崗仁波齊的新浪博文    2015-04-03

    讀此文之前，建議先看一下去年十一月時寫的《牛一階段》 了解一下來龍去脈，因為此文是續(xù)集。

      這些天趁不頭痛的間隙，坐下來敲敲鍵盤說說“牛二階段”。也不知道這篇文字最終會寫成什么樣，《牛一階段》雖然一萬多字，卻是即興隨手寫的，幾個小時一揮而就。這種不重要的文字記錄一般都是想到什么寫什么，寫到哪是哪，并沒有一個框架和構(gòu)思。不過既然寫了一個《牛一階段》，也多次說寫一個牛二，總要有一個交代，這也應(yīng)該是我在這次牛市中最后一次寫長文了。事先聲明，在這次牛市結(jié)束前我沒有記錄《牛三階段》的意思，原因是當(dāng)牛三真的來臨的時候，“快跑!”的喊聲不會有人理會的，即使有也是當(dāng)傻子一樣看，呵呵。牛三階段的特征在今天的這篇文字里也會有記錄的。而且，牛三階段換個角度看也就是熊一階段了，不是牛三過后是熊一，而是牛三就是熊一，切記！當(dāng)然這些言論僅代表我個人的看法，這點更加需要警醒，在金錢游戲里，除了自己，誰也不能相信，我就一自言自語記錄一下廢話的小股民而已，別當(dāng)真。和之前的《牛一階段》日記一樣，我也是假設(shè)這篇廢話是寫給那位不炒股但又想知道我的股市經(jīng)歷的好友看的，因此無論有任何反對聲音和討論，都不回復(fù)。

    關(guān)于牛市各個階段，最近很多各種版本的牛二階段文字，記得幾個月前還看過一篇廣泛流傳的《牛市五個階段》，感覺并不精確，因為各個階段的劃分是因人而異的。我自己來說，遵循的是前人的定義，因為經(jīng)過近百年的檢驗，早就證明前人智者是正確的，另起一派言論以彰顯自己特有智慧這種事情我確實還沒本事干。牛市三個階段和熊市三個階段不是可以量度的數(shù)學(xué)劃分，不管是指數(shù)點位、開戶數(shù)、成交量等都統(tǒng)統(tǒng)不是，這些階段不是可以用技術(shù)分析來判斷的。用來劃分這三個階段的是一些經(jīng)濟活動的群體現(xiàn)象，類似于大眾行為心理。也只有用這個指標(biāo)來觀察劃分，才符合常識而又通俗易懂。其實說到通俗易懂，大神們經(jīng)常是故弄玄虛把簡單的東西搞復(fù)雜化來忽悠人的，投資一道，唯一能保護自己的是常識。什么財務(wù)分析、行業(yè)分析、市場分析等通通是末道，在這個假話和騙子橫行的年代，用于分析的數(shù)據(jù)真實性大打折扣，沉迷此道其實本身已經(jīng)忘記了一些顯而易見的常識。真正的好股，是稍微看看就知道好在什么地方的，要花很大力氣才弄得懂的，從來就不是好的投資標(biāo)的。正如“未來現(xiàn)金流折現(xiàn)”這句廣為傳頌的“神”話，芒格說老巴基本沒用過它來做為買入依據(jù)，老巴回答：“是的，真要那樣計算就太復(fù)雜了，我們搞不懂”。何況，炒股獲勝的關(guān)鍵，并不在于是否能找到好股或能否堅定持有，這句關(guān)鍵性的廢話，極其重要，也是參與炒股這個金錢游戲的基本常識，可惜但卻很少人明白。大部分人都是熱切地盼望股神透露一只黑馬股代碼，也因此很多人非常努力地深入研究別人的實盤記錄。這有點像進入了四十大盜的藏寶山洞，一般人總是直線思維想找山洞里面最值錢的那件寶物......，嗯，忠言逆耳，還是言歸正傳吧，看到后面你會知道最重要的是什么。

