很多朋友對(duì)于如何在茫茫股海中選擇一家優(yōu)秀公司而不知所措，甚至總是盲目的，那么今天我就來(lái)手把手教你篩選白馬股！

先說(shuō)什么是白馬股？用最最簡(jiǎn)單的一句話(huà)就是：可以連續(xù)多年保持較高盈利能力的公司。沒(méi)了，就這么簡(jiǎn)單。

看似簡(jiǎn)單的一句話(huà)其實(shí)蘊(yùn)藏著很多東西。

首先第一個(gè)關(guān)鍵詞“連續(xù)多年”。一件事做好一次容易，但每次做好卻不容易。盈利能力也是一樣的，公司保持高盈利一年甚至兩年很容易，它可能正好站在某個(gè)行業(yè)的風(fēng)口上，也可能正好因?yàn)?strong>“運(yùn)氣”，正所謂風(fēng)來(lái)了“豬”都可以飛起。但是如果能長(zhǎng)期保持一定的盈利能力，就說(shuō)明這家公司必然有著其他公司不可超越的優(yōu)勢(shì)，用我們行話(huà)說(shuō)它可能存在“某種護(hù)城河”，趨利避害的道理告訴我們，如果一家公司沒(méi)有寬廣的護(hù)城河，高的盈利必然會(huì)被后來(lái)者稀釋甚至取代。“日久見(jiàn)人心，路遙知馬力”我們必須把一家公司放在一個(gè)長(zhǎng)的時(shí)間周期去看。而多長(zhǎng)算長(zhǎng)呢？我喜歡用10年這個(gè)整數(shù)來(lái)衡量，這也是眾多投資大家比較推崇的一個(gè)時(shí)間段，最出名的那句話(huà)“如果你不打算持有一家公司十年，那就連十分鐘也不該持有”。

其次，是這個(gè)“高的盈利能力”。到底多高算高呢？衡量盈利能力最適用的指標(biāo)是ROE，它并沒(méi)有什么多高深，就是用盈利/凈資產(chǎn)。比如你有一套價(jià)值30萬(wàn)的房子，每年租金可以租到3萬(wàn)，那么它的ROE就是10%（3/30），你也可以把它理解為一個(gè)收益率。芒格在很早以前就說(shuō)過(guò)：如果一家企業(yè)40年來(lái)ROE一直是6%，那么你長(zhǎng)期持有40年你的年均收益率和6%沒(méi)有什么區(qū)別。目前世界上整個(gè)資本的平均收益率差不多就是10%，這個(gè)10%很魔性，越大于這個(gè)數(shù)其實(shí)是越難得的。也正因?yàn)檫@樣，很多時(shí)候我們都是用這個(gè)標(biāo)桿來(lái)衡量。所以回到那個(gè)問(wèn)題，多高算高呢？我覺(jué)得我們可以把10%作為一個(gè)底線(xiàn)，或者說(shuō)是一個(gè)及格線(xiàn)（當(dāng)我們?cè)诤竺婧Y選的時(shí)候如果最終可選的范圍小的話(huà)，可以降低到這個(gè)及格線(xiàn)）。其實(shí)巴老爺子，很早之前就給了我們一個(gè)高盈利公司的標(biāo)準(zhǔn)：ROE＞15%。換句話(huà)說(shuō)對(duì)于一家公司是否具有盈利能力，ROE＞10%是個(gè)及格線(xiàn)；而ROE＞15%是一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)。

好，上面我說(shuō)的這些是基礎(chǔ)，是標(biāo)桿，也是一個(gè)大的框架。你去看吧，市面上所有有關(guān)篩選白馬股的指標(biāo)，都是在這個(gè)基礎(chǔ)上進(jìn)行微調(diào)。比如年限變成5年，ROE變成大于20%；或者在這個(gè)基礎(chǔ)之上再加幾個(gè)指標(biāo)。但別管它怎么變都是依照白馬股的這個(gè)概念而衍生的。

所以，今天的終極目的是讓你自己培養(yǎng)出自己的一套標(biāo)準(zhǔn)，授人以魚(yú)不如授人以漁。

下面我一步一步教你怎么做，請(qǐng)打開(kāi)你的電腦，看著手機(jī)一步一步跟著做。

01 打開(kāi)i問(wèn)財(cái)首頁(yè)。

網(wǎng)址：https://www./

02 輸入關(guān)鍵字“2008到2017年ROE大于15%”

