在應(yīng)收賬款管理中引入商業(yè)承兌匯票，將合同承諾轉(zhuǎn)換為更具約束力的商業(yè)票據(jù)，借助供應(yīng)鏈金融工具管理企業(yè)信用政策，是企業(yè)提高應(yīng)收賬款剛性的創(chuàng)新業(yè)務(wù)。

　　應(yīng)收賬款是企業(yè)內(nèi)生性現(xiàn)金流量的關(guān)鍵來(lái)源，是財(cái)資管理的重要內(nèi)容。在需求普遍不振、客戶(hù)資金鏈緊繃甚至斷裂的情況下，賒銷(xiāo)在供應(yīng)鏈結(jié)算中所占的比重不斷增大，一些行業(yè)或領(lǐng)域的應(yīng)收賬款逾期可能將成為常態(tài)。在現(xiàn)實(shí)中，為了維護(hù)客戶(hù)關(guān)系，不敢對(duì)賬、不敢催賬，礙于情面順延賬期已成為習(xí)慣，嚴(yán)格的信用管理制度難以在企業(yè)中得到有效執(zhí)行。

　　在應(yīng)收賬款管理中引入商業(yè)承兌匯票，將合同承諾轉(zhuǎn)換為更具約束力的商業(yè)票據(jù)，借助供應(yīng)鏈金融工具管理企業(yè)信用政策，是企業(yè)提高應(yīng)收賬款剛性的創(chuàng)新業(yè)務(wù)。在基于供應(yīng)鏈金融的應(yīng)收賬款票據(jù)化管理創(chuàng)新業(yè)務(wù)的核心設(shè)計(jì)形成之后，專(zhuān)家與幾家商業(yè)銀行溝通，探討了這一方案的可行性。各家商業(yè)銀行均對(duì)這一業(yè)務(wù)表現(xiàn)出濃厚的興趣，并立即著手準(zhǔn)備具體的執(zhí)行方案。相信這一創(chuàng)新業(yè)務(wù)很快就會(huì)進(jìn)入實(shí)施階段，并將在未來(lái)運(yùn)用到更多企業(yè)的財(cái)資管理工作中。

　　基于供應(yīng)鏈的業(yè)務(wù)創(chuàng)新

　　供應(yīng)鏈金融是核心企業(yè)與商業(yè)銀行之間達(dá)成的、面向供應(yīng)鏈所有成員企業(yè)的系統(tǒng)性融資安排，是基于交易雙方真實(shí)的貿(mào)易背景下開(kāi)展的金融服務(wù)，形成了核心企業(yè)、銀行和鏈上企業(yè)的利益共享機(jī)制。產(chǎn)業(yè)鏈上的核心企業(yè)也可以通過(guò)引入商業(yè)銀行的信用管理模式，借助應(yīng)收賬款票據(jù)化管理的核心工具，提高應(yīng)收賬款回款的剛性。

　　基于供應(yīng)鏈金融的應(yīng)收賬款票據(jù)化管理業(yè)務(wù)，其業(yè)務(wù)流程主要包括以下環(huán)節(jié)(見(jiàn)圖1)。在業(yè)務(wù)準(zhǔn)備過(guò)程中，核心企業(yè)向商業(yè)銀行推薦客戶(hù)；商業(yè)銀行對(duì)推薦客戶(hù)開(kāi)展獨(dú)立的信用調(diào)查，核定授信額度，完善擔(dān)保措施，并約定本授信僅用于推薦客戶(hù)向核心企業(yè)開(kāi)具的商業(yè)承兌匯票保貼。在業(yè)務(wù)開(kāi)展環(huán)節(jié)，根據(jù)核心企業(yè)與其客戶(hù)群之間的貿(mào)易往來(lái)，核心企業(yè)與推薦客戶(hù)訂立產(chǎn)品(勞務(wù))購(gòu)銷(xiāo)合同，并在約定的應(yīng)收賬款起始日，推薦客戶(hù)向核心企業(yè)開(kāi)具銀行授信額度內(nèi)的商業(yè)承兌匯票。

　　在后期管理中，核心企業(yè)具有該商業(yè)承兌匯票貼現(xiàn)的選擇權(quán)，如果核心企業(yè)在該商業(yè)承兌匯票到期日前提出申請(qǐng)，商業(yè)銀行必須給予保貼(保貼是指對(duì)符合銀行條件的企業(yè)，銀行以書(shū)函的形式承諾為其簽發(fā)或持有的商業(yè)承兌匯票辦理貼現(xiàn)，即給予一定額度的授信行為)。

