的意思，用人話解釋就是把芯片和傳感器封裝在一起，這樣的好處是空間利用率高、可以集成多種功能、性能穩(wěn)定、模塊化。

跟我們介紹芯片的時(shí)候一直提到的SOC、SIP很類似，是一種打包封裝的方式。

只要你愿意，可以把任何東西和芯片封裝在一起。

MEMS麥克風(fēng)最初因?yàn)閮r(jià)格更貴，市場(chǎng)一直被微型駐極體麥克風(fēng)霸占。但2008年被蘋果選中，它開(kāi)始風(fēng)靡。

歌爾股份看準(zhǔn)了趨勢(shì)，也一直在MEMS麥克風(fēng)上發(fā)力，終于他的成績(jī)讓世界最大的MEMS麥克風(fēng)供應(yīng)商美國(guó)樓氏電子（Knowles）坐不住了。

2013年6月，樓氏電子在美國(guó)起訴歌爾股份專利侵權(quán)。

山東人可不好欺負(fù)，歌爾股份馬上在國(guó)內(nèi)反訴。

就這樣兩家公司的撕逼大戰(zhàn)持續(xù)了20個(gè)月。

最終兩家公司和解，并化敵為友（其實(shí)并沒(méi)有）。

樓氏電子是MEMS麥克風(fēng)發(fā)明人，擁有大量專利，理論上說(shuō)，其他人只要進(jìn)入這個(gè)領(lǐng)域就幾乎一定會(huì)侵權(quán)。樓市電子多年來(lái)把持著約70%的市場(chǎng)份額，處于絕對(duì)壟斷地位，此前也起訴過(guò)瑞聲科技，最終瑞聲科技敗訴、賠款。

但樓氏科技此番和歌爾股份的專利戰(zhàn)竟然沒(méi)有占到絲毫便宜，甚至在美國(guó)本土都沒(méi)有勝訴。

其實(shí)，這個(gè)案例不能說(shuō)歌爾股份技術(shù)已經(jīng)很強(qiáng)，他和樓氏電子還差十萬(wàn)八千里。

樓氏電子既能設(shè)計(jì)結(jié)構(gòu)、也能生產(chǎn)微機(jī)電系統(tǒng)，還能設(shè)計(jì)生產(chǎn)其中的專用芯片，然后還能封裝。

而歌爾股份和國(guó)內(nèi)的同行瑞聲科技只能夠做到封裝，其微機(jī)電系統(tǒng)和專用芯片以及相關(guān)技術(shù)都是從英飛凌購(gòu)買。

歌爾股份和樓氏電子的區(qū)別，就好比是長(zhǎng)電科技和英特爾的區(qū)別。

但歌爾股份有一點(diǎn)很可取，努力把自己能做的東西做到足夠好。

他把封裝技術(shù)做出了自己的東西，讓自己的技術(shù)和專利也滲透進(jìn)樓氏電子，這是最終沒(méi)有輸官司的原因。

歌爾股份這些年積累的專利可真不少。

2018年底，累計(jì)申請(qǐng)專利15,660項(xiàng)，累計(jì)授權(quán)8,253項(xiàng)。

僅僅2018年就申請(qǐng)3,725項(xiàng)，其中發(fā)明專利2,006項(xiàng)，獲得發(fā)明專利514項(xiàng)。

相比之下，瑞聲科技截至2018年底只有3366項(xiàng)授權(quán)專利，不到歌爾股份的一半。

另一家可比的公司，立訊精密2018年申請(qǐng)專利244項(xiàng)，取得專利授權(quán)238項(xiàng)，從2018年的申請(qǐng)量和授權(quán)量上看都要少于歌爾股份。

