清晰思考，洞悉現(xiàn)實


題記：清晰的思考將使我們洞悉現(xiàn)實，從而避免陷入危險的境地。


在投資領域，清晰思考非常重要，清晰思考就是理性思考。投資領域錯綜復雜，唯有清晰思考才能認識投資的真諦。

■簡單與復雜

投資絕非易事，從來都不簡單，任何覺得它簡單的人可能都錯了。投資貌似簡單，但通常卻并沒有簡單的答案。簡單的答案通常都不存在，因為簡單的問題幾乎不存在。

舉例說，投資者往往喜歡口耳相傳并使用與大眾相同的股市賺錢法，雖然這種方法偶爾也會賺到錢，但往往由于過于簡單而無法持續(xù)。假使有人總是問別人自己買進的股票能否賺錢，這樣的問題也是難以回答的，你或許會賺錢，或許不會賺錢。能否賺錢的答案其實是非常復雜的，而復雜的問題通常都難以回答。有人說，買股票只要能夠賺錢就行，或者說賺錢是硬道理。賺錢的方法有許多，有的人使用杠桿賺了20%，有的人沒有使用杠桿也賺了20%；有的人買進熱得不能再熱的熱門股賺了20%，有的人買進冷得不能再冷的冷門股也賺了20%。收益與風險總是如影隨形，但是以較高的風險獲得高收益與以較低的風險獲得高收益顯然不是一回事。如果你是他們的客戶，你愿意選取哪一種人？因此，“能夠賺錢就行”這種說法顯然就太過簡單了。

投資者往往就是如此，傾向于選擇簡單的方式，重視簡單與化約的說法，但卻輕視復雜而精細的答案。能夠簡單的可以盡量簡單，但如果過于簡單則容易出錯，因為過于簡單可能就容易造成虛假。馬克·吐溫曾說過這樣的話，真正造成傷害的，不是他不知道的事，而是他已知的事都是不真實的。

斯賓諾莎在《倫理學》中得到的結論“一切完美的事物，不僅罕見而且難以得到”，這句話不但適用于哲學，同樣適用于投資領域。

■分散投資與集中投資

關于分散投資與集中投資的爭論由來已久。許多人認為，分散投資可以使獲利最大化，而損失最小化。如果你也這么認為，那么可能就錯了。這同樣是將復雜的問題過分簡化。實際上，分散投資可能適合你，但是不適合我，也不適合他。

當比爾·蓋茨集中投資一家公司即擁有微軟的時候，他賺了數(shù)十億美元；之后，他分散投資，結果賠了錢。1992年，喬治·索羅斯對英鎊下了100億美元的巨額賭注，結果賺了錢；之后，當他轉而避險與分散投資時，反而輸了錢。

所以，不是分散投資或者集中投資，而是在正確的時間做出正確的事情。分散或集中投資與獲利并無關聯(lián)。我們所要做的應該在研究個人投資上，觀察他們怎樣做法才是合理而符合期望的，而不是關注分散或集中投資的問題。如果是分散投資，則不應該就此相信自己的投資會安全無虞。同樣的，如果是集中投資，也不應該假定自己就一定會獲利。因為投資成功的原因其實很復雜。假如分散投資都是管用的話，那么投資將變得非常簡單，凡是分散投資的人都會獲利，而且不到幾個月就能擁有全世界，而實際的情形并不這樣的。同樣的，假如集中投資都是管用的話，那么投資也將變得非常簡單，凡是集中投資的人都會獲利，而且不到幾個月也能擁有全世界，而實際的情形同樣不是這樣的。

因此，簡單地認定并糾纏于分散投資或集中投資問題，都有可能導致我們脫離現(xiàn)實而犯錯，因為它隱藏了投資的真諦并阻礙我們做出正確的行動。

■盈利與虧損

許多人經(jīng)常跟我說，買進股票只要不虧損就好。他們無法忍受虧損，這是因為人性中天然地不喜歡虧損。根據(jù)行為金融學的研究，在可以計算的大多數(shù)情況下，人們對所損失的東西的價值估計高出得到相同價值的兩倍。這就是“虧損厭惡”效應。也就是說，人們對財富的減少(損失)比對財富的增加(收益)更為敏感，而且損失的痛苦要遠遠大于獲得的快樂。

但是，他們不知道有一種理論叫做“盈虧同源”。所謂的盈虧同源，是指沒有虧損就沒有盈利，盈利和虧損屬于同一根源，就是背后的同一個策略。許多人總想規(guī)避每一次的下跌，但是在他們規(guī)避當前下跌的同時，也將失去未來上漲的機會。只有忍受暫時的下跌，才有可能享受上漲的快樂。因此那些幻想著規(guī)避大跌的人們，其實是對事情的絕對肯定和對事物變化的無知。

投資的成敗具有概率的屬性。由于市場錯綜復雜，一個值得做的大概率的事件，不一定就會產(chǎn)生好的結果。一個不值得做的小概率事件，也并不一定就不會產(chǎn)生好結果。1973年巴菲特在買進華盛頓郵報后，整整兩年華盛頓郵報的股價從未達到巴菲特的持股成本。巴菲特買進華盛頓郵報，一定是一個大概率的事件，但在兩年時間里卻沒有產(chǎn)生好的結果。相似的案例還有可口可樂。如果說股神尚且如此，那么我們買進一只股票，暫時虧損也是很自然的事。

我們通常都會選擇大概率機會，而放棄小概率機會。但是對此一定要十分清楚，有些虧損不可避免，也不應該避免。你選擇了大概率機會，其結果不一定就會獲利；你選擇了小概率機會，其結果也不一定就會虧損。許多投資者往往需要面對這樣的困境：在規(guī)避風險的同時，也規(guī)避了可能的利潤；在追逐利潤的同時，卻面臨著可能的虧損。總想規(guī)避每一次的下跌，既不可能，也不現(xiàn)實。因此，必須正確對待虧損，只有我們正確對待虧損，才有可能正確對待盈利。收起

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