引 言

 同樣是國(guó)有企業(yè)，有些將期貨視為“洪水猛獸”畏而遠(yuǎn)之，有些將期貨作為“親密愛(ài)人”，敬而近之。對(duì)于誕生于1985年的九三集團(tuán)而言，31年歷程，一個(gè)見(jiàn)證了中國(guó)榨油行業(yè)發(fā)展的地方國(guó)有企業(yè)究竟經(jīng)歷了怎樣的思想轉(zhuǎn)變過(guò)程，它的背后與期貨有著怎樣一個(gè)故事呢？

《期貨與企業(yè)發(fā)展案例》系列報(bào)道

活躍在一線的期貨“傳道者”

2016年9月2日，大型油脂油料企業(yè)套期保值實(shí)務(wù)培訓(xùn)班在九三商學(xué)院成功舉行。不論是在油脂油料大會(huì)，還是在企業(yè)、機(jī)構(gòu)的交流培訓(xùn)會(huì)上，九三集團(tuán)都主動(dòng)扮演起了油脂期貨的“師者”，擔(dān)起了在國(guó)內(nèi)油脂行業(yè)內(nèi)“傳道授業(yè)解惑”的責(zé)任。

提及九三集團(tuán)，油脂行業(yè)的人士其實(shí)并不陌生。以大豆加工為主營(yíng)業(yè)務(wù)的九三糧油工業(yè)集團(tuán)有限公司（九三集團(tuán)全稱）是北大荒集團(tuán)的全資子公司，首批國(guó)家級(jí)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化重點(diǎn)龍頭企業(yè)，也是擁有集種植、收儲(chǔ)、物流、加工、營(yíng)銷全線資源的中國(guó)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化領(lǐng)軍企業(yè)。其總部位于哈爾濱高新經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)，現(xiàn)有十二個(gè)生產(chǎn)子公司和香港、美國(guó)芝加哥、巴西圣保羅等海外經(jīng)貿(mào)公司。集團(tuán)年加工大豆總能力1200萬(wàn)噸，銷售收入超過(guò)450億元，進(jìn)出口貿(mào)易總額超過(guò)60億美元。目前，企業(yè)大豆加工總量位居全國(guó)第一，油脂加工總量位居全國(guó)第三。

正是有著這樣布局、規(guī)模、資源、資金和品牌優(yōu)勢(shì)，九三集團(tuán)堅(jiān)持了規(guī)?；①Y本化、產(chǎn)業(yè)化、國(guó)際化的發(fā)展道路，創(chuàng)新了“大外貿(mào)”和“大營(yíng)銷”的經(jīng)營(yíng)模式，全力打造國(guó)際化大豆產(chǎn)業(yè)鏈條，構(gòu)建起了國(guó)內(nèi)國(guó)外、東西南北優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)的戰(zhàn)略格局，也開(kāi)啟了它在油脂一線的“傳道授業(yè)”之道。

值得一提的是，近幾年來(lái)，九三集團(tuán)所謂的“傳道”不單單體現(xiàn)在企業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略上，而是將期貨市場(chǎng)也納入了油脂產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展中重要的一環(huán)。在他們看來(lái)，構(gòu)建起期現(xiàn)結(jié)合的市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)和風(fēng)險(xiǎn)控制體系，推動(dòng)我國(guó)大豆壓榨行業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力的發(fā)展，期貨已成為不可或缺的工具。

如今，這位油脂現(xiàn)貨大佬搖身一變，成功實(shí)現(xiàn)了“跨界”轉(zhuǎn)型，成為期貨市場(chǎng)的“舞劍高手”。而一套由高手練就的“本領(lǐng)”也被視為了“傳道”油脂行業(yè)人士學(xué)習(xí)的“期貨真經(jīng)”。

當(dāng)前，在油脂產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)加快的形勢(shì)下，業(yè)內(nèi)人士已經(jīng)認(rèn)識(shí)到要利用油脂油料期貨市場(chǎng)承擔(dān)起服務(wù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重任。作為龍頭企業(yè)的九三集團(tuán)也主動(dòng)挑起了油脂行業(yè)期貨宣教的“大梁”，將經(jīng)驗(yàn)和秘籍拿出與行業(yè)人士一同分享。

油脂期貨與九三的不解之緣

“現(xiàn)如今，企業(yè)不做期貨才是最大的投機(jī)?！边@句在油脂市場(chǎng)中的“流行語(yǔ)”道出了市場(chǎng)人士的心聲，期貨已經(jīng)成為了行業(yè)中不可缺少的一部分，為企業(yè)經(jīng)營(yíng)保駕護(hù)航。恰恰這一點(diǎn)，也成為了九三集團(tuán)從上到下的共識(shí)。其行動(dòng)也證明，九三集團(tuán)是行業(yè)內(nèi)最早一批參與油脂期貨的實(shí)體企業(yè)。

說(shuō)起九三集團(tuán)與期貨市場(chǎng)結(jié)下的不解之緣，還要追隨到2000年之前。早在企業(yè)總部還沒(méi)有轉(zhuǎn)到哈爾濱的時(shí)候，九三集團(tuán)就已經(jīng)開(kāi)始接觸期貨了。

