一個好的投資理論系統(tǒng)，這個系統(tǒng)在長期來說能賺很多，但很有可能在60%的時間里都會是虧錢的。
在投資中，一切都有利有弊并且是對稱的，只有卓越技術除外。只有依靠技術才能保證在有利環(huán)境中的收益高于在不利環(huán)境中的損失。這就是我們尋找的投資的不對稱性。卓越技術是獲得不對稱投資的先決條件。
決定論的相對性：
雖然從本質上世界是決定的，但是否決定是存在主語和對象的，未來對于宇宙本身是決定的，但對于人類不是決定的，因為人類根本無法完全掌握過去，也就無法完全預測未來。價格對于市場參與的全體來說是決定的，但對某個個體來說不是決定的，個體無法完全預測市場的未來。
價值決定價格，市場長期來看是有效的，但中短期來看是無效的。
即使投資者個人是非理性，市場仍然可能是理性的，投資者的充分多樣化會抵消個人的非理性因素，長期來看，價格還是將接近其基本價值。
有限可知論：
這個世界在宏觀上相對于人類來說太過龐大，在微觀上相對于人類來說太過細致，所以我認為以人類有限的時間,可以認識世界但無法完全徹底的認識世界。愛因斯坦說：任何事情的真正本性我們是永遠不可能知道的，永遠不可能。
唯一可以確定的事情就是根本不存在所謂的確定性。理性預測的基礎是假設，假設的少量偏差就可以導致巨大的結果誤差。投資中寧要大概的正確，不要精確的錯誤。最重要的不是預測未來，而是認識到未來無法預測但可以先做好準備。不斷提醒自己，錯了該怎么辦，對于反向的極端情況必須做好準備。
市場中短期不可預測，但長期處于大周期的什么位置是相對可知的。
敬畏投資。擔心損失的可能性。擔心有自己不知道的東西。擔心自己雖能做出高質量的決策，但仍會遭受厄運和突發(fā)事件的打擊。敬畏投資能避免自大，令你保持警惕和大腦活躍；令你堅持充足的安全邊際，提高投資組合應對惡劣形勢的能力。如果不犯錯誤，制勝投資自然會來。
開放的態(tài)度：
知之為知之不知為不知，因為有限可知論，所以只有開放的態(tài)度才能不斷追尋真理和進步。當我們在操作的時候，會自以為是在考慮所有可以利用的信息，其實不然，從選擇性理解方面來說，我們的信念可能排除了最有用的信息?？柌ㄆ照f，知識的發(fā)展更多地來自于用我們的理論去努力發(fā)現(xiàn)錯誤，而不是去證明這些理論。我們只能是時時懷著謙卑和敬畏的心情，孜孜不倦的學習，研究，思考，實踐，反思，進步。如果我們要成為能善于改成錯誤的人，就首先要在意識上承認自己是很易犯錯誤的人。
在邁入投資生涯的門檻時，沒有誰的投資理念已完全成型，由各種來源的各種想法不斷積累總結，再經(jīng)過經(jīng)驗教訓的積累總結，才能形成。一種投資方法可能一時奏效，但是這種方法所采取的行動最終會改變環(huán)境，環(huán)境的改變則意味著需要采取新的方法。所以開放的，不斷修正進步的理念很有必要。
自我控制：
市場上的成功來自于自我的控制。風險控制需要極大的自我控制能力。耐心等待時機也需要極大的自我控制能力。
投資理念
為什么堅持價值投資？
價格是你付出的，價值是你得到的。股票不僅僅是可以買賣的證券，實際上代表的是對公司所有權的證書，是對公司的部分所有權。長期而言，促使股價上漲的唯一的充分必要條件是股票的價值被低估！長期而言，一個公司股票的盈利很難比這個公司的盈利多。估值相同的情況下，如果公司每年賺6%持續(xù)40年，你持有該公司股票最后的年化回報也就是6%左右。
價值投資賺的是企業(yè)成長和企業(yè)價值被低估的錢，而不是其他投資者的錢。價值投資追求共贏，而不是零和博弈。投機者是不注重內(nèi)在價值，從市場運動中尋找利潤的人。極少數(shù)追漲殺跌的人也可以在市場中獲利？主要是因為其盈利的幅度*盈利的概率，可以覆蓋虧損的幅度*虧損的概率。但是市場的變化多端隨時可能使原先的一直保持盈利策略變得不再能夠持續(xù)獲利。幾乎所有以短期交易為目的的各種各樣的形形色色的投機策略，幾乎沒有長期成功的記錄。而那些真正長期的、優(yōu)秀的投資記錄中，幾乎人人都是價值投資者。
