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騰訊證券訊 21家證券公司聯(lián)合救市方案出爐，出資1200億入市買藍(lán)籌ETF，證券公司自營(yíng)股票盤不減持、并擇機(jī)增持。 據(jù)媒體報(bào)道，證監(jiān)會(huì)要求券商的這1200億周一11點(diǎn)前到位，開盤先由證金公司墊資入市。 21家證券公司召開會(huì)議，分析了當(dāng)前股票市場(chǎng)形勢(shì)，對(duì)我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展充滿信心，一致表示，堅(jiān)決維護(hù)股票市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展。會(huì)議決定： 一、21家證券公司以2015年6月底凈資產(chǎn)15%出資，合計(jì)不低于1200億元，用于投資藍(lán)籌股ETF。 二、上證綜指在4500點(diǎn)以下，在2015年7月3日余額基礎(chǔ)上，證券公司自營(yíng)股票盤不減持，并擇機(jī)增持。 三、上市證券公司將積極推動(dòng)回購(gòu)本公司股票，并推進(jìn)本公司大股東增持本公司股票。 四、按照證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《證券公司融資融券業(yè)務(wù)管理辦法》等相關(guān)規(guī)定，完善逆周期調(diào)節(jié)機(jī)制，及時(shí)調(diào)整保證金比例、擔(dān)保證券折算率、融券業(yè)務(wù)規(guī)模等相關(guān)指標(biāo)，在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下盡量平穩(wěn)地做好客戶違約處置工作。 21家券商為： 中國(guó)銀河證券股份有限公司 廣發(fā)證券股份有限公司 國(guó)泰君安證券股份有限公司國(guó)信證券股份有限公司 中信建投證券股份有限公司華泰證券股份有限公司 東方證券股份有限公司 安信證券股份有限公司 東興證券股份有限公司 長(zhǎng)江證券股份有限公司 齊魯證券有限責(zé)任公司 業(yè)內(nèi)解讀： 陳龍：從牛市到救市 螞蟻金服商學(xué)院名譽(yù)院長(zhǎng)，長(zhǎng)江商學(xué)院金融學(xué)教授陳龍分析稱，今天鋪天蓋地都是關(guān)于如何救市的討論。21家券商聯(lián)合公告這一秒鐘出來(lái)了。救市，尤其救牛市，是一個(gè)奇怪又非常有挑戰(zhàn)性的安排，我的幾點(diǎn)思考。 1.中國(guó)股市即便在跌了30%以后，仍然是今年世界上表現(xiàn)最好的股市之一。之所以提到救市，因?yàn)榭焖偕蠞q的泡沫是配資撐起來(lái)的，快速下跌則會(huì)牽連到金融機(jī)構(gòu)，被迫斬倉(cāng)形成惡性循環(huán)，導(dǎo)致系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。 2.股市的漲跌是常態(tài)。美國(guó)08年道瓊斯從14000點(diǎn)跌到6000多點(diǎn)，政府也從來(lái)沒有注資買股票。那些配資斬倉(cāng)的，生死自負(fù)。 3.救市有兩個(gè)原因。最重要的原因是不要讓金融機(jī)構(gòu)（券商和銀行）因此倒閉，從而引發(fā)金融體系風(fēng)險(xiǎn)。美國(guó)的做法是在不得已的時(shí)候購(gòu)買金融機(jī)構(gòu)手上的債券，甚至接手金融機(jī)構(gòu)。第二個(gè)原因是股市大幅度下跌可能會(huì)挫傷消費(fèi)者信心，并給企業(yè)帶來(lái)沖擊，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰退。對(duì)這個(gè)主要的對(duì)策是利用寬松的政策和政府表態(tài)來(lái)鼓勵(lì)市場(chǎng)信心。 4.但是救市是不能隨便用的。股民和金融機(jī)構(gòu)都需要吸取教訓(xùn)，并付出代價(jià)。只講救市不講代價(jià)是危險(xiǎn)的，其導(dǎo)致的道德風(fēng)險(xiǎn)會(huì)引來(lái)將來(lái)更大的麻煩。所以說(shuō)救市是一個(gè)非常有挑戰(zhàn)性的安排，需要在合適的時(shí)候做合適的事。在一個(gè)牛市里面救市，所做的事情就更需要仔細(xì)思考。 5.因?yàn)橹袊?guó)政府比較富有，有中國(guó)特色的救贖，是國(guó)家作為投資者護(hù)盤，各種金融機(jī)構(gòu)的聲明，包括券商聯(lián)合公告，都是這種辦法。應(yīng)該說(shuō)在關(guān)鍵的時(shí)候這樣做原則上是合理的。4500點(diǎn)的說(shuō)法則讓人莞爾，也算是中國(guó)式救市吧。我相信以中國(guó)政府的控制能力以及國(guó)資的強(qiáng)大力量，能夠應(yīng)對(duì)此次潛在的風(fēng)險(xiǎn)。 6.此次大跌會(huì)引發(fā)政府和監(jiān)管部門的深刻反思，并影響和金融創(chuàng)新相關(guān)的政策進(jìn)度。隨著中國(guó)金融改革的深化，以后這樣的挑戰(zhàn)還會(huì)出現(xiàn)。那么我們學(xué)到什么教訓(xùn)呢？第一，中國(guó)金融是一個(gè)痛點(diǎn)很大的行業(yè)，大力推動(dòng)金融體系改革是應(yīng)該的。第二，歷史上所有的金融危機(jī)都和泡沫與杠桿的結(jié)合有關(guān)，所以對(duì)這種結(jié)合要有警惕和預(yù)判，不要以為新時(shí)代來(lái)了，所以此次不同。第三，政府需要反思靠牛市拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的邏輯。這次下跌看似和融資融券相關(guān)，但其實(shí)最重要的原因，是因?yàn)闆]有基本面支持的價(jià)值高估。干預(yù)市場(chǎng)是要付出代價(jià)的。三點(diǎn)合在一起，就是我們需要對(duì)資本市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系有一個(gè)框架性理解。 7.對(duì)于股民來(lái)說(shuō)，第一點(diǎn)需要記住的是政策雖然和市場(chǎng)相關(guān)，但不一定是因果關(guān)系。比如某些論調(diào)想讓股市上5000點(diǎn)，很多投資者就是這么犧牲的。在過去20多年中，政府曾經(jīng)多次試圖拉動(dòng)股市，效果并不明顯。你可以問問自己對(duì)政策和宏觀的分析幫你賺了多少錢。資本市場(chǎng)有其內(nèi)生的規(guī)律，政策市這個(gè)說(shuō)法是否靠譜，可以仔細(xì)想想。 8.第二點(diǎn)是牛市的熱烈情緒已經(jīng)過去。股市上漲必然來(lái)自于三個(gè)可能的方面：基本面好，預(yù)期好，相信別人會(huì)買?，F(xiàn)在基本面很難看，預(yù)期和擊鼓傳花的心態(tài)被這次下跌大大動(dòng)搖了。即便再次上漲，也會(huì)心懷鬼胎。創(chuàng)業(yè)板和小盤股因?yàn)闈q的太快，泡沫并沒有除盡，風(fēng)險(xiǎn)依然較大，并且可能會(huì)波及主板。不要盲目相信。 9.第三點(diǎn)是，在一個(gè)波動(dòng)性很大的市場(chǎng)，不要輕易抄底。多想想，人性是你最大的敵人。資本市場(chǎng)是人性的展示和挑戰(zhàn)。 |
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