回憶起那段日子，九三集團(tuán)總經(jīng)理助理鞠偉感慨道，當(dāng)時(shí)九三的廠子還坐落于黑龍江嫩江大豆基地，企業(yè)最早接觸期貨也是最早在黑龍江進(jìn)行的大豆交割。但那個(gè)時(shí)候企業(yè)只是認(rèn)為期貨是套期保值、交割這樣一種方式，對(duì)期貨真正的運(yùn)用和功能發(fā)揮還不了解。

在油脂市場(chǎng)中，油脂企業(yè)對(duì)于期貨的認(rèn)識(shí)究竟是怎樣的呢？

在鞠偉看來(lái)，剛開(kāi)始與現(xiàn)在相比，油脂企業(yè)對(duì)期貨的認(rèn)識(shí)已發(fā)生了很大的變化。“剛開(kāi)始企業(yè)理解期貨就是簡(jiǎn)單的價(jià)格發(fā)現(xiàn)和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)功能，但是后期對(duì)期貨的認(rèn)識(shí)逐漸發(fā)生了改變。”他坦言，現(xiàn)在期貨已經(jīng)是油脂行業(yè)當(dāng)中不可缺少的部分，甚至可以稱作是產(chǎn)業(yè)鏈中的一環(huán)，當(dāng)前哪家大豆企業(yè)說(shuō)可以離開(kāi)期貨單獨(dú)去做市場(chǎng)已經(jīng)是不可能了。

為什么市場(chǎng)理念會(huì)發(fā)生如此大的變化呢？這還要從國(guó)內(nèi)壓榨行業(yè)的變化說(shuō)起。

2002年到2004年間大豆市場(chǎng)走出了持續(xù)的慢牛行情。大量民營(yíng)企業(yè)對(duì)市場(chǎng)上漲趨勢(shì)陷入盲目樂(lè)觀之中，擔(dān)心進(jìn)行套期保值交易會(huì)失去可能得到的超額利潤(rùn)，因此除外資企業(yè)外，當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)油脂壓榨業(yè)對(duì)期貨市場(chǎng)利用并不積極。

為博取更大利潤(rùn)，部分企業(yè)不僅不利用期市進(jìn)行套保操作，反而在現(xiàn)貨市場(chǎng)大量高價(jià)囤積的同時(shí)又在期貨市場(chǎng)投機(jī)買(mǎi)進(jìn)。當(dāng)價(jià)格下跌時(shí)，這些企業(yè)在期現(xiàn)貨市場(chǎng)陷入了雙重虧損的困境之中。

市場(chǎng)人士向記者反映，2004年大豆價(jià)格下跌，同時(shí)外資大量進(jìn)入使得國(guó)內(nèi)大豆壓榨產(chǎn)能過(guò)剩的情況大幅惡化。當(dāng)年遭受“重創(chuàng)”的大連華農(nóng)在美國(guó)訂購(gòu)的大豆數(shù)量在10船以上，他們不僅未按國(guó)際慣例在期貨市場(chǎng)賣出保值，反而大量買(mǎi)入，給企業(yè)帶來(lái)了顛覆性災(zāi)難。

相反，當(dāng)時(shí)大部分外資企業(yè)及中糧、九三等國(guó)內(nèi)油脂企業(yè)一方面放慢了原料采購(gòu)速度，一方面將原料庫(kù)存通過(guò)期貨市場(chǎng)賣出，使其避免了災(zāi)難性風(fēng)險(xiǎn)。

實(shí)際上，自2004年國(guó)內(nèi)油脂企業(yè)開(kāi)始頻繁接觸國(guó)際市場(chǎng)以來(lái)，國(guó)際大豆價(jià)格話語(yǔ)權(quán)在國(guó)外市場(chǎng)。很多企業(yè)當(dāng)時(shí)沒(méi)有進(jìn)行套保，造成企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)敞口特別大，導(dǎo)致很多企業(yè)破產(chǎn)出局。

“就大豆而言，現(xiàn)在我們大豆進(jìn)口依賴度達(dá)到85%以上，但國(guó)外大豆采購(gòu)定價(jià)權(quán)完全在CBOT，對(duì)國(guó)內(nèi)企業(yè)有很多限制。但自打國(guó)內(nèi)有了油脂期貨之后，我們有了一個(gè)可以對(duì)沖保值、控制風(fēng)險(xiǎn)的平臺(tái)?！本湃瘓F(tuán)人士如是說(shuō)。

“壞孩子”到“好孩子”的轉(zhuǎn)變

與很多企業(yè)相似的是，九三集團(tuán)最開(kāi)始在期貨套期保值的應(yīng)用中也曾有過(guò)“賭”的意味。

據(jù)九三集團(tuán)人士介紹，一開(kāi)始期貨具體的操作并沒(méi)有完全按照現(xiàn)貨的流程，而是按照企業(yè)自認(rèn)為的行情來(lái)判斷做期貨，是想用期貨的利潤(rùn)，來(lái)彌補(bǔ)現(xiàn)貨。但期貨的利潤(rùn)是一個(gè)單邊投機(jī)，這其實(shí)是一種投機(jī)性套保，只判斷行情，行情好的時(shí)候可能先不套，往往總會(huì)大虧大盈。

