|
最近新上市可轉(zhuǎn)債接連破發(fā)，有同學(xué)擔(dān)心自己中簽的轉(zhuǎn)債也會(huì)破發(fā)，還有的同學(xué)來(lái)問(wèn)正股配售的可轉(zhuǎn)債要不要申購(gòu)？ 新轉(zhuǎn)債要不要申購(gòu)，會(huì)不會(huì)破發(fā)？其實(shí)判斷起來(lái)并不太難。本文分享一個(gè)優(yōu)美自己用的簡(jiǎn)便方法。 待發(fā)轉(zhuǎn)債和存量轉(zhuǎn)債是連通的，如果存量轉(zhuǎn)債價(jià)格全都高于100元，那么新轉(zhuǎn)債上市破發(fā)的可能性不大。但是，目前市場(chǎng)上近50%的可轉(zhuǎn)債價(jià)格低于100元啦！那么，“100元買轉(zhuǎn)債的資格”還需要抽獎(jiǎng)嗎？不如直接買存量中更便宜的轉(zhuǎn)債嘍。 又有同學(xué)說(shuō)，那存量轉(zhuǎn)債中還有110至120元的轉(zhuǎn)債呢，你怎么知道新轉(zhuǎn)債上市會(huì)破發(fā)，不會(huì)賺錢？其實(shí)很簡(jiǎn)單，只要看一下市場(chǎng)上同等“轉(zhuǎn)股價(jià)值”的可轉(zhuǎn)債現(xiàn)價(jià)是多少，就知道個(gè)大概了。 比如明天申購(gòu)的藍(lán)思轉(zhuǎn)債，轉(zhuǎn)股價(jià)36.59，正股今日收盤(pán)價(jià)34.09，可以算出轉(zhuǎn)股價(jià)值=100元/轉(zhuǎn)股價(jià)*正股價(jià)=100/36.59*34.09=93.16元。那存量轉(zhuǎn)債中，轉(zhuǎn)股價(jià)值最接近3支分別是：雨虹轉(zhuǎn)債（轉(zhuǎn)股價(jià)值91.24元，轉(zhuǎn)債現(xiàn)價(jià)107.21元，溢價(jià)率17.5%） 濟(jì)川轉(zhuǎn)債（轉(zhuǎn)股價(jià)值90.01元，轉(zhuǎn)債現(xiàn)價(jià)102.32元，溢價(jià)率13.68%）， 金禾轉(zhuǎn)債（轉(zhuǎn)股價(jià)值98.08元，轉(zhuǎn)債現(xiàn)價(jià)107.5元，溢價(jià)率9.61%） 這3支轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股價(jià)值平均為93.11元，價(jià)格平均為105.67元。 也就是說(shuō)，藍(lán)思科技價(jià)格如果為34.14元，藍(lán)思轉(zhuǎn)債的合理價(jià)格應(yīng)該和上面3支轉(zhuǎn)債價(jià)格相差不大，估計(jì)在105元左右。這是一個(gè)靜態(tài)的估算。實(shí)踐中，我們要?jiǎng)討B(tài)地考慮，因?yàn)閺纳曩?gòu)到上市有3周左右的時(shí)間，市場(chǎng)會(huì)發(fā)生變化。 假如上市當(dāng)天，藍(lán)思轉(zhuǎn)債正股上漲了(超過(guò)34.14元了)，轉(zhuǎn)股價(jià)值就上漲，那么轉(zhuǎn)債價(jià)格也會(huì)更高；相反，正股跌了（低于34.14元了），轉(zhuǎn)股價(jià)值就下降，轉(zhuǎn)債價(jià)格也自然會(huì)更低。 我們總結(jié)一下上面的簡(jiǎn)便方法，分3步： 算出轉(zhuǎn)股價(jià)值。轉(zhuǎn)股價(jià)值=100元 ÷ 轉(zhuǎn)股價(jià)×正股現(xiàn)價(jià) 2. 查一查，轉(zhuǎn)股價(jià)值最接近的3到4支轉(zhuǎn)債，現(xiàn)在的市價(jià)分別是多少？如果平均低于100元的話就不要申購(gòu)了。 3. 如果高于100元，看高出多少。想一想，高出的比例，是否足夠沖抵從申購(gòu)到上市（估計(jì)3周左右），正股可能的出現(xiàn)的跌幅？當(dāng)然，如果這期間正股大漲了，你的中簽的轉(zhuǎn)債就可以賺得更多了。 我們?cè)倏纯创蠹谊P(guān)心的寧行轉(zhuǎn)債，寧行轉(zhuǎn)債現(xiàn)在正股價(jià)17.2元，轉(zhuǎn)股價(jià)18.45元，轉(zhuǎn)股價(jià)值93.22元。接近的4支轉(zhuǎn)債：雨虹轉(zhuǎn)債（轉(zhuǎn)股價(jià)值91.24元，轉(zhuǎn)債現(xiàn)價(jià)107.21元，溢價(jià)率17.5%） 濟(jì)川轉(zhuǎn)債（轉(zhuǎn)股價(jià)值90.01元，轉(zhuǎn)債現(xiàn)價(jià)102.32元，溢價(jià)率13.68%）， 金禾轉(zhuǎn)債（轉(zhuǎn)股價(jià)值98.08元，轉(zhuǎn)債現(xiàn)價(jià)107.5元，溢價(jià)率9.61%） 光大轉(zhuǎn)債（轉(zhuǎn)股價(jià)值98.59元，轉(zhuǎn)債現(xiàn)價(jià)106.03元，溢價(jià)率7.54%） 這4支轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股價(jià)值平均為94.48元，價(jià)格平均為105.76元。寧行轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股價(jià)值為93.22元，比平均值低1.26元，我們將寧行轉(zhuǎn)債的估值也做個(gè)調(diào)整：105.76元-1.26元=104.5元 這里可以特別參考一下光大轉(zhuǎn)債的價(jià)格，因?yàn)閮蓚€(gè)都是銀行轉(zhuǎn)債。光大轉(zhuǎn)債溢價(jià)，106.03-98.59=7.44元，假如市場(chǎng)給寧行轉(zhuǎn)債同等溢價(jià)，寧行轉(zhuǎn)債價(jià)格為93.22+7.44=100.66元 市場(chǎng)給銀行轉(zhuǎn)債的溢價(jià)低于其它3支轉(zhuǎn)債，這個(gè)因素也可增加考慮。靜態(tài)的看，寧行轉(zhuǎn)債的估值是100元左右。也有人認(rèn)為市場(chǎng)對(duì)兩支銀行股的認(rèn)可度不同，某個(gè)應(yīng)該更便宜一點(diǎn)，這樣考慮也是合理的。 不過(guò)，因?yàn)?00元?jiǎng)偝鲱^的估值“不上不下”，對(duì) “寧行轉(zhuǎn)債是否會(huì)上市破發(fā)？” 這個(gè)問(wèn)題，我們更需要考慮的影響因素是，未來(lái)3周銀行股的漲跌。如果，到轉(zhuǎn)債上市日那天，寧波銀行股價(jià)較現(xiàn)在漲了不少，中簽轉(zhuǎn)債的同學(xué)也會(huì)跟著賺錢；相反，寧波銀行到時(shí)跌了很多，那轉(zhuǎn)債還是要破發(fā)的。（作者：優(yōu)美） |
|
|