2018年度的《中國(guó)企業(yè)專利500強(qiáng)榜單》中，歌爾股份排名309，瑞聲科技排名403，立訊精密沒(méi)上榜。

此外，截至2018年底，歌爾股份、瑞聲科技、立訊精密的研發(fā)人員分別是8816人、3982人、7263人，歌爾股份更多。

過(guò)去的幾年，除了2018年被立訊精密超越，歌爾股份的研發(fā)費(fèi)用在三者中都是最高。

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數(shù)據(jù)來(lái)源：公司年報(bào)，君臨研究院

歌爾股份曾是瑞聲科技的小弟，愣是靠著砸研發(fā)，不斷蠶食大哥的領(lǐng)地，還搶到了蘋果的訂單，再然后就實(shí)現(xiàn)了規(guī)模反超。

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數(shù)據(jù)來(lái)源：Choice，君臨研究院

姜斌家族也坐上了山東首富的寶座。

當(dāng)然，歌爾股份的成功也和蘋果的策略有關(guān)，蘋果的尿性是誰(shuí)都不慣著，同一個(gè)零部件一般會(huì)找2-3家供應(yīng)商，這給了歌爾股份反超瑞聲科技的機(jī)會(huì)。

問(wèn)題在于，歌爾自己不爭(zhēng)氣，蘋果能給他這個(gè)機(jī)會(huì)嗎？

3

出來(lái)混，總歸要還。

歌爾股份確實(shí)很努力，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)也很快，還懂得不把雞蛋放在一個(gè)籃子里，不斷拓展新的大客戶，但是他對(duì)蘋果的依賴還是越來(lái)越大。

還有一個(gè)嚴(yán)重問(wèn)題在于，歌爾股份的產(chǎn)品總體以中低端為主，而且有太多低毛利的代工業(yè)務(wù)，所以他的毛利率和凈利潤(rùn)要比瑞聲科技低很多。

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數(shù)據(jù)來(lái)源：Choice，君臨研究院

瑞聲科技過(guò)于出色的利潤(rùn)表現(xiàn)曾被質(zhì)疑，并在2017年5月被國(guó)外機(jī)構(gòu)做空。

可瑞聲科技并未因此陷入危機(jī)，最最奇葩的是，做空瑞聲科技的機(jī)構(gòu)還被另一家老牌做空機(jī)構(gòu)發(fā)研報(bào)唱多打臉。

這絕對(duì)是史無(wú)前例。

或許瑞聲科技的利潤(rùn)有水分，但是你懂的，誰(shuí)家的沒(méi)有水分？

總的來(lái)說(shuō)，瑞聲科技還是很優(yōu)秀，這更加顯得相比于瑞聲科技，歌爾股份空有規(guī)模。

而且，歌爾股份的凈利潤(rùn)其實(shí)也有“問(wèn)題”。

前面說(shuō)了，歌爾股份每年的研發(fā)費(fèi)用很多，但過(guò)去5年24%的研發(fā)費(fèi)用被資本化了，還有增加的趨勢(shì)。

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數(shù)據(jù)來(lái)源：公司年報(bào)，君臨研究院

過(guò)去5年，通過(guò)財(cái)務(wù)調(diào)節(jié)增加的凈利潤(rùn)，占歌爾股份總凈利潤(rùn)的22.51%。

過(guò)度依賴蘋果、盈利能力不強(qiáng)的問(wèn)題終于爆發(fā)。

2018年，歌爾股份凈利潤(rùn)暴跌60%，如果不是通過(guò)財(cái)務(wù)手段調(diào)節(jié)，暴跌幅度超過(guò)80%。

歌爾股份的股價(jià)從巔峰跌落到2012年的水平。

又一個(gè)斷腿的白馬。

歌爾股份“吸血”的黑料也開(kāi)始被人反復(fù)提及。

自2008年上市至2018年底，歌爾股份通過(guò)IPO、2次增發(fā)、一次可轉(zhuǎn)債一共募集資金59.64億。

期間累計(jì)凈利潤(rùn)108.3億，而期間累計(jì)分紅只有17.63億。

別看分紅不多，實(shí)控人套現(xiàn)倒是很厲害，而且套現(xiàn)手法之豐富、之隱蔽讓人不得不贊嘆姜家人的智商之高。

從2012年開(kāi)始，姜老板家先后通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)減持、清倉(cāng)可轉(zhuǎn)債、發(fā)行可交換債券換股、向員工持股計(jì)劃轉(zhuǎn)讓股份等方式累計(jì)套現(xiàn)60多億。

