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最近，員工持股計劃爆倉的“地雷”一個接一個，但絲毫不影響上市公司推出員工持股計劃的熱情。出于好奇心，據(jù)wind不完全統(tǒng)計，按照上市公司首次公告員工持股計劃草案的時間，做了一個簡單統(tǒng)計，情況見下圖：
同樣都是員工持股計劃，但要點設計不一樣，結果也大相徑庭。 下文將逐一說明員工持股計劃要點，如有不當之處，請小伙伴們批評指正！ 公司擬推出員工持股計劃，作為參與方案制定的董辦小伙伴，你關心什么？ 1. 誰能參加嗎？——參與對象范圍 2. 能買多少？——持有數(shù)量 3. 錢從哪來？需要員工掏多少錢？——資金來源 4. 股票哪里來？要不要幫老板分憂哇？——股票來源 5. 以什么價格建倉？——持股價格（股票來源不同，持股價格也不同） 6. 能賺多少錢？——收益分配（保底收益、超額收益） 7. 什么時候可以拿回錢？——時間（買入期、鎖定期、存續(xù)期） 參與對象范圍 大多數(shù)方案，參與對象范圍比較寬泛，人數(shù)眾多。有的方案則規(guī)定只有核心管理人員以上才可以參與。如JLTC： 參與對象范圍由上市公司自行框定。需要注意的是，如董事（不含獨立董事）、監(jiān)事參與員工持股計劃，則他們需要對員工持股計劃相關議案進行回避表決哦！ 持有數(shù)量 《關于上市公司實施員工持股計劃試點的指導意見》規(guī)定，員工持股計劃所持有的股票總數(shù)累計不得超過公司股本總額的10%，單個員工所獲股份權益對應的股票總數(shù)累計不得超過公司股本總額的1%。 至于單個參與人持有份額分配，由上市公司自行分配。一般而言，董監(jiān)高份額均等，也有的董監(jiān)高份額差異較大，全看老板的決策。例如： 資金來源 資金來源最為常見的是自籌 借款、自籌 借款 銀行配資組成信托計劃。有的資金來源于自籌 獎勵基金或是單純提取獎勵基金，這種操作方式有別于傳統(tǒng)的員工持股計劃方案。 一 自籌 借款 誰提供借款？當然是控股股東、實際控制人之類的股東了！ 控股股東提供借款有利息嗎？這個嘛，看老板大方程度啦！ 二 自籌 借款 銀行配資，組成資管/信托計劃 提到資管/信托計劃，不得不提到“杠桿”！ 阿基米德說，“給我一個支點，我可以撬起地球。” 資管/信托說，“來吧，我給你支點（通道），去撬動股價吧！” 2014年6月，證監(jiān)會出臺《關于上市公司實施員工持股計劃試點的指導意見》。2014年12月-2015年5月初，股市迎來了久違的“牛市”。當時的員工持股計劃多采用結構化資管計劃產品（采取優(yōu)先級份額、劣后級份額）來放大杠桿，杠桿比例（劣后級份額：優(yōu)先級份額）1:2或1:3屬于正常，杠桿比例1:9以上也常見，更有甚者實際杠桿比例達到1:24。 “當大潮退去的時候，才能看清誰在裸泳”。自監(jiān)管機構開始漫長的“去杠桿”之路，高杠桿時代一去不返。員工持股計劃杠桿比例（劣后級份額：優(yōu)先級份額）降至如今的1:1。 據(jù)路邊社消息，現(xiàn)如今大多數(shù)銀行都不做員工持股計劃配資業(yè)務，信托這部分業(yè)務也停滯。 三 自籌 提取獎勵基金 如YLGF《第一期員工持股計劃（草案）》 親們，注意到?jīng)]？ 獎勵基金額總額不超過800萬元，員工自籌部分資金總額為不超過12,700萬元。大部分還是員工自己的血汗錢啊，公司象征性的出一部分。當然了，蒼蠅再小也是肉啊，還是要感恩公司，哈哈！ 四 提取獎勵基金 如LJHB《關于實施第五期員工持股計劃的公告》 由公司提取獎勵基金作為資金來源分配給員工，真是妥妥地、大大地福利哇！ 值得注意的是，提取獎勵基金需要計入當期費用，對于業(yè)績一般的公司來講，也是一筆不小的負擔！ 股票來源 股票來源不外乎兩種：存量轉讓（競價交易、大宗交易、協(xié)議轉讓、回購股份、股東贈與）和增量發(fā)行（認購非公開發(fā)行股票）。據(jù)wind不完全統(tǒng)計，按照股票來源進行分類，情況見下圖： 一 競價交易、大宗交易、協(xié)議轉讓 最為常見的員工持股計劃股票來源如下：
雖然都是二級市場購買，但在價格、退出條件上大有不同哦！ 1. 價格方面 
2. 退出限制性條件（除遵守敏感期規(guī)定之外）