    牛熊三個階段的說法源自《道氏理論》。技術(shù)分析的大成開山之作《股市晴雨表》源自查爾斯.H.道（大名鼎鼎的道瓊斯指數(shù)創(chuàng)立者之一）說過的一些話和理論，相當(dāng)于一種歸納。后來羅伯特.雷亞根據(jù)查爾斯.H.道幾百篇文章（距今有一百年了）和漢密爾頓的《股市晴雨表》又歸納了一本《道氏理論》。道氏理論中關(guān)于市場情緒和行為心理的簡短論述，是被后來的大師們認(rèn)同的地方，包括巴菲特。道氏理論是一本有點特別的書，有人看到了里面的理性“價值成分”頗為認(rèn)同，但技術(shù)分析流派又把其奉為經(jīng)典。很薄的一本書，里面關(guān)于牛市熊市和最后兩章股市心理行為的敘述值得一讀。大師們認(rèn)同里面的某些話，很大程度是因為這本書是第一本論述股市行為心理和市場情緒的書。我說的牛市三個階段的劃分其實就是源自這本《道氏理論》，不是這本書有多好，是因為這本書關(guān)于牛熊階段的劃分被絕大部分人認(rèn)同，當(dāng)然，僅指看過這本書的人。價值投資者一般是不屑于看這本趨勢分析鼻祖典籍的。很薄的一本書，好書不在厚也不在是否出名，好書的標(biāo)準(zhǔn)是讀該書的人有沒有收獲。我也見過有人說讀《聰明的投資者》、《致股東的信》這類寶書也毫無感觸看不明白，那還是洗洗睡吧，“珍惜生命遠(yuǎn)離股市”是他們唯一正確的選擇。在此提到《道氏理論》，僅僅是因為牛熊三個階段的說法公認(rèn)是源自這里。（其實經(jīng)常泡在網(wǎng)上，無論是泡哪個財經(jīng)炒股網(wǎng)、無論是跟隨哪位大神（即使是巴菲特、索羅斯），都不如看看過去一百年來公認(rèn)的著名書籍，經(jīng)過歷史檢驗和沉淀下來的前人寶貴經(jīng)驗，遠(yuǎn)比網(wǎng)絡(luò)中的任何大神言論要靠譜得多。如果有人想讀此書，我推薦地震出版社的那本）

    那句很熟悉的股語：“牛市在絕望中來臨、質(zhì)疑中展開、猶豫中猛漲、狂熱中結(jié)束”，其實就是精煉了道氏對牛市三個階段的論述。下面說一下牛市三個階段：（粗體字部分是《道氏理論》的原話。普通字體是我相當(dāng)重要的論述，多看幾遍普通字體就對了，不加粗的原因是我一向低調(diào)啊，尤其討厭說教，呵呵。）

    牛市第一階段：是人們重新恢復(fù)對未來經(jīng)濟的信心。反應(yīng)到股市上，就是股票對其公認(rèn)價值的回歸。

    我通俗地翻譯一下：股票至少值賬面的價格。投資者基于：“哪些公司是低于賬面價值的”來找標(biāo)的。所以主要就是找那些低市凈率，也可以說就是撿便宜階段，驅(qū)動股價的是先知先覺者在大搶便宜貨。黃金被扔進垃圾堆，天上下錢雨大家視而不見，需要干的只是按廢鐵價玩命買黃金，或者找個盡量大的水缸接錢雨。當(dāng)然了，干這些的時候要低調(diào)，盡量忍住笑容，絕對不能大聲喧嘩。在這里要批評一下那些邊撿金子邊大聲喊：“金多，人傻，速來”的童鞋，下次注意自己的言行，低調(diào)！知道不？！微信圈里小聲說兩句就好了嘛，公眾場合大聲喧嘩還有點素質(zhì)沒有啦？

