本文是同花順（300033）編輯在新浪博客轉(zhuǎn)載的文章，對(duì)基本面，中長(zhǎng)線的分析具有較好的見解！（短線認(rèn)識(shí)繞過）總結(jié)觀點(diǎn)如下：

　　1、牛股的特點(diǎn)：都是公司的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)要持續(xù)增長(zhǎng)，包括主業(yè)突出、不可替代、壟斷性、市值要小，成長(zhǎng)性要高等

　　2、選擇的行業(yè)要符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策

　　3、是頂逃不掉，能逃掉的基本不是頂，是底抄不到，能能抄到的基本不是底

　　4、堅(jiān)持長(zhǎng)線價(jià)值投資，耐心持有

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　　標(biāo)題：揭秘公司利潤(rùn)增幅與股價(jià)漲幅的關(guān)系

　　偶然看到匯添富基金理財(cái)師劉建位寫的這篇文章，特意轉(zhuǎn)過來分享給各位，這篇文章的觀點(diǎn)我完全認(rèn)同，我本人在金融行業(yè)摸爬滾打已經(jīng)20多年了(畢業(yè)后就從事這行業(yè)，目前是解甲歸田享受下半生中)，幾乎見識(shí)了A股市場(chǎng)全部的大風(fēng)大浪，更是經(jīng)歷及見識(shí)到A股市場(chǎng)一大批牛股的成長(zhǎng)歷程，如云南白藥（000538）、煙臺(tái)萬華、茅臺(tái)、伊利股份（600887）、萬科、格力電器（000651）、上海汽車、深發(fā)展、青島海爾（600690）、國(guó)電電力（600795）、中集集團(tuán)（000039）等，這些個(gè)股漲幅都是數(shù)十倍甚至上百倍。雖然A股市場(chǎng)這兩年來惡炒之風(fēng)再度泛濫(在此我懶得再提“公募”兩字，因我覺得這是A股市場(chǎng)的恥辱)，但價(jià)值投資理念一直沒有湮滅，價(jià)值投資也一直是A股市場(chǎng)的投資王道，尤其是以后A股市場(chǎng)國(guó)際化后，行業(yè)定價(jià)將與成熟市場(chǎng)接軌(這個(gè)過程需要幾年時(shí)間)，這樣價(jià)值投資將更是A股市場(chǎng)的主流投資思想，對(duì)此不用懷疑。對(duì)這20多年來A股市場(chǎng)成長(zhǎng)起來的眾多超級(jí)牛股，我自己總結(jié)出這些牛股特點(diǎn)和劉建位這篇文章的觀點(diǎn)如出一轍，都是公司的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)要持續(xù)增長(zhǎng)，此外還有些其他特點(diǎn)，如：

　　1、主業(yè)突出，產(chǎn)品具有不可替代性或近乎壟斷地位特征：如茅臺(tái)酒、同仁堂（600085）、東阿阿嬌等，這些公司的產(chǎn)品無法被其他產(chǎn)品替代，公司有足夠的產(chǎn)品價(jià)格定價(jià)權(quán)，由此帶來經(jīng)營(yíng)的高毛利可以促成公司的產(chǎn)業(yè)規(guī)模穩(wěn)步做大，如上市以來上漲30余倍的茅臺(tái)酒，它是民族的，是不可替代的，其他任何酒廠生產(chǎn)的白酒都不敢叫茅臺(tái)。正因如此，茅臺(tái)酒有驚人的毛利率，結(jié)果就是茅臺(tái)廠這幾十年來經(jīng)營(yíng)上一直穩(wěn)步增長(zhǎng)，這種長(zhǎng)期增長(zhǎng)趨勢(shì)也不是眼前遏制三公消費(fèi)而能真正扭轉(zhuǎn)的。其他如東阿阿膠（000423）、同仁堂、福耀玻璃（600660）等也都是如此。

