3億多的現(xiàn)金壘成的墻有多高呢？

今年1月19日，方大特鋼用總額3.12億元的百元鈔票壘起“山”字現(xiàn)金墻，寓意為“金山銀山”。

據(jù)了解，當(dāng)天共有5000多名員工領(lǐng)取到年終分紅，人均基本能拿6萬(wàn)元。60歲以上符合條件的企業(yè)退休員工也能領(lǐng)到5000元。

真是有錢(qián)任性啊！如此高調(diào)的發(fā)福利，引發(fā)網(wǎng)絡(luò)熱傳“別人家的年終獎(jiǎng)”。

其實(shí)方大特鋼新年發(fā)并不是第一次，自2011年以來(lái)，該公司已8年為員工發(fā)放紅包，總額超過(guò)9億元，每位員工拿到紅包累計(jì)達(dá)16.5萬(wàn)元。

而且據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)，共有3477家A股上市公司披露了其高管2017年的薪酬情況，其中方大特鋼董事鐘崇武以年薪4036.71萬(wàn)元蟬聯(lián)榜首，可謂名副其實(shí)的打工皇帝啊。

就算剔除中高層，2017年方大特鋼公司員工人均收入也超過(guò)了15萬(wàn)元。

當(dāng)然這巨額年終獎(jiǎng)和超高年薪的背后是方大特鋼領(lǐng)跑行業(yè)的盈利能力。

方大特鋼主打螺紋鋼和彈簧扁鋼、汽車(chē)板簧等，螺紋鋼江西市場(chǎng)占有率超60%，彈簧扁鋼和汽車(chē)板簧國(guó)內(nèi)市占率也分別達(dá)到45%、20%，位居全國(guó)第一。

2017年，鋼鐵行業(yè)平均銷售毛利率約14%，銷售凈利率6%，加權(quán)凈資產(chǎn)收益率14%。方大特鋼毛利率、凈利率、凈資產(chǎn)收益率則分別為32%，18%和68%，均處于行業(yè)第一。

2018年，方大特鋼表現(xiàn)也是相當(dāng)出色，根據(jù)其業(yè)績(jī)預(yù)告，2018年度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)28.70億元—30.47億元，同比增長(zhǎng)13%—20%。

在宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力、鋼鐵行業(yè)去產(chǎn)能的背景下，方大特鋼為何能脫穎而出？鋼鐵行業(yè)現(xiàn)今又是怎樣的狀況呢？

產(chǎn)能?chē)?yán)重過(guò)剩一直是近幾年鋼鐵行業(yè)衰落的最大癥結(jié)所在，在國(guó)際上，鋼鐵行業(yè)的產(chǎn)能利用率有一個(gè)合理區(qū)間。

美國(guó)將78%-83%的產(chǎn)能利用率作為合理區(qū)間，如果在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)低于75%，則認(rèn)為出現(xiàn)嚴(yán)重產(chǎn)能過(guò)剩；日本將78%的產(chǎn)能利用率作為評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，若長(zhǎng)時(shí)間低于此臨界值，則認(rèn)為出現(xiàn)產(chǎn)能過(guò)剩。

2012-2015年，我國(guó)鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能利用率從75.41%逐年下降至66.99%，產(chǎn)能?chē)?yán)重過(guò)剩。鋼鐵行業(yè)進(jìn)入寒冬，鋼價(jià)價(jià)格指數(shù)更是從2008年的頂峰6283元/噸下降到2015年的低谷1984元/噸。

行業(yè)盈利狀況亦是每況愈下，2015年全行業(yè)陷入虧損，虧損總額達(dá)到645億元。

就連行業(yè)標(biāo)桿武鋼股份虧損也高達(dá)75.15億元，鋼鐵行業(yè)迎來(lái)史上最至暗時(shí)刻。整個(gè)行業(yè)只有四家企業(yè)實(shí)現(xiàn)盈利，分別是大冶特鋼、寶鋼股份、方大特鋼、河鋼股份。

為了改變虧損的局面，自2016年初開(kāi)始，鋼鐵行業(yè)大力推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。國(guó)務(wù)院發(fā)布《關(guān)于鋼鐵行業(yè)化解過(guò)剩產(chǎn)能實(shí)現(xiàn)脫困發(fā)展的意見(jiàn)》提出，力爭(zhēng)在5年內(nèi)壓減粗鋼產(chǎn)能1億-1.5 億噸。

經(jīng)過(guò)三年的努力，2016-2018年，行業(yè)去產(chǎn)能分別為6500萬(wàn)噸、5000萬(wàn)噸、3000萬(wàn)噸，三年共計(jì)去產(chǎn)能1.45億噸，行業(yè)去產(chǎn)能目標(biāo)提前2年完成。

2019年，政策上或不再制定新的去產(chǎn)能目標(biāo)，未來(lái)防止產(chǎn)能死灰復(fù)燃將成為主要工作，同時(shí)按照今年新修訂的產(chǎn)能減量置換政策置換，將成為去產(chǎn)能的主流做法。

隨著去產(chǎn)能成效越發(fā)顯著，行業(yè)的產(chǎn)能利用率在2017年升至76.62%，2018年一季度更是恢復(fù)到了80%左右的合理區(qū)間。

而且企業(yè)的效益明顯好轉(zhuǎn)，2017年，中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)的重點(diǎn)大中型企業(yè)累計(jì)實(shí)現(xiàn)銷售收入3.69萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)34.1%，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)1773億元，同比增長(zhǎng)613.6%。

