【$豪邁科技(SZ002595)$ -- 基本面分析】 嗨，耐力哥的“大蒜貼”又來(lái)了。![[大笑]](http://image86.360doc.com/DownloadImg/2015/06/2109/55205399_1.png "[大笑]"){kind=small} 廢話不說(shuō)，直奔主題，直接上菜 。 1. 豪邁可以做啥生意的 ？ 請(qǐng)看圖：  查看原圖2. 輪胎模具是個(gè)啥東東 ？ 看下面圖。簡(jiǎn)單來(lái)講，就是用金屬做一個(gè)模子殼兒，里面把橡膠灌進(jìn)去，等它干了，再把金屬殼拆掉，輪胎就“出生”了，輪胎的表面帶各種各樣的花紋。  查看原圖就這么簡(jiǎn)單的玩意兒？ 嗯，是的。所以很多人都會(huì)做。國(guó)內(nèi)有非常多的廠商制造這玩意兒。 但是，別看這東東簡(jiǎn)單，其實(shí)，技術(shù)和工藝很復(fù)雜，所以，也有低端、中端、高端制造之分。豪邁科技，是“高端制造”，嗨，不搞高端，“豪邁”這名字不是白叫了嗎？ 3.憑啥說(shuō)它是高端制造的？ 技術(shù)細(xì)節(jié)上的事兒咱外行不去討論它。咱們每天都開(kāi)車，都知道汽車輪胎誰(shuí)家的好：固特異、米其林、普利斯頓、。。。這些都是大牌高端輪胎，那你的制造工藝水平不行，人家能買你的產(chǎn)品？ 當(dāng)然不會(huì)，會(huì)砸了人家的牌子。 看看豪邁的全球客戶，這些輪胎大腕兒們，都是豪邁的長(zhǎng)期穩(wěn)定客戶，都是好基友，總在一起滾床單的。  查看原圖當(dāng)然，國(guó)內(nèi)大客戶也不少， 說(shuō)實(shí)在話，下面這些國(guó)內(nèi)客戶，他們的產(chǎn)品如何，是不是大牌，俺不知道，反正俺的車換輪胎，肯定不用他們的。 ![[害羞]](http://image86.360doc.com/DownloadImg/2015/06/2109/55205399_5.png "[害羞]"){kind=small}  查看原圖3. 豪邁的業(yè)務(wù)分布 按照產(chǎn)品類別來(lái)看： 除了輪胎模具，豪邁還有其它的業(yè)務(wù)，只是目前占比還比較小。其實(shí)，這些新業(yè)務(wù)，都是未來(lái)的增長(zhǎng)點(diǎn)。  查看原圖按照產(chǎn)品銷售區(qū)域來(lái)看 ：  查看原圖我們注意： 41%的營(yíng)銷收入都是境外銷售。 所以，“世界輪胎模具制造基地”這句話，的確不是吹牛逼的。 再看看國(guó)際銷售網(wǎng)絡(luò)就更清楚了 ： 4. 豪邁的國(guó)際銷售與服務(wù)網(wǎng)絡(luò) ： -- 圖上面有紅色標(biāo)注的，都是豪邁的產(chǎn)品覆蓋市場(chǎng)。  查看原圖 查看原圖產(chǎn)品銷售全球覆蓋？ 是不是在吹牛逼？ 這圖誰(shuí)不會(huì)畫？拿來(lái)地圖多標(biāo)幾個(gè)紅點(diǎn)點(diǎn)不就得了嘛！ 嗯，是的，不能全信它，咱們得有數(shù)據(jù)支撐才能信！ 5. 豪邁的國(guó)際國(guó)內(nèi)營(yíng)收數(shù)據(jù) 為了圖表看上去更直觀、更具有可比性，我把數(shù)據(jù)按照年報(bào)和中報(bào)數(shù)據(jù)幫你拆成了兩個(gè)圖，這樣，你看“同比增長(zhǎng)”就更加清楚了。 查看原圖查看原圖另外，前面我們看到，雖然固特異、米其林、普利斯頓等大牌都是豪邁的好基友，但是，豪邁并不完全依賴于任何一家大客戶， 只靠少數(shù)幾個(gè)大碗兒滾床單的事兒都是很危險(xiǎn)的，人家一腳把你踢下床，你就麻煩大了！ 切記，到處勾搭，遍地開(kāi)花，才會(huì)活的滋潤(rùn)。 看它的5大客戶 ，最高占比也僅僅 7%不到：俺是“豪邁”哥，可不是傍著某個(gè)大款吃軟飯的?。?br> 查看原圖6。 國(guó)內(nèi)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。 前面說(shuō)過(guò)，模具這玩意兒，會(huì)制造的人很多。所以，國(guó)內(nèi)模具制造廠家非常多，輪胎模具也是一樣，行業(yè)非常分散，集中度還不是很高。但是，隨著客戶對(duì)質(zhì)量的要求越來(lái)越高，行業(yè)集中度正在加速。 