廣義的“企業(yè)失敗”是指企業(yè)發(fā)展績效遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于預(yù)期的狀態(tài)，事實(shí)上，失敗是企業(yè)發(fā)展的一種基本形態(tài)。研究表明，大約三分之二的小企業(yè)在運(yùn)營的前5年里會(huì)失?。∟adu.G.M.，1978）；美國人口統(tǒng)計(jì)局的調(diào)查顯示，34%的企業(yè)在創(chuàng)立后的前兩年就宣告創(chuàng)業(yè)失敗，50%的企業(yè)的壽命低于4年，60%的企業(yè)的存活時(shí)間最長為6年。

“企業(yè)創(chuàng)新失敗”也是一個(gè)極為普遍的現(xiàn)象。哈佛商學(xué)院的一項(xiàng)研究發(fā)現(xiàn)（John Gourville，2016），企業(yè)創(chuàng)新失敗率高達(dá)47%。這是在市場經(jīng)濟(jì)比較成熟的環(huán)境中得到的研究結(jié)果。由于技術(shù)、市場、用戶、政策等多方面的不確定性，中國企業(yè)實(shí)際創(chuàng)新項(xiàng)目的失敗概率不應(yīng)該低于47%這個(gè)比例。

企業(yè)創(chuàng)新失敗會(huì)導(dǎo)致企業(yè)發(fā)展重大挫折、創(chuàng)新資源浪費(fèi)、國有資產(chǎn)流失、政府政策失效等多種結(jié)果。企業(yè)創(chuàng)新失敗的退出機(jī)制與政府后續(xù)恰當(dāng)扶持行為對于當(dāng)前企業(yè)創(chuàng)新有重要現(xiàn)實(shí)意義。本文只討論主要基于政府支持的企業(yè)創(chuàng)新項(xiàng)目或創(chuàng)新行為失敗的情景，提出企業(yè)創(chuàng)新失敗的退出機(jī)制和地方政府后續(xù)扶持策略。

企業(yè)創(chuàng)新失敗的退出機(jī)制與風(fēng)險(xiǎn)投資的退出機(jī)制含義不同，風(fēng)險(xiǎn)投資的退出機(jī)制，主要包括首次公開發(fā)行（IPO）、兼并與收購、股權(quán)回購、資產(chǎn)清算等?！捌髽I(yè)創(chuàng)新失敗的退出”是指，在企業(yè)因?yàn)閺?fù)雜的原因?qū)е缕髽I(yè)創(chuàng)新項(xiàng)目或行為失敗時(shí)，如何以更加低廉的成本，將失敗損失降到最低，并盡快從失敗中走出來。企業(yè)可以考慮的“策略”包括：

科技創(chuàng)新的高度不確定性，使創(chuàng)新失敗項(xiàng)目客觀存在。企業(yè)作為創(chuàng)新的主體，科技創(chuàng)新的失敗必然給其帶來巨大損失，這不僅消耗了企業(yè)投入的人力、物力、財(cái)力等成本資源，而且受資源約束影響，會(huì)進(jìn)一步制約企業(yè)自身的科技再創(chuàng)新行為。但是，企業(yè)在做出創(chuàng)新項(xiàng)目決策時(shí)，或者在創(chuàng)新項(xiàng)目申請、啟動(dòng)前，一般會(huì)“強(qiáng)化”創(chuàng)新項(xiàng)目的“合理性”和“可性性”，對于創(chuàng)新項(xiàng)目或行為可能的風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)不足。企業(yè)在實(shí)施創(chuàng)新項(xiàng)目時(shí)，要從細(xì)分市場、競爭對手、自身能力、政策支持、要素保障和企業(yè)管理等方面建立企業(yè)創(chuàng)新失敗預(yù)警機(jī)制，不妨在項(xiàng)目實(shí)施之前做出風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和“不可行性分析”的報(bào)告。一個(gè)持續(xù)發(fā)展的企業(yè)，一定是善于從過程，特別是從失敗中學(xué)習(xí)的企業(yè)，也一定是對未來發(fā)展有所預(yù)見的企業(yè)。

