從供給端看，今年力推的供給側(cè)改革對(duì)電解鋁產(chǎn)能去化明顯。4月，國(guó)家發(fā)改委、工信部、國(guó)土資源部和環(huán)保部四部委聯(lián)合發(fā)布《清理整頓電解鋁行業(yè)違法違規(guī)項(xiàng)目專項(xiàng)行動(dòng)工作方案的通知》，將用6個(gè)月時(shí)間，通過(guò)企業(yè)自查、地方核查、專項(xiàng)抽查、督促整改4個(gè)階段，全面完成電解鋁違規(guī)違法項(xiàng)目清理整頓工作。

　　該《通知》下發(fā)后，新疆昌吉回族自治州人民政府就公告：停止3家違規(guī)在建的200萬(wàn)噸電解鋁項(xiàng)目。對(duì)此，一位業(yè)內(nèi)人士分析，這次是動(dòng)真格。對(duì)業(yè)內(nèi)觸動(dòng)很大，市場(chǎng)觀望情緒隨之消失殆盡。

　　從需求端看，華創(chuàng)證券研報(bào)顯示，我國(guó)電解鋁需求每年增長(zhǎng)7%左右。據(jù)亞洲金屬網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，截至7月，電解鋁供給側(cè)改革已影響395萬(wàn)噸產(chǎn)能。若供給側(cè)改革產(chǎn)能去化達(dá)到300萬(wàn)噸～500 萬(wàn)噸，再考慮扣除部分僵尸產(chǎn)能和取暖季限產(chǎn)，則對(duì)應(yīng)2017年3500萬(wàn)噸左右的需求，供給預(yù)期將趨于緊平衡甚至供不應(yīng)求的局面可能出現(xiàn)。

　　從成本看，約占電解鋁成本80%的主要原料氧化鋁、煤電也在漲價(jià)，成本隨之上升，推高電解鋁價(jià)格。比如氧化鋁，電解鋁主產(chǎn)地之一的新疆，已經(jīng)由2016年的1700元/噸左右上漲至目前的2500元/噸左右。

　　國(guó)內(nèi)一家大型電解鋁公司高管表示，如果今冬采暖季能關(guān)停200萬(wàn)噸～300萬(wàn)噸產(chǎn)能，下半年就會(huì)供需失衡，預(yù)計(jì)下半年電解鋁可以上漲到1.5萬(wàn)元/噸左右。目前該公司處于訂單飽滿、滿產(chǎn)快銷的良好狀態(tài)，除了對(duì)信用評(píng)級(jí)較高的央企客戶有賬期外，其余都是現(xiàn)款現(xiàn)貨。

　　這并非個(gè)案，整個(gè)行業(yè)幾乎都如此景氣。

　　隨著電解鋁價(jià)格在上行通道中穩(wěn)扎穩(wěn)打，投資機(jī)構(gòu)、資金和廠家的神經(jīng)都被調(diào)動(dòng)起來(lái)。鋁業(yè)上市公司收購(gòu)、增資、設(shè)立新公司?？傊鞣N動(dòng)作不斷。

　　中國(guó)鋁業(yè)(6.42 +7.00%,診股)此前公告，為拓展公司主營(yíng)業(yè)務(wù)，公司擬建設(shè)貴州輕合金新材料退城進(jìn)園項(xiàng)目，并與杭州錦江、貴州產(chǎn)投及清鎮(zhèn)工投共同出資設(shè)立貴州華仁新材料有限公司，發(fā)展鋁制品貿(mào)易業(yè)務(wù)。

　　無(wú)獨(dú)有偶，西山煤電(10.48 +1.85%,診股)7月亦公告，公司擬對(duì)中鋁華潤(rùn)增資2.28億元用于中鋁華潤(rùn)一期50萬(wàn)噸合金鋁項(xiàng)目建設(shè)。西山煤電表示，該項(xiàng)目可以充分利用公司控股公司西山晉興能源公司的地方優(yōu)勢(shì)與當(dāng)?shù)氐拿禾?、鋁土礦資源，就地轉(zhuǎn)化、就地應(yīng)用，獲得低成本電價(jià)，形成“煤電鋁材+局域電網(wǎng)”產(chǎn)業(yè)鏈。

　　不過(guò)，在當(dāng)下電解鋁行業(yè)一派欣欣向榮的景象之下，也有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為目前供需處于緊平衡狀態(tài)，價(jià)格上漲也需居安思危，謀長(zhǎng)遠(yuǎn)之計(jì)，畢竟周期行業(yè)有上漲就有下跌。

　　回顧7月A股市場(chǎng)，方大炭素暴漲117%，成為當(dāng)月最大牛股，而方大炭素今年以來(lái)漲幅高達(dá)234.38%。牛氣沖天的背后則是其主要產(chǎn)品石墨電極等價(jià)格暴漲。

　　據(jù)行業(yè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，石墨電極價(jià)格今年上漲了695%，部分主流品種價(jià)格漲了十倍之多且供不應(yīng)求。

　　石墨電極是電爐煉鋼和爐外精煉的重要材料，需求出現(xiàn)急劇增長(zhǎng)，則源于去年底國(guó)家宣布清理整頓“地條鋼”。在大規(guī)模取締中頻爐后，電弧爐新增情況急劇上升。