我們看這個(gè)10強(qiáng)排名。這是專業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的，不會(huì)有假。 查看原圖查看原圖我們注意第1名豪邁和第10名的營(yíng)收差距是10倍多！ 這個(gè)名單中，只有豪邁和巨輪股份是上市公司，我們后面會(huì)做比較。 7. 公司的業(yè)績(jī)和財(cái)務(wù)表現(xiàn)。 我們來(lái)看一組數(shù)據(jù) -- 還是老規(guī)矩，看一家公司的綜合財(cái)務(wù)實(shí)力，必須要看多期報(bào)表，不能只看一期。 （1）盈利能力 查看原圖（2） 成長(zhǎng)能力 查看原圖（3） 資本結(jié)構(gòu)與償債能力 查看原圖（4） 剛剛發(fā)布的Q3業(yè)績(jī) 查看原圖（5） 公司對(duì)2014年全年的業(yè)績(jī)預(yù)報(bào) 查看原圖這一組數(shù)據(jù)不用解釋了吧？ 看不懂的，趕快去讀俺的 《菜鳥(niǎo)看財(cái)報(bào)》吧！ 8. 豪邁科技與巨輪股份對(duì)比 在輪胎模具Top10中，目前只有巨輪股份有公開(kāi)數(shù)據(jù)可比較。我們看一組對(duì)比數(shù)據(jù)。 （1 ) 營(yíng)業(yè)收入對(duì)比 -- 我們把總營(yíng)收、國(guó)內(nèi)營(yíng)收、境外營(yíng)收分開(kāi)比較，會(huì)看的更清楚。 查看原圖查看原圖查看原圖我們注意到，行業(yè)老二巨輪，在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)營(yíng)收與豪邁相比，差距不大，但是，國(guó)際市場(chǎng)上的差距，就不是一個(gè)數(shù)量級(jí)的了。 （2） 盈利能力 -- 營(yíng)收數(shù)據(jù)，只從一個(gè)重要方面反映了市場(chǎng)占有率。但是，咱們做投資，最重要的還是要看所投資的公司，能不能給咱賺錢，不賺錢的公司，我投你干嘛？ 看四個(gè)關(guān)鍵指標(biāo)的對(duì)比吧 -- ROE, 凈利率、毛利率、期間費(fèi)用率。 查看原圖密密麻麻的數(shù)據(jù)，看上去頭大了吧？ 別急，俺把它整成圖表給你看，便一目了然了。 查看原圖查看原圖看明白了吧，這就是老大與老二的差距 ??！ 另外， 咱中國(guó)是制造業(yè)大國(guó)，以前靠人力成本低、工藝質(zhì)量差來(lái)做生意的。現(xiàn)在不行了，東南亞其它國(guó)家人力成本更低，很多更低成本產(chǎn)業(yè)都在轉(zhuǎn)移，那咱們就得轉(zhuǎn)型升級(jí)，將”制造“ 改為”智造“， ”智造” -- 就要靠技術(shù)取勝了，我們看研發(fā)投入吧。 （3）研發(fā)投入對(duì)比 查看原圖以上這些對(duì)比圖，就把行業(yè)老大和老二的差距拉開(kāi)了。至于其它的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，差距就更大了。這也是更大的機(jī)會(huì)，隨著制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，行業(yè)集中度會(huì)越來(lái)越大，龍頭老大當(dāng)然更有優(yōu)勢(shì)，市占率提高一個(gè)百分比，銀子就嘩啦嘩啦入兜啦！ 9. 豪邁科技在整個(gè)中國(guó)制造業(yè)中的優(yōu)勢(shì)。 我們把鏡頭拉遠(yuǎn)點(diǎn)，看豪邁在整體制造業(yè)中的優(yōu)勢(shì)。按照申萬(wàn)三級(jí)行業(yè)來(lái)看： （1） 申萬(wàn)三級(jí)行業(yè) -- 共10家上市公司 查看原圖（2） 申萬(wàn)二級(jí)行業(yè) -- 共91家上市公司 查看原圖（3） 申萬(wàn)一級(jí)行業(yè) -- 共 235家上市公司 查看原圖牛不？ 當(dāng)然牛逼！ 否則，這“豪邁”的名稱有點(diǎn)浪費(fèi)哦 （題外話：廣東明珠不是已經(jīng)變成一家純粹的投資公司了嗎？怎么還掛在機(jī)械制造業(yè)中充老大呢？ ） 10. 