快遞生態(tài)企業(yè)迎來上市潮。

文 | 汪佳婧 陳晨

有一則讓人哭笑不得的新聞你想必聽過，二房東小韋一口氣在菜鳥物流園旁的小區(qū)盤下5套房，心想這么大的物流園肯定有不少員工來租房子，可是知道真相的他眼淚掉下來：原來在物流園區(qū)工作的基本都是機(jī)器人。

沒有機(jī)動車輛的轟鳴，沒有工作人員忙碌的身影，無人倉已經(jīng)成為現(xiàn)實。

像是菜鳥與圓通速遞聯(lián)手在蕭山打造了超級機(jī)器人分撥中心，從貨物分揀到出庫整個過程，沒有一個人參與，多臺機(jī)器人同時密集作業(yè)，提前規(guī)劃最優(yōu)搬運線路，優(yōu)化資源配置，避免碰撞，高效完成搬運任務(wù)。高峰期內(nèi)，2000平方米的場地內(nèi)，350臺機(jī)器人晝夜作業(yè)，每天可分揀超50萬包裹，機(jī)器人三天的行駛里程足以繞地球一圈。

物流的智慧化也帶動了產(chǎn)業(yè)鏈上企業(yè)的發(fā)展，近日，分揀機(jī)器人的制造商浙江德馬科技股份有限公司(以下簡稱“德馬”)沖擊IPO，7月25日，德馬科技在科創(chuàng)板的申請狀態(tài)變更為“已問詢”。

廠長下海

創(chuàng)辦德馬之前，卓序有份讓人羨慕的好工作。1988年12月至1997年10月，他是浙江雙里集團(tuán)滾筒廠的廠長。

放棄鐵飯碗，成為別人眼里的個體戶，是因為一次偶然的出國考察。卓序參觀了一個著名企業(yè)的大型物流中心，第一次看到十幾公里的輸送機(jī)像高速公路樞紐一樣，錯落有致的分揀機(jī)有條不紊地工作，他被這種場面震撼到了。

卓序（圖片來源：德馬官網(wǎng)）

回國后，他多次向領(lǐng)導(dǎo)建議涉足物流行業(yè)，但是自己的想法一直得不到實現(xiàn)，所以他決定創(chuàng)業(yè)。1997年他創(chuàng)辦了德馬，在創(chuàng)辦初期選擇從物流設(shè)備的關(guān)鍵零部件滾筒生產(chǎn)入手，第一年銷售額就達(dá)到500萬元，第二年到了1000萬元。

之后，德馬抓住了物流科技行業(yè)高速發(fā)展的機(jī)遇，往輸送分揀系統(tǒng)服務(wù)商轉(zhuǎn)型，招股書顯示，德馬科技自動化輸送解決方案及產(chǎn)品主要應(yīng)用在倉庫中，在分揀、搬運、堆垛等方面代替人工。

根據(jù)《快遞業(yè)“十三五”發(fā)展規(guī)劃》，預(yù)計到2020年，快遞全年業(yè)務(wù)量將達(dá)到700億件。其中，德馬科技所立足的商業(yè)物流成長更為迅速，2016年總產(chǎn)值占行業(yè)比重為27%，2017年即攀升至37%。

國內(nèi)智能輸送分揀企業(yè)相關(guān)業(yè)務(wù)主要應(yīng)用于自動化程度更深、投資規(guī)模更大的汽車等工業(yè)生產(chǎn)型物流系統(tǒng)。而電子商務(wù)配送型物流由于占比較低且應(yīng)用分散，在很長時間內(nèi)都“無人問津”，后來者德馬科技反而抓住了機(jī)遇。

從近3年的業(yè)績來看，2016~2018年，德馬營收分別為4.02億元、6.05億元、7.22億元，凈利潤分別為5802.94萬元、4105.40萬元、1774.80萬元。

客戶頂電商半邊天

從德馬的客戶名單看，電商平臺以及商家占了半壁江山，包括京東、蘇寧、亞馬遜、eBay、順豐 、唯品會、菜鳥、安踏、百麗、拉夏貝爾、Lazada等等。

其中，前五大客戶分別為菜鳥、京東、唯品會、LGCNSCO.，LTD.、順豐。2018年，德馬對菜鳥的銷售額為4771.46萬元，對京東的銷售額為4701.88萬元，唯品會是4086.95萬元。

