本周策略分析師已經(jīng)一致同意春季躁動行情開始了。對于躁動的板塊，分析師們間還有分歧，廣發(fā)戴康認(rèn)為周期是年初阻力最小的投資主線，而華泰曾巖判斷盈利持續(xù)修復(fù)+估值相對較低的板塊機(jī)會更大。而中期來看，較多分析師認(rèn)為春季行情與市場中期表現(xiàn)的關(guān)聯(lián)性并不大，歷史上躁動期領(lǐng)漲行業(yè)與全年領(lǐng)漲行業(yè)差異大。

廣發(fā)戴康判斷歷史上“春季躁動”往往會沿著確定性最強(qiáng)的主線“進(jìn)攻”：交易層面前期市場調(diào)整時的強(qiáng)勢行業(yè)會動量延續(xù)，主題層面事件催化直接受益的行業(yè)會脫穎而出。周期股的基本面與催化劑共振，有望成為年初阻力最小的投資主線。

而華泰證券曾巖認(rèn)為盈利持續(xù)修復(fù)+估值相對較低的板塊機(jī)會更大：盈利確定性仍是配置主線，雖然周期股有所表現(xiàn)，但由于其博弈下的上漲，為主題性脈沖式機(jī)會，選擇品種較為困難，市場更愿意選擇盈利持續(xù)修復(fù)+估值相對較低的板塊，逐步填平價值洼地。

華創(chuàng)證券王君認(rèn)為春季行情與市場中期表現(xiàn)的關(guān)聯(lián)性并不大，春季躁動過后資產(chǎn)價格終將向基本面回歸：1. 弱勢美元格局下，周期板塊排序為石油石化>有色金屬>黑色商品； 2. 中期利率中樞易上難下的格局未變，大盤藍(lán)籌與金融、消費(fèi)依舊占優(yōu)； 3. “類滯脹”結(jié)構(gòu)正逐漸顯化，必需消費(fèi)與農(nóng)產(chǎn)品更為受益； 4. 地產(chǎn)小周期重構(gòu)，長效機(jī)制建立，看好地產(chǎn)龍頭估值修復(fù)、大眾消費(fèi)接力可選。

海通荀玉根認(rèn)為元旦后市場漲勢凌厲，但仍定性為躁動行情，歷史上躁動期領(lǐng)漲行業(yè)與全年領(lǐng)漲行業(yè)差異大：過去每年都有1-2次指數(shù)漲幅10%以上的較大行情，均源于基本面或政策面改善，今年還需要時間確認(rèn)。躁動行情特征是熱點輪動快，開年四個交易日已顯示此特征，歷史上躁動期領(lǐng)漲行業(yè)與全年領(lǐng)漲行業(yè)差異大。

安信陳果指出新年第一周行情預(yù)示了三點重要變化：第一，行情邏輯不再拘泥于行業(yè)集中度提升與大市值龍頭特征，第二，行情開始向下游盈利復(fù)蘇延伸，第三，藍(lán)籌股出現(xiàn)分化，投資者對其業(yè)績可能變得越來越不寬容。尤其是在地產(chǎn)股新年行情中，一批中小盤地產(chǎn)股開始跑贏一線大盤地產(chǎn)龍頭公司，A股市場不再執(zhí)念于行業(yè)集中度提升與龍頭邏輯，我們認(rèn)為這種現(xiàn)象有可能會在其他行業(yè)中一一體現(xiàn)。

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