　　2、行業(yè)屬性與居民消費(fèi)息息相關(guān)的，如消費(fèi)、醫(yī)藥類股票，比如上市以來股價(jià)上漲百余倍的云南白藥，除了具備上面第一點(diǎn)所談及的產(chǎn)品具有不可替代性特點(diǎn)外，這些公司的產(chǎn)品消費(fèi)層面遍及全體居民，如云南白藥基本是大多數(shù)居民家中常備藥之一。醫(yī)藥股的成長(zhǎng)性可能不如消費(fèi)類公司的成長(zhǎng)爆發(fā)力彪悍，但醫(yī)藥股的發(fā)展比較穩(wěn)健，并且不受經(jīng)濟(jì)周期影響。再比如伊利股份，上市以來股價(jià)累計(jì)漲幅百倍，這公司就是簡(jiǎn)單的乳制品加工，但產(chǎn)業(yè)規(guī)模做的越來越大，公司利潤(rùn)連年穩(wěn)步增長(zhǎng)，目前PE也才15倍左右。

　　3、行業(yè)具有壟斷性，如資源類公司的馳宏鋅鍺（600497）、鹽湖鉀肥、山東黃金（600547）、中金黃金（600489）、包鋼稀土（600111）等，這類行業(yè)的發(fā)展與經(jīng)濟(jì)周期有密切關(guān)系，其獨(dú)到之處在于爆發(fā)性強(qiáng)，受經(jīng)濟(jì)周期、國(guó)際經(jīng)濟(jì)因素及國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策影響極為明顯，當(dāng)經(jīng)濟(jì)大周期向好時(shí)，這類行業(yè)的股票可能中短期就能上漲數(shù)十倍，但經(jīng)濟(jì)周期趨弱時(shí)，這類股票的跌幅也可能極為猛烈，所以資源類股票的特點(diǎn)就是大起大落，較為激進(jìn)。

　　4、公司市值要小，成長(zhǎng)性要高，股本擴(kuò)張能力強(qiáng)。其實(shí)，這還是和公司經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)穩(wěn)步增長(zhǎng)有關(guān)，因只有長(zhǎng)期穩(wěn)定的利潤(rùn)增長(zhǎng)，才可以促成公司股本規(guī)模不斷擴(kuò)大，股本規(guī)模擴(kuò)大其實(shí)就是企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大，比如煙臺(tái)萬華、萬科、國(guó)電電力等都是公司利潤(rùn)穩(wěn)步增長(zhǎng)，股本規(guī)模不斷擴(kuò)張，公司資產(chǎn)規(guī)模不斷增強(qiáng)，進(jìn)而帶動(dòng)公司股價(jià)長(zhǎng)期趨勢(shì)性走高。如國(guó)電電力上市以來實(shí)施過9次轉(zhuǎn)增股，總股本擴(kuò)大近百倍，股價(jià)累計(jì)上漲30倍。再比如煙臺(tái)萬華上市以來實(shí)施轉(zhuǎn)增股7次，股本擴(kuò)張17倍，上市以來募資總額4.52億，但分紅派現(xiàn)75億，這樣的股票完全是現(xiàn)金奶牛。再比如累計(jì)漲幅70倍的特變電工（600089），公司經(jīng)營(yíng)主業(yè)突出，行業(yè)地位優(yōu)勢(shì)明顯，上市以來實(shí)施過7次大比例的股本擴(kuò)張，但利潤(rùn)持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，即使股價(jià)累計(jì)漲幅已經(jīng)70倍，但現(xiàn)在動(dòng)態(tài)市盈率也20倍不到。深萬科，上市20年以來實(shí)施轉(zhuǎn)增股14次，股價(jià)累計(jì)上漲70倍，但目前動(dòng)態(tài)市盈率也只有11倍。所以，A股市場(chǎng)上確實(shí)是“小不是美、大也不是美，由小到大才是真正的美?！闭f起深萬科，無數(shù)人會(huì)想起劉元生的故事，而說起深發(fā)展(現(xiàn)名平安銀行（000001）)上發(fā)生的故事，則有更多類似“劉元生“們的故事，因?yàn)楣善毙枰L(zhǎng)線投資。

