估值數(shù)據(jù)結果基于上一交易日行情數(shù)據(jù)進行計算，與上一交易日的計算結果相比，全市場估值小幅上升。各細分指數(shù)中，下盤股指數(shù)上漲，上證50等下跌，現(xiàn)在市場不活躍，場內存量資金少情況下經(jīng)常呈現(xiàn)蹺蹺板效應。

最近研究智能投顧比較多，今天說幾個容易混淆的概念，F(xiàn)OF、基金組合、智能策略、智能投顧，這幾個詞現(xiàn)在比較火，意思相近容易混淆。

FOF，全稱是Fund of Funds，也就是基金中的基金。隨著市場上公募基金的不斷擴充，基金的數(shù)量甚至比股票還要多了，名目繁多，各行各業(yè)的基金往往讓消費者無從下手，于是以基金為投資標的基金就應運而生，也就是FOF。

海外市場這塊已經(jīng)發(fā)展的比較成熟，但國內2016年9月證監(jiān)會才出了《基金中的基金指引》，只是個指引文件而已。據(jù)我了解各基金公司還沒有真正意義的FOF。

另外，有人將ETF連接基金歸為FOF，這是不對的，至少我還沒見過哪個連接基金投資多個ETF，都是對標的一個ETF。要知道FOF里面最后一個F可是加了s的復數(shù)。

基金組合，這個詞就比較常用了，就像我們現(xiàn)在做的挑低估的指數(shù)基金投資，多個基金就形成了一個組合。組合要發(fā)揮分散風險，提高收益的的目的，往往需要搭配一個“智能策略”，這個策略可能是基于經(jīng)驗和規(guī)則的，比如我們選低估指數(shù)基金的策略；也可能是構建模型基于目標函數(shù)量化求最優(yōu)解的策略，比如基于趨勢的，基于基本面的等等，往往為大小機構投資者使用。

現(xiàn)在不少基金公司推出了這種組合，為真正開展FOF業(yè)務鋪路，典型的如廣發(fā)的行業(yè)輪動策略，這是一個趨勢策略，對九個行業(yè)進行輪動，各個行業(yè)對應的標的都是自己家的指數(shù)基金。按FOF分類對比的話，看上去就是一個配置型的內部FOF嘛，不過畢竟不是FOF，所以它只會也只能給出調倉建議，不能替你做主調倉。

再比如二八輪動策略等，是一個比行業(yè)輪動還要簡單的策略，都是一樣，這些策略實現(xiàn)給出一個固定的標的池，建立一個模型按照既定策略給出調倉建議。

所以，要明確的是基金組合還不是FOF，后面FOF誕生了肯定是要收管理費或者服務費的。

智能投顧是人工智能+傳統(tǒng)投顧，傳統(tǒng)投顧提供高端專屬財富管理服務，靠的是專業(yè)人士的金融專業(yè)技能，智能投顧是用人工智能（更準確的是算法模型和數(shù)據(jù)）代替人工服務。算法模型由專業(yè)金融人士提供，數(shù)據(jù)計算由計算機提供，計算機畢竟是工具，所以智能投顧的主體還是投顧。

如果主體是投顧，那智能投顧公司提供的當然就是服務了：也就是投顧服務+交易通道服務。

投顧服務可就不僅僅是一個策略了，而是一個體系，比各種智能策略高了一個level。被稱為“全球資產配置之父”加里·布林森曰過，“做投資決策，最重要的是要著眼于市場，確定好投資類別。從長遠看，大約90%的投資收益都是來自于成功的資產配置?！?，投顧服務解決的是大類資產配置、具體資產選擇和以何種方式交易（時機和成本）的問題。

在私人銀行業(yè)務中，投顧是需要針對每個客戶量身定制的。智能投顧顯然也應該具備看人下菜碟的能力，實現(xiàn)千人千面，否則智能何在！將投資人區(qū)分開的不是預期收益而是每個人能夠承受的風險。智能投顧的整套模型必須能夠計算出各個風險等級下收益最大的基金組合。根據(jù)評估出的用戶能夠承受的的風險，就能匹配出一個為這個客戶定制的組合來。

交易通道服務主要是技術問題，就是提供一個交易的入口，用戶很方便的申贖組合，下面對接基金銷售公司就好了，或者再牛逼一些就去把各基金公司接口統(tǒng)統(tǒng)適配一遍，能進一步降低手續(xù)費用。

智能投顧公司賺錢主要是靠第一種服務。對于第二種服務，很多人肯定覺得我看你調倉我自己單獨去買不就更省錢么，其實不是這樣的，舉個例子，基金申購費率是階梯掛靠的，大于1000萬手續(xù)費可以極低甚至減免，但小散單獨買就做不到吧。

怎么評價一個智能投顧產品的好壞，挑團隊是最靠譜的方法，這是阿甘原創(chuàng)，再次看本質，智能投顧 = 人工智能+傳統(tǒng)投顧，由這兩個行業(yè)牛人帶頭的團隊才靠譜，核心的投顧服務都是由這兩撥人對應產生的。

你了解智能投顧這個新興事物了么？