股權(quán)結(jié)構(gòu) -- 10大股東 查看原圖查看原圖公司董事長(zhǎng)張恭運(yùn)是公司實(shí)際控制人，有點(diǎn)“私人企業(yè)”的味道。上面沒(méi)有婆婆，老大說(shuō)了算。 這種企業(yè)，就要看控制人的人品了。 看看個(gè)人簡(jiǎn)歷吧。 查看原圖嗯，幾十年機(jī)械制造業(yè)的老槍了，行業(yè)經(jīng)驗(yàn)豐富。人品如何？ 不了解，不清楚。咱從企業(yè)文化這個(gè)角度看，-- 企業(yè)文化能從很大程度上反應(yīng)管理層的思想和視野，可別小看，很多時(shí)候，這是企業(yè)的 “軟實(shí)力”。 查看原圖嗯，不錯(cuò)，我喜歡這樣的企業(yè)文化。 這些文化，是不是虛的？ 建議大家去看看企業(yè)官網(wǎng)感受一下，包括它的人才培養(yǎng)體系，薪酬獎(jiǎng)勵(lì)機(jī)制，員工宿舍、食堂等等。這些細(xì)節(jié)，其實(shí)能看出一家企業(yè)的文化以及與員工的關(guān)系，尤其是基層員工。 有一些企業(yè)，高管層都是一群狐貍和餓狼，上吃股東，下吃基層員工，這種黑公司，A股不少。 11. 分紅 我看分紅，主要看這公司是不是“有良心” （當(dāng)然，有人投資，主要靠分紅賺錢，所以，很看重股息率高低），公司賺大錢，但又是“一毛不拔”的鐵公雞公司，基本上可劃歸為不可信任的一類。 查看原圖嗯，還不錯(cuò)，2011年上市的，年年有分紅。 12. 核心競(jìng)爭(zhēng)力是什么？ 看公司自己的總結(jié) -- 我覺(jué)得其中的文字基本符合實(shí)際，重點(diǎn)我都標(biāo)注出來(lái)了。 查看原圖13. 未來(lái)的成長(zhǎng)靠什么？ 個(gè)人看法，重點(diǎn)看四點(diǎn) ： （1） 國(guó)內(nèi)輪胎模具市場(chǎng)行業(yè)集中度的進(jìn)一步提升，市占率提高帶來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。 （2） 國(guó)際市場(chǎng)的進(jìn)一步擴(kuò)大，更多國(guó)際大客戶的訂單。 （3） 公司產(chǎn)能擴(kuò)大，為進(jìn)一步提升業(yè)績(jī)創(chuàng)造基礎(chǔ)（目前的產(chǎn)能已經(jīng)趕不上需要）。 （4） 鑄鍛等新業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)機(jī)會(huì)。 14。 估值。 這是必須要看的。 當(dāng)前TTM市盈率24-25倍左右，如果看未來(lái)業(yè)績(jī)，要看Forward PE, 根據(jù)機(jī)構(gòu)對(duì)未來(lái)的業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)，2014年全年業(yè)績(jī)對(duì)應(yīng)PE=21倍，2015年預(yù)測(cè)業(yè)績(jī)對(duì)應(yīng)PE=15倍。 注意看最上面的行業(yè)市盈率，行業(yè)均值=44倍，行業(yè)中值=55倍。 查看原圖貴不貴？ 自己判斷吧， 有人買一個(gè)包包300塊，覺(jué)得很貴；有人買個(gè)包包，3000塊覺(jué)得很便宜。 15. 風(fēng)險(xiǎn)提示，慣例，必須的 ！ 【特別風(fēng)險(xiǎn)提示】 本人在雪球發(fā)的帖子，都是自己分析和思考的總結(jié)，分享出來(lái)僅供網(wǎng)友參考。所有帖子中的觀點(diǎn)僅代表個(gè)人主觀看法，無(wú)法完全避免個(gè)人偏見(jiàn)和喜好，更無(wú)法避免可能的錯(cuò)誤。投資有風(fēng)險(xiǎn)，自己做判斷，因閱讀本人帖子而跟風(fēng)買股，帶來(lái)的任何損失均與本人無(wú)關(guān)。 另外，本人也沒(méi)有隨時(shí)披露股票買賣操作的義務(wù)和責(zé)任，不保證、不承諾對(duì)所討論股票的買入、賣出和持有的時(shí)間及期限。所以，跟風(fēng)買股虧了錢，請(qǐng)別來(lái)罵我！ |
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