在去產(chǎn)能的同時(shí)，工信部發(fā)布《鋼鐵工業(yè)調(diào)整省級(jí)規(guī)劃（2016-2020 年）》，提出了提高行業(yè)集中度的目標(biāo)：“到2020年，鋼鐵行業(yè)的行業(yè)集中度（CR10）要達(dá)到60%以上。

但目前我國(guó)鋼鐵行業(yè)集中度還相對(duì)較低，2017年行業(yè)CR10和CR4分別36.9%和21.9%，離 2020 年“60%”的目標(biāo)還有相當(dāng)大差距。

而且與日美相比差距更大，美國(guó)鋼鐵行業(yè)CR4在50%以上，日本鋼鐵行業(yè)CR4在70%以上。

顯然，鋼鐵行業(yè)集中度還有很大的提升空間，但目前政策上已經(jīng)要求未來(lái)嚴(yán)禁新增鋼鐵產(chǎn)能，各地一律不得凈增鋼鐵冶煉能力，這意味著集中度被動(dòng)提升是不可行的。

這樣一來(lái)，鋼鐵行業(yè)通過(guò)兼并重組提高行業(yè)集中度成為了最優(yōu)的選擇，國(guó)家政策也在往這方面進(jìn)行引導(dǎo)，而且這也是國(guó)外后鋼鐵時(shí)代鋼鐵行業(yè)的發(fā)展路徑。

近兩年，行業(yè)的兼并重組也取得了一定的進(jìn)展，例如寶武鋼鐵合并、中信泰富收購(gòu)青島特鋼、沙鋼重組東北鋼鐵等重組整合，未來(lái)幾年，鋼企大規(guī)模并購(gòu)重組仍將持續(xù)展開(kāi)，鋼鐵行業(yè)集中度將會(huì)逐漸提高。

值得一提的是，特鋼作為鋼鐵行業(yè)的高端品種，是衡量一個(gè)國(guó)家能否成為鋼鐵強(qiáng)國(guó)的重要標(biāo)志。

《鋼鐵行業(yè)調(diào)整升級(jí)規(guī)劃（2016-2020 年）》明確提出“在不銹鋼、特殊鋼、無(wú)縫鋼管等領(lǐng)域形成若干家世界級(jí)專業(yè)化骨干企業(yè)，避免高端產(chǎn)品同質(zhì)化惡性競(jìng)爭(zhēng)?！痹谡咄苿?dòng)下，特鋼行業(yè)有望在兼并重組方面得到政策的進(jìn)一步支持。

從產(chǎn)能看，太鋼不銹和方大特鋼為特鋼領(lǐng)域產(chǎn)能最大的兩家企業(yè)，有望通過(guò)兼并重組進(jìn)一步擴(kuò)大規(guī)模，在高端產(chǎn)品領(lǐng)域進(jìn)一步提升市占率和集中度。

方大特鋼屬于民營(yíng)企業(yè)，出色的管理能力使其長(zhǎng)期盈利能力出眾，在行業(yè)低迷的情況，降本增效顯著。

自上市以來(lái)，從來(lái)沒(méi)有出現(xiàn)過(guò)虧損的情況，即使在行業(yè)最低迷的2015年依舊實(shí)現(xiàn)了1.15億元的凈利潤(rùn)，成為當(dāng)年整個(gè)行業(yè)僅有的四家盈利企業(yè)之一。

方大特鋼能夠成為僅有的四家盈利企業(yè)之一，除了依靠其出色的管理能力，還和本身所處的特鋼行業(yè)有關(guān)，特鋼產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)受市場(chǎng)鋼價(jià)影響較小。

而且方大特鋼的彈簧扁鋼具有技術(shù)水平和市占率的雙重優(yōu)勢(shì)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率高達(dá)45%，并主持起草了彈簧鋼制造的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，有極高的話語(yǔ)權(quán)。

作為民營(yíng)企業(yè)的方大特鋼，雖然相對(duì)國(guó)企缺少政策上的優(yōu)勢(shì)，但更具有靈活性和開(kāi)拓性。

在成本控制方面，方大特鋼采用精細(xì)化管理，從采購(gòu)、生產(chǎn)、銷售的全流程進(jìn)行把控，讓自己的成本維持在較低的水平上，2017年，噸鋼成本僅為2538元，在行業(yè)中排名第二。

再來(lái)看看毛利率和凈利率的水平，2017年，方大特鋼以32.03%的毛利率和18.29%的凈利率居行業(yè)首位，充分體現(xiàn)了其降本增效的成效。

再來(lái)看一個(gè)指標(biāo)，ROIC（投入資本回報(bào)率）是衡量一家上市公司投資價(jià)值的重要參考指標(biāo)，代表了公司的盈利能力和回報(bào)率。

2008-2017年，鋼鐵行業(yè)的加權(quán)ROIC平均水平是 3.4%，最高的五家上市鋼企分別是方大特鋼中，方大特鋼以14.1%的回報(bào)率居行業(yè)首位。

通過(guò)橫向比較，我們發(fā)現(xiàn)方大特鋼的盈利能力領(lǐng)跑整個(gè)行業(yè)，其中一部分功勞要?dú)w于，側(cè)供給改革，目前方大特鋼是最大的側(cè)供給改革受益方之一。