現(xiàn)在有太多的高送轉預案，有的投資者視其為炒作題材，有的公司高管視其為減持良機，還有很多評論人士講述高送轉行情的危害，給投資者帶來的風險，甚至認為高送轉是上市公司忽悠投資者的手段。本欄認為，高送轉存在很多問題，但是它的成因卻是有歷史背景的，并非是上市公司為了高送轉而高送轉。

回顧一下本輪新股發(fā)行都是些什么股票，基本上都是1億股以下的發(fā)行量，甚至不少新股都是2000萬股上下的流通股，這些公司中有些本不是袖珍股，只是因為為了減小IPO對二級市場的壓力，而人為減少了新股發(fā)行量，從而形成了袖珍股票。

既然以瘦為美，那么這些袖珍股在投資者的追捧下價格也到了超出公司大股東理解的高度，大股東在意的卻不是單純的高股價，而是更高的市值，即股價和股本的乘積。當股價高到無法再高的時候，想擴大市值的好辦法就是增加股本，那么高送轉也就成了最簡單易行的辦法。更重要的一點是，使用資本公積金轉增股本，不需要繳稅，也不需要支付發(fā)行費用，是成本最低的股本擴張渠道。

經(jīng)過了高送轉后的股票，從心理上消除了投資者的恐高情緒，于是不管是否屬于投機，高送轉的過程中，公司股價一般都能受到一定程度的支撐，雖然這種支撐可能會給未來積累更大的風險，但以后的事情很難影響當下的投資沖動，于是高送轉仍然一而再再而三地進行。

本欄認為，只要新股袖珍發(fā)行不停止，未來的高送轉就無法制止，管理層也不能不讓上市公司轉增股本，除非投資者不再追逐高送轉炒作，否則未來的情況和現(xiàn)在也不會有太大的差別。但話說回來，高送轉本身并不是利好或者利空，它對于股價的影響主要看投資者的理解。如果投資者能偶理性看待高送轉，高送轉與否也就變得無所謂了。

巴菲特的公司從來不分紅，也不送轉股票，股價高達10多萬美元1股。他為什么不高送轉，如果他也來個10股轉增30股，誰能說這不是利好，10多萬美元1股的股價極大地限制了投資者的購買力，大多數(shù)人連1手都買不起，如果他能降低股價，將可以吸引更多資金買入，這對于股價肯定是利好，但是巴菲特似乎很喜歡這種高冷的股價，于是分紅和高送轉都不是巴菲特的菜。

真正對股市構成危害的，并不是高送轉，而是大量的公司高管、大股東的高位減持，投資者可以不理性，但是他們卻很理性，當投資者把股價推高到高位，不管是否有高送轉行情，他們都是要減持套現(xiàn)的，他們賣出股票拿走資金后一般不會把資金重新投入股市，這是實實在在的股市失血，他們堅持股票的資金量，對股價構成了重大利空。如果今后真的出現(xiàn)高送轉股票價格從高位向下持續(xù)下跌的走勢，投資者應該想明白，這可能不是高送轉造成的，而是大股東減持所致。