中國(guó)政府為什么“保股市”？還能牛多久？/冼巖
：股市危機(jī)
(北京時(shí)間2015年6月03日 來(lái)稿)
作者：冼巖

要知道股市還能牛多久，首先要搞清楚股市為什么牛。

在整體經(jīng)濟(jì)下行態(tài)勢(shì)下的這一輪牛市，具有明顯的政府主導(dǎo)特征。不斷出臺(tái)多項(xiàng)刺激政策，更重要的是，政策出臺(tái)的時(shí)機(jī)——每當(dāng)股市略有波折，救市措施馬上適時(shí)而至。這種“及時(shí)雨”一樣的慷慨，給公眾釋放了明確的信息：政府要“保股市”。

政府為什么“保股市”？這里面有一篇大文章?？梢哉f(shuō)，“保股市”是本屆政府迄今為止最重要的經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略動(dòng)作，它標(biāo)志著政府找到了幫助經(jīng)濟(jì)走出當(dāng)前困境、重拾增長(zhǎng)動(dòng)力的新思路。

當(dāng)前經(jīng)濟(jì)的根本困境有二：一是包袱沉重（政府債務(wù)，金融隱患），可能釀發(fā)危機(jī)；二是動(dòng)力衰竭，低成本優(yōu)勢(shì)主導(dǎo)的對(duì)外出口和政府主導(dǎo)的投資推動(dòng)，都遭遇多重困難，后繼乏力。中國(guó)經(jīng)濟(jì)所面臨的基本格局已發(fā)生根本改變，要走出困境，重拾動(dòng)力，必須另辟蹊徑。

“保股市”就是本屆政府找到的新出路?！氨９墒小北澈蠹磳⒊雠_(tái)的配套措施是增發(fā)貨幣，主動(dòng)制造通貨膨脹——終于要用到這一招了！

一直以來(lái)，通貨膨脹一方面無(wú)可避免，另一方面又被視為洪水猛獸。因?yàn)樗赡軟_擊和破壞整個(gè)經(jīng)濟(jì)秩序及穩(wěn)定，所以主動(dòng)性通貨膨脹一直是保留到最后，不得已情況下才會(huì)祭出的絕招，如俄羅斯的休克療法，美國(guó)的量化寬松。

但通貨膨脹，尤其是政府主動(dòng)增發(fā)貨幣導(dǎo)致的通貨膨脹，確實(shí)是解決中國(guó)經(jīng)濟(jì)當(dāng)下難題的對(duì)癥之方：不但政府債務(wù)和金融危機(jī)將迎刃而解，更重要的是，政府主導(dǎo)型投資可借此擺脫束縛和隱患，卷土重來(lái)。中國(guó)經(jīng)濟(jì)又可以重新回到以政府投資帶動(dòng)社會(huì)投資的快車(chē)道，這也是中國(guó)各經(jīng)濟(jì)主體最熟悉、最能夠發(fā)揮中國(guó)多項(xiàng)優(yōu)勢(shì)的發(fā)展軌道。現(xiàn)在有個(gè)時(shí)髦名詞叫“潛在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率”，其實(shí)質(zhì)就是只考慮供給能力、不考慮需求約束的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率。政府主導(dǎo)投資推動(dòng)經(jīng)濟(jì)，就是一種促使?jié)撛诮?jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率最大化的發(fā)展方式。

但潛在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率不等于現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率，供給上去了，需求怎么辦？通貨膨脹必然降低民眾的消費(fèi)能力，甚至影響經(jīng)濟(jì)秩序和社會(huì)穩(wěn)定，這也是這一絕招往往引而不發(fā)的關(guān)鍵原因。因此，在實(shí)施通貨膨脹的同時(shí)或之前，必須大幅提高民眾的收入與財(cái)富。在中國(guó)企業(yè)的成本優(yōu)勢(shì)已經(jīng)岌岌可危的背景下，提工資并非可選項(xiàng)，而且緩不濟(jì)急。于是，“提股市”就成了最具可行、副作用和阻力最小的可選項(xiàng)。

因此，此輪牛市的實(shí)質(zhì)是政府主導(dǎo)的“乾坤大挪移”——股市大牛加上隨之將來(lái)的通貨膨脹，不但可一下子將政府和企業(yè)的債務(wù)、金融隱患都挪沒(méi)了，而且將實(shí)現(xiàn)居民財(cái)富賬面上的普遍增長(zhǎng)。現(xiàn)在多個(gè)主要城市先后公布的居民平均從股市贏利多少萬(wàn)的數(shù)據(jù)，已經(jīng)證明了這一點(diǎn)。實(shí)際上，它還是一次財(cái)富重新分配的過(guò)程：進(jìn)入得早，操作得好，原來(lái)財(cái)富分配上的輸家可能成為贏家；進(jìn)入得遲，操作不當(dāng)，當(dāng)通貨膨脹來(lái)襲時(shí)，原來(lái)的贏家亦可能淪為輸家。如此就怪不得會(huì)有越來(lái)越多的人奔赴股市，牛市的基礎(chǔ)亦因之越來(lái)越夯實(shí)。

由此觀(guān)之，這一輪牛市還遠(yuǎn)沒(méi)有到盡頭，它將是一個(gè)中長(zhǎng)期的過(guò)程。至少在6000點(diǎn)之前，不會(huì)停下。