    牛市第一階段比熊市第一階段還難判斷，是一個回顧時才會清晰可辨的階段。牛一階段是在大片的質(zhì)疑聲中展開和結(jié)束的，過程中絕大部分人都不會認(rèn)為牛市來了。確認(rèn)牛一階已經(jīng)段展開是一個純粹主觀的判斷，就像我去年七月那三篇說牛市來了的短文。在牛一階段總是能見到無數(shù)質(zhì)疑牛市說法的文章，無一例外都是引用了大量數(shù)據(jù)來佐證牛市不存在。數(shù)據(jù)永遠(yuǎn)滯后于股市反應(yīng)，很多人經(jīng)常說“讓數(shù)據(jù)說話”、“數(shù)字不會騙人”，我喜歡這些主流論調(diào)，非常感謝現(xiàn)代金融學(xué)鍥而不舍苦口婆心地勸阻了大部分人在牛一階段進場和我們搶金子。也總是見到許多自封的“價值投資者”沉迷于財務(wù)數(shù)字，熱衷于用數(shù)字來預(yù)測未來，美其名曰“量化分析”。但他們卻又對技術(shù)圖表K線分析嗤之以鼻不屑一顧，有時候我不禁想，如果把那些財務(wù)數(shù)字轉(zhuǎn)換成柱狀圖連成K線，那這些換了個馬甲的財務(wù)數(shù)據(jù)他們還會當(dāng)寶貝嗎？數(shù)字只能用于回顧過去，絕對不能用于預(yù)測未來。用財務(wù)數(shù)字來預(yù)測未來，和用技術(shù)分析來預(yù)測未來，真的有區(qū)別嗎？都是在鉆牛角尖而已，投資一道，極端者必輸。

    現(xiàn)在回憶返觀一下，當(dāng)時質(zhì)疑“牛市來了”的聲音是不是驗證了道氏的精準(zhǔn)？在整個2000-3400點期間質(zhì)疑牛市沒有來的那些人，除非有重大的投資理解突破，不然，在牛三階段，他們也會同樣質(zhì)疑“熊大”來了沒有。回憶一下過去的半年有哪些人言之鑿鑿信誓旦旦地喊口號“沒有牛市！”、“怎么漲的怎么跌回去！”，“風(fēng)險巨大，趕緊跑！”?？梢宰屓藢@個到處是“股神”的江湖有更加深刻的認(rèn)識。（注：股神我泛指“股神經(jīng)”，股神特征就是愛說“神神叨叨”地做“神話”預(yù)測）

    牛一階段經(jīng)驗豐富的先知先覺投資者早早進場撿便宜，成本之低讓他們在隨后展開的牛市中占盡優(yōu)勢。不過，能夠逆潮流不理會主流質(zhì)疑而進場掃貨的人，如日全食般稀罕。我所關(guān)注的投資者中，幾乎沒有人考慮牛市來了沒有，也基本不大關(guān)注大盤點位，大盤點位從來不是我們這類人操作的參考依據(jù)。大家基本都是見到便宜就樂呵呵撿了再說，管它什么時候升值。像“主要工作”就是游山玩水的小兵同學(xué)，早兩年就賣了豪宅把全部資產(chǎn)投入了證券市場，自信樂觀一點不猶豫糾結(jié)，我佩服得是一塌糊涂。當(dāng)然經(jīng)常交流的朋友中不少人在2012、2013年的時候，就已經(jīng)是撿黃金撿到?jīng)]地方放的倉位上限了，不少人還是滿倉。不是說逆向投資者極其罕見嗎？有時候想到這些人不禁會郁悶：哪里罕見啊，這幫神經(jīng)病都快搶籌了。每逢大跌暴跌個個歡欣鼓舞像打了雞血一樣，一大漲又個個變悶嘴葫蘆銷聲匿跡，病的真不輕啊。

