投資先簡之，再深之。投資大師都有自己的原則和法寶，從約翰涅夫推崇低市盈率PE法，沃爾特·施洛斯青睞凈資產(chǎn)保護的PB法，喬爾·格林布拉特推出神奇公式（資本收益率和股票收益率綜合排名法，簡單也可以用ROE和PE替代）。故從選股或估值角度，需有一眼定胖瘦的初選標準。理念不同，標準各異。個人好企業(yè)標準：1、能盈利會賺錢，資本持續(xù)產(chǎn)生效益，賺錢快而穩(wěn)。2、可成長能發(fā)展，行業(yè)尚未遭遇天花板，上下游能協(xié)同推進。3、估值低安全高，價格便宜是王道。其中會賺錢是核心，成長次之（選擇不好會陷入估值殺，且企業(yè)一般有周期），便宜靠機會等待。

對企業(yè)區(qū)分成熟型和成長型兩種類型，成熟型是大眾廣為接受，市值有一定規(guī)模，企業(yè)已從0-1過渡到1-n階段；成長型是企業(yè)走上正軌，規(guī)模較小，業(yè)績處于臨界爆發(fā)，等待市場認可和接受。這兩類企業(yè)大致先按規(guī)模去區(qū)分，成熟型企業(yè)在500億以下，成長型企業(yè)在200億以下。本次選擇以500億以上的規(guī)模型企業(yè)為目標，此也契合了目前藍籌股持續(xù)走強的行情，看看其背后有什么助推邏輯。

一、目標企業(yè)鎖定規(guī)則：
非最近三年新上市的次新股；負債小于80%的杠杠類企業(yè)（過濾銀行、保險等行業(yè)）；最近三年扣非加權(quán)ROE不低于3%、銷售凈利率不低于4%（保證篩選企業(yè)為最近穩(wěn)定型企業(yè)）；企業(yè)市值大于500億。

二、評價指標選擇

1、盈利指標
凈資產(chǎn)收益率：12%-15%以上（成熟型接受12%，成長型接受15%以上），該指標取最近3年平均，考慮新融資和收購后，新資本生效和融合會有磨合期
銷售凈利率：15%以上，主營收入轉(zhuǎn)化為凈利潤的能力，體現(xiàn)了公司業(yè)務(wù)對股東的回報程度，喜歡業(yè)務(wù)不苦逼的行業(yè)，做少拿多是好行業(yè)
經(jīng)營現(xiàn)金流凈額 / 凈利潤：大于80%，收入和實際相符合，體現(xiàn)在上下游的把控力，是一種競爭優(yōu)勢的體現(xiàn)，最好取最近5年平均，該指標波動起伏較大些

2、成長指標
主營收入增長率：15%-25%以上（成熟型接受15%，成長型接受25%以上），取最近三年平均
凈利潤增長率：18%-28%以上（成熟型接受18%，成長型接受28%以上），利潤增幅要略大于主營收入增長，體現(xiàn)降本增利能力。取最近三年平均

3、估值指標
市盈率PE：18-30（成熟型在18以下，成長型在30以下）

4、其他指標
PB(不含商譽）、資產(chǎn)負債率、商譽對凈資產(chǎn)比率、毛利率、股息率

三、指標權(quán)重及積分

四、各股精選排名

注：數(shù)據(jù)以5月19日收盤數(shù)據(jù)，其中平均為14年-16年三年平均，數(shù)據(jù)來源理杏仁。

前三甲公司分析：
$長江電力(SH600900)$ ：奶牛型公司，ROE接近15%，凈利率達44.66%，16年業(yè)績成長明細，現(xiàn)金流和毛利率都很高。目前PE 14倍左右。
$?？低?SZ002415)$ ：白馬級公司，ROE超30%，凈利率超20%，最近三年營收超25%，凈利潤增長超25%（成長有減速），毛利高，這樣的成長加績優(yōu)，市場也給了30倍以上的PE估值。
$貴州茅臺(SH600519)$ ：老牌白馬公司，關(guān)鍵是盈利能力強，ROE 25%以上，凈利率 40%以上（太強），在經(jīng)歷14、15年的限制性消費后16年營收和凈利均回升增長（目前茅臺價控不住啊，經(jīng)銷商有得賺）。另外2項控制指標很牛，經(jīng)營現(xiàn)金流凈額對凈利潤率是208%（可見其對上下游的控制力），毛利高達91%（這就是赤裸裸的暴力行業(yè)）。目前動態(tài)PE達到 30倍，感覺還有被推高的可能。

排名加估值精選前16個大盤股：

類似海康威視、貴州茅臺、美的集團、格力電器、福耀玻璃、五糧液、伊利股份、上海機場確實是很好的股票，好股票值得長期持有，記住是長期持有！盈利能力一定要重點關(guān)注，從凈資產(chǎn)收益率、現(xiàn)金流等綜合考量。

這種通過自頂向下的股票篩選，比較簡單方便，先設(shè)定條件和自己考量的指標權(quán)重，然后篩選出各股。不同企業(yè)差異還是比較大，比如格力、美的銷售凈利潤相對不高；而比如市值比較大的企業(yè)很多成長并不是很突出；再比如企業(yè)有經(jīng)營周期，某些時候處于調(diào)整期等等。凡此種種因條件限制會被過濾掉一些好企業(yè)。所以建議條件要先放寬，此外建議數(shù)據(jù)能盡量多年比較，最好3-5年。在確定的公司中找好企業(yè)，其實比從不確定性中找出黑馬要強得多。

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