投資和投機的區(qū)別？
投資和投機的區(qū)別就是你買入的原因，這家公司如果不是一個上市公司，這個價格你還買不買？如果你還是決定買，這就叫投資；如果不是一個上市公司你就不買了，這就叫投機。
買入是基于交易的，賺的是其他市場參與者的錢，是投機，需要根據(jù)價格漲跌來止損。而如果是基于企業(yè)本身的，賺的是上市公司成長的錢，只有看錯了公司需要止損，而不需要根據(jù)價格漲跌來止損。
風險和不確定性？
風險的正確定義是永久性損失的可能性、而不是價格變化的波動性。風險具有主觀性，隱蔽性和不可量化性，很大程度是一個主觀問題，即使在事件發(fā)生之后，也難以對風險有明確的認識。風險只存在于未來，而未來會怎樣是不可能確定的。不確定性是客觀存在的。而當我們回顧過去時，是不存在不確定性的。但是這種確定性并不代表產(chǎn)生結果的過程是確定而可靠的。過去存在發(fā)生許多事件的概率，最終只有一個事件發(fā)生的事實低估了實際存在變化的可能性。風險通常包含損失的概念，波動會帶來不確定性，而不確定性卻未必會造成損失。因為波動導致的不確定性使得很多人無法利用波動帶來的機會。
價值投資是“低風險，高收益”的，買入的價格越低，安全邊際越大，風險越低，將來的收益越高。價格波動對真正的投資者只有一個重要的意義：當價格大幅下跌后提供給投資者特別廉價買入的機會，當價格大幅上漲后提供給投資者超額回報出售的機會。
如果一個風險在當前市場上，大多數(shù)投資者都認為是要發(fā)生，那么這就不是風險；如果大多數(shù)投資者都認為某件事未來不會發(fā)生，那么這件事就是風險之所在。巨大風險不在人人恐懼時，而在人人都覺得風險很小時。最重要的不是追求高風險高收益，而是追求低風險高收益。但是我們永遠不知道某一件事情會不會發(fā)生，從這一點來看，我們又必須努力去認知未來，去了解其可能性，但是永遠不要假設我們已經(jīng)完全搞清楚了。
戰(zhàn)勝市場和卓越投資相去甚遠，關鍵不僅在于你的收益是多少，而且在于你為獲取收益所承擔的風險有多大。相同收益下承擔更低的風險比相同風險下獲得更高的收益更加困難，做的更好。
為什么拋棄技術分析和投機思維？
短期的技術分析，屬于微觀層面的特性，而市場在短期來看是無效的，存在極大的不確定性，長期短線操作的累計收益不如確定性更高的長期的價值投資。
趨勢分析雖然符合慣性原理，但無法提供確定性較高的趨勢轉向指標。
必須放棄所有沒有價值分析基礎的買賣行為。
為什么拋棄自由現(xiàn)金流預測和盈利預測？
不要妄圖預測，有兩類預言家：無知的和不知道自己無知的。
預測企業(yè)未來業(yè)績根本就不靠譜，別說未來多少年的，就算是企業(yè)下個季度的業(yè)績，連企業(yè)管理者也預測不準。而價值投資者作為局外人，想準確預測企業(yè)未來的業(yè)績就更不可能了，其準確率和算命差不多，能測準的都是運氣好。這和技術分析者預測未來股價的行為并沒有本質上的區(qū)別。
現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型中，均假設無限期的永久性增長，在持續(xù)性競爭優(yōu)勢不斷縮短的情況下，這樣的假設是不合時宜的。
認為能夠預測并在此基礎上以收益最大化為目的建立投資組合，也不是不可以，但一定要盡可能的考慮所有其他可能性，并做好準備，在其他可能的情況下，表現(xiàn)也不能過于糟糕。