在中國，企業(yè)創(chuàng)新失敗的表現(xiàn)多種多樣，主要有：主營業(yè)務(wù)的市場占有率持續(xù)下降、財(cái)務(wù)指標(biāo)不斷惡化、產(chǎn)品老化、創(chuàng)新項(xiàng)目失敗、組織機(jī)構(gòu)臃腫、管理費(fèi)用比重不斷上升、員工士氣低落、關(guān)鍵性人才流失等。企業(yè)要針對每一個(gè)具體創(chuàng)新項(xiàng)目的技術(shù)特征、資金來源、創(chuàng)新程度、過程管理等環(huán)節(jié)，建立定性和定量相結(jié)合的創(chuàng)新失敗的識(shí)別系統(tǒng)，從市場績效是否下降、經(jīng)營績效是否惡化、流動(dòng)性資本是否不足等財(cái)務(wù)系統(tǒng)上建立可以操作的識(shí)別辦法。

清楚失敗的原因，減少失敗的基礎(chǔ)。從企業(yè)管理角度，創(chuàng)新失敗的原因主要有：多元經(jīng)營失敗、個(gè)人決策失誤、快速成長、基礎(chǔ)管理薄弱、企業(yè)改制失敗、過渡資本運(yùn)作、品牌缺失、有名無實(shí)等。導(dǎo)致中國企業(yè)創(chuàng)新失敗比較突出的原因還有管理上的非市場化的經(jīng)營理念以及非專業(yè)化的管理控制行為，在領(lǐng)導(dǎo)方式上，就會(huì)出現(xiàn)老板天馬行空，個(gè)人意志決定一切，經(jīng)營決策方面出現(xiàn)人治大于法治，董事會(huì)的監(jiān)管不力等現(xiàn)象，建立市場導(dǎo)向的決策經(jīng)營模式，建立真正含義上的現(xiàn)代企業(yè)制度，是防止企業(yè)創(chuàng)新失敗的基礎(chǔ)。企業(yè)也要有跟蹤市場信息、強(qiáng)化過程控制、建立分階段創(chuàng)新、終止結(jié)算、化解財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、創(chuàng)新資源儲(chǔ)備、失敗教訓(xùn)轉(zhuǎn)化等補(bǔ)救機(jī)制。

理論上，企業(yè)是創(chuàng)新主體，也就是市場行為決策主體、創(chuàng)新投資主體、風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)主體，但是不可否認(rèn)的是，由于我國市場體制尚不健全，政府與市場的關(guān)系尚未理順。政府的政策和行為，依然是企業(yè)極重要的發(fā)展環(huán)境。從長遠(yuǎn)看，企業(yè)應(yīng)該更多跟蹤市場，而不是跟蹤政府，現(xiàn)階段，政府依然要通過制度創(chuàng)新政策設(shè)計(jì)助力企業(yè)的健康發(fā)展。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì),國有獨(dú)資、國有控股的各類風(fēng)險(xiǎn)投資公司包括各開發(fā)區(qū)的創(chuàng)業(yè)中心約占國內(nèi)總的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的八成以上。它們的服務(wù)對象基本上都是創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)發(fā)展中企業(yè)。當(dāng)企業(yè)創(chuàng)新失敗時(shí)，本質(zhì)上是國有資本的投資失敗。解決這一問題的根本原因是，大力發(fā)展市場化的風(fēng)險(xiǎn)投資，改變目前相對單一的企業(yè)創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)投資結(jié)構(gòu)。當(dāng)所有者和管理者不是同一主體時(shí)，就會(huì)產(chǎn)生委托代理和逆向選擇問題。風(fēng)險(xiǎn)資本這種產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)的缺陷制約了退出機(jī)制的形成。