誰(shuí)都不是圣人，老板辛苦創(chuàng)業(yè)，套現(xiàn)是非常合理的行為，而且姜老板因?yàn)樘赚F(xiàn)方式隱蔽，所以也避免了二級(jí)市場(chǎng)的劇烈波動(dòng)，還自愿放棄了在2017年底高位減持的機(jī)會(huì)。這已然算是良心。

只不過(guò)持續(xù)融資、分紅比例少、巧妙套現(xiàn)這些行為組合起來(lái)，再加上2018年的一瀉千里，讓韭菜們委實(shí)氣憤。

4

“時(shí)來(lái)天地皆同力，運(yùn)去英雄不自由”。

因時(shí)代而起，因時(shí)代而落，這是無(wú)數(shù)企業(yè)的宿命。

但是，逆天改命的故事也不是沒(méi)有。

歌爾股份這些年其實(shí)一直給自己留后路。

差不多在2014年，歌爾股份搞了個(gè)Big Audio、傳感器、可穿戴、精密制造四大戰(zhàn)略方向。

同年底收購(gòu)了丹麥高端音響廠家丹拿（Dynaudio），丹拿除了有高端消費(fèi)音響，還是大眾公司汽車音響的供應(yīng)商，號(hào)稱音響界的勞斯萊斯。

2015底年歌爾股份又收購(gòu)了丹麥音頻技術(shù)公司AM3D，這也是一家硬核技術(shù)公司。

丹麥因?yàn)榘餐缴涂偸潜晃鞣皆u(píng)為幸福指數(shù)最高的國(guó)家而被人熟知，其實(shí)他還有個(gè)產(chǎn)業(yè)也有名，那就是聲學(xué)，可以說(shuō)在國(guó)際上具有一定的統(tǒng)治力，各種和聲音有關(guān)的產(chǎn)品丹麥都做到了頂級(jí)。

獲得了丹麥的技術(shù)，也就讓歌爾股份有了越來(lái)越高端的可能。

2016年6月之前，歌爾股份還叫歌爾聲學(xué)，改成現(xiàn)在的名字也能看出歌爾股份的志向遠(yuǎn)大。

同年12月歌爾股份又收購(gòu)美國(guó)可穿戴技術(shù)方案提供商Kopin公司9.8%的股份，成為第一大股東。

不知不覺(jué)間，除了電聲器件，歌爾股份已經(jīng)成為藍(lán)牙耳機(jī)、VR/AR、可穿戴設(shè)備領(lǐng)域的ODM/JDM大佬。

ODM大家很熟悉了，就比如聞泰科技自己設(shè)計(jì)出手機(jī)，然后被小米或者華為采納后貼上小米和華為的牌子。

JDM就是和品牌方聯(lián)合設(shè)計(jì)并加工產(chǎn)品。

歌爾股份這些年的打法其實(shí)很清晰：上中下游一起做。

上游做模具、設(shè)備、電聲元器件，中游做模組，比如電聲模組、天線模組、攝像頭模組等。下游做整機(jī)和配件，比如VR/AR頭盔、3D眼鏡、耳機(jī)、游戲機(jī)、智能手表、音響等。