在他的印象里，黑龍江最初有千家加工油廠，當(dāng)初他們接觸期貨市場(chǎng)嘗到了“甜頭”，有的甚至現(xiàn)貨不做改做了期貨。但因這些企業(yè)單邊賭市場(chǎng)，對(duì)市場(chǎng)沒(méi)有正確判斷，沒(méi)有及時(shí)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，以至于最后很多都已離開(kāi)了市場(chǎng)。

直至2008年金融危機(jī)暴跌之后，九三集團(tuán)逐漸意識(shí)到整個(gè)套期保值的重要性。

“2001年加入世貿(mào)之后，大豆進(jìn)口開(kāi)始實(shí)行3%的關(guān)稅，2004年至2008年，大豆采購(gòu)中點(diǎn)了低價(jià)就能掙錢(qián)。但是經(jīng)歷了2008年美國(guó)金融危機(jī)，全球市場(chǎng)急速暴跌，整體行業(yè)經(jīng)歷了較大風(fēng)險(xiǎn)，甚至有同行企業(yè)倒閉，我們感覺(jué)到了沒(méi)有期貨工具對(duì)現(xiàn)貨敞口的對(duì)沖，企業(yè)不知道什么時(shí)候就會(huì)面臨覆滅的危脅。所以，在那之后，集團(tuán)認(rèn)識(shí)到，期貨是企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)敞口的重要管控手段，要在平常經(jīng)營(yíng)中對(duì)沖掉企業(yè)庫(kù)存和原料訂單的敞口風(fēng)險(xiǎn)，做到低庫(kù)存和即時(shí)生產(chǎn)，保證企業(yè)平穩(wěn)運(yùn)行。于是重新確定我們的套保準(zhǔn)則，優(yōu)化了我們的套保運(yùn)營(yíng)體系?！本湃瘓F(tuán)人士如是說(shuō)。

自2008年以后，我們對(duì)單邊敞口的規(guī)模進(jìn)行了嚴(yán)格的控制，利用大連期貨市場(chǎng)來(lái)平衡我們的現(xiàn)貨頭寸，但是還沒(méi)有進(jìn)化到全面的壓榨利潤(rùn)管理模式，在思想上，還是想通過(guò)對(duì)行情的判斷，利用期貨來(lái)贏取利潤(rùn)。

九三真正從投機(jī)性套保到以壓榨利潤(rùn)為基礎(chǔ)套保的思路轉(zhuǎn)變是在2014年達(dá)成的。

“2014年上半年油脂價(jià)格一直在漲，國(guó)內(nèi)的套保交易在盤(pán)面上都賠錢(qián)，我們就不太愿意去做套保，把套保的倉(cāng)位不斷降低。感覺(jué)在外盤(pán)提前點(diǎn)價(jià)都是便宜貨，拉回國(guó)內(nèi)都掙錢(qián)，無(wú)需套保。但是到了6月30號(hào)的時(shí)候，美國(guó)農(nóng)業(yè)部報(bào)告出來(lái)，大豆新作種植面積增了很多，行情發(fā)生了轉(zhuǎn)折性變化?！毕嚓P(guān)人士說(shuō)，之前企業(yè)在國(guó)外放出了大量敞口，盤(pán)面的浮盈巨大。但是在6月30號(hào)之后，盤(pán)面直線下跌，大豆期貨價(jià)格從1400美分一路跌到了900多美分，僅僅幾個(gè)交易日，之前的盈利全部化為烏有，甚至使企業(yè)后面一段時(shí)間都背負(fù)原料高成本的包袱。

從那一次之后，企業(yè)意識(shí)到，我們應(yīng)該進(jìn)行內(nèi)外盤(pán)壓榨利潤(rùn)的管理，而不是單邊賭市場(chǎng)。單邊賭市場(chǎng)雖然能夠帶來(lái)短時(shí)間很大的收益，但是作為一個(gè)企業(yè)，必須考慮長(zhǎng)期穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)，因此，配套的運(yùn)營(yíng)體系、風(fēng)控體系一定要完善，期貨套保成為我們生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)當(dāng)中風(fēng)險(xiǎn)防控的一個(gè)環(huán)節(jié)、一個(gè)措施。”相關(guān)人士稱。

目前，九三集團(tuán)的套保運(yùn)作堅(jiān)定以現(xiàn)貨經(jīng)營(yíng)為基礎(chǔ)，根據(jù)對(duì)近遠(yuǎn)期期現(xiàn)壓榨利潤(rùn)的評(píng)估，來(lái)定采購(gòu)計(jì)劃?！皦赫ダ麧?rùn)好的時(shí)候可能會(huì)滿負(fù)荷開(kāi)機(jī)，不好的時(shí)候，我可能少買(mǎi)一些。用兩個(gè)市場(chǎng)來(lái)做這個(gè)事情，和以往單邊一個(gè)市場(chǎng)，是完全不一樣的。”