情感與理性？
人們對行為進行評判的基礎不僅在于所想，還取決于所感。對于所青睞的行為，我們會先入為主的低估其風險，高估其收益。往往是做了之后，認為自己的行為是理性的，然后再去尋找種種原因證明自己的選擇。
對于情感與理性的區(qū)分是不可能的，盡管成功的投資需要我們清晰地認識概率和回報，但隨著時間的推移，經(jīng)驗的積累，正確領悟情感的投資者必然更有可能做出更合理、更完善的決策。
有效市場與無效市場？
有效市場理論認為一個人與另一個人的收益差異（或者一個人的投資組合與另一個人的投資組合的收益差異）完全歸因于風險差異。這是不可能對的，因為如果可以指望過高風險的投資來實現(xiàn)高收益的話，那些投資其實就不是高風險的了。
有效無效的結論是，沒有一個市場是完全有效或無效的，它只是一個程度問題。要感謝無效市場提供的機會，也要尊重有效市場的理念，認為戰(zhàn)勝市場并不容易。
有效市場理論應提供信息輔助我們決策而不是決定決策。如果完全無視有效市場理論，是會犯大錯的。但是生吞活剝理論會讓我們放棄尋找便宜貨，無法獲得超越市場的收益。
對于杠桿：
杠桿會放大收益，但不會增加價值。利用杠桿大力投資高承諾收益或高風險溢價的特價資產(chǎn)是很有意義的。但是利用杠桿買進過多低收益或低風險價差的資產(chǎn)，是非常危險的。利用杠桿把低收益轉化為高收益的嘗試是毫無意義的。
投資的原則
所有交易操作行為必須有價值分析基礎，追求最大“收益風險比”即“安全的最大化利潤”為原則。從價值發(fā)現(xiàn)和利于資源的有效配置并提高生產(chǎn)率的角度，要以優(yōu)厚的折扣買入價值被低估的優(yōu)質公司和合理的價格買入代表先進生產(chǎn)力的優(yōu)質公司。（先進的生產(chǎn)力不僅包括先進的技術，還包括理念，商業(yè)模式，管理等。）分散布局這兩類優(yōu)秀企業(yè)，一直持有,直到買入股票的理由發(fā)生變化或者估值水平有明顯泡沫。
價值投資=“好股+好價+適度分散+長期持有” 。
能力圈原則：
明白自己到底不知道什么，不知道的不要做。比如無法精確的預測短期走勢，但可以大致預測中長期的走勢。凡是把圈畫得超過自己能力的人，最終一定會在某一個市場環(huán)境下把他自己徹底毀掉。市場本身就是發(fā)現(xiàn)你身上弱點的一個機制。（但不要以能力圈為借口，拒絕學習新東西，拒絕了解新世界。）
擇時原則：
預測投資者過度反應的連續(xù)性比預測公司本身的前景更安全。
最重要的不是順勢而為，而是逆勢而為。
何時買比買什么更重要。
安全邊際原則：
好價格往往是比好東西更關鍵的因素，在買股票時，必須要堅持安全邊際。
安全邊際就是價值與價格相比被低估的程度或幅度。若是我們所計算出來的價值只比其價格高一點，不考慮買進。如果估值都在很大的一個空間波動那么以估值為基準的投資就沒有意義了，只有保守的估值才具參考意義，估值低到足以反應大多數(shù)可能的壞情況。
對于價值投資者來說，必須以價格為根本出發(fā)點。無論多好的資產(chǎn)，如果買進價格過高，都會變成失敗的投資。同時，很少有資產(chǎn)會差到以足夠低的價格買進都不能轉化為成功投資的地步。
即使如此，估值也只是投資的基準之一而不是全部。
適度分散原則：
組合個股數(shù)量控制在5~20只之間，對單一個股持倉占所有股票倉位不高于30%。分散投資在高速成長和具有潛力的行業(yè)企業(yè)和穩(wěn)定成熟被低估的行業(yè)企業(yè)和處于業(yè)績拐點或暫時困境當中的企業(yè)等不同領域以分散風險。
投資的多元化，是把相關性低的個別投資組成投資組合，只有投資組合中的持股能可靠地對特定環(huán)境發(fā)展產(chǎn)生不同的反映時，多元化才是有效的。
