這家公司定下的發(fā)展戰(zhàn)略很清晰也很明確，就是要將自己打造成中國佐餐開胃菜第一品牌，以發(fā)家產(chǎn)品榨菜為根基，橫向兼并縱向深挖，拓展市場，攻城略地，最終要中國佐餐開胃菜行業(yè)這一細分市場的絕對領導者。

看公司的招股說明書和歷年年度公告，可以清晰地看到，這家公司是如何以烏江品牌為核心，縱橫發(fā)展的。

縱：把老本行榨菜做精做透，然后逐步整合榨菜行業(yè)，收購一些區(qū)域性的強勢榨菜品牌，豐富產(chǎn)品系列和口味，提高競爭的碾壓力。

橫：借助自身優(yōu)于競爭對手的，成熟的全國性網(wǎng)絡，逐步將各種特色的，別具一格的醬腌菜（酸豆角、腌籮卜、豆豉干，泡菜等）納入公司旗下，最終成為中國佐餐開胃菜行業(yè)的綜合性集團，絕對的巨無霸。

現(xiàn)在的涪陵榨菜已不僅僅是一個區(qū)域性品牌，在全國榨菜消費者心中已是佐餐佳味，且在尚略顯散亂的這一細分市中粗現(xiàn)成為一個全國品牌的領先之相。全國十大品牌，涪陵榨菜就擁有兩個：烏江和惠通。

從過去20多年的發(fā)展來看，雖然腌制食品多吃無益于健康，但消費者并未舍棄這一佐餐品，只是消費習慣有所改變：逐漸舍棄粗制濫造，質(zhì)量參差不齊，衛(wèi)生狀況難以管控的街頭產(chǎn)品，而更愿意選擇方便，衛(wèi)生，低鹽的工業(yè)化產(chǎn)品，作為行業(yè)龍頭，涪陵榨菜對這一趨勢的變化無疑受益最大。整個榨菜行業(yè)市場規(guī)模大約為百億，長期來看，這一細分行業(yè)通過產(chǎn)品升級和提價，年增長10%問題不大，而作為行業(yè)的績優(yōu)者，涪陵榨菜年增長15%或更高能有什么問題？五元的脆口榨菜都已經(jīng)有了。前幾年你要說榨菜賣到五元，估計會嗤之以鼻吧？

根據(jù)公司的盈利預測，和我自己的樂觀，今年每股收益能增長20%，0.49*1.2＝0.588，靜態(tài)市盈率＝現(xiàn)價13.8／0.588＝23.5倍。以加貝長期追蹤關注消費行業(yè)的經(jīng)驗來說，這樣的市盈率已經(jīng)明顯低估。

再用格雷厄姆的成長股公司來估一估股價也就差不多了。

p＝Eps＊（8.5＋利速＊2）＝0.49＊48.5＝23.8

打個7折，16.7元。

我則比較樂觀，堅決認為在19到23元之間。

酷暑已往，金秋即至，吟首詩，裝個逼。

秋夕
唐 · 杜牧

銀燭秋光冷畫屏，輕羅小扇撲流螢。

天階夜色涼如水，坐看牽?？椗?。