    記得一年多前我說三年前的玉柴是整條沒開封的中華煙丟在地上沒人撿，有人說那樣的話平安就是整個卷煙廠丟在地上沒人撿，關(guān)鍵是：我撿了我的中華抱著不動，他們撿了那個四十元不到?jīng)]人要的卷煙廠了嗎？言行一致是最難的事情，看到想到和做到，是天空和土地的距離。牛市第一階段就是常說的要“戰(zhàn)勝恐懼”，要做到很難，不過不是最難的，因為牛三的“戰(zhàn)勝貪婪”比這難得多。去年11月29日寫的牛一階段其實也是因為兩位炒股的朋友有點忐忑，所以才觸發(fā)了我敲鍵盤碼字，順便也寫給你看看牛市初期印象。牛三階段卻是要說服別人戰(zhàn)勝貪婪，這種傻事我才不會干，老巴說了幾十年，也沒見幾個聽得進去?？謶质且驗椴蛔孕?，可以鼓勵和安慰；但貪婪源于自負(fù)，自負(fù)的人聽不見別人說話的。一個人想活著，你總有辦法幫他，但一個人存心作死，誰也擋不住。

去年七月我因為你在看而興致勃勃寫了三篇文字說牛市來了，還平生第一次向人推薦買股票，叫你通知你那些資金苦無出路的幾個朋友趕緊進場，其實就是因為牛一來了，因為牛一是鐵定賺錢的階段，毫無風(fēng)險。中山超我雖然不認(rèn)識，但他問也不問馬上按照名單買入，這種信任我還是挺喜歡的。可是也有人在大盤漲了五成、錢雨下完時才拿著個洗臉盤屁顛屁顛跑來問：“錢雨呢！在哪？”，幸虧不是我的朋友，琵琶記經(jīng)典臺詞：“我本將心照明月，奈何明月照溝渠”，哈哈。你放心，熊一階段我絕對會是悄無聲息捂住嘴巴一聲不吭的，最多發(fā)一首徐志摩的詩應(yīng)應(yīng)景。

    牛市第二階段：股價對已知的公司盈利和增長產(chǎn)生反應(yīng)。

    這句拗口的中文翻譯成大白話還比較難呢，這樣說吧，牛一階段是基于一眼可知的價格，就是一個原價一塊錢的東西標(biāo)價打折賣五毛?！白哌^路過不要錯過，買了就賺五毛”。牛二階段股價是基于公司盈利對應(yīng)的價值，有點像是這個東西沒有直接標(biāo)價了，您得自己估摸著它值多少錢。牛一關(guān)注的是現(xiàn)在值多少錢，牛二關(guān)注的是未來值多少錢。

    通俗地說，就是再也沒有便宜撿啦，天上下錢雨結(jié)束啦，廢銅爛鐵堆里沒有黃金啦。商場跳樓大減價結(jié)束，來晚一步的顧客看看哪些值得買的或者覺得買了后認(rèn)為會升值的，就下手咯。1月5日發(fā)文說《正式進入牛二階段》就是因為這個原因，牛二的特征最明顯就是板塊輪動。錢雨下完，明顯是撿錢的好事結(jié)束了，絕對的便宜貨沒了，只有退而求次尋找下一個相對便宜的目標(biāo)，輪動就是因為這個而發(fā)生的。

    牛二階段證券成為了最受矚目的投資工具，參與者基于“哪些公司是很賺錢的”來尋找心儀目標(biāo)。驅(qū)動牛一階段參與者積極性的原因是“撿錢效應(yīng)”，驅(qū)動牛二牛三階段參與者積極性的最大原因是：“賺錢效應(yīng)”。牛一階段因為價值顯而易見，是客觀的，牛二階段因為要判斷未來價值，所以要加進去個人的主觀預(yù)期，凡是主觀的東西就一定會有偏頗。預(yù)期不斷擴張，最終會插上想象力的翅膀，因此牛二最終發(fā)展成了瘋狂的牛三。

    如果說牛一是牛的影子、牛蹄的聲音，所以很多人質(zhì)疑，那么牛二就是人人都看得見摸得到的牛身了，牛市來臨再也沒有人質(zhì)疑了。牛二階段也是所有人都會看得到感受到的那個喜聞樂見的“牛市”，也是所有參與者都賺錢眉笑顏開的階段，就像現(xiàn)在，呵呵。

