在投資過程中，我們的情感常常會給我們的理性思考能力設置一些陷阱，因此任何的投資者都不可能做到一貫正確。實際上要是某個投資者在一半的時間里做到正確無誤，他就已經達到很不錯的水平了。巴魯克在年輕的時候，聽到一個人說，“賣出一部分股票，直到能睡著?！卑汪斂苏J為，這實在是難能可貴的智慧之語。這種說法類似于菲利普·費雪所說的“保守型投資者高枕無憂”。我們如果憂心忡忡，那是潛意識在不斷給我們發(fā)送警告信息。因此，最智慧的做法就是賣出股票一直到不再為股票憂心忡忡為止。這種將自己持有的股票轉為現金離開股票市場的做法，不乏明智。

投資要取得成功，需要很多專門知識，就像在法律、醫(yī)學或其他任何職業(yè)想要獲得成功需要很多專門知識一樣，很難想象一個沒有經過前期訓練的人去開設一家超市，然后希冀能夠與沃爾瑪或家樂福展開競爭。但是股市中卻有太多的人，甚至在不知道股票是何物的情況下，卻興致勃勃地往市場里扔錢。彼得·林奇也很奇怪，有些人買一個家電會走好幾個商店，但是在買股票時卻幾乎不做思考。股票市場產生波動，記錄的不是事件本身，而是人類對這些事件做出的反應。事實也一再證明，極端狂熱和極端悲觀的氣氛必將招致災難。所以，巴魯克指出，當股票價格出現狂飆的情形時，最好記住以下兩點：

首先，股票市場并不決定我們整體經濟的運行狀況。股票市場所做的一切，是記錄這些買家和賣家對當前工商業(yè)的狀況以及未來形式所做的判斷，因此股票市場不過是體溫計，而不是發(fā)不發(fā)熱的身體狀況。通貨膨脹的影響或者政府信用的削弱，這些情況產生的效應會在股票市場上顯現出來，但問題的根源并不在于股票市場。

其次，認為通過監(jiān)管人們可以得到保護從而免遭投機性損失，這不過是幻想而已。在股票市場中，投機之所以會損失，主要的原因并不是華爾街不守誠信，而在于很多人堅持認為，不用辛勤勞動的付出也能賺取金錢，而證券交易所是可以產生這種奇跡的地方。

巴魯克說自己在華爾街和商界度過的那些歲月實際上就是一個“在人性方面接受教育的一個漫長過程”。人性的變化較之我們所處的外部環(huán)境的變化要緩慢得多。當新形勢出現時，一些人宣稱必須堅守過去的規(guī)則和慣例，而另一些人則認為必須依賴試錯法反復試驗，實際上這兩種做法都不足取。正確的做法應該是，要知道何時應恪守古老的真理，何時應以新的實驗性方法堅定地走下去。巴魯克把自己的成功歸之于，“為讓自己受到嚴厲的自我審視和自我評估，我付出了系統(tǒng)性的努力。而當我逐漸認識自己時，我便能更好地理解他人。”如果說巴魯克能夠在崩盤前賣出股票，戰(zhàn)勝了市場，毋寧說他是戰(zhàn)勝了人性。巴魯克后來將他的思考濃縮成投資的十大原則：

1、不要投機，除非你可以把投機當做一份全職的工作；

2、謹防理發(fā)師、美容師、侍應生，也就是任何人帶來的“內部消息”或特別消息；

3、買入某一證券前，必須弄清與這只證券的公司、公司管理、競爭對手情況，公司盈利狀況及未來前景；

4、不要企圖在底部買入，在頂部賣出，誰也不可能做到這一點——除了騙子；

5、學會如何迅速地接受損失，干凈利落地處理損失。不要指望能夠做到一貫正確；

6、不要買入太多不同的證券，最好僅持有幾只可以持續(xù)關注的證券；

7、定期評估所有投資，看看不斷變化的情況是否已經改變這些投資的前景；

8、研究自己納稅的情況，了解何時賣出可以獲得最大的稅收優(yōu)勢；

9、始終以現金儲備的形式保留一部分適量資本，永遠不能將所有資金投資出去；

10、不要試圖做萬事通，什么投資都想做，堅守自己最熟悉的領域。

而在經歷大崩潰之后，格雷厄姆終于大徹大悟，發(fā)表了劃時代巨著《證券分析》，以及稍后的《聰明的投資者》，在這兩部重要的著作中，格雷厄姆用了大量篇幅解釋了投資者的感情怎樣引起股市的波動。格雷厄姆指出，投資者的頭號敵人不是股市，而是他們自己。他說，盡管有些人擁有超級的數學、金融、財會技能，但是如果不能控制自己的情緒，那么依然不能在投資過程中獲利，情感態(tài)度遠比技巧重要。

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