　　我的鋼鐵網(wǎng)資訊總監(jiān)徐向春告訴上證報(bào)記者，短流程煉鋼是電弧爐與“連鑄-連軋”相結(jié)合的緊湊型生產(chǎn)流程。電弧爐短流程煉鋼以其在投資、效率、環(huán)保等方面的優(yōu)勢(shì)，成為世界鋼鐵生產(chǎn)的兩大主要流程之一。

　　然而，我國(guó)短流程煉鋼并未與鋼鐵產(chǎn)業(yè)同步發(fā)展。2015年，我國(guó)電爐鋼產(chǎn)量為4480萬(wàn)噸，比2010年下降1752萬(wàn)噸。電爐鋼占比6.1%，比2010年下降4.5個(gè)百分點(diǎn)，遠(yuǎn)低于25.2%的世界平均水平。與此同時(shí)，廢鋼消費(fèi)量亦停滯不前。此前有觀點(diǎn)認(rèn)為，我國(guó)因缺乏廢鋼資源導(dǎo)致廢鋼應(yīng)用停滯不前，尚不具備大規(guī)模發(fā)展電爐煉鋼的條件。

　　本報(bào)記者 夏子航 編輯 孫放

　　在回復(fù)上交所問(wèn)詢函并核查相關(guān)事項(xiàng)、提示相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)后，方大炭素定于8月2日復(fù)牌。

　　受國(guó)家淘汰鋼鐵落后產(chǎn)能和取締“地條鋼”等因素影響，電爐煉鋼比例有所提升，煉鋼用石墨電極需求量隨之出現(xiàn)增長(zhǎng)，產(chǎn)品價(jià)格短期內(nèi)大幅攀升。這使得以石墨電極作為主要產(chǎn)品的方大炭素一下子成為近期資本市場(chǎng)的“明星”，股價(jià)節(jié)節(jié)攀升。

　　市場(chǎng)對(duì)石墨電極價(jià)格上漲的持續(xù)性、產(chǎn)能投放情況十分關(guān)注，研究報(bào)告驟然增多。為撥清迷霧，保護(hù)投資者知情權(quán)，上交所近期向方大炭素發(fā)出問(wèn)詢函，要求上市公司核實(shí)實(shí)際生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)及其業(yè)績(jī)持續(xù)性情況，并進(jìn)行披露。

　　今日，方大炭素發(fā)布公告稱，今年以來(lái)石墨電極價(jià)格確實(shí)出現(xiàn)上漲，尤其近期漲幅較大，從6月份的36000元/噸左右上漲到7月份的78000元/噸，這也增厚了公司業(yè)績(jī)，經(jīng)公司財(cái)務(wù)部門測(cè)算（未經(jīng)審計(jì)），7月份的凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)在4.3億元左右。

　　但方大炭素認(rèn)為，石墨電極價(jià)格未來(lái)走勢(shì)存在較大不確定性，利潤(rùn)空間也面臨壓力，方大炭素經(jīng)過(guò)分析后認(rèn)為，相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)正在積聚，尤其是二級(jí)市場(chǎng)交易風(fēng)險(xiǎn)較大，投資者需理性謹(jǐn)慎，避免跟風(fēng)炒作。

　　首先，方大炭素提示產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。公司認(rèn)為，盡管受上游鋼鐵行業(yè)變化影響，煉鋼用石墨電極需求量出現(xiàn)增長(zhǎng)，但是公司自身產(chǎn)能利用已經(jīng)飽和，且短期內(nèi)無(wú)擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，而受石墨電極價(jià)格上漲的影響，炭素行業(yè)內(nèi)部分企業(yè)開(kāi)始復(fù)產(chǎn)，供給水平會(huì)進(jìn)一步提高。隨著電弧爐煉鋼企業(yè)增加數(shù)量趨于穩(wěn)定，石墨電極的需求將處在一個(gè)穩(wěn)定的水平。按照市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)規(guī)律，供給和需求逐步趨于平衡狀態(tài)。公司石墨電極價(jià)格及下游市場(chǎng)能否維持現(xiàn)有水平，存在不確定性。

　　其次是存在產(chǎn)品成本上升的風(fēng)險(xiǎn)。石墨電極生產(chǎn)周期較長(zhǎng)，公司目前的產(chǎn)品主要用的是之前數(shù)月儲(chǔ)存的原材料針狀焦，近期原材料價(jià)格已經(jīng)出現(xiàn)持續(xù)上漲局面，隨著原有低價(jià)原材料的逐步消耗，公司產(chǎn)品原材料成本料將上升，因此公司現(xiàn)有盈利水平能否維持存在不確定性。最后，方大炭素重點(diǎn)提示了二級(jí)市場(chǎng)交易風(fēng)險(xiǎn)。公告顯示，7月28日，方大炭素股票收盤價(jià)格為30.89元/股，與2016年12月30日收盤價(jià)格9.26元/股相比，漲幅約為2.3倍；靜態(tài)市盈率為772.25，動(dòng)態(tài)市盈率為180.43，市凈率為9.61，與2016年12月30日（靜態(tài)市盈率為231.5，動(dòng)態(tài)市盈率為54.09，市凈率為2.73）相比，上升幅度分別約為2.3倍、2.3倍、2.5倍。經(jīng)過(guò)比較，公司認(rèn)為目前股票價(jià)格及相關(guān)指標(biāo)均處于歷史高位，提醒投資者注意投資風(fēng)險(xiǎn)。