　　上面只是我簡(jiǎn)單勾畫出能成為長(zhǎng)線牛股需要具備的幾點(diǎn)特征，我說的絕對(duì)不全面，還有很多催生牛股的因素我都沒提及，比如選擇的行業(yè)要符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策，象上海汽車、一汽轎車（000800）自2005年國(guó)家政策鼓勵(lì)汽車進(jìn)入尋常百姓家的這10年里，這兩只汽車股漲幅都接近10倍，而同期A股指數(shù)漲幅多少？只有1倍而已。而其他與國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策緊密相關(guān)的行業(yè)如節(jié)能環(huán)保、家用電器、新能源等我不再分門別類做陳述。當(dāng)然，有人會(huì)說A股市場(chǎng)上有很多題材、概念股容易造就大黑馬，比如什么科技、網(wǎng)絡(luò)、資產(chǎn)重組等公司極易催生大黑馬出來，但我要說的是：這類股票容易造就“黑馬”沒錯(cuò)，卻這些黑馬很難成為長(zhǎng)線牛股，因這類股票在瘋狂過后，最終絕大多數(shù)要重新變回雞毛，誰(shuí)見過幾個(gè)科技、網(wǎng)絡(luò)、資產(chǎn)重組題材股最終成為市場(chǎng)常青樹的？這類股票基本都是瘋狂之后從哪里上去再跌回哪里，而A股市場(chǎng)上退市的那一大堆股票，哪一個(gè)在退市前沒經(jīng)歷過市場(chǎng)充滿憧憬的惡性炒作？最后結(jié)果如何？還不是照樣退市？

　　在A股市場(chǎng)上長(zhǎng)線價(jià)值投資永遠(yuǎn)是正道！有時(shí)身邊朋友問我股票的事情，他們每次說“炒股票”三個(gè)字時(shí)我都馬上更正股票不是炒的，股票是投資的。我在A股市場(chǎng)折騰的20余年以來，剛進(jìn)入這行業(yè)初期時(shí)也是和市場(chǎng)中多數(shù)人一樣熱衷與“炒”，結(jié)果牛市里面賺點(diǎn)小錢，熊市里面基本全吐回去。因?yàn)樵诠善笔袌?chǎng)上有句俗語(yǔ)，是說“是頂逃不掉，能逃掉的基本不是頂，是底抄不到，能能抄到的基本不是底“，如果大多數(shù)人在投資過程中既然沒能力真正做到“逃頂”和“抄底”，那么與其挖空心思去想如何逃頂和抄底？那還不如把精力放在怎么找到優(yōu)質(zhì)高成長(zhǎng)的公司上，然后安心持有并享受公司高速成長(zhǎng)帶來的利潤(rùn)。而持有這類利潤(rùn)長(zhǎng)期穩(wěn)定增長(zhǎng)的優(yōu)質(zhì)股票，即使遇到熊市，公司股價(jià)也可以依靠利潤(rùn)增值促成PE的自然下降來增強(qiáng)熊市的抗跌能力?？赡苡腥藭?huì)說銀行股的利潤(rùn)一直在穩(wěn)定增長(zhǎng)，PE都從幾十倍下降到4、5倍了，可也沒見銀行股怎么抗跌?。∪绻l(shuí)這樣說，那我建議您看下銀行股的復(fù)權(quán)走勢(shì)，看下銀行股這些年熊市中到底是漲還是跌了！

