受油價(jià)反彈提振，美元指數(shù)周一小幅上揚(yáng)，但投資者對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議后將發(fā)表的聲明措辭感到焦慮不安，限制了美元漲幅。盡管市場(chǎng)普遍預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)本周會(huì)加息，但有諸多機(jī)構(gòu)警告稱，美元在加息后可能會(huì)遭遇拋售。
美國(guó)聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)將在周三(12月16日)公布政策決定。接受外媒調(diào)查的經(jīng)濟(jì)學(xué)家中，幾乎所有人都預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)(FED)本周會(huì)加息25個(gè)基點(diǎn)，從而結(jié)束持續(xù)七年的近零利率時(shí)代。
美國(guó)原油在下午交易中反彈，令市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)意愿有所改善，引發(fā)對(duì)瑞郎等傳統(tǒng)避險(xiǎn)貨幣的一些賣盤，且扶助美元/日元縮減跌幅。分析師此前擔(dān)心，油價(jià)持續(xù)下滑可能令通脹更加難以回升至目標(biāo)水準(zhǔn)，將可能促使美聯(lián)儲(chǔ)更加謹(jǐn)慎行事。
Western Union說道：“油價(jià)肯定是推高美元的原因，美國(guó)原油上漲近2%，但我認(rèn)為，在美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議前，匯市投資者也感到焦慮不安。感覺是美聯(lián)儲(chǔ)加息大局已定，但似乎美聯(lián)儲(chǔ)將怎樣描述未來(lái)的貨幣政策存在很大不確定性。這限制了美元的漲幅和跌幅?！?/p>
主要?dú)w咎于獲利了結(jié)，美元指數(shù)在本月迄今下挫2.6%；投資者已完全消化美國(guó)將進(jìn)行逾九年來(lái)首次加息。周一紐約尾盤，美元指數(shù)升0.1%，報(bào)97.69，美元/日元持平在121.02。
眼下有越來(lái)越多的機(jī)構(gòu)警告稱，美元在本周加息后可能會(huì)遭受一波拋售浪潮。
信金資產(chǎn)管理公司(Shinkin Asset Management)稱，若美聯(lián)儲(chǔ)本周加息，可能會(huì)引發(fā)匯市投資者在“既成事實(shí)后賣出”，美元/日元料跌破120。
信金駐東京高級(jí)基金經(jīng)理Jun Kato周一表示，不過，考慮到日元空頭頭寸規(guī)模已經(jīng)大幅減少，任何下跌都可能是暫時(shí)的。CFTC數(shù)據(jù)顯示，期貨市場(chǎng)的日元凈空頭頭寸較11月中旬的峰值減少13%。
BK Asset Management首席外匯分析師Kathy Lien指出，在本周美聯(lián)儲(chǔ)決議后有五大拋售美元的理由。
1.并非每次美聯(lián)儲(chǔ)加息意味著美元/日元反彈
下圖有助于投資者了解美聯(lián)儲(chǔ)聯(lián)邦基金利率與美元/日元的關(guān)鍵。正如下圖所示，并非美聯(lián)儲(chǔ)在很長(zhǎng)一段暫停期后的每次加息會(huì)帶來(lái)美元反彈。在很多情況下，美元/日元在加息前反彈，但在之后則會(huì)出現(xiàn)下滑。
圖片來(lái)源：BK Asset Management
2.過去五次美聯(lián)儲(chǔ)在歐洲央行寬松期內(nèi)加息中，有三次美元走軟
在過去45年中，曾經(jīng)出現(xiàn)過美聯(lián)儲(chǔ)緊縮周期始于歐洲央行(ECB)正在寬松之際。五次這種局面中有三次(即60%的情況)美元指數(shù)出現(xiàn)下滑。下圖是由Fundstrat的Tom Lee編撰的一些數(shù)據(jù)：
圖片來(lái)源：BK Asset Management
3.加息將會(huì)伴隨著鴿派的美聯(lián)儲(chǔ)聲明
美元傾向于在首次加息后表現(xiàn)糟糕的主要原因之一在于，決議后通常伴隨著鴿派的會(huì)后聲明。鑒于此次決議的歷史重要性，以及當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境，美聯(lián)儲(chǔ)將竭盡全力確保市場(chǎng)意識(shí)到，他們將在未來(lái)一年采取漸進(jìn)式的貨幣政策正?；?/p>