在國有資本占風(fēng)險(xiǎn)資本的主體情況下，風(fēng)險(xiǎn)投資公司無法建立起有效的激勵(lì)約束機(jī)制。國有風(fēng)險(xiǎn)投資公司的產(chǎn)權(quán)都是政府所有，公司經(jīng)營管理人員的工資、獎(jiǎng)金都參照政府機(jī)關(guān)或原股東單位的收入水平，經(jīng)理人員缺乏有效的物質(zhì)和精神激勵(lì)措施。風(fēng)險(xiǎn)投資公司的管理者在沒有有效監(jiān)督和激勵(lì)機(jī)制的情況下，往往并不關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)投資的退出及投資回報(bào)，因?yàn)闊o論投資成功與否，都由國有資本承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)和收益。不僅如此，國有資產(chǎn)的管理者還可能運(yùn)用手中的國有資金進(jìn)行一些高風(fēng)險(xiǎn)的資本市場投資活動(dòng)，偏離風(fēng)險(xiǎn)投資公司設(shè)立的初衷。要建立多元化的創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制，特別是要強(qiáng)化創(chuàng)新企業(yè)的自我約束機(jī)制，建立混合所有制的風(fēng)險(xiǎn)投資公司，建立風(fēng)險(xiǎn)投資公司的現(xiàn)代企業(yè)管理制度，強(qiáng)化企業(yè)創(chuàng)新的資本激勵(lì)約束機(jī)制。

來自政府項(xiàng)目或國有銀行貸款的企業(yè)創(chuàng)新投入，都有事前的評(píng)估程序。但是由于市場、技術(shù)等發(fā)展的不確定性，僅僅有事前的評(píng)估遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。從政府工作角度，普遍缺乏對企業(yè)創(chuàng)新項(xiàng)目的過程評(píng)估后事后評(píng)估。建議政府相關(guān)部門要建立企業(yè)創(chuàng)新項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、過程評(píng)估的管理體系。對于項(xiàng)目實(shí)施不利、或者實(shí)施效果明顯低于預(yù)期的情況，要有及時(shí)的管理行為發(fā)生，比如警告、終止、限期整改等具體舉措。對于明顯是創(chuàng)新過程中不可避免的階段性“失誤”且有明顯改進(jìn)前景的創(chuàng)新項(xiàng)目，要有跟隨企業(yè)創(chuàng)新進(jìn)程的資金補(bǔ)償政策和辦法，對于主要是靠企業(yè)自己投資、而明顯是由于資金流動(dòng)不暢導(dǎo)致創(chuàng)新“停止”的情況出現(xiàn)時(shí)，要有產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展導(dǎo)向明確的企業(yè)創(chuàng)新資金匹配政策和辦法。

盡管我們有《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法》，但我國在風(fēng)險(xiǎn)投資退出機(jī)制方面，還需建立和完善一套完整的相關(guān)法律法規(guī)體系，改善目前風(fēng)險(xiǎn)投資在法律保護(hù)上的弱勢地位?，F(xiàn)行《公司法》相關(guān)條款對風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展和風(fēng)險(xiǎn)資本的順利退出造成了障礙。我國《證券法》中有些條款也不利于風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展和退出，需要進(jìn)行修改、補(bǔ)充和完善。如修改《證券法》中關(guān)于證券上市的規(guī)定，降低上市門檻，鼓勵(lì)符合條件的具有成長性的中小型企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板上市流通。修改《證券法》中關(guān)于對大額股份轉(zhuǎn)讓進(jìn)行限制和披露登記的法律條款，積極鼓勵(lì)風(fēng)險(xiǎn)投資家采用兼并收購或買殼上市的方式退出風(fēng)險(xiǎn)資本。修改《證券法》中關(guān)于不允許上市交易的有價(jià)證券進(jìn)行場外交易的條款，允許場外交易，甚至是允許店頭交易。我國目前的風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)適用《民事訴訟法》中的破產(chǎn)程序。我國破產(chǎn)清算制度是從保障債權(quán)人的角度出發(fā)制定的，主要目的是保障破產(chǎn)清算企業(yè)職工利益不受傷害，債權(quán)人利益受到平等保障，要求破產(chǎn)清算過程詳盡完整。而通過破產(chǎn)清算退出的風(fēng)險(xiǎn)資本目的在于盡快收回資金，減少損失，要求該過程快捷簡便。因此,《民事訴訟法》中的破產(chǎn)程序不利于風(fēng)險(xiǎn)投資的破產(chǎn)清算退出。建議修改相關(guān)法律法規(guī)中關(guān)于破產(chǎn)清算的法律條款，使風(fēng)險(xiǎn)投資能在最佳的時(shí)機(jī)退出。