亞馬遜中國的11個倉儲基地中，有9個倉庫的物流自動化系統(tǒng)都是由德馬提供服務(wù)。又比如，德馬與菜鳥網(wǎng)絡(luò)共同開發(fā)的全自動倉配系統(tǒng)海寧無人智能倉，運用了當(dāng)今很多前沿的智能物流黑科技，包括機(jī)器人料箱暫存系統(tǒng)、3D自動識別技術(shù)和智能分揀技術(shù)等。

據(jù)了解，自動倉里的每一個自動挑揀機(jī)器人每小時能將250箱貨物入庫，或者將超過500箱貨出庫。整套無人倉系統(tǒng)可以在無人力操作的環(huán)境下，自行完成整箱入庫、貨架緩存、取貨出庫、拆零揀選、貨架分揀以及輸送出倉的整個流程。

招股書中，德馬寫道，智能機(jī)器人揀選系統(tǒng)通過“貨到人”“機(jī)器換人”的方式解決了工人在倉庫找貨的耗時問題，大大提高作業(yè)效率，與傳統(tǒng)的工人揀選相比，效率提升2～3倍。

德馬曾于2014年6月10日在新三板掛牌，共募集資金1.03億元，公司因戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃調(diào)整的需要，于2017年11月24日起從新三板摘牌。

此番卷土重來，可見野心。其在招股書中披露擬募資3.78億元，主要用于數(shù)字化車間建設(shè)等4個項目。

不過，德馬在自動化物流倉儲系統(tǒng)的領(lǐng)域也并非一家獨大。華昌達(dá)、天奇股份等國內(nèi)上市公司深耕物流倉儲領(lǐng)域多年，音飛儲存更是與德馬科技在商業(yè)物流領(lǐng)域直面競爭；國外，也有日本大福集團(tuán)等世界巨頭正在涌入中國市場。

因此，德馬也在積極開展海外業(yè)務(wù)，公司在澳大利亞、羅馬尼亞設(shè)有兩家子公司，負(fù)責(zé)澳洲、歐洲的運輸分揀系統(tǒng)銷售，報告期內(nèi)公司境外收入分別為6090.12萬元、7003.76萬元，1.18億元。

能否沖刺成功？

在各大快遞公司完成上市之后，快遞生態(tài)企業(yè)也迎來上市潮。在天元集團(tuán)、九恒條碼，沖擊A股爭奪“物流耗材第一股“的同時，德馬也向科創(chuàng)板發(fā)起沖擊，可是它的上市前景似乎不那么明朗。

一方面，外界對于其營業(yè)收入數(shù)據(jù)存在質(zhì)疑，認(rèn)為營業(yè)成本、采購等方面數(shù)據(jù)均存在數(shù)據(jù)勾稽不合理情況。另外一方面，和穩(wěn)步上漲的營收、凈利潤相比，德馬科技經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額出現(xiàn)了較大波動。2016年至2018年，德馬科技經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為0.3億元、-0.08億元、0.52億元。

而且公司的應(yīng)收賬款攀升，德馬科技應(yīng)收賬款為1.39億元、2.00億元、2.28億元，占流動資產(chǎn)比重分別達(dá)到了34.00%、39.98%、41.26%。三年來，德馬分別計提壞賬準(zhǔn)備0.12億元、0.18億元、0.21億元，成為擠壓利潤空間的重要因素。

德馬科技此前回應(yīng)媒體稱，公司主要客戶信譽度較好，應(yīng)收賬款回款較為及時。同時，公司也將通過根據(jù)實際情況對客戶信用狀況進(jìn)行分析、嚴(yán)格把控信用體制等方式，降低應(yīng)收賬款壞賬帶來的風(fēng)險。

回顧自己的創(chuàng)業(yè)史，卓序曾接受采訪時總結(jié)，成功企業(yè)家必備的特征：“勤奮、能吃苦、有膽識，這些性格特征不僅企業(yè)家有，其他人也有。但我覺得，作為一個成功的企業(yè)家，比一般人高明一點的特征有兩個：一是眼光能比一般人更看得遠(yuǎn)，更敏銳；二是資源整合的能力，把資源放到合理的地方?！?/p>

這次德馬能否憑借眼光和資源整合能力獲得資本市場的認(rèn)可，我們拭目以待