杜邦分析法是我們?cè)谶M(jìn)行財(cái)務(wù)分析的時(shí)候經(jīng)常會(huì)用到的一種方法，特別是對(duì)于財(cái)務(wù)知識(shí)匱乏的股市投資者來說，杜邦分析法可謂是簡(jiǎn)單明了，能夠很突出的顯示出來企業(yè)的核心數(shù)據(jù)和盈利能力，幫助投資者快速做出業(yè)績(jī)判斷。

下面我們就來了解一下杜邦分析法。

一、杜邦分析法

杜邦分析法最早是由美國(guó)杜邦公司于20世紀(jì)20年代開始使用，所以被稱之為“杜邦分析法”。它是以凈資產(chǎn)收益率（ROE）為核心的財(cái)務(wù)指標(biāo)。

我們看一下杜邦分析結(jié)構(gòu)圖：

很明顯的，杜邦分析圖通過財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)之間的關(guān)系將數(shù)據(jù)層層分級(jí)，利用總資產(chǎn)凈利率、權(quán)益乘數(shù)、資產(chǎn)負(fù)債率等多個(gè)重要的財(cái)務(wù)比率之間的關(guān)系來進(jìn)行綜合地分析企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，讓投資者可以一眼就能得出財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)之間的關(guān)系，以及公司的經(jīng)營(yíng)狀況。

杜邦分析法主要運(yùn)用于對(duì)公司盈利能力和股東權(quán)益回報(bào)水平的判定上，而對(duì)于投資者而言，這兩個(gè)恰恰是我們最關(guān)注的，所以杜邦分析法對(duì)于投資者而言是一種超級(jí)經(jīng)典的財(cái)務(wù)分析方法。

二、杜邦分析法核心數(shù)據(jù)

1、凈資產(chǎn)收益率（ROE）

這個(gè)數(shù)據(jù)是整個(gè)杜邦分析法中最核心的數(shù)據(jù)，這點(diǎn)無論是上面的文字還是圖片，我們都已經(jīng)給出最明確的答案。凈資產(chǎn)收益率=資產(chǎn)凈利率x權(quán)益乘數(shù)，所以它是一家公司綜合性最強(qiáng)的財(cái)務(wù)分析指標(biāo)，直接反映出一家公司的盈利能力，使投資者最應(yīng)該重視的指標(biāo)。

2、權(quán)益乘數(shù)

權(quán)益乘數(shù)=總資產(chǎn)/總權(quán)益資本?？倷?quán)益資本和總資產(chǎn)均受到總負(fù)債的影響，所以權(quán)益乘數(shù)主要還是受資產(chǎn)負(fù)債率影響。

負(fù)債比率越大，權(quán)益乘數(shù)越高，說明企業(yè)有較高的負(fù)債程度，給企業(yè)帶來較多地杠桿利益，同時(shí)也給企業(yè)帶來了較多地風(fēng)險(xiǎn)。

杜邦分析法的弱點(diǎn)在此處也有一定體現(xiàn)，因?yàn)镽OE=資產(chǎn)凈利率*權(quán)益乘數(shù)，所以就會(huì)導(dǎo)致資產(chǎn)負(fù)債率越高，可能導(dǎo)致ROE越高，這種用高負(fù)債換高收益率的行為是很危險(xiǎn)的，但是杜邦分析法在一定程度上造成了投資者忽略了這部分考量，增加了投資風(fēng)險(xiǎn)。

3、資產(chǎn)凈利率

從杜邦分析結(jié)構(gòu)圖中我們就可以看出，資產(chǎn)凈利率是一個(gè)綜合性很強(qiáng)的指標(biāo)，基本上囊括了公司經(jīng)營(yíng)的方方面面，是影響權(quán)益凈利率的最重要的指標(biāo)。

三、杜邦分析法的實(shí)例分析

以格力電器為例：

下圖是格力電器2018年3月發(fā)布的一季報(bào)的杜邦分析圖：

下圖是格力電器2017年3月發(fā)布的一季報(bào)的杜邦分析圖：

比較兩張圖，2018年公司的盈利能力較之同期明顯提升，一方面表現(xiàn)在公司的資產(chǎn)負(fù)債率的降低，從2017年一季度的70.34%降到了2018年一季度的66.94%；另一方面是公司的凈資產(chǎn)收益率提高了，從2017年一季度的7.19%提高到2018年一季度的8.18%，很明顯，很這兩個(gè)核心數(shù)據(jù)的變動(dòng)我們可以看出來公司的所有者權(quán)益大幅提升，盈利能力同樣得到了大幅度的提升。

這是最淺層次的杜邦分析法的運(yùn)用，但對(duì)于投資者而言卻是必須要學(xué)會(huì)的基本財(cái)務(wù)知識(shí)。

以上就是我對(duì)于該問題的看法，個(gè)人觀點(diǎn)不代表君銀投顧官方觀點(diǎn)，如有不同的想法或是建議，可以直接在下方留言或是關(guān)注我的頭條號(hào)進(jìn)行交流。