長期持有原則：
如果不打算持有一家公司股份五年以上，那最好連一分鐘都不要擁有它。要假設現(xiàn)在的投資組合愿意持有五年不動。在買入股票的理由發(fā)生變化或者估值水平有明顯泡沫之前，一直持有。不要期望你所采用的策略在市場上馬上就能成功，給它一個合理起作用的時間。要有耐心，有持股的耐心也有持有現(xiàn)金等待機會的耐心，找到能改變命運的投資對象時，死死咬住,堅持到底。
人的壓力來自于心理，面對壓力，我們所能做出的反應之一就是投資的短期化。如果是一只被獅子追趕的斑馬，想下一周的事情又有什么意義呢？如果你總是擔心未來3天的股票漲跌，你就不可能去想3個月后的事情，更不用說3年后的事情了。一定要意識到：這本身就是一個長期的過程，隨著時間的推移，市場必然會如何走。
我們對投資組合的收益和損失效用評估頻率越高，就越有可能發(fā)現(xiàn)損失，因而有可能發(fā)現(xiàn)損失，因而也越有可能受到損失厭惡的侵襲。反之，對投資組合的評估頻率越低，就越有可能看到收益。
周轉率不能高，太高會導致交易成本提高并錯失好的投資對象，但是，過低的周轉率可能會導致投資組合缺乏足夠的靈活性，以至于無法追蹤市場的動態(tài)。
“市場先生”原則：
在別人貪婪的時候恐懼，在別人恐懼的時候貪婪。人性的弱點始終存在，分析市場的情緒很多時候比分析企業(yè)的價值要容易，所以該原則很多時候比分析企業(yè)的價值更有價值。我們并不能控制情緒的產(chǎn)生，我們只能控制行為，也就是避免情緒過分直接地左右行為。高手也會產(chǎn)生與正常人一般的恐懼、貪婪、不安、猶豫……等情緒，而且這種情緒可以使得高手體驗別的正常人應有的情緒，并據(jù)此幫助體驗和分析市場情緒。關鍵要把自己訓練成在這類情緒之下依然有保持正確或相對正確的決策能力。
雙向優(yōu)勢原則：
要盡量尋找雙向優(yōu)勢的模型。比如漲了手上的股票升值，跌了手中有現(xiàn)金補倉，增加將來的可能收益，是雙向優(yōu)勢的模型。所以永遠不要滿倉也永遠不要空倉。必須有嚴格的倉位管理，要學會減倉和空倉，不要想著把所有錢都賺到。寧可賣錯，減少可能的盈利，同時降低了可能的風險，不可盲目樂觀，更多的倉位意味著更多的預期收益也意味著更多的風險。
期望原則：
決策就是按照結果的報酬額（幅度）對結果的出現(xiàn)概率（頻率）進行權衡的過程。對比一下?lián)p失概率與預期損失值的乘積以及盈利概率與預期盈利值的乘積。出現(xiàn)在正確方向上的幅度往往比出現(xiàn)在正確方向上的頻率更重要。
投資的本質在某種程度上就是一種概率游戲，每一天，每一次買入賣出，投資者都需要把投資機會轉化為概率。實際上，這也是投資者的一種基本技能。因此，我們必須認真思考如何針對不同條件提出最可行的概率，以及潛在問題的根源何在。必須無時無刻，任何情況都用概率和不同概率的損失收益值（即期望），來判斷操作的可行性。
跨周期的思維習慣：
因為復利原理的強大，所以結論是：盡量不要虧損。因為在牛市當中即使你賺很多錢，如果在上一輪熊市當中你損失太大，你可能賺的錢還不足以彌補上一輪熊市的虧損，你同樣一無所獲；所以做投資千萬不要只考慮能賺多少更要考慮如何防范風險，一定要在市場不好的時候、在極端風險狀態(tài)下控制你損失的幅度，這個才是長期投資致勝的關鍵。最重要的不是追求偉大成功，而是避免重大錯誤。最重要的不是牛市跑贏市場，而是熊市跑贏市場。
選擇那些即使經(jīng)濟嚴重衰退，但是依然相對安全的投資。
我要的策略，在任何時候它都不是最優(yōu)的策略，但是反過來看它在任何情況下都不是最差的策略。它是一套平衡的、跨周期的、能抵御風險的長期策略，對這個策略的理解需要有跨越牛熊的大視野。