　　商票到期后，商業(yè)銀行負(fù)責(zé)辦理托收。如果貼現(xiàn)商票到期無(wú)法承兌，根據(jù)三方合同約定，商業(yè)銀行應(yīng)首先向推薦客戶(hù)催收清償，要求擔(dān)保人承擔(dān)擔(dān)保責(zé)任，變賣(mài)抵押資產(chǎn)，將違約事項(xiàng)記入征信系統(tǒng)。在這一系列清償措施之后，商業(yè)銀行可根據(jù)《票據(jù)法》規(guī)定，向作為貼現(xiàn)人的核心企業(yè)及其他票據(jù)前手行使追索權(quán)，核心企業(yè)或票據(jù)前手應(yīng)承擔(dān)責(zé)任。

　　由于應(yīng)收賬款能夠有效地分散化與結(jié)構(gòu)化，以應(yīng)收賬款為基礎(chǔ)的供應(yīng)鏈金融模式在國(guó)內(nèi)發(fā)展得最為迅速(典型操作見(jiàn)圖2)。但是，這一模式中的付款承諾缺乏剛性約束力，因而具有可改進(jìn)的空間。而商業(yè)票據(jù)作為具有文義性的要式證券，可以通過(guò)質(zhì)押、背書(shū)、貼現(xiàn)等操作提前變現(xiàn)，且這一系列行為都要依據(jù)《票據(jù)法》及相關(guān)法律規(guī)范開(kāi)展。

　　如果該創(chuàng)新業(yè)務(wù)通過(guò)電子票據(jù)進(jìn)一步提升結(jié)算效率，核心企業(yè)可將全部電子商業(yè)票據(jù)組成一定規(guī)模的商票池和現(xiàn)金池、銀票池一道構(gòu)成大資金池，這將為核心企業(yè)的資金流動(dòng)性管理帶來(lái)更大便利。

　　三方共贏(yíng)效應(yīng)

　　對(duì)核心企業(yè)而言，借助商業(yè)銀行專(zhuān)業(yè)化的信用管理能力，提高了應(yīng)收賬款回款的剛性和強(qiáng)制性，這種剛性和強(qiáng)制性是核心企業(yè)本身所無(wú)法具有的；同時(shí)，通過(guò)這種業(yè)務(wù)循環(huán)，容易標(biāo)準(zhǔn)化地甄別出客戶(hù)信用類(lèi)別。利用“二八定律”進(jìn)一步擴(kuò)大與高信用客戶(hù)的業(yè)務(wù)合作，減少甚至退出與低信用客戶(hù)的合作。

　　對(duì)核心企業(yè)的客戶(hù)而言，他們自身的融資能力有限，通過(guò)這一業(yè)務(wù)模式借助商業(yè)承兌匯票獲得了核心客戶(hù)的推薦和隱形增信，拓展了融資渠道。同時(shí)也進(jìn)一步擴(kuò)大了這些中小型客戶(hù)與核心企業(yè)業(yè)務(wù)合作的深度和廣度。

　　在利率市場(chǎng)化背景下的商業(yè)銀行，其獲得的益處可能更加深遠(yuǎn)。商業(yè)銀行過(guò)去幾年大力推行的保理業(yè)務(wù)現(xiàn)實(shí)效果并不理想：不附追索權(quán)方式往往針對(duì)大型優(yōu)質(zhì)客戶(hù)，核心企業(yè)無(wú)心推動(dòng)；附追索權(quán)的業(yè)務(wù)要求核心企業(yè)提供強(qiáng)制的回購(gòu)義務(wù)，在沒(méi)有降低整體風(fēng)險(xiǎn)的情況下增加了財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)，核心企業(yè)亦無(wú)動(dòng)力實(shí)施。而通過(guò)這一業(yè)務(wù)創(chuàng)新，在一定程度上明確了核心企業(yè)和商業(yè)銀行在應(yīng)收賬款保理業(yè)務(wù)上的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)責(zé)任，找到了共同開(kāi)展業(yè)務(wù)的契合點(diǎn)。

