剛剛經(jīng)歷一波指數(shù)5連陽(yáng)的新三板，正在迎來(lái)史上最大一波限售股解禁潮，今年的最后4個(gè)月，將有3319家次限售股解禁，涉及511.5億股，涉及市值超過(guò)1468.25億元！

在孱弱的新三板市況之下，如此大規(guī)模的限售股解禁，且市值超千億元規(guī)模，會(huì)否引發(fā)掛牌公司大小股東砸盤(pán)，成為壓倒新三板的最后一根稻草？

許多市場(chǎng)人士均對(duì)新三板的“大小非”解禁憂心惙惙，視之為洪水猛獸嚴(yán)陣以待。然而，解禁高潮來(lái)襲，新三板的天塌下來(lái)的概率有多大？該怎么辦？事實(shí)上，富姐可以很負(fù)責(zé)任地告訴你：要淡定，天塌不下來(lái)！

按照新三板交易制度，掛牌公司股票實(shí)行轉(zhuǎn)讓限售，控股股東及實(shí)際控制人所持有股份解除限售須按“兩年三批”的規(guī)定執(zhí)行，即掛牌之日、掛牌滿一年和兩年可分別解除1/3股票的限售。做市商的做市庫(kù)存股則沒(méi)有限售鎖定期。

也就是說(shuō)，在掛牌公司數(shù)量暴增的過(guò)去一年時(shí)間里，今年9月起，將迎來(lái)掛牌滿一年后的解禁潮，相當(dāng)于當(dāng)前新三板總流通股1/3的規(guī)模。

股轉(zhuǎn)系統(tǒng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，過(guò)去一年（20150901-20160901），新三板市場(chǎng)擴(kuò)容進(jìn)入快車(chē)道，掛牌公司猛增5526家至8904家，總股本大增3372.9億股達(dá)到5119.6億股。

另?yè)?jù)Choice統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2016年全年，將有超過(guò)8234家次公司限售股份解除限售，涉及股本達(dá)1125.95億股，市值超過(guò)3703.8億元。

今年前8個(gè)月，掛牌公司大小股東限售股陸續(xù)解禁，市場(chǎng)拋盤(pán)套現(xiàn)壓力與日俱增，但真正的解禁高潮，將從9月持續(xù)至12月末！

Choice統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年最后4個(gè)月，新三板將有3319家次掛牌公司限售股到期解禁，占全年總數(shù)的40.31%，涉及的股份數(shù)量高達(dá)511.51億股，占全年解禁股數(shù)量的45.43%，涉及市值占全年解禁市值的39.64%，達(dá)1468.25億元！要知道，截止9月12日，新三板流通股本為1929.87億股，到今年末，新三板流通股將超過(guò)3000億股，屆時(shí)流通比例近60%！

從解禁股類(lèi)型看，在今年解禁的上千億股限售股中，主體仍為首發(fā)原股東限售股份，其次為定向增發(fā)機(jī)構(gòu)配售股份和首發(fā)一般股份，并有少量追加承諾限售股份。

Choice數(shù)據(jù)顯示，今年內(nèi)解除限售的掛牌公司中，有22家公司在股票解除限售后，將成為100%流通的全流通股。

在當(dāng)前的新三板市況下，指數(shù)連連下挫已近一年，剛收獲的5連陽(yáng)如曇花一現(xiàn)，倘若數(shù)千家公司的大小股東在限售期滿后選擇拋售，或?qū)⒁l(fā)股價(jià)暴跌、指數(shù)下挫，新三板市場(chǎng)必然雪上加霜！

掛牌公司限售股解禁后，遭大股東減持拋售而導(dǎo)致股價(jià)暴跌者也不乏其人，如金利股份（832081）在限售股解禁當(dāng)日股價(jià)就重挫32.81%，星立方（430375）股份解禁后第一個(gè)轉(zhuǎn)讓日股價(jià)大跌28.05%，此外還有華索科技（430289）、食安科技（430437）等均在限售股解禁當(dāng)天及之后幾個(gè)轉(zhuǎn)讓日股價(jià)出現(xiàn)明顯下跌。

但限售股集體解禁，真的如洪水猛獸將砸爛新三板嗎？

有統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示：今年截止8月11日合計(jì)475次首發(fā)原股東解禁案例中，解禁當(dāng)日股價(jià)下跌的占比22.95%，跌幅超過(guò)5%的占比3.43%；解禁對(duì)象全部為定增投資對(duì)象的389次案例中，當(dāng)日出現(xiàn)下跌的案例占比27.25%，跌幅超過(guò)5%的占比5.40%。

由此可見(jiàn)，限售股解禁導(dǎo)致股價(jià)大跌并非普遍現(xiàn)象，新三板限售股集體解禁潮，沒(méi)有傳聞中的那么恐怖。

再深入研究分析可知，雖然今年后4個(gè)月，新三板仍將承受超過(guò)510億股、市值超過(guò)1468億元的限售股集體解禁的高壓，但不論是從主觀上還是客觀上分析，都不足以壓垮新三板，反而有望成為市場(chǎng)觸底反彈的契機(jī)。

從主觀上來(lái)說(shuō)，今年集體解禁的限售股，絕對(duì)主體為首發(fā)原股東限售股份，即大股東或?qū)嶋H控制人，雖然持股成本較低，但并不具備比定增機(jī)構(gòu)投資者更強(qiáng)大的套現(xiàn)沖動(dòng)，且當(dāng)前新三板估值普遍偏低，正處于價(jià)值洼地，因而繼續(xù)持有甚至抄底增持才是理性的選擇，而非低位拋售。此外，大股東或?qū)嶋H控制人減持拋售，于公司的股價(jià)、定增融資等都是負(fù)能量，對(duì)其中利害不可能不知曉，因而必然會(huì)謹(jǐn)慎行事。

從客觀上講，新三板市場(chǎng)流動(dòng)性差、交投不活躍、日均成交額不足10億元，且數(shù)以千計(jì)的掛牌公司股票沒(méi)有成交，在這種背景下，即使大股東或?qū)嶋H控制人有意愿減持甚至不惜大幅折價(jià)拋售進(jìn)行套現(xiàn)，但由誰(shuí)來(lái)接盤(pán)？誰(shuí)能接盤(pán)？沒(méi)有大宗交易平臺(tái)僅靠二級(jí)市場(chǎng)減持，怎么拋售？談何砸盤(pán)？