“我們現(xiàn)在正常的要求是完全套保。如果行情特別看好，偶爾適當(dāng)放開(kāi)一定敞口。行情走勢(shì)還是要有判斷，敞口放在哪放在什么時(shí)間什么地點(diǎn)都是有區(qū)別的，這需要一個(gè)很精確的計(jì)算和判斷的過(guò)程?！?/span>相關(guān)人士說(shuō)，現(xiàn)在集團(tuán)制定了嚴(yán)格的期貨管理辦法以及風(fēng)控辦法，一切完全按制度來(lái)。只要虧損超過(guò)了我們風(fēng)控制度限定的范圍，就堅(jiān)決砍倉(cāng)。

目前九三集團(tuán)在境內(nèi)外10余家期貨公司開(kāi)戶，進(jìn)行包括大豆等油脂油料及相關(guān)產(chǎn)品的10余種期貨合約交易。在衍生品交易方面，九三集團(tuán)也廣泛積極地進(jìn)行場(chǎng)內(nèi)期權(quán)以及OTC交易。

認(rèn)識(shí)的提高落到企業(yè)管理實(shí)處

企業(yè)要想做好期貨交易，認(rèn)識(shí)是第一步，而一個(gè)完整的組織架構(gòu)和管理體系也是必不可少的。

對(duì)于九三集團(tuán)而言，其架構(gòu)的設(shè)置隨著企業(yè)對(duì)期貨認(rèn)識(shí)的不斷深化而有了相應(yīng)的調(diào)整。

據(jù)相關(guān)人士介紹，目前，九三集團(tuán)將原有的外貿(mào)公司和營(yíng)銷公司兩個(gè)部門(mén)合為一體，成立油脂油料事業(yè)部，全面負(fù)責(zé)集團(tuán)原料采購(gòu)、產(chǎn)品銷售和期貨交易。從采購(gòu)到銷售完全一體化，下設(shè)部門(mén)分布在北京、哈爾濱、芝加哥以及香港。

“初期各部是分開(kāi)的，現(xiàn)在部門(mén)合在一起，有利于決策和結(jié)算。”相關(guān)人士表示，集團(tuán)的期貨收益和現(xiàn)貨收益是相互對(duì)沖的，期貨和現(xiàn)貨應(yīng)是整體一個(gè)部門(mén)。特別是，中國(guó)有一個(gè)特殊的環(huán)境，中國(guó)市場(chǎng)和國(guó)外不一樣，我們需要進(jìn)行內(nèi)外盤(pán)的操作。在美國(guó)買(mǎi)貨，在國(guó)內(nèi)賣出，這是一個(gè)整體動(dòng)作，以這種形式來(lái)做利于企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)控制。若分開(kāi)，就脫離了產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)營(yíng)的模式。

過(guò)去，九三集團(tuán)只是據(jù)生產(chǎn)計(jì)劃來(lái)決定采購(gòu)和經(jīng)營(yíng)，采購(gòu)只做采購(gòu)，銷售只做銷售，這樣做和市場(chǎng)是脫節(jié)的，現(xiàn)在則是和市場(chǎng)對(duì)接的，利用期貨市場(chǎng)價(jià)格指導(dǎo)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，利用期貨把產(chǎn)業(yè)鏈聯(lián)系在一起。

“我們現(xiàn)在農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)研發(fā)做的非常細(xì)致，每年的蛋白需求增長(zhǎng)、豆粕需求增長(zhǎng)，除了做出全國(guó)的需求增長(zhǎng)率，還會(huì)細(xì)分到每個(gè)區(qū)域，就是我們現(xiàn)在做的區(qū)域平衡表。在這個(gè)基礎(chǔ)上，我們還對(duì)區(qū)域的競(jìng)爭(zhēng)格局進(jìn)行分析，乃至季節(jié)性的需求，我們都要考慮在內(nèi)，在時(shí)間上和地域上對(duì)需求和供給進(jìn)行全面細(xì)致的分析?！?/span>

在具體操作過(guò)程中，集團(tuán)設(shè)立了風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)，每年都會(huì)有一個(gè)初步的計(jì)劃。之后每個(gè)季度還會(huì)出一個(gè)季度方案。季度方案出來(lái)之后，在季度方案額度內(nèi)的，企業(yè)就采用季度方案進(jìn)行期現(xiàn)操作。若超過(guò)了這個(gè)方案的額度，要通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)重新審批。

鞠偉坦言，這兩年感覺(jué)比前些年流程順暢了很多。國(guó)家及各行業(yè)都在逐步的認(rèn)可期貨市場(chǎng)，對(duì)于期貨的認(rèn)識(shí)也在逐步改善。審計(jì)、財(cái)稅，都在學(xué)習(xí)和了解期貨方面的知識(shí)。