這些努力耗費(fèi)了大量時(shí)間、金錢，現(xiàn)在終于有了實(shí)質(zhì)回報(bào)。

2018年夏天的足球世界杯讓蘋果公司的真無(wú)線藍(lán)牙耳機(jī)（TWS）AirPods成為全世界最火的電子產(chǎn)品。

國(guó)際足聯(lián)是全世界最賺錢、最有權(quán)勢(shì)的非盈利機(jī)構(gòu)。

他要求球員如果佩戴非贊助商的產(chǎn)品必須把標(biāo)識(shí)遮蓋。

世界杯的廣告效應(yīng)無(wú)與倫比，但蘋果作為世界上最有錢、也最橫的盈利機(jī)構(gòu)，沒(méi)有贊助世界杯。

可是帶著一副風(fēng)騷的耳機(jī)裝叉是球星的剛需，全世界最裝叉的耳機(jī)要么是蘋果的Beats耳機(jī)要么是蘋果的AirPods耳機(jī)。遮擋Beats耳機(jī)標(biāo)識(shí)看上去很挫，而AirPods耳機(jī)上面沒(méi)有任何標(biāo)識(shí)，所以國(guó)際足聯(lián)沒(méi)辦法禁止。

于是世界杯上的球星扎堆給AirPods帶貨。

藍(lán)牙耳機(jī)很久以前就有了，但續(xù)航短、只能單耳、功能差、造型丑讓這種產(chǎn)品一直沒(méi)有火起來(lái)。

直到蘋果在2016年9月發(fā)布了AirPods。

山寨AirPods和其他品牌開(kāi)始大量出現(xiàn)，市場(chǎng)也開(kāi)始醞釀。

接著，世界杯讓這類產(chǎn)品關(guān)注度空前。

國(guó)際知名市場(chǎng)咨詢機(jī)構(gòu)GFK的數(shù)據(jù)，2016年，包括蘋果AirPods在內(nèi)的TWS耳機(jī)出貨量只有918萬(wàn)，2017年達(dá)到2000萬(wàn)，2018年約6000萬(wàn)，預(yù)計(jì)2019年和2020年會(huì)達(dá)到1億、1.5億！

而市場(chǎng)規(guī)模也將從2016年的20億美元增長(zhǎng)到1000億美元!

實(shí)際上，有線耳機(jī)市場(chǎng)規(guī)模差不多就是1000億美元。

另外，根據(jù)業(yè)內(nèi)分析師的爆料，2018年AirPods出貨量約為1600萬(wàn)套，預(yù)計(jì)到2021年時(shí)，AirPods的銷量就會(huì)達(dá)到1億套。

甚至有的機(jī)構(gòu)認(rèn)為2018年蘋果AirPods出貨量高達(dá)3500萬(wàn)套，這個(gè)只有等蘋果自己去證實(shí)了，但有一點(diǎn)可以肯定的是AirPods會(huì)成為蘋果有史以來(lái)最火的產(chǎn)品之一。

AirPods也很大程度上為立訊精密、韋爾股份、兆易創(chuàng)新、圣邦股份的暴漲煽風(fēng)點(diǎn)火。

作為世界第一大藍(lán)牙耳機(jī)代工廠，也作為蘋果有線耳機(jī)的供應(yīng)商，歌爾股份怎么可能錯(cuò)過(guò)這一波潮流？

2018年起，歌爾股份開(kāi)始為蘋果代工AirPods，由于這次被立訊精密搶了先，歌爾股份開(kāi)始獲得的份額只有10%左右。

今年7月，歌爾股份在越南新建的工廠開(kāi)始為蘋果生產(chǎn)第二代AirPods，蘋果要求其他供應(yīng)商全力配合。

預(yù)計(jì)今年歌爾股份代工AirPods的份額將達(dá)到30%，出貨量達(dá)到1200萬(wàn)，按照出廠價(jià)700元計(jì)算，僅僅AirPods的收入就是80多億。

歌爾股份還在增加生產(chǎn)線，產(chǎn)能和產(chǎn)量預(yù)計(jì)也會(huì)持續(xù)暴增。

而這還只是在說(shuō)AirPods，不要忘記還有安卓陣營(yíng)。

華為Freebuds和榮耀FlyPods的背后就是歌爾股份。

而且給蘋果生產(chǎn)AirPods只是來(lái)料加工，毛利率10%左右，給華為生產(chǎn)Freebuds和FlyPods卻是ODM/JDM，自己還能提供部分元器件，綜合毛利率可以達(dá)到20%。

