一、2016年貿(mào)易金融業(yè)務(wù)年終盤點(diǎn)

2016年前10月我國對外貿(mào)易發(fā)展情況整體相對平穩(wěn)，但受到全球部分區(qū)域政治環(huán)境變化、海外整體需求低迷、內(nèi)貿(mào)增速趨緩以及美元階段性持續(xù)升值等政治、經(jīng)濟(jì)及市場因素影響下，整體貿(mào)易規(guī)模水平相比去年同期仍略有下降，但降幅有所收窄。（見表一）

貿(mào)易融資方面，前10月我國整體對外貿(mào)易行業(yè)結(jié)構(gòu)、結(jié)算及融資產(chǎn)品體系相較往年區(qū)別不大，仍然以傳統(tǒng)進(jìn)、出口融資業(yè)務(wù)為主。對于境外代付融資類產(chǎn)品在融資價(jià)格方面優(yōu)勢不比往年，傳統(tǒng)境內(nèi)進(jìn)出口押匯、應(yīng)收、應(yīng)付款融資類產(chǎn)品更大程度滿足了進(jìn)出口企業(yè)的融資規(guī)模和成本需求，但對整體融資需求還要以對外貿(mào)易結(jié)算規(guī)模為依托。近段時(shí)期以來，人民幣匯率階段性貶值幅度較大，為采用美元結(jié)算的進(jìn)口貿(mào)易企業(yè)帶來了一定的成本壓力，另受內(nèi)需增長趨緩、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級調(diào)整、部分行業(yè)不景氣等因素影響，一定程度上擠占了傳統(tǒng)行業(yè)進(jìn)口加工內(nèi)銷企業(yè)的利潤空間。出口方面，受全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力，區(qū)域政治體系動(dòng)蕩（英國脫歐等）、部分國家地區(qū)經(jīng)濟(jì)持續(xù)衰退等因素影響，整體外需持續(xù)低迷，對我國出口規(guī)模形成了一定影響。

政策方面，2016年1月人民銀行下發(fā)了“關(guān)于擴(kuò)大全口徑跨境融資宏觀審慎試點(diǎn)管理的通知”（以下簡稱“通知”），根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)熱度、國際收支狀況和宏觀金融調(diào)控需要對金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)實(shí)行本外幣一體化的全口徑跨境融資宏觀審慎管理。通知的下發(fā)在滿足金融機(jī)構(gòu)及企業(yè)豐富融資渠道、降低融資成本的同時(shí)，在資本項(xiàng)目可兌換進(jìn)程加快以及資金跨境流動(dòng)規(guī)模增長的環(huán)境下形成對系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行防范的有效工具。產(chǎn)品政策上，今年五月，中國人民銀行與銀監(jiān)會(huì)共同下發(fā)新版《國內(nèi)信用證結(jié)算辦法》，并于10月８日正式施行，廢止了原97年版老辦法。新修訂的辦法中，在強(qiáng)調(diào)貿(mào)易背景真實(shí)性審查的基礎(chǔ)上，對業(yè)務(wù)涵蓋范圍（貨物+服務(wù)貿(mào)易）、付款期限、開立條件等進(jìn)行了明確，新政下發(fā)后進(jìn)一步從結(jié)算環(huán)節(jié)支持了內(nèi)貿(mào)未來發(fā)展。

二、貿(mào)易金融未來趨勢展望

在即將到來的2017年，對外貿(mào)易企業(yè)仍將繼續(xù)加快結(jié)構(gòu)調(diào)整及轉(zhuǎn)型升級的步伐，加強(qiáng)技術(shù)研發(fā)，提升核心競爭力。但現(xiàn)有的貿(mào)易企業(yè)行業(yè)結(jié)構(gòu)體系、結(jié)算方式及貿(mào)易行為特征在短期內(nèi)不會(huì)有太大變化，而與之相對應(yīng)的貿(mào)易金融服務(wù)體系，在未來一段時(shí)間內(nèi)又將面臨著什么？在哪些方向上能夠進(jìn)一步拓展？可以考慮包含但不限于以下幾個(gè)方面。

