?導(dǎo)讀：用電側(cè)的工控設(shè)備市場(chǎng)將越來(lái)越重要，具備核心技術(shù)品牌優(yōu)勢(shì)、能夠提供智能制造整體解決方案的企業(yè)將在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中贏得優(yōu)勢(shì)。

技術(shù)品牌、整體解決方案提供能力將成為市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)關(guān)鍵。國(guó)內(nèi)工控變頻行業(yè)未來(lái)十年的發(fā)展將以兩條主線為驅(qū)動(dòng)，1）以企業(yè)提升產(chǎn)品品質(zhì)為驅(qū)動(dòng)的進(jìn)口替代；2）以社會(huì)有效勞動(dòng)供給不足為驅(qū)動(dòng)的人工替代。智能制造產(chǎn)業(yè)的發(fā)展引入大量的綠色智造設(shè)備，對(duì)傳統(tǒng)工廠進(jìn)行自動(dòng)化、智能化、網(wǎng)絡(luò)化的改造，將大大提升工業(yè)制造的高效性、靈活性。

　　近年來(lái)全球化石能源價(jià)格的下行探底，預(yù)示著舊有的能耗驅(qū)動(dòng)型工業(yè)經(jīng)濟(jì)時(shí)代的難以為繼，單純的增加能源供給來(lái)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)已然讓位于制造業(yè)的智能化變革帶來(lái)的創(chuàng)造性供給，用電側(cè)需求端的動(dòng)向?qū)⒊蔀闀r(shí)代新的主題。因此，我們認(rèn)為，用電側(cè)的工控設(shè)備市場(chǎng)將越來(lái)越重要，具備核心技術(shù)品牌優(yōu)勢(shì)、能夠提供智能制造整體解決方案的企業(yè)將在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中贏得優(yōu)勢(shì)。

　　總體來(lái)看，網(wǎng)絡(luò)化時(shí)代的工控變頻行業(yè)，總體的競(jìng)爭(zhēng)趨勢(shì)將是：

　　行業(yè)集中度進(jìn)一步提升，充分競(jìng)爭(zhēng)格局逐漸向壟斷型競(jìng)爭(zhēng)演化；

　　由單一產(chǎn)品的工控設(shè)備供應(yīng)商逐步演變?yōu)楣I(yè)服務(wù)解決方案供應(yīng)商；

　　工控設(shè)備供應(yīng)商將和計(jì)算機(jī)、互聯(lián)網(wǎng)、通信行業(yè)廠商之間，有更多合作、滲透乃至互相收購(gòu)。

變頻器：行業(yè)龍頭優(yōu)勢(shì)明顯

　　2013年國(guó)內(nèi)中低壓變頻器行業(yè)市場(chǎng)份額排名前五位的均為外資廠商，依次為ABB、西門(mén)子、安川、臺(tái)達(dá)和施耐德，合計(jì)市場(chǎng)份額近70%，其中ABB、西門(mén)子市場(chǎng)份額分別達(dá)16.6%、15.4%。國(guó)內(nèi)的主要廠商有匯川技術(shù)、英威騰、新時(shí)達(dá)、合康變頻等，其中匯川技術(shù)市場(chǎng)份額為國(guó)內(nèi)第一達(dá)3.4%。對(duì)于高壓變頻器，國(guó)內(nèi)企業(yè)占據(jù)了近80%的通用領(lǐng)域市場(chǎng)份額，而高性能領(lǐng)域仍以外資品牌主導(dǎo)。

　　國(guó)內(nèi)的變頻器產(chǎn)業(yè)起步于上世紀(jì)80年代，目前已有300家以上的變頻器廠家，產(chǎn)品以技術(shù)門(mén)檻較低的面向中低端應(yīng)用的V/F型為主，少數(shù)領(lǐng)軍企業(yè)如匯川技術(shù)、英威騰等已掌握矢量變頻、三電平等核心技術(shù)，正積極向高端領(lǐng)域滲透。