決策判斷原則：
判斷決策的質量不能只依賴于結果，還要考慮決策的過程。并不是說結果不重要，但單純注重結果會妨礙我們?yōu)榱俗龀稣_的決策而去承擔必要的風險。評估決策的方式會影響決策的方式。
一個交易者不僅要有能力觀察市場盤面的動向，同時還要洞察自己在交易過程中的心理動態(tài)，因為交易是一個雙向互動的過程。當主體和客體的動態(tài)都能夠反映在你的意識中，這種察覺力才是真正的智慧。
決策的正確性無法通過結果來判斷，計劃或者行動已經(jīng)奏效的事實，并不一定證明其背后的決策是明智的。未來充滿不確定性，但已經(jīng)發(fā)生事件也只是可能發(fā)生事件中的一小部分。應該怎樣評價為高度不確定的結果下注并最終幸運的成功了的決策者？要考察過程，而不是結果。
判斷投資能力時，大量的觀測數(shù)據(jù)——多年數(shù)據(jù)——是必不可少的。
相對原則：
投資是相對的，必須從現(xiàn)存的可能性中選擇最好的，這是相對決策。
防御型投資原則：
在繁榮期，承擔最高風險的人往往能夠獲得最高收益，但這并不意味著他們就是最好的投資者。在不利結果下確保生存比在有利結果下確保收益最大化更為重要。要避免做錯。避免致敗投資，致勝投資自然會來。
可以把防守視為一種追求更高收益的努力，只不過它是通過避害而不是趨利，是通過持續(xù)穩(wěn)健的進步而不是偶爾的靈光乍現(xiàn)。防御型投資有兩大要素。第一要素是排除投資組合中的致敗因素，最好的實現(xiàn)方法是：廣泛盡職調(diào)查，提高入選標準，要求低價和高安全邊際，不要輕易下注在沒有把握的持續(xù)繁榮、樂觀預測和發(fā)展上。第二要素是避開衰退期，特別要避免暴露在崩潰危機下。投資組合多遠化，限制總風險承擔并以整體安全為重。
風險控制是防御型投資的核心。設法避免損失比爭取偉大的成功更加重要。后者有時會實現(xiàn)，但偶爾失敗可能會導致嚴重后果。防御型投資者不僅會努力做正確的事，還非常強調(diào)不做錯誤的事。因為在逆境中生存與在順境中將收益最大化是相矛盾的，所以投資者必須決定兩者之間的平衡。防御型投資者更注重前者。目標是在市場表現(xiàn)好的時候，與市場表現(xiàn)一致，在市場表現(xiàn)不好時，超越市場表現(xiàn)。
有一個左右為難的難題，投資者到底應該投入多少時間和資本來避免不太可能發(fā)生的災難？我們可以防備每一個極端結果，例如同時防備通貨緊縮和惡性通貨膨脹，但這樣做的成本太過高昂，而且當我們的保護性舉措最后被證明沒有必要時，成本會減損投資收益，并且大部分時間里都會這樣。避免錯誤很重要，但必須有限度。（限度因人而異）。在逆境中確保生存與在順境中將收益最大化是相矛盾的，投資者必須在兩者之間做出選擇。安全性取決于愿意放棄多少潛在收益。
追求卓越表現(xiàn)的重點是敢于偉大。毫無疑問，投資者最重要、最基礎的決策之一，是決定投資組合應承擔多大的風險。應如何多元化、規(guī)避損失和確保不低于平均表現(xiàn)？為了追求更高的收益，要做出什么程度的犧牲？謹慎能幫助我們避免錯誤，但它也會阻止我們?nèi)〉脗ゴ蟪删汀?br>與眾不同的原則：
因為你的表現(xiàn)是偏離常態(tài)的，所以你的預期——甚至你的投資組合——都必須偏離常態(tài)，你必須比人們的共識更加正確。與眾不同并且更好。
未來可能出現(xiàn)的結果會在什么范圍之內(nèi)？我認為會出現(xiàn)什么樣的結果？我正確的概率有多大？人們的共識是什么？我的預期與人們的共識有多大差異？資產(chǎn)的當前價格與大眾所認為的未來價格以及我所認為的未來價格相符的程度如何？價格中所反映的共識心理是過于樂觀還是過于悲觀？如果大眾的看法是正確的，資產(chǎn)價格將會發(fā)生怎樣的改變？如果我是正確的，資產(chǎn)價格又會怎樣？