除了企業(yè)，其他行政管理部門(mén)對(duì)期貨的認(rèn)知對(duì)期貨市場(chǎng)的發(fā)展也是非常重要的。

在他看來(lái)，新生事物出現(xiàn)之后，在賬目上不體現(xiàn)期貨是不可能的。所以，一定要讓他們了解這個(gè)信息，為什么要做期貨?！拔覀?cè)诮o稅務(wù)培訓(xùn)其實(shí)也是在推進(jìn)期貨市場(chǎng)發(fā)展，他們?nèi)绻靼琢?，我們也少受罪?！?/span>

全員“充電”模式奠定人才基礎(chǔ)

“劍”握在手，要想舞得漂亮，除了要配套嚴(yán)格的管理制度和細(xì)則之外，人才團(tuán)隊(duì)建設(shè)對(duì)于企業(yè)期現(xiàn)操作來(lái)講也是重要的一環(huán)。

“在我們油脂油料事業(yè)部，我常跟部門(mén)的人講，你們趕上了一個(gè)好時(shí)期，好的平臺(tái)?！本蟼ソ榻B說(shuō)，原來(lái)我們九三是相對(duì)封閉式的，對(duì)外基本不發(fā)聲，這其中也與總部所處的期貨市場(chǎng)氛圍有關(guān)。之前總部在哈爾濱，期貨平臺(tái)比較小，一方面期貨公司不多，另一方面，也沒(méi)有機(jī)會(huì)交流。相對(duì)來(lái)講，公司人員在業(yè)內(nèi)交流的很少。

但自從期貨團(tuán)隊(duì)到了北京之后，我們明顯地感受到了團(tuán)隊(duì)一點(diǎn)一滴的變化?！坝捎诮佑|面不一樣，團(tuán)隊(duì)學(xué)習(xí)成長(zhǎng)得很快。”他說(shuō)，九三與中糧、中紡、ABCD等國(guó)內(nèi)外大型油脂企業(yè)保持著很好的溝通。包括一起開(kāi)會(huì)、研討、交流信息，周邊的“市場(chǎng)環(huán)境”非常重要。

目前，九三集團(tuán)油脂油料期貨部建立了一只龐大的專業(yè)團(tuán)隊(duì)，涵蓋了研發(fā)、風(fēng)控、套期保值。團(tuán)隊(duì)里40%以上的都是碩士研究生，平均年齡30歲左右。

據(jù)相關(guān)人士介紹，以往企業(yè)更多是自己培養(yǎng)人才，很多優(yōu)秀的人員都是畢業(yè)之后就來(lái)到了集團(tuán)，是多年培養(yǎng)沉淀下來(lái)的。“男的做點(diǎn)價(jià)員，女的做合同執(zhí)行，必須要經(jīng)歷這樣一個(gè)過(guò)程，才能慢慢走上別的崗位，起碼在我們九三，這是一個(gè)基礎(chǔ)?！?/span>

來(lái)北京后，企業(yè)也在招一些在業(yè)內(nèi)有一定基礎(chǔ)、對(duì)業(yè)務(wù)有一定了解的專業(yè)人才?！巴顿Y公司敏感性非常強(qiáng)，各種品種都會(huì)涉及，而我們產(chǎn)業(yè)從業(yè)者，是從我們這個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈條出發(fā)，兩者視角不同。為什么要引進(jìn)投資渠道的專業(yè)人才？實(shí)際上更希望產(chǎn)業(yè)與投資有個(gè)碰撞，最終是以效益為主?！本蟼ケ硎尽?/span>

記者了解到，目前通過(guò)外部引進(jìn)和內(nèi)部培養(yǎng)，九三集團(tuán)涌現(xiàn)出一大批期貨交易、基差交易以及套期保值能手，人才迭出。公司已經(jīng)有多名優(yōu)秀能手多次在業(yè)內(nèi)大會(huì)上做講演和培訓(xùn)，積累了豐富的經(jīng)驗(yàn)。這些得益于九三內(nèi)部有著良好的培訓(xùn)體系，并自始至終貫徹踐行全員培訓(xùn)全員升級(jí)的理念。

九三集團(tuán)于2015年成立了九三商學(xué)院，學(xué)院坐落于鐵嶺市，多媒體教室、住宿、食堂多位一體。培訓(xùn)師資源方面，除了九三自有人才以及外聘人才以外，還有多個(gè)支持和合作單位，如南華期貨、永安期貨以及相關(guān)的上下游企業(yè)等。

目前九三商學(xué)院有70余名兼職培訓(xùn)師，涵蓋期貨交易、套期保值、企業(yè)管理、財(cái)務(wù)管理、國(guó)際貿(mào)易、生產(chǎn)管理以及市場(chǎng)營(yíng)銷多個(gè)序列。企業(yè)內(nèi)部定期按照不同層級(jí)不同批次分別進(jìn)行專業(yè)化培訓(xùn)，致力于將九三商學(xué)院打造成為高管的中央黨校，中層的黃埔軍校、各個(gè)專業(yè)和業(yè)務(wù)層面的職業(yè)院校。

