蒼老師的投資理念是好生意、好企業(yè)、好投資。 
    好生意就是最符合“DCF三要素”的生意特性，是從價值創(chuàng)造的根本特征上把握高價值的源泉； 
    好企業(yè)則是指能將“對的事做對”的主體，尋找那種可以給予較高置信區(qū)間、能夠?qū)⒘己玫纳虡I(yè)預(yù)期成功轉(zhuǎn)變?yōu)殪柟痰牟町惢偁巸?yōu)勢和現(xiàn)金流的有戰(zhàn)斗力的組織； 
    好投資就是指在合適的價格、以合適的倉位、買入合適的企業(yè)。 
    換句話說，好生意就是尋找到商業(yè)世界中的富礦，好企業(yè)就是找一個最靠譜的礦工，好投資就是擬定一個最有利的合作協(xié)議。 
    那么對于菜鳥來說，如何量化三好企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)呢？
 
1、DCF三要素：經(jīng)營存續(xù)期、現(xiàn)金創(chuàng)造力、經(jīng)營周期定位
 
    蒼老師解讀：
 
    DCF三要素主要是用來解決“好生意”問題的，當(dāng)然還需要與“高價值企業(yè)”特征中的前幾條結(jié)合起來用。除此以外，DCF三要素也明顯地與股票定價的溢價、折價有深刻的聯(lián)系。其困難之處就是企業(yè)的經(jīng)營狀況是一個動態(tài)發(fā)展的連續(xù)劇，如果只拿出來一個靜止的橫斷面來套公式，得出的結(jié)論很容易南轅北轍。但無論具體情況如何變，一個要訣就是不要無限拔高某一點，而是要三個維度綜合去判斷。一個好生意，必然呈現(xiàn)出在某一點上非常優(yōu)異，而其它兩點也至少是較為出色。比如互聯(lián)網(wǎng)生意的現(xiàn)金流特征可能不同于傳統(tǒng)企業(yè)，在經(jīng)營周期上往往潛力很大，但在經(jīng)營存續(xù)期上卻相對傳統(tǒng)企業(yè)脆弱得多，這種特性就注定非?？简炌顿Y人的前瞻性，并且不適合很長期地持有。 
    另外我們要接受一個現(xiàn)實：真正的好生意確實是非常少的，這也是為何巴菲特說一輩子能打好20個孔就夠了的原因所在。
 
    個人理解：
 
    經(jīng)營存續(xù)期指的是這個生意能做多久，現(xiàn)金創(chuàng)造力指賺取真金白銀——自由現(xiàn)金流的多少，經(jīng)營周期定位指目前行業(yè)處于初創(chuàng)期，成長期，成熟期還是衰退期。DCF三要素里面我們用小熊基本值就可以清楚的知道這家公司的現(xiàn)金創(chuàng)造力如何，經(jīng)營周期可以參考行業(yè)集中度數(shù)據(jù)，經(jīng)營存續(xù)期主要靠經(jīng)驗。
 
2、好企業(yè)包括了巨大的商業(yè)價值、優(yōu)秀的生意特性、處于價值擴張期、高重置成本及定價權(quán)、優(yōu)秀可信賴的管理層等五個要素。
 
    蒼老師的解讀：

    第一點突出的是這個生意的總量，第二點突出的是其盈利的質(zhì)量，那么價值擴張階段就是強調(diào)它實現(xiàn)這個量的效率。
    重置成本和定價權(quán)代表了這種增長和擴張具有多高的確定性，企業(yè)是否有辦法避免競爭對手的模仿和破壞，從而為其商業(yè)價值建立起強大護(hù)城河？
    管理層因素強調(diào)企業(yè)有無將優(yōu)勢轉(zhuǎn)化為最終的勝勢的素質(zhì)，以及對于這筆投資能夠予以多大的置信空間。
 
    個人理解：
 
    巨大的商業(yè)價值，行話是行業(yè)天花板很高，可以用國外同行數(shù)據(jù)量化對比；
     優(yōu)秀的生意特征可以用7-10年ROE、ROIC均值與同行數(shù)據(jù)對比量化；
     價值擴張的效率可以用小熊增長值來量化；
     高重置成本和定價權(quán)可以用毛利率，三費占比等量化；
     優(yōu)秀可信賴的管理層可以用智庫五問來量化。
 
3、好投資：合適的價格，合適的倉位買入好企業(yè)
 
    蒼老師解讀：
 
    “用4毛錢買一塊錢的東西”當(dāng)然是對的，但問題是這個東西是否“值一塊錢”往往并不確定。其次市場錯得離譜的極端態(tài)并不是一個常態(tài)，你不可能期望總是得到“4毛買一塊”的機會。所以用8毛甚至1塊錢買入現(xiàn)在是1塊，但隨著時間增長它將增值到2塊甚至10塊的東西，也許是一個更聰明的選擇。而這當(dāng)然需要足夠的商業(yè)洞察力，特別是對于長期持有型投資模式而言，洞察力和前瞻性一定是最重要的能力，因為時間拉長后的錯誤已經(jīng)足夠毀滅任何初始的差價。何況，前瞻性本身就更容易讓投資人在市場熱捧一個股票之前發(fā)現(xiàn)其價值，從而真正不但買好的，而且買得好。如果仔細(xì)回查一下，你會發(fā)現(xiàn)幾乎所有的大牛股都曾經(jīng)有至少是月計算的價格低廉的時候，絕不像有人抱怨的所謂好公司從來沒便宜過，只不過要想抓住這種機會，就需要在市場熱捧它之前穿越迷霧，那正是前瞻性和商業(yè)洞察力的寶貴價值所在。