在上一篇財(cái)報(bào)解讀系列文章中我們分析了企業(yè)三大能力之一的盈利能力，不知道看過那篇的朋友有沒有用那樣的方法去分析你手中股票的財(cái)務(wù)報(bào)表。那我們閑話少說，這一篇開始分析企業(yè)三大能力的第二個(gè)：償債能力。主要分為兩個(gè)方面來分析：

　　一、短期償債能力

　　二、長期償債能力

　　償債能力是指企業(yè)對(duì)到期債務(wù)的清償能力，包括短期內(nèi)對(duì)到期債務(wù)的償付能力和對(duì)未來債務(wù)預(yù)期的償付能力。尤其是在當(dāng)前嚴(yán)峻經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，償債能力更加關(guān)乎企業(yè)存亡。由于我國國情的特殊性，很多資不抵債的企業(yè)都關(guān)門倒閉，但是真正優(yōu)良的民營企業(yè)同樣很難從銀行融資，相反銀行更愿意融資給經(jīng)營情況更加惡劣的國有企業(yè)，因?yàn)榧幢愕归]也有政府在背后撐腰，銀行不怕收不回貸款。這樣導(dǎo)致了大部分民營企業(yè)不得不參與民間借貸，被動(dòng)接受比銀行更加高昂的利率，無形中大大增加了企業(yè)的經(jīng)營成本。因此，分析一家企業(yè)的償債能力就顯得尤為重要。

　　按照慣例我們依舊用案例來演示如何分析償債能力，我們?nèi)匀荒?a >格力電器為例。

　　一、短期償債能力

　　在短期償債能力分析中，主要用到三大比率：流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債；速動(dòng)比率=(流動(dòng)資產(chǎn)-存貨)/流動(dòng)負(fù)債；現(xiàn)金比率=現(xiàn)金/流動(dòng)負(fù)債。這三個(gè)比率的差別在于，現(xiàn)金比率要比其他兩個(gè)更加體現(xiàn)流動(dòng)性更好的現(xiàn)金對(duì)于償債的能力，而流動(dòng)比率中包括存貨、應(yīng)收款項(xiàng)在內(nèi)的流動(dòng)資產(chǎn)，雖然叫做流動(dòng)資產(chǎn)，但是很多時(shí)候流動(dòng)性并不好。真正債務(wù)到期時(shí)候，這些流動(dòng)資產(chǎn)并不能立馬折現(xiàn)。

　　根據(jù)財(cái)務(wù)報(bào)表的數(shù)據(jù)顯示，我們分別計(jì)算2014年、2015年這三大比率的數(shù)值得到如下：

　　根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，兩年間差別最大的為現(xiàn)金比率，2015年有明顯提升，我們從財(cái)報(bào)中也看到，公司在2015年貨幣資金增加幅度很大，雖然應(yīng)收賬款和存貨也是上升，但是在宏觀經(jīng)濟(jì)走下坡路，經(jīng)濟(jì)的不確定性增強(qiáng)的背景下，公司嚴(yán)格執(zhí)行現(xiàn)金為王的道理，把現(xiàn)金回收作為第一要?jiǎng)?wù)。

　　其次，從現(xiàn)金流量的角度來分析，2015年經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量比2014年要高出254.39億元，自主償還到期債務(wù)的能力有了大幅度的提高，也說明了公司經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金對(duì)流動(dòng)負(fù)債的保障度增強(qiáng)。

　　另外，我們從其他方面來看，公司作為行業(yè)內(nèi)的龍頭老大，地位和話語舉足輕重，憑借對(duì)上下游供貨商和客戶的信譽(yù)，如果要提升銷售貨款回收能力、推遲進(jìn)貨款的支付期限，公司并不是做不到，根據(jù)應(yīng)收賬款的余額來看，兩年間這這一數(shù)值并沒有明顯惡化，在可控范圍內(nèi)。

　　二、長期償債能力

　　在長期償債能力中，我們最關(guān)心的指標(biāo)就是資產(chǎn)負(fù)債率。圖中顯示，近幾年的資產(chǎn)負(fù)債率我們看到都是呈下降趨勢(shì)。

　　公司雖然資產(chǎn)負(fù)債率下降并不明顯，不過從2015年財(cái)務(wù)報(bào)表來看，2015年已經(jīng)把長期借款償還完畢，2015年負(fù)債總額凈增加20億左右，主要是因?yàn)榱鲃?dòng)負(fù)債中的短期借款增加26.98億導(dǎo)致。

　　因?yàn)殚L期借款為0，所以公司未來如果想延遲短期借款的償還，那么就可以通過增加長期借款來償還短期借款，延長還款期。因此，對(duì)于公司來講，有方法能夠應(yīng)付長短期的負(fù)債。

　　要真正分析一家公司的質(zhì)地好壞，財(cái)報(bào)是最重要的切入點(diǎn)，通過財(cái)報(bào)數(shù)字去看企業(yè)究竟是表面的華麗還是內(nèi)外兼修踏實(shí)經(jīng)營為股東謀利益?？赡苓@個(gè)時(shí)候很多朋友會(huì)說，財(cái)報(bào)也可以造假，是的，我們都知道有過這樣的現(xiàn)象，但是造假肯定有線索。因此，我們更加需要掌握財(cái)務(wù)分析能力，找出不正常現(xiàn)象，即便是造假，也能從財(cái)務(wù)報(bào)表上找到端倪。