今年5月份，九三集團(tuán)正式開(kāi)設(shè)了線上教育平臺(tái)，網(wǎng)羅3000余門(mén)專業(yè)課程，依照不同業(yè)務(wù)和層級(jí)設(shè)定學(xué)習(xí)目標(biāo)，并進(jìn)行學(xué)習(xí)進(jìn)度跟蹤和評(píng)測(cè)，實(shí)現(xiàn)線上線下同時(shí)運(yùn)營(yíng)，時(shí)刻進(jìn)行全員“充電”的模式。員工普遍反應(yīng)，九三提供給大家的不僅僅是一份賴以謀生職業(yè)，更是一個(gè)學(xué)習(xí)和發(fā)展的平臺(tái)。

“老大哥”主動(dòng)挑起帶“新兵”大梁

對(duì)九三集團(tuán)來(lái)講，現(xiàn)如今，期貨市場(chǎng)不僅僅是一個(gè)套保的平臺(tái)，還是原料采購(gòu)、價(jià)格控制、產(chǎn)品銷售的平臺(tái)。這其中，離不開(kāi)企業(yè)“基差交易”的開(kāi)展。

隨著期貨市場(chǎng)的發(fā)展，市場(chǎng)中由原先的“一口價(jià)”報(bào)價(jià)，改為了要參照期貨價(jià)格走勢(shì)來(lái)定價(jià)，一些企業(yè)對(duì)期貨價(jià)格信息的利用已從“定性”轉(zhuǎn)為“定量”，將期貨價(jià)格的變化即時(shí)體現(xiàn)在企業(yè)銷售采購(gòu)的定價(jià)中。由此也催生了“基差定價(jià)”的廣泛運(yùn)用。

基差定價(jià)在發(fā)育成熟的國(guó)際農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)被廣為使用，國(guó)內(nèi)的“基差交易”是從國(guó)外引進(jìn)來(lái)的，國(guó)外賣大豆貼水，國(guó)內(nèi)賣豆粕基差，實(shí)際上是同一個(gè)概念。

其實(shí)，基差這個(gè)工具在國(guó)內(nèi)，大概是從2006年開(kāi)始興起，當(dāng)時(shí)嘉吉、路易達(dá)孚等外資公司為避免合作伙伴因價(jià)格波動(dòng)而出現(xiàn)信用風(fēng)險(xiǎn)，開(kāi)始在國(guó)內(nèi)豆粕和豆油銷售中對(duì)基差定價(jià)進(jìn)行系統(tǒng)的推廣。但實(shí)際上當(dāng)時(shí)交易量還不是很大，在國(guó)內(nèi)基差大量交易是從2013年開(kāi)始。

“因?yàn)楫?dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)下游企業(yè)有個(gè)心態(tài)，喜歡用期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格相比，選便宜的。剛巧2013年豆粕期貨價(jià)格低于現(xiàn)貨，即使加上基差，也比當(dāng)時(shí)的現(xiàn)貨價(jià)格便宜，正好迎合了市場(chǎng)的需要，順應(yīng)了行業(yè)發(fā)展的潮流?！毕嚓P(guān)人士稱，基差交易量從2013年開(kāi)始不斷增加，而且產(chǎn)業(yè)的思維也是逐漸地被市場(chǎng)教育，逐漸地去接受這種方式。

對(duì)于整個(gè)農(nóng)產(chǎn)品來(lái)講，油脂是最金融化的一個(gè)行業(yè)。期貨市場(chǎng)交易策略引導(dǎo)現(xiàn)貨市場(chǎng)貿(mào)易方式，需要由大企業(yè)來(lái)做引導(dǎo)。

正是意識(shí)到了這一點(diǎn)，九三不僅自己參與市場(chǎng)交易，也通過(guò)基差交易的開(kāi)展，使更多下游飼料養(yǎng)殖企業(yè)以及經(jīng)銷商廣泛參與期貨交易，通過(guò)期貨交易來(lái)促進(jìn)下游多品種多手段經(jīng)營(yíng)以及套期保值。

九三集團(tuán)相關(guān)人士認(rèn)為，國(guó)際上采取的升貼水模式也是這樣，由傳統(tǒng)的一口價(jià)變?yōu)榱速N水+期貨的貿(mào)易模式，但是貼水（基差）價(jià)格也是在不斷變化的。如果下游不掌握點(diǎn)價(jià)技能，它同樣也是一種風(fēng)險(xiǎn)?！拔覀冑u了基差，我們的利潤(rùn)鎖定了，但是對(duì)于買(mǎi)基差的人來(lái)說(shuō)，期貨盤(pán)面是一直在變化著的，他如果不能利用好期貨市場(chǎng)，對(duì)自己就沒(méi)有保護(hù)。”

當(dāng)初很多買(mǎi)基差的下游企業(yè)，其目的并不是利用期貨市場(chǎng)來(lái)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，僅僅就是買(mǎi)便宜貨，特別是一些中小型的飼料企業(yè)以及貿(mào)易商。所以九三這兩年一直借助于大商所和期貨公司在各地進(jìn)行培訓(xùn)，把所有的飼料廠，自己的貿(mào)易商都請(qǐng)過(guò)來(lái)，引導(dǎo)沒(méi)做的要做，做的要轉(zhuǎn)變觀念。基差交易目的不是買(mǎi)便宜貨，而是學(xué)會(huì)如何規(guī)避自己的風(fēng)險(xiǎn)。