1. 傳統(tǒng)產(chǎn)品延續(xù)，推進(jìn)貿(mào)易資產(chǎn)證券化及貿(mào)易項(xiàng)目債

首先來講，貿(mào)易金融業(yè)務(wù)擁有一套傳統(tǒng)、穩(wěn)健的業(yè)務(wù)體系，是在全球現(xiàn)有貿(mào)易往來結(jié)算模式（SWIFT結(jié)算數(shù)據(jù)傳輸，匯款、代收及信用證結(jié)算）基礎(chǔ)上產(chǎn)生的。因此在當(dāng)前貿(mào)易結(jié)算模式未發(fā)生實(shí)質(zhì)性改變的前提下，整體貿(mào)易融資基礎(chǔ)產(chǎn)品體系在未來一段時(shí)間內(nèi)仍將以沿用現(xiàn)有產(chǎn)品結(jié)構(gòu)模式為主。但對于融資渠道來源方面可以進(jìn)一步深度推進(jìn)貿(mào)易資產(chǎn)證券化及中長期貿(mào)易項(xiàng)目債產(chǎn)品。貿(mào)易（信貸）資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)目前已經(jīng)落地，銀行作為基礎(chǔ)資產(chǎn)權(quán)益人的代理機(jī)構(gòu)，委托證券及資管企業(yè)設(shè)立資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃，面向機(jī)構(gòu)投資者發(fā)行。目前以銀行信用參與其中的信用證、保理等業(yè)務(wù)為主，為業(yè)務(wù)模式的落地提供了增信。因此從產(chǎn)品本身上講已不是空白，但未來能夠走得多遠(yuǎn)，很大程度上取決于機(jī)構(gòu)投資者對資產(chǎn)價(jià)值的認(rèn)可程度。誠然講目前貿(mào)易（信貸）資產(chǎn)證券化對應(yīng)的基礎(chǔ)資產(chǎn)質(zhì)量與普通信貸及權(quán)益類資產(chǎn)質(zhì)量相比要更高，緣于貿(mào)易資產(chǎn)的自償性，完善的跨境結(jié)算體系等均體現(xiàn)了貿(mào)易資產(chǎn)的價(jià)值。但目前對于投資者來說還僅局限于對單個(gè)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃本身的了解，還未能去客觀穿透了解貿(mào)易結(jié)算及融資業(yè)務(wù)體系的深層內(nèi)容，未來貿(mào)易（信貸）資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的開展需要銀行、資產(chǎn)支持計(jì)劃管理人及投資者的共同努力。

再談?wù)勚虚L期貿(mào)易債，當(dāng)前市場上債券承銷業(yè)務(wù)目前以券商承銷的公司債和企業(yè)債為主。隨著一帶一路戰(zhàn)略項(xiàng)下大型成套設(shè)備出口、海外工程項(xiàng)目承包不斷落地，進(jìn)一步催生了中長期項(xiàng)目融資需求，目前傳統(tǒng)銀行融資以中信保承保的中長期出口信貸業(yè)務(wù)為主，但除此之外，未來應(yīng)考慮開發(fā)對外貿(mào)易項(xiàng)目專項(xiàng)債券作為傳統(tǒng)中長期融資渠道的有力補(bǔ)充，幫助企業(yè)進(jìn)一步降低融資成本。但對于債券的發(fā)行以及投資范圍還需要相關(guān)外匯政策的支持，因?yàn)楫?dāng)前境內(nèi)還未完全實(shí)現(xiàn)資本項(xiàng)目可兌換，且要充分論證未來存在的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。而如果產(chǎn)品落地，可進(jìn)一步降低貿(mào)易企業(yè)中長期對外項(xiàng)目融資成本。

2. 有序建立全球供應(yīng)鏈融資體系

境內(nèi)供應(yīng)鏈融資業(yè)務(wù)經(jīng)過近幾年的發(fā)展已相對成熟，然而對于跨境供應(yīng)鏈融資業(yè)務(wù)還未向縱深方向發(fā)展，對境外上、下游企業(yè)的融資產(chǎn)品體系相比于傳統(tǒng)貿(mào)易融資還可進(jìn)一步豐富，客觀來講目前對跨境貿(mào)易供應(yīng)鏈融資的產(chǎn)品建設(shè)難度較大，主要體現(xiàn)在風(fēng)險(xiǎn)防控上，即便是全球授信下對境內(nèi)銀行直接為境內(nèi)核心企業(yè)海外上下游的融資亦難以在風(fēng)險(xiǎn)防控方面進(jìn)行有效把控。通俗來講原因主要在于海外端缺支點(diǎn)、缺觸角。而隨著境內(nèi)銀行走出去進(jìn)程的加速，海外分支機(jī)構(gòu)規(guī)模的不斷拓展，便于對當(dāng)?shù)厥苜Y企業(yè)的貸前、貸中及貸后管理，通過與境內(nèi)融資行的有效聯(lián)動(dòng)，方可支撐起跨境供應(yīng)鏈融資業(yè)務(wù)體系。