【小結】綜上所述，競價轉讓最為簡單、自由，也是大多員工持股計劃采取的方式之一。至于大宗交易、協(xié)議轉讓方式，價格上有些許優(yōu)惠，但減持限制頗多，需要小伙伴們根據(jù)公司實際情況自行斟酌！ 二 回購股份 相較于競價交易、大宗交易、協(xié)議轉讓方式，回購股份方式較為復雜。 第一步：完成股份回購； 第二步：實施員工持股計劃； 第三步：完成股份過戶，員工持股計劃完成購買。 通過回購股份方式實施員工持股計劃，大概率會遇到這樣的“困境”：發(fā)布回購公告后，股價蹭蹭上漲；發(fā)布員工持股計劃草案時，股價已經(jīng)跌下來了。回購價格遠遠高于員工持股計劃持股價格。 以LMBL公司為例，回購均價16.09 元/股。員工持股計劃受讓價格為10.19元/股，價格較回購均價下降了36.7%。自公告回購股份以來，公司股價最高達到19.19元/股。回購股份完成后，股價一直在14-17元之間波動。讓員工持股計劃按照回購均價16.09元/股來承接回購的股票，顯然是不可能的！
發(fā)布回購公告至員工持股計劃草案的股價走勢圖 對于回購價格與員工持股計劃持股價格之間差價，公司該如何處理呢？ 方案一：直接減少資本公積股本溢價（如DAZD）
方案二：低于成本價部分轉讓 預提績效 如LMBL公司，充分地表現(xiàn)了“實力與擔當”：首先，以低于回購成本價1億元轉讓回購股份，低于成本價轉讓部分按照“股份支付”的要求進行會計處理；接著，預提年度績效獎1億元，現(xiàn)金補貼員工持股計劃，績效獎勵部分計入當期費用。
【小結】通過回購股份方式實施員工持股計劃，時間跨度長，公司前期資金支出較大。需要承擔市場波動帶來的差價風險，影響股東權益或是公司當期損益。所以，慎選！ 三 股東贈與 在操作流程上相對簡單，經(jīng)董事會、股東大會審議通過持股計劃草案后，辦理非交易過戶至員工持股計劃名下即可。 原以為股東贈與，員工不用掏錢，公司也不用掏錢，棒棒噠！ 通過梳理案例發(fā)現(xiàn)，以股東贈與作為股票來源的員工持股計劃，符合“以權益結算的股份支付”的相關規(guī)定，因此需要按照“股份支付”的要求進行會計處理，在等待期內平均攤銷計入資本公積，并確認費用。 如HJDZ《2016年年度報告》寫道：
除此之外，股東贈與方式的持股計劃，減持也受到限制。《關于就<深圳證券交易所上市公司股東及董事、監(jiān)事、高級管理人員減持股份實施細則>有關事項答投資者問》規(guī)定：“員工持股計劃股票來源于股東贈與的，該贈與行為適用《實施細則》關于協(xié)議轉讓減持的規(guī)定，但《實施細則》第六條第一款有關受讓比例、轉讓價格下限的規(guī)定除外?！?/p> 【小結】對于員工而言，股東贈與方式，員工自己不用掏錢，以零成本博收益，可喜可賀；對于公司而言，需要承擔股份支付費用，這也是理所應當?shù)?。論搭上一個大方老板的重要性！ 四 認購非公開發(fā)行股票 再融資未收緊之前，員工持股計劃認購非公開發(fā)行股票，可謂是紅極一時。隨著再融資收緊，采用此種方式的上市公司鳳毛麟角。據(jù)wind不完全統(tǒng)計，按照年度進行匯總，以認購非公開發(fā)行股票方式實施員工持股計劃，情況見下圖：
2018年，只有JHJ、AKSW采用認購非公開發(fā)行股票方式實施員工持股計劃，方案已經(jīng)股東大會審議通過，但尚未實施。來看看采用這種方式有什么特別之處： 1. 持股價格：同非公開股票其他認購方一樣，發(fā)行價格將按照以下方式進行詢價：不低于發(fā)行期首日前二十個交易日公司股票交易均價的百分之九十。簡單地說，九折優(yōu)惠！ 2. 限售期：36個月（而其他認購方限售期為12個月） 3. 退出限制性條件（除遵守敏感期規(guī)定之外） 《關于就<深圳證券交易所上市公司股東及董事、監(jiān)事、高級管理人員減持股份實施細則>有關事項答投資者問》規(guī)定：員工持股計劃的股票來源于認購上市公司非公開發(fā)行股份的，還應當遵守《實施細則》關于非公開發(fā)行股份減持的規(guī)定。即是：按照大股東的相關要求減持，且持有非公開發(fā)行股份的股東自解除限售之日起12個月內，減持數(shù)量不得超過其持有該次非公開發(fā)行股份數(shù)量的50%。 【小結】在再融資政策收緊的市場環(huán)境下，再融資已然相當困難，加之減持新規(guī)利器，員工持股計劃通過認購非公開發(fā)行股票方式，對于員工而言，絕對是雞肋！ 下期將繼續(xù)講述員工持股計劃方案的那些事，且聽下回分解！ |
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