9月10日，外管局宣布：經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，國(guó)家外匯管理局決定取消合格境外機(jī)構(gòu)投資者(QFII)和人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者(RQFII)投資額度限制。此次外管局出臺(tái)的政策，這要涉及三方面：一是取消QFII和RQFII投資額度限制；二是明確不再對(duì)單家合格境外投資者的投資額度進(jìn)行備案和審批；三是，此次取消合格境外投資者投資額度限制時(shí)，RQFII試點(diǎn)國(guó)家和地區(qū)限制也一并取消。

　　我國(guó)逐步推進(jìn)資本市場(chǎng)對(duì)外開放，全面取消合格境外投資者投資額度限制是應(yīng)市場(chǎng)的需求而做出的改革。自2002年實(shí)施QFII制度以來，QFII額度已從最初的40億美元提高至2019年初的3000億美元。隨著A股納入MSCI、富時(shí)羅素、標(biāo)普道瓊斯等國(guó)際主流指數(shù)并穩(wěn)步提高納入權(quán)重，境外投資者對(duì)我國(guó)金融市場(chǎng)的投資需求相應(yīng)增加。因此，進(jìn)一步滿足境外投資者對(duì)我國(guó)金融市場(chǎng)投資需求，外管局決定全面取消合格境外投資者投資額度限制。

　　當(dāng)前外資進(jìn)入A股的渠道主要是QFII/RQFII和陸股通，兩者在投資者準(zhǔn)入和投資范圍上有所區(qū)別。QFII/RQFII須是經(jīng)申請(qǐng)獲得QFII或RQFII資格的機(jī)構(gòu)投資者，申請(qǐng)QFII/RQFII資格資產(chǎn)規(guī)模需達(dá)到一定條件，個(gè)人投資者無法參與；而通過陸股通投資A股則沒有準(zhǔn)入門檻，既可以是機(jī)構(gòu)投資者，也可以是個(gè)人投資者。QFII/RQFII投資范圍較廣，可投資在證券交易所交易的股票、債券、權(quán)證，股指期貨，證券投資基金等；在投資A股方面，QFII/RQFII可投資全部A股，而陸股通渠道則僅能投資入選滬深港通下滬股通和深股通的合資格股份。另外，此前有QFII每月資金匯出不超過上年末境內(nèi)總資產(chǎn)20%的限制，該限制已在2018年6月取消；滬股通和深股通目前有每日額度520億人民幣的上限。

　　此前由于各種審批約束條件，QFIIRQFII額度使用率有限，滬深港通開通后，外資普遍轉(zhuǎn)向了通過“滬深港通”通道來進(jìn)入A股。QFII/RQFII額度限制取消提高了外資投資A股便利性，將有利于境外機(jī)構(gòu)投資者通過QFII/RQFII投資A股。伴隨滬深港通的開通，外資投資A股更加便利，通過陸股通投資A股沒有門檻限制，且每日額度上限和可投資標(biāo)的范圍基本能夠滿足外資投資需求。而QFIIRQFII由于有各種審批約束條件，且匯出限制在2018年6月才取消，因此QFIIRQFII額度使用率有限。截至2019年8月末，我國(guó)QFII投資總額度3000億美元，共計(jì)292家合格境外機(jī)構(gòu)投資者獲批投資額度1113.76億美元，總額度使用率37.12%；RQFII投資總額度19900億元人民幣，共計(jì)222家RQFII機(jī)構(gòu)獲批6933.02億元人民幣投資額度，RQFII總額度使用率34.84%。所以，近年來外資逐步轉(zhuǎn)向陸股通渠道進(jìn)入A股，且陸股通持股規(guī)模在2018年已超過QFII/RQFII。截至2019年6月，QFII/RQFII持股市值為6078.77億元，占外資持股總市值的36.90%；陸股通持股市值為10394.23億元，占外資持股總市值的63.10%。本次QFII/RQFII額度限制取消后，具備相應(yīng)資格的境外機(jī)構(gòu)投資者，只需進(jìn)行登記即可自主匯入資金開展符合規(guī)定的證券投資，境外投資者參與境內(nèi)金融市場(chǎng)的便利性將再次大幅提升，中國(guó)債券市場(chǎng)和股票市場(chǎng)也將更好、更廣泛地被國(guó)際市場(chǎng)接受。此次改革將使機(jī)構(gòu)投資者通過QFII/RQFII渠道投資A股更為便利。

　　外資在資本市場(chǎng)占比的國(guó)際比較來看，我國(guó)A股國(guó)際化還有很大潛力和空間。當(dāng)前外資持有我國(guó)境內(nèi)股票市值達(dá)1.65萬億元，占A股總市值的2.8%，對(duì)比美國(guó)(14.9%)、日本(32.6%)、韓國(guó)(35.7%)，我國(guó)A股中外資占比提升還有很大空間。

　　外匯局選擇在國(guó)慶前夕宣布此條政策，釋放擴(kuò)大對(duì)外開放的信號(hào)，將強(qiáng)化當(dāng)前A股上行趨勢(shì)。本次取消QFII和RQFII額度限制后，境外投資者參與境內(nèi)金融市場(chǎng)的便利性將再次大幅提升，未來境外長(zhǎng)期資金投資A股更加便利，外資在A股中的占比逐步提升是長(zhǎng)期趨勢(shì)。此條政策的宣布中長(zhǎng)期內(nèi)有利于外資流入A股，短期更多的是釋放積極的改革紅利信號(hào)，強(qiáng)化當(dāng)前A股上行趨勢(shì)。

（文章來源：國(guó)金證券）

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