華為耳機(jī)現(xiàn)在的量只有幾百萬(wàn)副，出廠價(jià)也更低，但首先華為的量增長(zhǎng)很快，其次越來(lái)越多的其他品牌也正在推出TWS耳機(jī)，歌爾股份將是他們最好的選擇。

安卓TWS的市場(chǎng)未來(lái)肯定比AirPods大。

歌爾股份現(xiàn)在的有線耳機(jī)代工收入大約20多億，以后這個(gè)收入會(huì)越來(lái)越低，也許可以直接放棄。

如果說(shuō)TWS耳機(jī)的時(shí)代已經(jīng)到來(lái)，那么VR/AR時(shí)代即將到來(lái)。

虛擬現(xiàn)實(shí)技術(shù)前些年火得一塌糊涂，但很快就涼了。

不是說(shuō)虛擬現(xiàn)實(shí)本身不行了，而是很多技術(shù)尚未解決。

限制虛擬現(xiàn)實(shí)的最大障礙是眩暈感，帶2分鐘VR頭盔，把中飯都吐出來(lái)，這不合適。

引起眩暈癥的最大原因是網(wǎng)絡(luò)延遲，4G時(shí)代延遲往往會(huì)超過(guò)20毫秒，而5G的時(shí)延只有1毫秒，理論上不會(huì)再有眩暈感。

扎克伯格說(shuō)：“VR將成為5G時(shí)代的殺手級(jí)應(yīng)用”，德勤把VR/AR預(yù)測(cè)為5G第一大應(yīng)用場(chǎng)景。

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圖片來(lái)源：德勤

5G即將到來(lái)，屬于VR/AR的時(shí)代也即將到來(lái)。

其實(shí)，在VR/AR“涼涼”的這段時(shí)間，它的增速依舊是驚人的。

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數(shù)據(jù)來(lái)源：賽迪顧問(wèn)

過(guò)去幾年這個(gè)行業(yè)在中國(guó)還是呈現(xiàn)暴漲趨勢(shì)。

未來(lái)前景也被各種機(jī)構(gòu)看好。

IDC數(shù)據(jù)，2019年全球AR/VR頭顯出貨量將達(dá)到890萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)54.1%，預(yù)計(jì)2023年6860萬(wàn)，期間年復(fù)合年增長(zhǎng)率46.7%。

另一家機(jī)構(gòu)Greenlight數(shù)據(jù)，2018年全球VR市場(chǎng)規(guī)模超過(guò)600億美元，預(yù)計(jì)2020年達(dá)到1600億美元，期間年復(fù)合增長(zhǎng)率63.3%。

2014年被認(rèn)為是AR/VR元年，那一年全球?qū)＠麛?shù)量13619項(xiàng)，2018年增長(zhǎng)到32083項(xiàng)，5年翻了2倍多。

