最近，標普全球評級發(fā)布了一份關于中國信貸增長的報告。據(jù)報道，2017年至2021年間，中國債務規(guī)模可能增加77％至302萬億元人民幣。就債務增長而言，中國的債務增長率高于中國的名義GDP增長率，這實際上意味著系統(tǒng)的高信用風險仍可能增加，從而構成風險。

在不斷增加的債務中，家庭信貸的增長非常引人注目。根據(jù)德意志銀行的研究，今年第二季度中國家庭信貸時間已經(jīng)處于一年期限之下的家庭數(shù)量正在急速增加，現(xiàn)如今的消費貸款增長速度超過房貸的速度，這使得所有新的貸款撥備率增速接近10％的紀錄。

債務的不斷積累，逐漸從房地產(chǎn)業(yè)向消費者方面發(fā)展。這種趨勢對于每個人來說意味著什么樣的財富趨勢？除了這些債務之外，我們應該如何保護我們的剩余財富？

家庭債務太高，我們的財富被提前挖空

房地產(chǎn)冷卻和消費支出的爆炸式增長，這并非中國獨有，而是全球趨勢。國際貨幣基金組織（IMF）在“全球金融穩(wěn)定報告”中特別指出：自金融危機以來，發(fā)達經(jīng)濟體和新興市場經(jīng)濟體的家庭債務持續(xù)增加。

據(jù)統(tǒng)計，2008年至2016年，新興經(jīng)濟體家庭債務占國內生產(chǎn)總值的比例從15％上升到21％;在先進經(jīng)濟體中，中位數(shù)從52％上升到63％。近年來，全球家庭債務上升，雖然短期內會促進經(jīng)濟增長，降低失業(yè)率，但從中長期來看，引發(fā)金融危機依然容易。

眾所周知，家庭債務的增加將有助于刺激消費，促進就業(yè)，并在短期內提高房地產(chǎn)和銀行的資產(chǎn)價格，從而推動經(jīng)濟增長。但3至5年后，債務負擔將逐漸取代經(jīng)濟紅利，家庭債務的增加將對經(jīng)濟增長產(chǎn)生負面影響，并將在很大程度上引發(fā)銀行危機。屆時，人們的日子會更加難過。

就負債而言，可謂環(huán)球同此涼熱，中國如何獨善其身？

事實上，中國經(jīng)濟的高負債比例一直不是什么新聞。

2013年，摩根大通發(fā)布報告指出，中國債務占GDP的比例在十年左右時間內從105％上升至187％。與此同時，當債務上升時，中國經(jīng)濟的增長速度已經(jīng)迅速下降。

自2013年以來，中國經(jīng)濟從7.8％下降到6.9％。未來的增長速度可能會進一步下降。顯然，債務正在累積，償還債務的能力正在下降。最后還不上錢，經(jīng)濟遲早會遭受損失。

• 中國債務水平的上升是由于社會各界廣泛參與金融服務而產(chǎn)生的，其中最重要的因素是房地產(chǎn)。據(jù)統(tǒng)計，房地產(chǎn)占中國家庭總資產(chǎn)的69％，而美國的僅僅為36％。這一高比例已經(jīng)突破常識，令人感到這種不成比例的負債將對于家庭的財產(chǎn)安全以及整個經(jīng)濟的發(fā)展有巨大隱患，這種巨大的隱患來自人們的無知和貪婪。

中國的家庭債務集中在房地產(chǎn)上，這也反映出中國人對房地產(chǎn)的迷信。與美國等發(fā)達國家的家庭相比，中國的家庭投資理念仍然停留在小學階段。在資產(chǎn)配置方面，中國人對金融資產(chǎn)沒有信心。在21世紀的今天，仍然是從傳統(tǒng)封建農(nóng)業(yè)社會的角度來看，迷信土地和房產(chǎn)的財富保值增值功能。

這就造成了人們不惜背上超出自己償還能力的巨債，按揭房屋，因為他們認為未來的房地產(chǎn)將帶來比當前投資更多的回報。大眾投機炒房的經(jīng)濟模式就是在這種集體心態(tài)下形成的。

去年年底，中國的家庭債務達到GDP的45％，兩年前還不到40％。英國《金融時報》的預測更為激進。他們認為，中國家庭債務在過去八年翻了一番，預計到今年年底將達到GDP的50％。其快速增長令人矚目。

這種高負債本質上是一種賭博，而且屬于在賭場購買籌碼的一種措施，具有很高的風險。如果賭場里的每個人都這樣做，那么導致系統(tǒng)性危機是不言而喻的。

彼得森國際經(jīng)濟研究所的研究員曾經(jīng)指出：中國經(jīng)濟在過去的十年中，最大的贏家是制造商和房地產(chǎn)商，最大的輸家是服務業(yè)和家庭。高舉債投資導致服務業(yè)的經(jīng)營成本大幅增加，利潤也被攤薄。中國的普通家庭也面臨著通貨膨脹壓力，儲蓄回報率下降以及投資無門等現(xiàn)實問題。

到目前為止，各種問題的累積使我們發(fā)現(xiàn)，中國經(jīng)濟增長嚴重缺乏新動力，普通老百姓的收入不可能再增長。似乎每個人都看不到出路。

解決辦法一方面要降低債務增長的速度。更重要的是要提高生產(chǎn)效率，使經(jīng)濟增長依靠單位時間內提高企業(yè)生產(chǎn)效率，而不是依靠投資和信貸等虛擬手段進行炒作。但是，如果上述兩項不能實現(xiàn)，那么中國經(jīng)濟仍將重復之前的套路，通向每個人的財富之路仍然是“前途光明，出路狹窄”，而身體被挖空成為必然的結局。