因?yàn)楝F(xiàn)在2018年公司的年報(bào)都還沒(méi)有出來(lái)，所以這里舉例我們?nèi)?7年以前的十年。（具體情況以你的查詢(xún)的時(shí)間為準(zhǔn)）

03 “問(wèn)財(cái)一下”之后，我們發(fā)現(xiàn)i問(wèn)財(cái)一共篩選出30只股票。

只需以上簡(jiǎn)單的3步，用時(shí)10秒鐘，就可以讓你在茫茫股海的幾千家上市公司里迅速縮小到30家公司。

也就是到這兒開(kāi)始，就會(huì)出現(xiàn)不同的分支。有的人覺(jué)得最后剩下的30只股票太多，就會(huì)在加一些指標(biāo)，縮小篩選出的公司范圍，少而精。而有的人可能覺(jué)得30只股票太少了，就會(huì)放寬指標(biāo)，比如年限放到5年或者7年，ROE放到10%。這些都沒(méi)有定論，你自己決定。

下面，我繼續(xù)說(shuō)我常用的篩選的步驟，給大家一個(gè)參考，但是我還是希望你們能自己培養(yǎng)出自己的標(biāo)準(zhǔn)。

04 刪去貴的公司

如果我們把每個(gè)公司基本面分析完再估值那么顯然是不現(xiàn)實(shí)，所以我們只能采用一刀切的做法，快速的刪去貴的公司。而判斷這些高盈利的公司最好的一個(gè)指標(biāo)就是PB，PB我們之前說(shuō)過(guò)很多次，他是對(duì)凈資產(chǎn)的一種“溢價(jià)”程度，所以用它來(lái)衡量ROE是最合適不過(guò)的了。

一般來(lái)說(shuō)，大家記住有這么個(gè)標(biāo)準(zhǔn)：30%的ROE對(duì)應(yīng)的PB是8；20%對(duì)應(yīng)的PB是4。具體怎么得出來(lái)如果要把他們證明出來(lái)，又得寫(xiě)一篇文章了，所以這個(gè)我們暫時(shí)不表，以后有機(jī)會(huì)說(shuō)。他內(nèi)在的機(jī)理是：一家公司的盈利能力越高，那么市場(chǎng)對(duì)它的凈資產(chǎn)的“溢價(jià)”也會(huì)呈現(xiàn)指數(shù)的增長(zhǎng)。

所以，為了保證我們篩選的公司不能太貴，至少要PB小于8。很多時(shí)候，一家ROE保持20%的公司雖然稱(chēng)得上優(yōu)秀公司，但是由于市場(chǎng)的高預(yù)期，PB能在10以上，這顯然市場(chǎng)對(duì)它的估值已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了它的能力，而如果我們不刪除它，很容易翻車(chē)的。

結(jié)果只篩出2家，遇到這種情況，一般我會(huì)繼續(xù)進(jìn)一步嚴(yán)格標(biāo)準(zhǔn)，前提是“樣本容量”比較大的時(shí)候，那接下來(lái)再看看pb小于4的情況。

盡管這樣還有23家公司，看來(lái)現(xiàn)在的市場(chǎng)真的是到了相對(duì)低估的位置了，而且市場(chǎng)目前對(duì)于白馬股也沒(méi)有太高的“溢價(jià)”。

05 注意盈利下滑或者基本面可能變壞的公司

同樣我們不可能去花很長(zhǎng)時(shí)間去分析各個(gè)公司，所以我們還是采用某個(gè)指標(biāo)進(jìn)行初選，對(duì)于一家公司基本面可能變壞最最明顯的標(biāo)志就是，盈利的下滑。因此只需加入“營(yíng)收同比增長(zhǎng)率；以及凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率”即可。如下圖：

ps：因?yàn)槟壳?8年的年報(bào)還沒(méi)披露所以加入9月30日的數(shù)據(jù)作為參考。結(jié)果如下圖：

只要這兩個(gè)指標(biāo)，有一個(gè)為負(fù)，我們就應(yīng)該注意，或者直接剔除，比如像圖中的宇通客車(chē)，很明顯盈利是在下滑，這些公司我們就要注意啦。具體情況還是以各位當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)環(huán)境決定，比如現(xiàn)在除了宇通還剩下這么多公司，那我只能把它刪去。