　　國(guó)內(nèi)變頻器企業(yè)初期的市場(chǎng)拓展主要以價(jià)格為導(dǎo)向，目前低端市場(chǎng)由于國(guó)內(nèi)眾多企業(yè)的同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)已漸趨利微，而高性能市場(chǎng)的毛利則比通用產(chǎn)品高約50%，未來(lái)將成為國(guó)內(nèi)企業(yè)開(kāi)拓的重點(diǎn)。同時(shí)，細(xì)分行業(yè)的獨(dú)特性正受到不斷重視，優(yōu)勢(shì)企業(yè)開(kāi)始以行業(yè)客戶的需求為導(dǎo)向，設(shè)計(jì)推出滿足不同行業(yè)需求從而更具區(qū)分度的專(zhuān)屬化產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)的創(chuàng)新，在部分細(xì)分領(lǐng)域已顯示出一定的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，市場(chǎng)份額更趨提升。

　　依托電力電子技術(shù)的同源性，變頻器企業(yè)具備向伺服驅(qū)動(dòng)器、工業(yè)機(jī)器人、新能源汽車(chē)控制器、光伏逆變器、風(fēng)電變流器、UPS等產(chǎn)品拓展的優(yōu)勢(shì)基礎(chǔ)，面向智能制造整體解決方案的外延衍生并購(gòu)是其規(guī)?；l(fā)展的必由之路。行業(yè)內(nèi)龍頭企業(yè)匯川技術(shù)、英威騰已開(kāi)始涉足PLC、伺服、電動(dòng)汽車(chē)控制器等產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)由單一的變頻器向?yàn)榭蛻籼峁┚C合解決方案的轉(zhuǎn)變，市場(chǎng)份額和盈利能力有望進(jìn)一步提升。

　　建議關(guān)注品牌技術(shù)布局俱佳的匯川技術(shù)、英威騰、合康變頻。

　　伺服系統(tǒng)：技術(shù)為突破，下游看延伸

　　目前國(guó)內(nèi)伺服系統(tǒng)市場(chǎng)仍由外資主導(dǎo)，安川、松下、三菱、西門(mén)子等外資品牌占據(jù)了80%左右的市場(chǎng)份額，國(guó)內(nèi)較大規(guī)模的伺服品牌有20余家，主要有深圳固高、新時(shí)達(dá)、華中數(shù)控、廣州數(shù)控、南京埃斯頓、匯川技術(shù)等。

　　國(guó)外領(lǐng)先企業(yè)的伺服產(chǎn)品多是面向用戶提供通用型的系列產(chǎn)品，憑借高水準(zhǔn)的技術(shù)特性及可靠性而長(zhǎng)期居于主導(dǎo)地位。相比之下，國(guó)產(chǎn)伺服品牌的起步較晚，伺服系統(tǒng)的高技術(shù)壁壘決定了國(guó)內(nèi)企業(yè)起步初期的發(fā)展策略，提供專(zhuān)用型產(chǎn)品滿足行業(yè)客戶的差異化需求，與變頻器領(lǐng)域呈現(xiàn)的趨勢(shì)相一致。其中深圳固高集中在工業(yè)機(jī)器人行業(yè)；新時(shí)達(dá)面向3C行業(yè)；華中數(shù)控和廣州數(shù)控集中在數(shù)控機(jī)床行業(yè)；南京埃斯頓面向機(jī)械裝備行業(yè)；匯川技術(shù)面向注塑機(jī)行業(yè)。

　　伺服企業(yè)未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)將是伺服系統(tǒng)與PLC、變頻器等一體化集成的不斷加深，依靠控制系統(tǒng)、伺服系統(tǒng)組成的解決方案向下游工業(yè)機(jī)器人領(lǐng)域拓展延伸。