　　如何能做到安心持股去享受公司增長(zhǎng)帶來的利潤(rùn)？其實(shí)很簡(jiǎn)單，我常說：“一把鋸子放在面前，如果研究每個(gè)鋸齒有多深？那股市很復(fù)雜，如果忽略鋸齒只看整個(gè)鋸身，那股市很簡(jiǎn)單”。事實(shí)也是如此，這10年來我個(gè)人一直堅(jiān)持長(zhǎng)線價(jià)值投資，基本是不管什么市場(chǎng)階段，而是任何時(shí)候都是選擇被市場(chǎng)低估的優(yōu)質(zhì)高成長(zhǎng)股票，然后去耐心持有，不等到心中合理的目標(biāo)價(jià)位出現(xiàn)就基本不考慮出局，當(dāng)然這樣做需要對(duì)行業(yè)定價(jià)有豐富經(jīng)驗(yàn)作前提條件，同時(shí)也要考慮市場(chǎng)整體氛圍情況。如何做到“手中有股、心中無股”？這就要求只賺看得見的利潤(rùn)，就是買入某只股票后，要對(duì)自己未來在這只股票上能獲得多少利潤(rùn)大概心中有數(shù)，如果能做到這點(diǎn)，那么在持有過程中就不會(huì)急躁。而長(zhǎng)線牛股也不代表這只股票的價(jià)格每年都要大漲，因這樣的股票其實(shí)很象一杯美酒，它需要慢慢去品味、需要耐心拿住。長(zhǎng)線投資最重要的是重視復(fù)利魅力，以前我出去講課時(shí)經(jīng)常提的案例：如果每年可以取得30%的投資收益，10年下來最終收益是多少？市場(chǎng)上很多人對(duì)區(qū)區(qū)30%收益不以為然，因?yàn)樗麄冋J(rèn)為自己有能力在市場(chǎng)中可以取得動(dòng)輒翻倍的收益，但我就好奇這些動(dòng)輒可以翻倍的投資人，他們?cè)贏股市場(chǎng)也浸淫很多年了，最后總收成如何呢？每年30%收益是不多，但如果能堅(jiān)持10年做到這個(gè)收益，100萬本金是可以增值到1379萬的，這個(gè)增值幅度很小嗎？

　　有時(shí)身邊朋友看我重倉(cāng)兩只銀行股覺得我是“賭徒”，其實(shí)這是我十幾年來的操作習(xí)慣，我長(zhǎng)期以來的投資原則是：精選能長(zhǎng)期發(fā)展的低估值好票然后重倉(cāng)并耐心持有，直到股票價(jià)格達(dá)到我心中合理估值時(shí)才會(huì)考慮出掉，而重倉(cāng)(全倉(cāng))操作的原因是：比如10萬資金全倉(cāng)一只股票，如果這股票上漲3倍，那賬戶資產(chǎn)就從10萬增值到40萬，到40萬后再精選1只股票繼續(xù)重倉(cāng)持有，然后拿時(shí)間換空間，如果新選的股票再漲2倍，賬戶資產(chǎn)就從40萬到120萬，而相比10萬起始本金就是增值11倍，增值11倍用5年甚至10年時(shí)間不劃算嗎？所以，股票投資其實(shí)應(yīng)該是長(zhǎng)周期的投資行為，可我們很多人把投資股票誤當(dāng)作炒股票，當(dāng)然如果通過“炒”能真正取得動(dòng)輒翻倍的利潤(rùn)那另當(dāng)別論，但我還真沒見過有多少人靠“炒”取得高額收益的，雖然這樣的高手是有，但真的很少。長(zhǎng)線投資取得佳績(jī)的投資大師我們耳熟能詳，那些投資大師用自己成功的經(jīng)驗(yàn)告訴了世人應(yīng)該如何進(jìn)行投資，但很多自以為很“能”的投機(jī)者對(duì)此卻視而不見，為此我也只能一聲嘆息。

　　目前A股市場(chǎng)上藍(lán)籌股被市場(chǎng)遺忘，其主因并不是這些公司的自身發(fā)展有問題，而是因?yàn)槭袌?chǎng)結(jié)構(gòu)性原因，就是本該引領(lǐng)價(jià)值投資大旗的正規(guī)軍去落草為寇當(dāng)游擊隊(duì)了，而藍(lán)籌股能否真正啟動(dòng)并修復(fù)估值其實(shí)是內(nèi)、外資博奕的結(jié)果所決定的，我有篇正在寫的文章《銀行股背后的資金暗戰(zhàn)》將對(duì)此有詳細(xì)介紹，而對(duì)以銀行股為代表的藍(lán)籌股未來走勢(shì)？我個(gè)人看法是銀行股未來的價(jià)值發(fā)掘過程將是A股市場(chǎng)戴維斯雙擊最經(jīng)典的案例，并且這個(gè)價(jià)值發(fā)掘過程有可能成為A股市場(chǎng)發(fā)展過程中具有教科書級(jí)別意義的一個(gè)歷史階段。