投資看點(diǎn)：
       環(huán)保“需求出口”與“資金接口”日益集中，環(huán)保產(chǎn)業(yè)“平臺時(shí)代”到來了。面源污染治理階段日益需要系統(tǒng)性解決方案，政府需要能真正診斷、解決問題的“一站式”服務(wù)，而非單個(gè)項(xiàng)目疊加。隨著環(huán)?！靶枨蟪隹凇比找婕?環(huán)保融資正向綜合性、甚至區(qū)域/流域性質(zhì)的大規(guī)模項(xiàng)目融資過渡，且PPP模式下環(huán)保公司成為政府加強(qiáng)環(huán)境治理投資的融資出口和金融機(jī)構(gòu)介入環(huán)保的投資入口，各方博弈助推動(dòng)“資金接口”也日益集中?！敖涌凇彪p集中助推優(yōu)質(zhì)龍頭公司(資源/資金/品牌/技術(shù)/管理/風(fēng)控等優(yōu)勢突出)成長為充分對接各方需求的平臺型公司，環(huán)保產(chǎn)業(yè)“平臺時(shí)代”到來，行業(yè)相應(yīng)發(fā)展成平臺型、技術(shù)解決方案型及低端工程設(shè)備型等三層次競爭格局。

 
        預(yù)計(jì)未來2~3年均是PPP項(xiàng)目密集推出窗口。PPP助環(huán)境綜合治理需求釋放，環(huán)保行業(yè)分化加速。受體量龐大，投資拉動(dòng)強(qiáng)、考核時(shí)間節(jié)點(diǎn)帶來需求釋放、和PPP模式匹配度高等推動(dòng)，環(huán)保PPP將持續(xù)聚焦水領(lǐng)域(特別是海綿城市及黑臭水體)，相關(guān)優(yōu)勢公司值得長期布局。技術(shù)復(fù)雜性及對后續(xù)運(yùn)營有較高要求意味著專業(yè)環(huán)保公司在承接環(huán)保項(xiàng)目時(shí)居主導(dǎo)地位，其競爭優(yōu)勢和拿單能力不會受外部競爭者進(jìn)入而削弱。能夠有效做好PPP項(xiàng)目的社會資本必須具備很強(qiáng)的技術(shù)研發(fā)&集成、投融資、模式創(chuàng)新、資源整合等能力，環(huán)保龍頭競爭優(yōu)勢進(jìn)一步放大，推動(dòng)行業(yè)集中度提升及大規(guī)模環(huán)境綜合服務(wù)企業(yè)誕生。

        合作投資需求互補(bǔ)，水泥窯協(xié)同處置設(shè)施或成為新趨勢，助傳統(tǒng)危廢企業(yè)快速異地打開市場。目前傳統(tǒng)危廢企業(yè)在加速跑馬圈地，新進(jìn)入者也在積極布局，危廢處置行業(yè)集中度提升方向明確。目前水泥窯協(xié)同核準(zhǔn)資質(zhì)規(guī)模為135萬噸，正在環(huán)評或擬開工項(xiàng)目規(guī)模合計(jì)約148萬噸，預(yù)計(jì)未來總規(guī)模有望達(dá)到600萬噸，協(xié)同處置危廢市場整體呈蓬勃增長態(tài)勢，成為傳統(tǒng)無害化處置手段有效補(bǔ)充。

      隨著業(yè)績持續(xù)高增，高景氣助估值修復(fù)可持續(xù)。2016H1，港股環(huán)保板塊凈利同比增長42%，彰顯環(huán)保行業(yè)景氣度良好，預(yù)計(jì)全年仍將維持高速增長態(tài)勢。盡管自2月份以來估值有所修復(fù)，但龍頭公司估值仍低于其過往三年歷史均值?？紤]到訂單豐富、業(yè)績高增、政策持續(xù)支持等，目前環(huán)保板塊估值安全邊際依然突出，且仍有進(jìn)一步上修空間。而且“接口”日益集中以及環(huán)保廣闊市場被PPP模式打開決定平臺類公司價(jià)值有望逐步被市場所認(rèn)知，也有助于龍頭公司估值體系的逐步修復(fù)。