06剔除周期股

之所以剔除周期股，是因?yàn)樗麄兒芏喽际峭鈴?qiáng)中干，盈利不穩(wěn)定，也并沒(méi)有實(shí)際那么優(yōu)秀（當(dāng)然不排除有部分企業(yè)具有投資價(jià)值）

一般來(lái)說(shuō)，具有周期性的行業(yè)有：（包括但不限于）

l 保險(xiǎn)及其他

l 銀行

l 房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)

l 汽車(chē)零部件

l 建筑裝飾

l 化學(xué)制品

l 汽車(chē)整車(chē)

好啦，經(jīng)過(guò)這么一步一步篩選，最后只剩下以下這么幾家公司了

這些就是我們最終精挑細(xì)選得到的公司，篩選白馬股的工作也自此告一段落了，剩下要做的就是去深入了解并分析他們，并不是說(shuō)剩下的就一定好，只是說(shuō)剩下的公司是最具有潛力的投資對(duì)象。

當(dāng)然，這中間的每一步都是可以調(diào)控的，比如，如果把PB放到小于8，那么大名鼎鼎的“茅臺(tái)”也會(huì)入選，那樣就不止我上面列的這幾家公司了（會(huì)更多）。再比如你自己也可以加入自己偏向的指標(biāo)，你看重資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)那么加入“負(fù)債率小于30%”。你更看重成長(zhǎng)那么可以加入“營(yíng)收連續(xù)3年同比增長(zhǎng)20%”。這從來(lái)沒(méi)有一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，與其看別人總結(jié)的模板，不如自己DIY一個(gè)稱(chēng)心的。

最重要的是,大家要看清當(dāng)前的形勢(shì)，比如現(xiàn)在本身就處于大熊市，可選擇的公司只會(huì)越來(lái)越多，所以篩選的過(guò)程必須嚴(yán)格，只要有嫌疑就刪去，甚至你還可以在加篩選指標(biāo)。但是如果現(xiàn)在的市場(chǎng)環(huán)境屬于不好也不壞呢？比如3000點(diǎn)左右，那么留下的公司也會(huì)相應(yīng)變少，我們自然要保持一顆寬容的心態(tài)去看待，在篩選上放寬標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)于有嫌疑的公司盡量也保持寬容的心態(tài)。

總之，大家只要記住白馬股的本質(zhì)即可，萬(wàn)變不離其宗，市面上任何一個(gè)篩選白馬股的流程都離不開(kāi)其最本質(zhì)的概念：持續(xù)多年的高盈利公司，任何的一切都是圍繞這個(gè)來(lái)做的。

總結(jié)：以上的這一套整體走下來(lái)，它可以很快速的為我們篩選相對(duì)較優(yōu)秀的公司，減少我們的時(shí)間，但是請(qǐng)注意并不是被篩出的公司沒(méi)有投資價(jià)值，只是這樣的篩選可以減少我們的時(shí)間成本。

就像現(xiàn)在很多用人單位，招聘都要求最低碩士學(xué)歷，不是說(shuō)低于這個(gè)學(xué)歷的人沒(méi)有能力，他們也知道不乏有很多優(yōu)秀的人滿(mǎn)足不了這個(gè)條件?？墒菗Q位思考一下，大多數(shù)用人單位，根本沒(méi)有時(shí)間也沒(méi)有經(jīng)歷去深入一個(gè)一個(gè)了解所有人，這樣一刀切的做法是“成本”最小的，也是最理性的。同樣也不是說(shuō)這些被錄取的人就一定優(yōu)秀，只不過(guò)他們相對(duì)其他沒(méi)被錄取的人有更大的潛力或者更大的概率能為公司提供有用的價(jià)值。

所以與其說(shuō)篩選，不如說(shuō)是在節(jié)省我們的時(shí)間成本。至于你會(huì)用什么樣的標(biāo)準(zhǔn)去節(jié)省你的成本，你可以參考我的，你也可以自己制定標(biāo)準(zhǔn)。

記得就在一年前，用同樣的方法篩選不出一家公司，現(xiàn)在倒好了，盡管這么嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)，還管挑管選的剩下這么多，所以大家一定要把握住這個(gè)最好的時(shí)期啊，這是最悲傷的時(shí)期，也是最美好的時(shí)期。