我們統(tǒng)計了自2007年以來的舉牌數(shù)據(jù)，截止至2015年12月26日，共發(fā)生322次舉牌事件。其中，今年發(fā)生了151次，幾乎占了所有樣本的一半。每當市場處于相對低位時，舉牌事件發(fā)生的次數(shù)也相對較多。

根據(jù)已有的樣本，我們將其劃歸為：投資管理公司（包含各類資產管理計劃的證券投資基金、私募基金以及信托公司等，但不包括險資）、險資、實業(yè)以及綜合類（兼?zhèn)鋵崢I(yè)和金融業(yè)務）企業(yè)、個人及其他共五大類，對于某些舉牌事件包含有一致行動人的情況，我們均以排次第一位的信息義務披露人的屬性為準。從下圖可知，投資管理公司、實業(yè)及綜合企業(yè)類、險資是目前舉牌的三大主體，占比分別為34%、25%和21%。

• 板塊分布：舉牌事件主要集中在主板市場，中小板和創(chuàng)業(yè)板合計只占20%。

• 行業(yè)分布：房地產和商業(yè)貿易行業(yè)的企業(yè)被舉牌次數(shù)最多，且均遠遠超過其他行業(yè)，交運、食品飲料、傳媒和非銀等行業(yè)的被舉牌次數(shù)較少。

• 企業(yè)屬性：舉牌對象屬于民營企業(yè)、地方國企和公眾企業(yè)的樣本占比分別為41%、27%和20%，三者合計達88%。

• 股權集中度：我們以舉牌事件公告日的前五大股東持股比例之和作為股權集中度分析舉牌對象的股權結構，結果顯示，股權集中度低于50%的樣本占比為75.6%，且中位數(shù)和平均值也均在50%以下，舉牌對象股權分散特征明顯。

• 自由流通市值：自由流通市值低于40億的樣本占比約為65%，舉牌對象為小市值公司的特征明顯。

• 成長性：我們以扣除非經常性損益后的歸屬母公司股東凈利潤同比增長率為指標衡量被舉牌對象的成長能力，以舉牌公告日前最近報告期為準。結果顯示，凈利潤增長率為負的樣本占比超過了50%，凈利潤增長率在0至20%的樣本占比不到20%，凈利潤增長率平均值及中位數(shù)均大幅度低于0。這表明舉牌對象的成長性普遍較低。

• 盈利能力：我們以舉牌公告日前最近報告期的攤薄后ROE來反映舉牌對象的盈利能力?？梢姡琑OE低于5%的樣本占比為75%左右，舉牌對象的盈利能力普遍較低。

• 篩選條件：舉牌主體是投資管理公司。

• 樣本數(shù)量：75。

• 結論：事件效應較明顯，收益率大致能保持上升趨勢，勝率基本維持50%以上。

• 篩選條件：舉牌主體是險資。

• 樣本數(shù)量：68。

• 結論：收益率的波動較大，收益率在第25個交易日內基本保持上升，之后出現(xiàn)下降，50個交易日將再次上升；勝率波動也較大，25個交易日內大致 在60%上方，之后下降至50%附近。這可能與隨著窗口的延長，樣本減少太快有關。
  

• 篩選條件：舉牌主體是實業(yè)與綜合類公司

• 樣本數(shù)量：67。

• 結論：收益率大致呈現(xiàn)不斷上升趨勢，70天的平均累計收益率接近20%；勝率基本能保持在50%以上。

篩選條件：自由流通市值小于等于60億；扣非后歸屬凈利潤同比增速小于等于5%。

樣本數(shù)量：121。

• 結論：收益率初期較低，30個交易日后上升加快，70天的平均累計收益率超過20%；勝率基本能保持在50%以上。

篩選條件：自由流通市值小于等于60億；攤薄ROE小于等于5%。

樣本數(shù)量：153。

• 結論：收益率初期較低，30個交易日的收益率為5%左右，之后上升速度加快，70天的平均累計收益率超過20%；勝率基本能保持在50%以上。

篩選條件：自由流通市值小于等于60億；扣非后歸屬凈利潤同比增速大于5%。

樣本數(shù)量：81。

• 結論：收益率大致呈現(xiàn)不斷上升趨勢，70天的平均累計收益率略低于20%；勝率基本能保持在50%以上。

篩選條件：

• 2015年曾被舉牌；

• 舉牌方式為二級市場購買；

• 舉牌主體非個人；

• 自由流通市值小于等于100億元；

• 扣非后歸屬凈利潤同比增長率小于0；

• ROE(攤薄)小于0；

表1：A組合明細

篩選條件：

• 2015年曾被舉牌；

• 舉牌方式為二級市場購買；

• 舉牌主體非個人；

• 自由流通市值小于100億元；

• 扣非后歸屬凈利潤同比增長率大于10%；

• ROE(攤薄)大于1%。

表2：B組合明細