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今天，蟬聯(lián)20年香港首富的華人傳奇、年齡將滿90歲的李嘉誠正式宣布退休。

李嘉誠是長(zhǎng)江和記實(shí)業(yè)公司掌門人，他告別致辭時(shí)說：“投資者如果在1972年買入長(zhǎng)江，今天的回報(bào)是1500倍，如果再加上收到的股息，回報(bào)已經(jīng)超過5000倍。”

回顧“超人”光輝的一生，我們也可以發(fā)現(xiàn)：其實(shí)他不僅是一位杰出的企業(yè)家，而且是一位高明的投資家，與大洋彼岸的巴菲特的投資理念有著異曲同工之妙，是一個(gè)地道的價(jià)值投資者。

下面就讓我們通過具體實(shí)例，來學(xué)習(xí)李嘉誠的投資智慧：

1、人棄我取，逢低吸納。

1977年年末和1978年年初，九龍倉股票每股在13元至14元之間徘徊。九龍倉發(fā)行股票不到一億股，總市值不到14億元。李嘉誠估算，九龍倉控股九龍最繁華的黃金地段，按當(dāng)時(shí)同一地區(qū)官地拍賣價(jià)以每平方英尺6000到7000港元計(jì)算，九龍倉實(shí)際價(jià)值不低于每股50港元。1978年年底，為避免打草驚蛇，他采用分散戶頭悄悄買入（當(dāng)時(shí)交易所還不像今天這樣透明公開），從每股10余港元，一直買到30多港元，共吸納2000萬股，掌握九龍倉約18%的股份。本來，李嘉誠是想通過買入股票的方式，控股九龍倉，但后來因其他原因，不得不慷慨轉(zhuǎn)讓這些股份。不過，一進(jìn)一出，才一年多時(shí)間，李嘉誠獲利達(dá)5900萬港元。其間，九龍倉股價(jià)最高達(dá)100元左右，可見李嘉誠的眼光多么精準(zhǔn)。

1986年，李嘉誠財(cái)團(tuán)趁石油價(jià)格處于低潮時(shí)期，收購赫爾辛基石油公司52%的控股權(quán)。同年12月，收購英國倫敦上市的克拉夫石油公司4.9%的股權(quán)。

ps：價(jià)值投資者，幾乎都喜歡逆向投資，即巴菲特所說的“別人恐懼我貪婪，別人貪婪我恐懼”。他們像一個(gè)個(gè)聰明的姑娘，喜歡在白馬王子受難時(shí)，挺身而出，和王子共渡難關(guān)，此后一生過著幸福的生活。

2、善于等待，伺機(jī)而動(dòng)。

1984年，收購置地旗下的港燈公司時(shí)，置地開始要價(jià)在6.5至6.6港元，比當(dāng)時(shí)市價(jià)高出約12%。李嘉誠還價(jià)低于市價(jià)13%收購。談判未果。此后一年，李嘉誠好像對(duì)港燈毫無興趣，直至財(cái)政危機(jī)日趨嚴(yán)重的置地找上門求收購。這次，李嘉誠以較市價(jià)低13%的價(jià)格，把覬覦已久的港燈收入囊中。

ps：巴菲特曾說，他用屁股賺的錢，比用腦袋賺的多。身在股市的人都知道，最難的不是分析基本面、看財(cái)務(wù)報(bào)表，而是坐著一動(dòng)不動(dòng)，特別是股價(jià)不振、喋喋不休的時(shí)候，你甚至?xí)_始懷疑人生?？墒牵蠖鄶?shù)股民都希望一夜暴富，于是整天忙碌于買進(jìn)賣出，不是買貴了，就是賣便宜了，漲了嫌買少了，跌了嫌買多了，患得患失，沒完沒了，時(shí)刻被懊悔的情緒所煩擾。逢人便如祥林嫂一般，嘮叨：如果我某只股票沒賣，現(xiàn)在已經(jīng)賺了多少倍了。

3、知己知彼，百戰(zhàn)百勝。

在收購港燈時(shí)，李嘉誠動(dòng)用各種網(wǎng)絡(luò)全方位收集有關(guān)資料，盡可能了解交易對(duì)手的行事風(fēng)格。由于事前調(diào)查研究非常充分，李嘉誠僅通過兩次會(huì)議，就完成港燈的收購。事后，李嘉誠表示：“假如我不是很久以前存著這個(gè)意念和沒有透徹研究港燈整間公司，試問又怎能在兩次會(huì)議內(nèi)達(dá)成一項(xiàng)總值達(dá)到29億港元的現(xiàn)金交易呢？”

還有，每次競(jìng)標(biāo)土地，李嘉誠總是洞察先機(jī)，仔細(xì)研究，精心計(jì)算，全面分析，制定出奪標(biāo)的最高價(jià)格，若超過此價(jià)，就果斷退出。

PS：學(xué)會(huì)估值是價(jià)值投資最重要的必修課之一。不懂估值，就不知道安全邊際在哪兒。當(dāng)然，估值是毛估估的，不可能精確到小數(shù)點(diǎn)后幾位。這里的估值，不只是對(duì)未來現(xiàn)金流的預(yù)測(cè)，還包括你對(duì)企業(yè)所在行業(yè)、企業(yè)商業(yè)模式、企業(yè)管理層等各方面的了解。你掌握的信息越全面，分析越透徹，你作出的投資決策就越準(zhǔn)確。