如果你認為這比買賣很超值，有沒有可能你忽略了某些隱性風險？為什么賣家愿意賣？你是否真的比賣家知道的多？為什么其他人不一擁而上？
一定要記住，當事情看起來“好到不像真的”時，它們通常不是真的。
當市場錯誤估價的程度越來越深以致自己貌似錯誤的時候，愿意承受這樣的結果。
僅僅做與大眾相反的投資是不夠的。必須在推理和分析的基礎上，辨別如何脫離群體思維才能獲利。你必須保證自己在進行逆向投資的時候，不僅知道它們與大眾的做法相反，還知道大眾錯在哪里。只有這樣你才能堅持自己的觀點，在立場貌似錯誤或損失遠高于收益的時候，才有買進更多的可能。
估價過低的資產(chǎn)的特征：鮮為人知或人們一知半解，表面上看基本面有問題，有爭議、不合時宜或令人恐慌的？被認為不適于“正規(guī)”投資組合的，不被欣賞、不受歡迎和不受追捧，收益不佳的追蹤記錄，最近有虧損問題，沒有資本增益。
測量市場的溫度，保持警覺和敏銳，判斷其他人的行為。投資者是樂觀還是悲觀？媒體名嘴認為該入市還是該出市？新型投資是被大眾欣然接受還是避之唯恐不及？證券招股和基金上市被視為致富機會還是潛在陷阱？信貸周期處于資本容易獲得還是難以獲得的階段？市盈率處于歷史高位還是低位？收益率差是收窄的還是擴大的？
從下面成對詞語中選更符合當前狀況的，如果大部分在左側欄里，那就要更小心了。
經(jīng)濟：活躍/呆滯
前景：積極/消極
貸款人：急切/謹慎
條款：寬松/緊縮
利率：低/高
利差：窄/寬
投資者：樂觀、自信、渴望買入/悲觀、擔憂、喪失購買興趣
資產(chǎn)持有人：樂于持有/急于出手
賣家：少/多
市場：擁擠/急需關注
基金：申購門檻高、每天都有新基金、普通合伙人全權管控/對所有人開放、只有最好的才能募集到資金、有限合伙人有議價能力
近期表現(xiàn)：強/弱
資產(chǎn)價格：高/低
預期的回報：低/高
風險：高/低
人群特征：積極進取、廣泛投資/謹慎守紀、有選擇地投資
投資容易出現(xiàn)的偏向
無意識
我們理性的部分，有意識的努力那部分就像是一個菜農(nóng)，他小心而勤勞地耕種和照料著自己的一塊菜地。我們內(nèi)在無意識的沖動猶如一頭狂躁的野豬，它隨時都會闖進這塊菜地，把整個菜地糟蹋得一片狼藉。
大多數(shù)情況下，人非理性的部分，沖動的部分無法約束自己。它常常不是根據(jù)理智上的對錯，事實上的對錯來行動，而是按照自己的本性和喜好來行動。就像伊索那個寓言里的蝎子。我們明明知道重倉是不好的，頻繁交易是不好的，與市場賭氣是不對的，但是我們還是沒有辦法不這樣。所以無意識的沖動對交易活動的最終結果有著非常大的破壞力。其實野豬和菜農(nóng)都是我們內(nèi)在的部分。誰占據(jù)主導地位將決定我們整個投機生涯的成敗。
知錯不改
我是所有發(fā)生在我身上事情的原因。但自我總是向外找借口，一旦什么事情出錯，我們通常首先要保護的就是自我。自我會去懷疑一切，把自己的失誤歸咎于別人，唯獨不去懷疑他自己，探究是否存在戰(zhàn)略性錯誤，其實我們的自我才是最可疑的。所以一個人首先要變得真實，這是在市場上能夠成功的首要條件。一個虛假的人很難在市場上生存，因為他不習慣面對事實，他會自我欺騙。沒有客觀的心態(tài)、求真的心態(tài)，他捍衛(wèi)的就不是真理，而是他的自我。
當損失來臨時，成功投資者能坦然接受，因為知道這是不可避免的。這種不愿意反思或反思了但知錯不改，不愿意放棄自己的錯誤的態(tài)度是交易的最大障礙之一。
不自我反思
