“限售股解禁”成為了市場(chǎng)高頻詞匯，“近期市場(chǎng)限售股解禁量大，大盤(pán)短期可能承壓”、“本周解禁市值環(huán)比增加三成，注意風(fēng)險(xiǎn)謹(jǐn)慎買(mǎi)入”這些都是財(cái)經(jīng)新聞常見(jiàn)的標(biāo)題。那么，限售股解禁真的會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)下跌嗎？下跌的幅度又是多少呢？我們繼續(xù)用數(shù)據(jù)說(shuō)話！

1. 統(tǒng)計(jì)13年至17年數(shù)據(jù)，限售股解禁市值對(duì)指數(shù)沒(méi)有明顯影響，但對(duì)個(gè)股影響顯著。

2. 限售股解禁前兩周至解禁當(dāng)天股價(jià)跑輸指數(shù)概率最高。

3.IPO原始股和定增方式的對(duì)股價(jià)影響更大。

4. 自然人和風(fēng)投兩類(lèi)限售股股東減持意愿較強(qiáng)。

5. 在2018年的1、5、6、12月解禁股數(shù)（市值）最多。

一般來(lái)說(shuō)，限售股類(lèi)型主要在以三類(lèi)為主，不同類(lèi)型的限售股的參與股東和限售期會(huì)有所差異，這也是造成股東變現(xiàn)訴求不同的重要因素。

按照一般邏輯：限售股解禁——市場(chǎng)供給增加——賣(mài)盤(pán)增加——股價(jià)下跌，那么，解禁的利空沖擊到底是影響解禁前的股價(jià)還是解禁后的呢？我們選取2016年12月1日至2017年12月1日的限售股解禁數(shù)據(jù)（共1116只個(gè)股發(fā)生解禁），分析解禁前2周、后1周、后1個(gè)月的股價(jià)變化(如下表)。

（注：2周為10個(gè)交易日，1周為5個(gè)交易日，1個(gè)月為20個(gè)交易日；跑輸概率指的是和上證綜指同期的對(duì)比。 數(shù)據(jù)來(lái)源：海通證券整理至Wind）

通過(guò)上表我們發(fā)現(xiàn)不管解禁前還是解禁后，限售股解禁都對(duì)股價(jià)產(chǎn)生了負(fù)面影響，其中解禁前兩周的跌幅更加明顯，究其原因，大概率是因?yàn)橥顿Y者為了避開(kāi)解禁后的潛在股價(jià)壓力，中短線會(huì)提前減持，從而導(dǎo)致股價(jià)表現(xiàn)較為弱勢(shì)——以現(xiàn)在的信息披露原則，限售股解禁消息已成為眾所周知的信息。

具體到不同限售股類(lèi)型在解禁前兩周至解禁當(dāng)天的股價(jià)的表現(xiàn)情況，IPO原始股解禁跌幅最大，定向增發(fā)的股票跑輸大盤(pán)的概率最高，股權(quán)激勵(lì)及其他的解禁影響相對(duì)較少，如下表所示：