3.進(jìn)一步拓展服務(wù)貿(mào)易

當(dāng)前我國對外貿(mào)易結(jié)構(gòu)仍以貨物貿(mào)易為主，服務(wù)貿(mào)易規(guī)模有待提高。未來隨著高新技術(shù)企業(yè)核心競爭力的提高以及中國創(chuàng)造的不斷涌現(xiàn)，對知識產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓、產(chǎn)業(yè)核心品牌輸出、對外工程技術(shù)服務(wù)、海外項(xiàng)目設(shè)備后期指導(dǎo)培訓(xùn)等的服務(wù)規(guī)模會(huì)進(jìn)一步提升，催生對服務(wù)貿(mào)易項(xiàng)下融資的需求。未來的出口信用保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)亦應(yīng)考慮在現(xiàn)有短期貿(mào)易險(xiǎn)、中長期項(xiàng)目險(xiǎn)產(chǎn)品的基礎(chǔ)上，拓展更加多元化的服務(wù)貿(mào)易保險(xiǎn)類產(chǎn)品，支持服務(wù)貿(mào)易及配套融資項(xiàng)下業(yè)務(wù)需求。

4.企業(yè)進(jìn)一步加強(qiáng)市場避險(xiǎn)主動(dòng)性

近年來，全球外匯及大宗商品市場復(fù)雜多變。在海外需求整體低迷，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速減緩等因素影響下，一定程度上擠占了傳統(tǒng)行業(yè)外貿(mào)企業(yè)的利潤空間。匯兌成本更加受到外貿(mào)企業(yè)的重視，保值型匯率衍生產(chǎn)品逐漸被更多的外貿(mào)類企業(yè)理解和應(yīng)用。預(yù)計(jì)未來對于具備貿(mào)易實(shí)需的企業(yè)，會(huì)進(jìn)一步通過保值型匯率產(chǎn)品應(yīng)對在復(fù)雜政治、貿(mào)易及市場環(huán)境下的匯率波動(dòng)問題。另外對于大宗商品類進(jìn)口型企業(yè)預(yù)計(jì)未來亦將會(huì)更多通過商品期貨合約對沖風(fēng)險(xiǎn)，以應(yīng)對復(fù)雜環(huán)境下的未來國際大宗商品市場價(jià)格大幅波動(dòng)。

5.需要區(qū)塊鏈帶給我們什么?

2015年區(qū)塊鏈技術(shù)在國際結(jié)算領(lǐng)域的落地引起了業(yè)界的普遍關(guān)注，從目前來看，區(qū)塊鏈結(jié)算先期案例通過加密電子傳遞技術(shù)縮短了原信用證結(jié)算的時(shí)間，提高了效率。而未來能否應(yīng)用到貿(mào)易金融領(lǐng)域還將拭目以待。但是需要考慮其能夠?yàn)橘Q(mào)易融資帶來什么？個(gè)人認(rèn)為主要體現(xiàn)在風(fēng)險(xiǎn)防控方面。通過該項(xiàng)技術(shù)實(shí)現(xiàn)結(jié)算及交易信息在整個(gè)貿(mào)易流程中的所有參與環(huán)節(jié)共享，幫助共同把控貿(mào)易背景真實(shí)性，防范信用風(fēng)險(xiǎn)。

三、結(jié)語

2016年的國際政治、經(jīng)濟(jì)及金融環(huán)境是復(fù)雜的一年，而對于未來的全球貿(mào)易格局及發(fā)展來講在多因素影響下將面臨更大的挑戰(zhàn)。因此對于貿(mào)易金融作為銀行業(yè)一項(xiàng)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，在夯實(shí)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)體系的同時(shí)，亦將穩(wěn)中求變，通過融資渠道的拓展、融資范圍的全球化延伸以及新技術(shù)的融合，形成更加完善的業(yè)務(wù)體系，防范融資風(fēng)險(xiǎn)，支持貿(mào)易企業(yè)未來業(yè)務(wù)的開展。