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王吉陸 我的前老板方三文投資有一手，比如去年，他16美元買(mǎi)入的$奇虎360(QIHU)$ ，今年最高漲到96美元。但他買(mǎi)股票其實(shí)沒(méi)什么技巧，他大學(xué)讀的是中文系，畢業(yè)后在媒體、互聯(lián)網(wǎng)公司打工，這些經(jīng)歷都跟投資技巧沒(méi)有直接的關(guān)系，他厲害的地方在于有一套分析公司、特別是互聯(lián)網(wǎng)公司的方法。 這個(gè)方法就是貫穿他新書(shū)《老二非死不可》的一套投資邏輯。 書(shū)名取自其中一篇《老二非死不可——再談投資互聯(lián)網(wǎng)公司的邏輯》，巴菲特說(shuō)要買(mǎi)有護(hù)城河的公司，這篇文章就是分析互聯(lián)網(wǎng)公司的護(hù)城河來(lái)自什么方面：獨(dú)特功能、用戶關(guān)系、UGC，不但能幫助互聯(lián)網(wǎng)公司鎖定用戶，而且在產(chǎn)品方面會(huì)有一個(gè)神奇的效應(yīng)，就是“越多人用越好用”，從而形成強(qiáng)者恒強(qiáng)，老二非死不可的市場(chǎng)格局。 隨著時(shí)間的歷練以及和其他投資者的交流，方三文的思考也越來(lái)越深入，《我對(duì)互聯(lián)網(wǎng)投資的幾點(diǎn)想法》一文中，他寫(xiě)道：“對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品公司來(lái)說(shuō)，有海量用戶，還看不到清晰的盈利模式，是最好的投資時(shí)機(jī)。這也解釋我大部分持倉(cāng)的理由?！?br> 這一點(diǎn)上，比較典型的應(yīng)該就是奇虎360，2011年3月上市時(shí)有近4億用戶，但投資者看不清它怎么賺錢(qián)，此后股價(jià)起起伏伏，2012年年中時(shí)到了15美元左右。2012年底紅衣教主發(fā)力做搜索，市場(chǎng)份額迅速上升，股價(jià)也跟著上漲，2013年最高漲至96美元，最近一個(gè)月在80美元左右。 書(shū)中另一篇文章《波段操作：不可能完成的任務(wù)》，最早發(fā)布時(shí)叫“高拋低吸：不可能完成的任務(wù)”，是我在投資上受到的最早啟蒙，分析了為什么高拋低吸通?！耙詎b始，以sb終”：從長(zhǎng)期來(lái)看，股價(jià)不可能永遠(yuǎn)在一個(gè)箱體內(nèi)，它總是要突破，要么向上，要么向下；另一方面，我們基本不太可能準(zhǔn)確地知道它什么時(shí)候突破。這樣的話，一旦向上突破，就是踏空；一旦向下突破，就是套牢。 以我自己的經(jīng)驗(yàn)來(lái)說(shuō)，曾在170美元買(mǎi)入$亞馬遜(AMZN)$ ，一個(gè)多月后以220美元賣(mài)出，賺30%本來(lái)也不錯(cuò)，但此后我再?zèng)]有220美元以下買(mǎi)入的機(jī)會(huì)，亞馬遜股價(jià)一路上漲到了現(xiàn)在的400美元左右。 靠譜的是怎么做呢？評(píng)估企業(yè)所處行業(yè)的發(fā)展前景，企業(yè)在這個(gè)行業(yè)里的競(jìng)爭(zhēng)力，以及股價(jià)是否低估。這是買(mǎi)入。 賣(mài)出怎么辦？《關(guān)于賣(mài)出的致命誘惑》一文說(shuō)如果是一家好公司，“只要好公司定性的條件沒(méi)有變，無(wú)論如何高估，都不應(yīng)該賣(mài)出，因?yàn)楦吖蕾u(mài)出本質(zhì)上是想賺市場(chǎng)的錢(qián)，但買(mǎi)好公司是想賺公司成長(zhǎng)的錢(qián)，不要忘了出發(fā)的初心”。定性沒(méi)變的量化條件是：行業(yè)的市值在增長(zhǎng)；公司在行業(yè)內(nèi)的市場(chǎng)份額在增長(zhǎng)。 這讓我想到去年曾和方三文一起拜訪過(guò)的投資人@牽牛星 李劍，他給年輕工薪階層的投資建議就是：嚴(yán)格選 、隨時(shí)買(mǎi)、不要賣(mài)，找到好公司，用不急用的錢(qián)隨時(shí)買(mǎi)入，不要賣(mài)出?！澳贻p人如果每個(gè)月拿出1200元（他所舉例月薪水平的20%）來(lái)進(jìn)行投資，按月買(mǎi)進(jìn)那些平均利潤(rùn)遞增在20%以上的公司股票，無(wú)論如何都不再賣(mài)出。40年后，就輕松成為億萬(wàn)富翁了?！?br> 不過(guò)，說(shuō)起來(lái)簡(jiǎn)單，做起來(lái)難。即便方三文自己，偶爾也會(huì)投機(jī)一把，這樣的時(shí)候就很容易虧損，比如$麥考林(MCOX)$ ，上市時(shí)發(fā)行價(jià)11美元，曾瘋漲到18美元，后來(lái)一路下跌，跌倒3美元的時(shí)候，方三文買(mǎi)入了，結(jié)果這一次虧損超過(guò)50%，用他的話說(shuō)，搞投機(jī)是在賭博，賭博有快感，但輸了錢(qián)也不好玩。 |
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