　　對(duì)商業(yè)銀行而言，這項(xiàng)業(yè)務(wù)降低了客戶(hù)拓展和營(yíng)銷(xiāo)的成本，擴(kuò)大了客戶(hù)基礎(chǔ)；其次，基于核心企業(yè)下游客戶(hù)鏈?zhǔn)椒忾]式的資金和信用管理，提高了對(duì)核心企業(yè)的服務(wù)能力，提高了客戶(hù)粘性和忠誠(chéng)度；再次，該業(yè)務(wù)模式到達(dá)一定規(guī)模，其龐大的結(jié)算、貼現(xiàn)、票據(jù)托管會(huì)帶來(lái)存款和中間業(yè)務(wù)的快速增長(zhǎng)。

　　攻克核心問(wèn)題

　　在專(zhuān)家與商業(yè)銀行的溝通中，雙方梳理出了這一創(chuàng)新業(yè)務(wù)中的幾個(gè)核心問(wèn)題，并正在執(zhí)行方案的設(shè)計(jì)中尋找解決辦法。這一業(yè)務(wù)屬于供應(yīng)鏈金融應(yīng)收賬款融資模式的范疇。其共性問(wèn)題可以借鑒商業(yè)銀行此前的操作經(jīng)驗(yàn)；而引入商業(yè)票據(jù)帶來(lái)的新問(wèn)題，則需要繼續(xù)摸索和創(chuàng)新來(lái)解決。

　　首先是推薦客戶(hù)的選擇與認(rèn)定。推薦企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和企業(yè)規(guī)模要合適，不能太大，也不能太小。規(guī)模較大的企業(yè)自身?yè)碛休^強(qiáng)的融資能力，對(duì)這一業(yè)務(wù)不會(huì)感興趣；規(guī)模太小的企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較大，銀行就會(huì)對(duì)其失去興趣。因此，合適的推薦客戶(hù)標(biāo)準(zhǔn)是有一定的經(jīng)營(yíng)規(guī)模，因而具有一定的融資需求，但同時(shí)通過(guò)傳統(tǒng)的融資渠道又無(wú)法得到滿(mǎn)足的中小企業(yè)群。這一標(biāo)準(zhǔn)如何量化為具體的指標(biāo)，則需要核心企業(yè)與商業(yè)銀行依據(jù)其產(chǎn)業(yè)鏈特征共同討論確定。

　　其次是三方協(xié)議的部分承諾內(nèi)容與《票據(jù)法》存在沖突。在創(chuàng)新業(yè)務(wù)的后續(xù)管理中，降低核心企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)重要制度設(shè)計(jì)就是貼現(xiàn)的商票如到期無(wú)法承兌，推薦客戶(hù)負(fù)有首要的清償責(zé)任；而根據(jù)《票據(jù)法》的規(guī)定，票據(jù)承兌人及背書(shū)、質(zhì)押等環(huán)節(jié)涉及的所有相關(guān)人，在票據(jù)無(wú)法承兌時(shí)負(fù)有相等的償還義務(wù)。這一矛盾如何在執(zhí)行方案中解決，則有賴(lài)于法律專(zhuān)業(yè)人士的智慧。

　　最后是各方利益如何測(cè)算與權(quán)衡。對(duì)商業(yè)銀行而言，創(chuàng)新業(yè)務(wù)會(huì)帶來(lái)票據(jù)結(jié)算、票據(jù)貼現(xiàn)等衍生業(yè)務(wù)，但業(yè)務(wù)規(guī)模存在一定的不確定性，所以衍生收益也難以測(cè)算。在此情況下，商業(yè)銀行給予推薦客戶(hù)貸款利率優(yōu)惠的損失能否獲得充分的補(bǔ)償，將是影響商業(yè)銀行開(kāi)展這一業(yè)務(wù)積極性的重要因素。商業(yè)銀行從自身角度出發(fā)，會(huì)提出單張票據(jù)的結(jié)算規(guī)模下限等附加要求。

　　對(duì)推薦企業(yè)來(lái)說(shuō)，較之其他融資渠道，含有附加條件的綜合融資成本是否仍有競(jìng)爭(zhēng)力，則是影響其參與這一創(chuàng)新業(yè)務(wù)積極性的重要因素。商業(yè)銀行與推薦客戶(hù)之間如何權(quán)衡利益，并使各方都有充足的動(dòng)力開(kāi)展這一業(yè)務(wù)，將是決定這一創(chuàng)新業(yè)務(wù)前景的重要因素。