這樣整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈到終端都有了一套控制風(fēng)險(xiǎn)和掌握控制風(fēng)險(xiǎn)的方法，提高了整體的認(rèn)識(shí)度。所以，現(xiàn)在整體的銷售模式和方法也有很大改變。

過(guò)去百分之百的現(xiàn)貨銷售，市場(chǎng)啥價(jià)都賣，跌的不行了就停產(chǎn)?，F(xiàn)在是按照市場(chǎng)的需求，先研究區(qū)域，然后根據(jù)市場(chǎng)情況，做遠(yuǎn)期基差，提前把貨賣掉?！艾F(xiàn)在我們基差銷售量占比平均已經(jīng)達(dá)到50%，目前已經(jīng)開(kāi)始通過(guò)基差賣明年1—3月的貨，市場(chǎng)銷售沒(méi)有很大的壓力。

此外，其相關(guān)人士還提到，現(xiàn)在場(chǎng)外期權(quán)更多的是從基差角度保護(hù)下游企業(yè)的點(diǎn)價(jià)模式。雖然產(chǎn)業(yè)鏈大部分都在采用基差，但仍有些飼料企業(yè)不愿意觸及。有些資金雄厚或者上市的企業(yè)，缺現(xiàn)貨補(bǔ)現(xiàn)貨，不管市場(chǎng)價(jià)格高與低，從這點(diǎn)來(lái)看，飼料廠差距還是比較大的。

“為什么不買(mǎi)基差？因?yàn)樗麄冊(cè)谄谪浭袌?chǎng)不會(huì)點(diǎn)價(jià)，他們對(duì)期貨市場(chǎng)還不了解?！痹诰湃嚓P(guān)人士看來(lái)，有些缺貨買(mǎi)貨的企業(yè)規(guī)模比那些明白基差的企業(yè)規(guī)模還要大，他們做基差操作的潛力非常大。

“比方說(shuō)，對(duì)一個(gè)飼料廠，原本一年銷量只有5萬(wàn)噸，做了基差之后，銷量增長(zhǎng)到了20萬(wàn)噸?！?nbsp;鞠偉表示，企業(yè)在向這些有潛力的飼料廠推廣和加強(qiáng)期貨認(rèn)識(shí)的同時(shí)，如果他們直接下單了，還能提升企業(yè)的直銷比例。

國(guó)有企業(yè)有顧慮但仍要“開(kāi)竅”

一邊是以九三為代表的國(guó)有企業(yè)在期貨市場(chǎng)中運(yùn)用的游刃有余；一邊，目前仍有不少國(guó)有企業(yè)認(rèn)為期貨是一株帶刺的玫瑰，只可遠(yuǎn)觀而不可褻玩焉。還有一些對(duì)期貨市場(chǎng)仍不熟悉的國(guó)有企業(yè)，初在期市“碰壁”后，就有了“一朝被蛇咬十年怕井繩”的擔(dān)憂。同為國(guó)有企業(yè)，在期貨的認(rèn)識(shí)和運(yùn)用上，為何會(huì)有如此大的差異呢？

在鞠偉看來(lái)，國(guó)有企業(yè)在期貨認(rèn)識(shí)和運(yùn)用上開(kāi)不開(kāi)竅，很大程度上和行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)壓力有關(guān)。

大豆是第一個(gè)打開(kāi)進(jìn)口市場(chǎng)的品種，大豆進(jìn)口是剛性需求，從進(jìn)口不到1000萬(wàn)噸到現(xiàn)在的8000萬(wàn)噸。在整個(gè)行業(yè)的發(fā)展中，期貨交易是產(chǎn)業(yè)升級(jí)的需要。

“實(shí)際上，油脂行業(yè)是業(yè)內(nèi)公認(rèn)的在期貨運(yùn)用和工具選擇上相對(duì)成熟的，究其原因我認(rèn)為是因?yàn)槲覀兠媾R的競(jìng)爭(zhēng)壓力巨大。”

現(xiàn)在ABCD這種跨國(guó)糧商，實(shí)際上它在做一個(gè)系統(tǒng)性的產(chǎn)業(yè)鏈。而我們國(guó)內(nèi)企業(yè)，包括央企、國(guó)企、實(shí)際上更多的是立足于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)?！皣?guó)內(nèi)是從生產(chǎn)商開(kāi)始，而這些跨國(guó)糧商是從上游的采購(gòu)、倉(cāng)儲(chǔ)、港口物流到加工。實(shí)際上更多的利潤(rùn)是來(lái)自于上游。而我們下游是直接對(duì)著生產(chǎn)，在鏈條的最末端。”鞠偉坦言，九三集團(tuán)之所以要做期貨，是因?yàn)槠髽I(yè)的大豆在海上運(yùn)輸就需要40—45天，從采購(gòu)到變現(xiàn)需要3個(gè)月時(shí)間。在這期間內(nèi)國(guó)際市場(chǎng)大豆價(jià)格可能發(fā)生大幅變化，企業(yè)被迫無(wú)奈，必須要進(jìn)行套期保值。

