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來源：老虎財經(jīng)

股價不是對基本面的反應，而是對想象力的反應，這就是透支行情的根本原因，要么漲就漲過頭，要么跌就跌過頭，它永遠不會按照學院派的想法去老老實實的如實反映價值。

法國路易十五有句名言：我死后，哪管它洪水滔天。

這是典型的自私自利、及時享樂思想。管他呢，先享受吧。這種思想對人類毒害無窮，但是股市有種思維與這不謀而合。很多題材、業(yè)績、故事、概念，在股市里總是先被爆炒、暴漲，其股價百倍甚至千倍于其價值本身，出現(xiàn)嚴重的泡沫，然后再回歸其價值。這個邏輯很神似生前享受而不管死后洪水滔天的路易十五。我把種現(xiàn)象叫先透支后還債，炒股要有這種思維。

以納斯達克為例，納斯達克（見上圖）是美國創(chuàng)業(yè)板，云集了美國乃至全球的高科技企業(yè)。上個世紀90年代末，互聯(lián)網(wǎng)作為一種新事物橫空出世，一大批與互聯(lián)網(wǎng)有關(guān)的高科技企業(yè)被市場當成寵兒，遭到爆炒。凡是與互聯(lián)網(wǎng)有關(guān)的，幾乎都是雞犬升天，什么雅虎思科（見下圖），微軟戴爾等等股票漲到幾百倍甚至千倍市盈率。

一路狂奔，創(chuàng)出5132.52點的高點。那個時候，互聯(lián)網(wǎng)作為新生事物，被股市賦予新概念和題材，彷佛是新世界的來臨，市場嗨到極點，這種瘋狂連股市大師索羅斯都難幸免，也趟了互聯(lián)網(wǎng)的渾水。這是一個很典型的先透支市場。市場出現(xiàn)百年難遇的大好題材，出現(xiàn)了技術(shù)革命性的創(chuàng)新，主力肯定不會放過這個機會，透支行情理所當然。在這個過程中，如果你做空，哪怕你的觀點是對的，也會被市場擊潰。當透支行情來的時候，我們必須順著這個勢。當然，還債行情會來為它擦屁股，納斯達克至今沒有達到2000年5132點的高點，還債行情用了14年還沒有還清。

了解這種現(xiàn)象有什么意義？太重要了！股市對新東西的炒作有自己的邏輯，這個邏輯是先把股價炒上天，再用時間來還債。這就是很多人看不懂股市天天喊風險喊泡沫的原因。股票怎么可能沒有風險，怎么可能不產(chǎn)生泡沫，沒有風險沒有泡沫那還叫股市嗎？這正是股票自己在透支自己行情的邏輯，這是股市游戲的一部分。至今，還有很多人說我們的創(chuàng)業(yè)板不值得投資，風險太大了，市盈率都多少多少倍了。這些人都是外行，一點也不懂得股市先透支后還債的潛規(guī)則。

我們可以利用先透支后還債的現(xiàn)象來抓住透支行情，把股價最驚心動魄最蕩氣回腸的漲幅一網(wǎng)打盡?？v觀A股的題材炒作，最暴利的股哪個不是出自透支行情？透支行情就是主升浪，就是“魚身”。如果不懂這個秘密，見到暴漲就喊泡沫就喊風險，恐怕也把握不住最大的行情。

股價不是對基本面的反應，而是對想象力的反應，這就是透支行情的根本原因。如果把握不住透支行情階段，也許只有還債行情等我們。

股市其實是個“壞孩子”，要么漲就漲過頭，要么跌就跌過頭，它永遠不會按照學院派的想法去老老實實的如實反映價值。這就是很多所謂的專家看不懂股市的原因。如果聽信了經(jīng)濟學家的話，看到股價高于估值就袖手旁觀，那我們將錯過最好的行情。A股里的妖股是最典型的透支行情，它也是最暴利的行情；龍頭股漲起來也大多屬于透支行情，它也是我最推崇的交易品種。

先透支后還債思維能讓我們從容的面對泡沫和風險。當大行情來了的時候，不要管他有沒有泡沫，做就是了。2007年大牛市來臨的時候、2015年上半年互聯(lián)網(wǎng)+的大行情來的時候，哪個股票沒有泡沫，但是股價照樣天天漲，錢照樣天天賺；2008年大盤跌到1664點的時候，哪個股票沒有低估，但是股價天天跌，一買一個虧，這就是透支行情和還債行情活生生的例子。

機不可失，時不再來；天予不求，必受其咎。當透支行情的時候，不要刻舟求劍的拿著價值評估那套體系來丈量股價，股價不是基本面的必然反映，而是對未來憧憬的反映。請神容易，送神難，基本面把“神”請來之后，“神”就由不得基本面了，它會自己表演，直到瘋狂盡頭。透支行情是春暖花開，還債行情是冬寒料哨，花開堪折直須折，莫待無花空折枝。

索羅斯說，股市是非理性的，這種非理性能把股價“漂”到很遠，在“漂”到頭之前，我們要跟著它一起，千萬不要逆勢而為，反手做空，因為非理性可能把股價“漂”上天，我們要注意的是，在“漂”不動的轉(zhuǎn)折點提前“拐大彎”就是了。他的這種哲學正是對透支行情經(jīng)典描述。

當然，透支行情背后就是還債行情，佛魔相伴，我們享受透支行情，也要隨之戒備還債行情的來臨。問題是，即使你不參與透支行情，你也要承受市場上的還債行情。比如，市場不會因為你沒有在2007年透支行情中大賺一把，就在2008年的還債的熊市行情中放你一馬；同樣，市場也不會因為你在2015年上半年沒有在透支行情中賺一把，就在2015年七月份股災的時候放你一馬。