通脹依然處于異常低的水準(zhǔn)，全球需求疲弱而美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢。這并非是美聯(lián)儲(chǔ)可以快速加息的時(shí)機(jī)，該聯(lián)儲(chǔ)不能承受利率急劇上揚(yáng)帶來(lái)的沖擊。他們?cè)缫验_始降低首次加息的重要性，并強(qiáng)調(diào)更加關(guān)注整體政策路徑。近期包括零售銷售在內(nèi)的美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)喜憂參半，鞏固了美聯(lián)儲(chǔ)需要緩慢采取行動(dòng)的觀點(diǎn)。
4.均值回歸(Mean Reversion)
匯價(jià)在強(qiáng)勁波動(dòng)(無(wú)論是漲還是跌)之后出現(xiàn)均值回歸相當(dāng)常見。美元在2015年表現(xiàn)十分強(qiáng)勁，隨著引發(fā)這種表現(xiàn)的最關(guān)鍵事件(美聯(lián)儲(chǔ)決議)過去之后，可以預(yù)計(jì)美元會(huì)出現(xiàn)修正。
【注：均值回歸是金融學(xué)的一個(gè)重要概念。是指股票(或者其它資產(chǎn))價(jià)格無(wú)論高于或低于價(jià)值中樞（或均值）都會(huì)以很高的概率向價(jià)值中樞回歸的趨勢(shì)。用更加直白的話來(lái)說：漲得太多，就會(huì)向平均值移動(dòng)下跌；跌得太多，就會(huì)向平均值移動(dòng)上升?！?/p>
5.年末資金流動(dòng)
隨著年底臨近，更多投資者會(huì)選擇鎖定獲利，持幣觀望并重新評(píng)估他們?cè)诮衲陞R市波動(dòng)之后的頭寸狀況，美元在2015年收獲的強(qiáng)勁漲幅將迫使投資者和基金重新平衡投資組合，而這一進(jìn)程將包括拋售美元。
BabyPips.com外匯分析團(tuán)隊(duì)同樣不看好美元在FOMC決議的表現(xiàn)，該機(jī)構(gòu)提到美元會(huì)下跌的三大理由。
1.美元指數(shù)處于嚴(yán)重超買狀態(tài)
通過觀察美元指數(shù)的長(zhǎng)期走勢(shì)圖投資者可以發(fā)現(xiàn)，因事實(shí)上匯價(jià)自2014年初便開始反應(yīng)加息預(yù)期，美元處于“不可思議”的超買狀態(tài)。在當(dāng)時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)通過削減資產(chǎn)購(gòu)買規(guī)模來(lái)逐步解除貨幣刺激項(xiàng)目，并最終走向加息這條道路。
圖片來(lái)源：BabyPips.com
2.“買傳聞、賣事實(shí)”
“買傳聞、賣事實(shí)”是一種常見的交易現(xiàn)象，這在近期一些央行決議后表現(xiàn)相當(dāng)明顯。例如：歐洲央行在12月會(huì)議上延長(zhǎng)QE項(xiàng)目半年時(shí)間并進(jìn)一步降低存款利率，但隨后卻伴隨著歐元的強(qiáng)勁反彈。數(shù)日之后，新西蘭聯(lián)儲(chǔ)(RBNZ)的降息舉措同樣引發(fā)紐元數(shù)百點(diǎn)的漲幅。
3.耶倫將強(qiáng)調(diào)緩慢緊縮步伐
另一可能引發(fā)行情反轉(zhuǎn)的就是央行未來(lái)貨幣政策計(jì)劃，但投資者對(duì)于下一次加息預(yù)期過于樂觀。就以新西蘭聯(lián)儲(chǔ)最新的聲明而言，盡管降息25個(gè)基點(diǎn)，但該聯(lián)儲(chǔ)主席惠勒(Graeme Wheeler)同樣暗示不會(huì)很快再度降息。至于FOMC決議，加息行動(dòng)后可能會(huì)伴隨美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫(Janet Yellen)非常謹(jǐn)慎的措辭，重新加息周期將相當(dāng)緩慢和漸進(jìn)。
圖片來(lái)源：Forex Street
不過，難道美元在本周加息后就真的沒有機(jī)會(huì)出現(xiàn)反彈？答案是否定的。
Kathy Lien指出，假如美聯(lián)儲(chǔ)意外地向市場(chǎng)傳遞這樣一種信息，他們可能在明年第一季度再度加息，美元可能會(huì)受益于重新加息的預(yù)期而出現(xiàn)上漲。市場(chǎng)目前預(yù)期明年將明年加息2至3次，因此這種可能性并非不能想象。
她并說道，此外，僅僅因?yàn)槊涝赡茉贔OMC會(huì)議后下滑并不意味其在2016年不會(huì)反彈。在12月決議之后，歐銀寬松預(yù)期和美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期均成為現(xiàn)實(shí)，但假如歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增速放緩，歐元漲勢(shì)過快或者美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能攀升，迫使歐洲央行和美聯(lián)儲(chǔ)再度采取行動(dòng)，則貨幣政策分歧可能重燃美元升勢(shì)。