他認(rèn)為，油脂企業(yè)必須要做期貨，現(xiàn)在要做基差，將來(lái)可能必須要做期權(quán)，因?yàn)樗钱a(chǎn)業(yè)發(fā)展的一個(gè)內(nèi)生動(dòng)力，不去做不行，也是油脂行業(yè)發(fā)展的必然要求?！艾F(xiàn)在整個(gè)油脂產(chǎn)業(yè)鏈已經(jīng)離不開(kāi)期貨，買(mǎi)大豆用它，賣產(chǎn)品也要用它。期貨已經(jīng)成為了產(chǎn)業(yè)鏈很重要的一環(huán)。如果說(shuō)過(guò)去可能是用它提高效率，現(xiàn)在已經(jīng)是離不了了。”鞠偉感慨道。

企業(yè)管理層對(duì)期貨理念的認(rèn)識(shí)十分重要，尤其是，管理層一定要明白企業(yè)為什么要套保。

但在期貨交易過(guò)程中，九三集團(tuán)其實(shí)也曾遇到一個(gè)問(wèn)題。某年行情可能套保不如不套，有種聲音會(huì)說(shuō)這樣行情下就不套保，不套會(huì)賺更多。企業(yè)的管理層也曾因此動(dòng)搖過(guò)。

“今年的行情，國(guó)內(nèi)一家大型的油脂企業(yè)，上半年確實(shí)是賺錢(qián)了，但是第三季度又虧了很多錢(qián)，為什么？”九三人士解釋說(shuō)，就是有這種思想——不用期貨，不用套保，可能在某一個(gè)時(shí)間段會(huì)賺很多錢(qián)，但是它并不是一個(gè)長(zhǎng)久之計(jì)，所以6月份整個(gè)行情下來(lái)之后，很多企業(yè)輸?shù)暮軕K。

對(duì)于九三集團(tuán)來(lái)說(shuō)，之前經(jīng)歷了一個(gè)從賭單邊行情逐步轉(zhuǎn)為做壓榨利潤(rùn)雙邊頭寸的模式——雙邊的波動(dòng)率遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于單邊市場(chǎng)的波動(dòng)率。企業(yè)經(jīng)營(yíng)追求的不應(yīng)該是短期暴利，而是長(zhǎng)久穩(wěn)健的發(fā)展。

在九三集團(tuán)相關(guān)人士看來(lái)，國(guó)有企業(yè)在應(yīng)用期貨市場(chǎng)時(shí)，肯定會(huì)有顧慮。尤其是管理層對(duì)于成本和風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)可能都需要經(jīng)歷一個(gè)過(guò)程。這個(gè)過(guò)程是有陣痛的，但這又是國(guó)有企業(yè)必須要經(jīng)歷的一個(gè)過(guò)程。

對(duì)于一個(gè)壟斷性較強(qiáng)的行業(yè)來(lái)講，可能競(jìng)爭(zhēng)壓力不會(huì)那么明顯。即便市場(chǎng)認(rèn)為它有必要做期貨，企業(yè)仍不會(huì)考慮期貨，是因?yàn)樗F(xiàn)在生存得還很滋潤(rùn)。但這一做法往往只會(huì)在一個(gè)周期內(nèi)有效。

他認(rèn)為，行業(yè)的“好日子”并不是一直常有，國(guó)有企業(yè)要有“居安思危”的危機(jī)感和緊迫感，做到防患于未然。當(dāng)行業(yè)“暴風(fēng)雨”來(lái)的那天，手中有期貨工具，企業(yè)才會(huì)變得從容不迫。

從九三這些年做期貨的經(jīng)驗(yàn)總結(jié)來(lái)看，在全球商品貿(mào)易不斷加深、金融領(lǐng)域不斷創(chuàng)新，金融服務(wù)向各個(gè)領(lǐng)域不斷滲透的趨勢(shì)下，一個(gè)企業(yè)必須保持開(kāi)放式的思維，不斷學(xué)習(xí)和利用各種金融工具，通過(guò)金融市場(chǎng)轉(zhuǎn)移或者分散企業(yè)自身的風(fēng)險(xiǎn)，才能立于不敗之地。同時(shí)，要真正領(lǐng)悟企業(yè)套期保值的深刻意義，不要把期貨市場(chǎng)當(dāng)成一個(gè)投機(jī)市場(chǎng)，短期的暴利對(duì)一個(gè)有長(zhǎng)遠(yuǎn)目標(biāo)的企業(yè)是沒(méi)有意義的，一個(gè)偉大企業(yè)要做的，是保持活力，追求基業(yè)長(zhǎng)青，直至輸出價(jià)值觀。從這個(gè)層面上講，我們企業(yè)前方的路還有很長(zhǎng)。

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