技術(shù)突破引領(lǐng)下，進(jìn)口替代空間巨大。

　　2013年國(guó)產(chǎn)機(jī)器人銷(xiāo)量為9700臺(tái)，市場(chǎng)份額占比約26%。目前國(guó)內(nèi)機(jī)器人企業(yè)約400多家，機(jī)器人本體的生產(chǎn)企業(yè)有20多家，其中沈陽(yáng)新松、廣州數(shù)控等是國(guó)內(nèi)廠家的第一梯隊(duì)，沈陽(yáng)新松2013年機(jī)器人業(yè)務(wù)的營(yíng)收達(dá)4億元，同比增長(zhǎng)近33%，毛利率近35%。國(guó)內(nèi)工業(yè)機(jī)器人企業(yè)多從技術(shù)門(mén)檻要求較低的系統(tǒng)組裝集成開(kāi)始涉足，依托成本和渠道優(yōu)勢(shì)進(jìn)行市場(chǎng)拓展。

　　作為工業(yè)機(jī)器人的核心部件，國(guó)際機(jī)器人巨頭普遍配有自己的專(zhuān)屬伺服系統(tǒng)，如安川、松下和ABB，而國(guó)內(nèi)廠家仍多進(jìn)口標(biāo)準(zhǔn)的交流伺服系統(tǒng)。國(guó)際領(lǐng)先的工業(yè)機(jī)器人用伺服系統(tǒng)采用多軸合一、模塊化的設(shè)計(jì)，獨(dú)特的散熱和控制方式，具備較高的可靠性。而占機(jī)器人成本近1/3的減速機(jī)，目前的高端市場(chǎng)基本為兩家日企（Nabtesco、Harmonic）壟斷。

　　目前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上，本土品牌銷(xiāo)售的多為坐標(biāo)型機(jī)器人，占比超過(guò)40％；外企則以多關(guān)節(jié)機(jī)器人為主，占比超過(guò)80%。多關(guān)節(jié)機(jī)器人主要應(yīng)用于汽車(chē)、電子制造和金屬加工，而坐標(biāo)型機(jī)器人則應(yīng)用于搬運(yùn)、裝配、鑄造與噴涂等。

針對(duì)工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)業(yè)，我們按波特五力進(jìn)行分析后發(fā)現(xiàn)：

國(guó)內(nèi)外競(jìng)爭(zhēng)：國(guó)外廠商在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中居于領(lǐng)先地位，其中ABB、發(fā)那科、安川、庫(kù)卡遙遙領(lǐng)先；

　　上游供應(yīng)商：主要為控制器、伺服電機(jī)、減速器生產(chǎn)商，國(guó)內(nèi)企業(yè)新進(jìn)入者不斷增多，外企在高端領(lǐng)域較強(qiáng)的議價(jià)能力呈減弱趨勢(shì)；

　　下游需求：主要客戶是汽車(chē)企業(yè)、電子制造和金屬加工企業(yè)等，下游分布廣泛，但由于產(chǎn)業(yè)本身具有的高科技附加值特點(diǎn)，工業(yè)機(jī)器人企業(yè)的議價(jià)能力、盈利能力是有保證的。

　　潛在進(jìn)入者：主要的潛在進(jìn)入者為變頻伺服系統(tǒng)生產(chǎn)商，以及其他的機(jī)械設(shè)備生產(chǎn)商，但由于工業(yè)機(jī)器人領(lǐng)域存在的技術(shù)、人才、市場(chǎng)方面的壁壘，預(yù)計(jì)高端領(lǐng)域的行業(yè)激烈競(jìng)爭(zhēng)不會(huì)出現(xiàn)；

　　替代產(chǎn)品：目前暫無(wú)。

　　此領(lǐng)域的上市公司中，我們看好具備領(lǐng)先的驅(qū)控技術(shù)和豐富的渠道客戶資源的新時(shí)達(dá)，以及具備先發(fā)優(yōu)勢(shì)和技術(shù)儲(chǔ)備的龍頭企業(yè)機(jī)器人。

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