    另外總有很多磚家學(xué)者股神等很喜歡探究起因，就如他們在牛一階段說“沒有牛市”一樣，牛二階段他們也會總結(jié):“這次牛市的起因是......”（什么兩融啊、滬港通啊、一帶一路啊、經(jīng)濟刺激啊、房地產(chǎn)擠出效應(yīng)啊、流動性啊等等），其實都不對。就像牛一階段的悄然來臨沒有明確跡象一樣，牛二階段也不是單一因素導(dǎo)致的，要說驅(qū)動牛二階段來臨和發(fā)展的最根本原因，那就是“賺錢效應(yīng)”。這和無數(shù)學(xué)者磚家前些年說房價不應(yīng)該這么高但房價卻一直漲的原因一樣，都是源自賺錢效應(yīng)。錢是聰明的，哪里能增值它就會到哪里去?，F(xiàn)代金融學(xué)派永遠(yuǎn)也不會把這些寫到書里面，因為這里面沒有“不會作假的數(shù)據(jù)”來佐證。

    牛市第三階段：股價上漲是基于期待與希望。公眾的信心不僅消溶了股票的現(xiàn)有價值，還消溶了對未來可能性的期望。（查爾斯.H.道1923年6月的話）

    牛三很簡單明了：股票基于想象力而上漲。市場主流參與者基于“哪些股票還能漲”來操作。廣東話描述得最精準(zhǔn)：“搏傻階段”。天欲將其消亡，必先讓其瘋狂。

    舞會結(jié)束的時間快到了，但意猶未盡的客人們依舊流連忘返。老巴曾說過：“人人都想著舞會快結(jié)束的時候才走，卻不知道他們都沒有時間準(zhǔn)確的手表?！逼鋵嵗习驼f錯了，大部分參加舞會的人根本不知道舞會結(jié)束后會發(fā)生什么事，還以為全部人都將會是帶著愉快的記憶有說有笑地散場呢，呵呵。（不好意思，我其實很反感引用大師的名言，但奈何大師們確實是有些話說得很風(fēng)趣）

    再說一次吧，牛三就是熊一，雖然中間會有一個過程，但這個過程歷史經(jīng)驗都是時間很短。糾結(jié)于哪根稻草把駱駝壓垮純粹是吃得太飽，很多聲音說2007年的牛市結(jié)束是因為平安惡意增發(fā)，那其實都是在逗你笑的。

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    雖然是隨手寫的，但描述牛二階段卻還是需要很多的字?jǐn)?shù)，所以分成上下兩部分吧，上面這些大約是三分一不到。牛二階段的重點論述，在下篇。

    為了自己以后能更方便地回顧，下面把這些相關(guān)日記文字集合一下，以前這些文字沒有記錄事件發(fā)生時大盤的相關(guān)背景，這里也加上（指數(shù)開盤收盤和成交量按當(dāng)日上證記錄，特別注明的除外）：

·2014年7月22日《晴雨表》  開收：2050-2075 量987億

·2014年7月24日《筑底快結(jié)束了》，開收2079-2105 量1287億

·2014年7月29日開盤前 《牛來了》 前一天開收2135-2177 量1804億

·2014年11月29日 日記之一《牛一階段》，開收2629-2682，4020億

·2014年12月5日 日記之二《趕火車》，開收2926-2937，6392億

·2014年12月8日 日記之三《股神和SB》，開收2907-3020，5935億

·2014年12月9日 日記之四《到大站了》，開2992，最高3091，收2856，巨幅震蕩大跌收盤，上證暴跌5.43%，成交7934億。兩市總成交超過12600億，歷史上第一次過萬億。

·2015年1月5日 日記之五《進入牛二階段》開收：3258-3350，5498億

·2015年1月19日早盤時 日記之六《少看不動》，前天收盤3389，當(dāng)天開收：3189-3116，歷史第一大跌幅，上證縮量暴跌7.7%，成交4099。兩市總成交7000億。

·2015年1月19日收市后 日記之七《淡定有錢?！?/font>，數(shù)據(jù)同上