一旦找到一種模式，并且通過一些精選的例子相信它是有效的，就會盡所有可能避開那些說明它無效的證據(jù)。因為我們看到的是想要看到的，而不是真正發(fā)生的。
追求完美
極其關注過去的成本、在意是否買在最低點賣在最高點是一種追求完美的心理。追求完美是一種非常貪婪的心理，是一種極端的心理。因為追求完美，你就不允許有一點瑕疵，就不能承擔哪怕小小的損失，該止損時就難以下手執(zhí)行。因為追求完美，一個人就熱衷于預測市場，試圖抓住頭部或底部，試圖抓住所有的波動，不希望漏過任何行情。一旦預測了市場，你就不愿意設置止損位，因為你相信任何對你不利的波動都是短暫的，市場最終會回到你預測的方向上。許多投機者在試圖抓住市場底部或頂部的時候損失慘重。
追求完美的心理很容易導致重倉交易和頻繁交易。
希望一夜暴富
失敗者總認為股市像一個賭場，在里面快速取得成功的都是幸運兒，而不真的在某些方面比自己厲害，有真才實學。然后輕信那些可以一夜暴富的秘籍。殊不知如果寫秘籍真的這么厲害，他們不會愿意把秘訣告訴別人的。
容易產(chǎn)生“當前交易或者投資必須是成功的”的想法。但正確與否和賺錢根本毫無關系。
喜歡滿倉，買入不拉開價差，圖謀在一次交易中暴富。或者拒絕在明顯看錯市場的情況下止損離場，像守寡一樣堅守虧損的頭寸。
容易特別注重短期回報。股票交易是長期的過程，沒有必要為一次交易的結果弄得要死要活，死去活來的。有時候接受一些小的損失是非常健康的，這樣就能夠預防大的虧損。這就像適當?shù)母忻皩σ粋€人的整體健康有益無害。
患得患失
還沒買怕買不到，我們一旦建立頭寸，就時時惦記賬面資金的起伏變化，并被這種變化左右了情緒，忽略真實的行情本身。這對我們正常的思維判斷有非常大的干擾。
我們更應該注重過程的正確，結果會隨之而來。如果提前去考慮結果，就會擾亂整個交易過程，從而導致動作變形。人的頭腦總是提前跳到遠處想著虛幻的結果而忽略當下真實發(fā)生的事情，這是我們生命中最大的荒謬和顛倒。
不遵守既定的操作策略
在沒有既定計劃的情況下投資是失敗的一大“保證”因素。這意味著投資者要在緊急情況下依賴直覺做出判斷，而成功者恰是相反的。但是即使有操作計劃，很多人仍然難以堅定遵守。
本來是短線交易的單子被迫轉換為中長線，還有把本來中線的單子做短線處理，整個交易混亂，無序。
在交易過程中常有這樣的現(xiàn)象，我們事先對這次的交易進行了詳細的分析推理，制定了周密可行的策略，但真正落實到交易活動過程中卻變得面目全非。
否認個人的局限性
每個人都有自己局限性，都有自己不擅長的領域?！斑^度自信是最大的財富毀滅因素之一。”這也就說明為什么多樣化是很重要的，因為它為任何錯誤都提供了余地，以及格雷厄姆的“安全邊際”。
人們總是喜歡關注那些不在控制范圍內(nèi)的東西。成功投資者關注的事情是自己可以做決定的理性的資產(chǎn)配置，降低成本及明確自己的風險承受能力。
不獨立思考
預期根植于我們的每一個決策之中，但我們卻很少會停下來思考，自己的預期到底是怎樣形成的，其原因何在。
有時候多數(shù)人的觀點是對的。但每次大的金融泡沫都是由一大批認為資產(chǎn)將不斷升值的人引發(fā)的。當多數(shù)人的觀點是錯誤的時候，災難將不可避免。
留于表象，不求本質
K線圖，RSI、隨機性、移動平均、MACD等，看上去都像是真實的，但是人們忘了它們不過是一些假定來代表某些東西的被歪曲了的原始數(shù)據(jù)罷了。很多人把像“支撐價位”和“阻擋價位”這樣的詞當做是真實的現(xiàn)象，而不是把它們當做是人們在過去發(fā)現(xiàn)的某些代表相關關系的簡單概念。
與表象方面的偏向相關的一個偏向是認為我們的數(shù)據(jù)是可靠的偏向，所代表的含義和真正的原因之間區(qū)別。
