炒股，其實(shí)要的就是確定性，確定性可以讓人踏實(shí)，讓人晚上能睡著覺。

上海機(jī)場(chǎng)這個(gè)標(biāo)的就很有意思，是一個(gè)確定性高的公司。股哥今天就好好與大家說說該股！

目前，公司股價(jià)36.82元，股本為19.3億，總市值710億。2016年?duì)I業(yè)收入69.5億，凈利潤28個(gè)億，同比增速為10.8%，相比2016凈利的PE為25倍。

在開始梳理之前，說下此處的確定性的含義？不是說他是一個(gè)擁有高成長(zhǎng)的公司，而是從他的商業(yè)模式、公司業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)等幾個(gè)方面看，他是一個(gè)特別穩(wěn)定，沒有很大波幅的個(gè)股。

確定性之一，商業(yè)模式上穩(wěn)定

上海機(jī)場(chǎng)是做什么的？顧名思義以機(jī)場(chǎng)有關(guān)，查閱資料可知道，他就是浦東機(jī)場(chǎng)的營運(yùn)方。

目前經(jīng)營業(yè)務(wù)主要分為航空性業(yè)務(wù)和非航空性業(yè)務(wù)，航空性業(yè)務(wù)指與飛機(jī)、旅客及貨物服務(wù)直接關(guān)聯(lián)的基礎(chǔ)性業(yè)務(wù)；其余類似延伸的商業(yè)、辦公室租賃、值機(jī)柜臺(tái)出租等都屬于非航空性業(yè)務(wù)。

用通俗的話說，給游客、飛機(jī)、航空公司提供服務(wù)，再加一些辦公場(chǎng)地的出租等。

先感受下，看一下上海機(jī)場(chǎng)的營收結(jié)構(gòu)，去年近70億營收是如何構(gòu)成的？

營收兩大塊，航空性與非航空性收入，各占一半，航空性收入主要指與飛機(jī)架次、旅客貨郵相關(guān)，非航空性收入主要指商業(yè)租賃、其他非航空收入。

機(jī)場(chǎng)運(yùn)營的特性就是特許經(jīng)營，也就是說要政府許可你提供服務(wù)，另外，上海也就2個(gè)機(jī)場(chǎng)，一個(gè)浦東一個(gè)虹橋機(jī)場(chǎng)，基本可以說壟斷經(jīng)營。這種模式的企業(yè)是不是傻子都能把他做好。

確定性二，ROE穩(wěn)定，輕資產(chǎn)運(yùn)行

上海機(jī)場(chǎng)還有一個(gè)指標(biāo)不錯(cuò)，沒有負(fù)債，無論是長(zhǎng)期負(fù)債還是短期負(fù)債，都是0；資產(chǎn)負(fù)債率低至15%，屬于典型的輕資產(chǎn)運(yùn)行模式。

從貨幣資金一項(xiàng)可以看出，不僅沒有負(fù)債，還躺著近100億現(xiàn)金沒動(dòng)。

輕資產(chǎn)運(yùn)行模式有很多優(yōu)勢(shì)，沒有大量的固定資產(chǎn)折舊來吞噬凈利潤；沒有銀行的借款，財(cái)務(wù)成本很低，輕松上陣一身輕。

凈資產(chǎn)回報(bào)率，最近幾年都維持在13%左右。

確定性三，財(cái)務(wù)簡(jiǎn)單，凈利潤慢慢累積

上海機(jī)場(chǎng)由于公司模式與業(yè)務(wù)單一，導(dǎo)致其財(cái)報(bào)十分簡(jiǎn)單，總資產(chǎn)270個(gè)億，貨幣資金占了100個(gè)億，固定資產(chǎn)近100個(gè)億，上海機(jī)場(chǎng)的固定資產(chǎn)與其他制造業(yè)的固定資產(chǎn)還不同，他的固定資產(chǎn)大部分為房屋及建筑物，還有一些為跑道及停機(jī)坪；這些房地產(chǎn)屬性高的固定資產(chǎn)是不會(huì)貶值的。

在建工程32個(gè)億，這個(gè)是好的指標(biāo)，表明機(jī)場(chǎng)還在擴(kuò)建，像虹橋機(jī)場(chǎng)就受限制了，其規(guī)模不可能擴(kuò)大了，如此說來，浦東的擴(kuò)建將更加的拉開兩大機(jī)場(chǎng)的距離，今后的吞吐量將更上一個(gè)臺(tái)階，直接影響公司營收。

長(zhǎng)期股權(quán)投資有23個(gè)億，公司有一家合營企業(yè)，6家聯(lián)營企業(yè)，規(guī)模最大為上海浦東國際機(jī)場(chǎng)航空油料公司，投入資金13個(gè)億；有一家投資公司投入5個(gè)億。

應(yīng)收賬款10個(gè)億，比去年多了1個(gè)億，應(yīng)收賬款最近幾年還是很穩(wěn)定，沒有出現(xiàn)陡增陡降的情況。

負(fù)債方面就更簡(jiǎn)單了，負(fù)債合計(jì)43個(gè)億。

1年內(nèi)到期的應(yīng)付債券近25個(gè)億， 應(yīng)付職工薪酬4.5億，應(yīng)交稅費(fèi)4.7個(gè)億，其他應(yīng)付款6.7個(gè)億。

最近4年，上海機(jī)場(chǎng)凈利潤增速都在10以上，很穩(wěn)定，今年一季度的同比增速在24%。

確定性四，公司的業(yè)績(jī)還有成長(zhǎng)空間

上海機(jī)場(chǎng)猶如一個(gè)現(xiàn)實(shí)版的流量入口，作為長(zhǎng)三角與國際對(duì)接的窗口，國外旅客要進(jìn)入中國，除了首都機(jī)場(chǎng)就是浦東機(jī)場(chǎng)了。

隨著經(jīng)濟(jì)的全球化，公司跨國經(jīng)營，來中國旅游人群的增加，上海機(jī)場(chǎng)的流量還會(huì)往上爬升；浦東機(jī)場(chǎng)還可以擴(kuò)寬，目前在修三期擴(kuò)建工程，2025年，衛(wèi)星廳建成后，浦東機(jī)場(chǎng)可滿足年旅客吞吐量8000萬人次的運(yùn)行需求。

上海機(jī)場(chǎng)的兩項(xiàng)收入，價(jià)格雖然都是政府控制，但是，企業(yè)為國有企業(yè)，企業(yè)還是有一定話語權(quán)，其辦公室租賃費(fèi)用，其服務(wù)費(fèi)的價(jià)格都有一定上升空間。

結(jié)束語：

上海機(jī)場(chǎng)商業(yè)模式不錯(cuò)，壟斷特許經(jīng)營，輕資產(chǎn)運(yùn)營，營業(yè)規(guī)模還有向上空間，產(chǎn)品價(jià)格很穩(wěn)定，是一個(gè)確定性很高的標(biāo)的。

只可惜，最近幾個(gè)月，股價(jià)漲了很多，其2016年最低的時(shí)候，股價(jià)到過25元，股本19.3億，市值為482億，PE為6.9倍；那是一個(gè)多么好的時(shí)機(jī)，現(xiàn)在回過頭來看，真的是錯(cuò)過了，錯(cuò)過了一個(gè)確定性高的好標(biāo)的，近一年這么好的入場(chǎng)時(shí)機(jī)估計(jì)很難再等到了。

錯(cuò)過了就錯(cuò)過了，那就等著吧！分享上海機(jī)場(chǎng)，更多是一個(gè)考慮標(biāo)的的思路。