經(jīng)歷3個月的熊途后，一些二三線藍(lán)籌或成長股的估值重回到年初行情啟動時(shí)的水平，雖說“潘多拉的盒子”即使蓋上，市場也不是當(dāng)初的市場了，但以縱觀的歷史視角看，價(jià)值類型的公司，總會在下一輪行情中有閃亮表現(xiàn)。市場還有一句經(jīng)典的話“擇時(shí)比擇股更重要”，說明低位的股票更具有安全邊際。

巴菲特說價(jià)值投資的要點(diǎn)是以低估的價(jià)格買入優(yōu)質(zhì)公司的股票。在“低估的價(jià)格”和“優(yōu)質(zhì)公司”這兩點(diǎn)上，前者更重要。

但是以低估的價(jià)格買入股票的重要性不僅僅在于未來收益的大小，更在于本金的安全，這就是巴菲特所說的“安全邊際”。因?yàn)榧词刮覀冋J(rèn)為買入的是一家優(yōu)質(zhì)公司，但是世事難料，未來公司的業(yè)績可能達(dá)不到20%的增長率，以40倍的市盈率買入結(jié)果就會盈利很少，甚至虧損。如果公司的業(yè)績不僅沒有如預(yù)期那樣增長，反而惡化，那么40倍市盈率的股票跌起來可就一點(diǎn)也不含糊，股價(jià)“腰斬”是很正常而且是很快會發(fā)生的事。

上述道理非常淺顯，但是知易行難。一般只有在市場極度低迷的時(shí)候，優(yōu)質(zhì)公司的股票才會出現(xiàn)10倍的市盈率，而這時(shí)候，投資者都極度悲觀，買入股票需要極大的勇氣。相反，在40倍市盈率買入股票則是很常見的事，因?yàn)槟菚r(shí)可能人人都看好后市，根本沒有人會相信市場還會有給優(yōu)質(zhì)公司以10倍市盈率買入的機(jī)會。大家都會認(rèn)為如果不以40倍市盈率買入的話，自己將會永遠(yuǎn)錯失賺錢的機(jī)會。所以，我們要常常想想巴菲特說的“在別人恐懼的時(shí)候貪婪，在別人貪婪的時(shí)候恐懼”。

文章采編：（平安投顧：張崢，具有19年證從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，市場實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)豐富，風(fēng)格穩(wěn)健，能輔助投資者建立適合其自身的盈利模式，取得超越大盤的成績。）