技術(shù)已經(jīng)越來(lái)越成熟。

在AR/VR代工領(lǐng)域，歌爾股份是當(dāng)仁不讓的王者。

全球70%的AR/VR頭顯是由歌爾股份代工，更是為Oculus和Sony的高端頭顯獨(dú)家代工，而且自己還能提供三分之一的元器件。

歌爾股份在這個(gè)領(lǐng)域前期投入很大，一直虧損，也是制約歌爾股份利潤(rùn)的原因之一。

但是曙光即將來(lái)臨，因?yàn)槿A為發(fā)布了超級(jí)炫酷的VR glass。

華為的這款VR glass在外形和重量上，已經(jīng)讓人充滿了佩戴的欲望，憑借華為的影響力，這款產(chǎn)品銷售火爆的概率很大。

而這款產(chǎn)品很有可能就是以歌爾股份的產(chǎn)品為原型。

前面提到了，2016年12月歌爾股份曾收購(gòu)美國(guó)可穿戴技術(shù)方案提供商Kopin公司9.8%的股份。

Kopin公司是由中國(guó)HK人范欽強(qiáng)創(chuàng)立。

這是在AR/VR領(lǐng)域大神級(jí)的公司，幾乎所有的視頻眼鏡都用到了Kopin的技術(shù)。

Kopin深受美國(guó)軍方的待見(jiàn)，飛行員的AR頭盔可以說(shuō)就是Kopin發(fā)明，造價(jià)高達(dá)50萬(wàn)美元的F35飛行員的AR頭盔也是由Kopin參與設(shè)計(jì)制造。

Kopin是軍用AR/VR的龍頭，后來(lái)進(jìn)入民用領(lǐng)域，2009年就推出了視頻眼鏡，第二代谷歌眼鏡的顯示技術(shù)也來(lái)自Kopin。

2016年底Kopin主動(dòng)找到了歌爾股份，一個(gè)有最好的技術(shù)，一個(gè)有最強(qiáng)大的生產(chǎn)能力，一拍即合。

2017年6月，兩家公司聯(lián)合推出了炫酷、輕巧的VR頭顯ELF，這款產(chǎn)品隨即獲得了2018CES創(chuàng)新獎(jiǎng)。

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歌爾股份ELF

歌爾股份是華為VR的獨(dú)家供應(yīng)商，這款VRGlass很有可能就是歌爾股份ODM或者JDM的產(chǎn)品。

今年12月，VR glass會(huì)發(fā)售，銷量如何，拭目以待。

大概率，5G+華為VR glass會(huì)在2020年改變歌爾股份在可穿戴業(yè)務(wù)上的虧損。

此外，歌爾股份也是華為手表的重要供應(yīng)商。

老余在發(fā)布會(huì)上用濃重的徽普說(shuō)，即便華為受到了一些外部困難，他們的各項(xiàng)產(chǎn)品還是取得了高速增長(zhǎng)，特別是智能音頻和智能穿戴，分別增長(zhǎng)256%、278%。

歌爾股份是幕后的英雄和受益者。

不過(guò)，總體來(lái)說(shuō)君臨并不十分看好智能手表這種東西。

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如果真的仔細(xì)剖析歌爾股份的業(yè)務(wù)，你不一定會(huì)非常認(rèn)可這家公司，因?yàn)樗芟褚患覀胃呖萍脊尽?/p>

把話說(shuō)穿了，歌爾股份的元器件要么是沒(méi)有太多技術(shù)含量的東西，要么是做點(diǎn)封裝工作。

而智能穿戴業(yè)務(wù)，更多的是集成、組裝、代工。

他做的工作，東莞、深圳很多電子廠都能做。

可是，大族激光也是不能生產(chǎn)核心零部件的“手工作坊”，聞泰科技（主業(yè)）不過(guò)是個(gè)攢機(jī)的，富士康更加只是個(gè)代工廠。

你能否認(rèn)這些企業(yè)的成功嗎？

歌爾股份的成功在于把業(yè)務(wù)模式和工藝優(yōu)化的足夠好，而且他一直在做著長(zhǎng)期規(guī)劃，慢慢積累出的技術(shù)優(yōu)勢(shì)不是一般的科技公司能比。

他確實(shí)不能獲得芯片股一樣的高估值，但依然不失是一家優(yōu)秀的科技公司。

而且今年原本最大的對(duì)手瑞聲科技真的栽了，歌爾股份的MEMS麥克風(fēng)出貨量也超越樓氏電子成為世界第一。

歌爾股份已經(jīng)坐穩(wěn)了聲學(xué)老大的位置。

業(yè)績(jī)潛能尚未釋放完畢，加上龍頭溢價(jià)，結(jié)合當(dāng)前市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好，60倍的PE，你怎么看？