黃金價格微幅走低或因美元上漲超過土耳其蔓延

原作：龔蕾

    由于美元大幅上升，投資者越來越擔(dān)心土耳其里拉危機(jī)蔓延，這周黃金累計下跌，周五黃金微幅下跌不到0.1%，至每盎司1219美元，交易價格約1213美元，盤中高點1224美元每盎司，這周累計下跌約0.3%。

    土耳其里拉下跌，絕對不是黑天鵝。因為最近幾個月里拉一直走低，周五里拉下跌，全球股市走低，投資者避險上升。

   （一）土耳其債務(wù)成本上升。

    據(jù)HIS Markit研究報告，周五，土耳其五年信用違約掉期利差從周四的378擴(kuò)大到450，什么意思？意味著每年要花費450000美元來保證1000萬美元的五年期債務(wù)。

    首先，由于債務(wù)成本上升，里拉下跌推動了土耳其走向危機(jī)，并可能促使土耳其采取措施或?qū)で缶戎８鶕?jù)阿納多盧新聞，3月底，土耳其的外部債務(wù)達(dá)到4666.7億美元，占土耳其國內(nèi)生產(chǎn)總值53%，短期債務(wù)約占全年四分之一。德意志銀行估計土耳其外幣計價債務(wù)接近國內(nèi)生產(chǎn)總值70%。

    其次，土耳其通貨膨脹達(dá)到兩位數(shù)，土耳其里拉對美元跌至歷史新低。從今年初以來，里拉貨幣一直走低。根據(jù)國際金融協(xié)會研究報告，土耳其年度外部融資需求，包括經(jīng)常賬戶赤字和到期債務(wù)，約2180億美元，這個數(shù)字可能增長到2400億美元，超過一半債務(wù)以美元計價。

   （二）為什么土耳其里拉貨幣下跌不是黑天鵝？

    1、土耳其是一個新興市場經(jīng)濟(jì)體，人口約8000多萬，也是經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織成員國之一，也是關(guān)稅及貿(mào)易協(xié)定的早期簽署國之一，土耳其是東西方連接的橋梁。里拉下跌，反映在土耳其高通脹，消費者價格率處于兩位數(shù)，7月份約15.8%。土耳其央行今年多方面進(jìn)行干預(yù)但收效甚微，埃爾多安6月份連任后，拒絕提高利率，上周五，埃爾多安再次呼吁土耳其公民將外幣和黃金換成里拉。單純從技術(shù)角度，貨幣走低使得一個國家商品在全球市場更具吸引力，土耳其與歐洲貿(mào)易以及土耳其進(jìn)口大多以美元計價，這意味著，如果歐元走低，土耳其出口收入減少，進(jìn)口更昂貴。

    2、關(guān)稅與貿(mào)易。美國周五表示，鑒于里拉的疲軟，現(xiàn)有的鋁和鋼材關(guān)稅將翻倍。

    （三）投資者或需謹(jǐn)慎債務(wù)成本上升。

     周五，黃金價格幾乎沒有變化，可能由于美元飆升超過土耳其里拉擔(dān)憂，黃金收盤小幅走低。

     第一，土耳其里拉下跌，原因是多方面，土耳其國內(nèi)通脹較高，消費者物價指數(shù)較高，土耳其與歐盟貿(mào)易大多以美元計價，土耳其外債較高，而土耳其債務(wù)成本上升，推動里拉貨幣走向危機(jī)邊緣，美元指數(shù)躍升，黃金本周累計走低。

     第二，美元大幅上漲，似乎引起全球買盤興趣，似乎成為土耳其里拉危機(jī)和俄羅斯市場波動的避風(fēng)港，黃金也一直扮演者避風(fēng)港角色，黃金與美元走向反向，很大程度上得益于主要經(jīng)濟(jì)體利率上升。從技術(shù)角度分析，土耳其掛鉤的金融市場波動可能損害黃金。美元上漲可能導(dǎo)致黃金下跌，近期，強(qiáng)勁的避險買怕，潛在買家遠(yuǎn)離金條。

    第三，美元上漲至約96.352，觸及一年高位，十年期國債收益率下跌至2.86%，這是7月3日以來最帶單日收益率下跌。俄羅斯市場波動加劇，美國制裁使得俄羅斯盧布和藍(lán)籌股陷入困境，盧布兌美元下跌，俄羅斯股市下跌。

    第四，美國消費者價格指數(shù)上升，黃金價格小幅上升，通脹為黃金帶來混合情景，短期看，美聯(lián)儲可能繼續(xù)加息，長期看，黃金通脹可對沖通脹。美國12個月核心通脹率上升至2.4%，這是2008年9月以來最高水平。

    第五，土耳其里拉下跌，美元上漲，土耳其困境可能促投資者增持減持組合投資，新興市場流動性是否減少尚不得知，但新興市場股票估值更具吸引力。土耳其預(yù)期將采取新財政或貨幣方式，也可能推出新經(jīng)濟(jì)模式或新改革。