一、現(xiàn)金流量表的總體特征分析

　　現(xiàn)金流量表將現(xiàn)金流量分為經營活動現(xiàn)金流量、投資活動現(xiàn)金流量和籌資活動現(xiàn)金流量三大部分，基本上概括了企業(yè)發(fā)生的所有業(yè)務活動。這三個部分相互關聯(lián)又具有各自的特點，分析時既要關注單個現(xiàn)金流的表象及反映出的單個問題，又要重視個體與個體的相關性及個體對總體的影響。

　　1.三項活動現(xiàn)金流量均為正，表明企業(yè)經營效益、財務狀況良好，融資能力較強，企業(yè)在運營中產生的現(xiàn)金流入大于流出。但要注意的是，如果凈現(xiàn)金流入過大，可能是由資金閑置引起的，將影響企業(yè)資金獲利能力的發(fā)揮。

　　2.這種情況說明企業(yè)有良好的經營和投資收益，并且利用這兩項活動創(chuàng)造的現(xiàn)金凈流入可隨時支付到期債務。但如果三項凈流量之和小于零，表明企業(yè)當期償債金額較大，需改變負債結構、平衡償債期間。

　　3.出現(xiàn)這種情況，分析時應注意投資活動現(xiàn)金凈流量的凈流出絕對值是否過大，如果不大，以前期間該項現(xiàn)金流量也是正負相間，表明企業(yè)處于正常的經營發(fā)展期;如果較大，經營活動和籌資活動的現(xiàn)金凈流入不足以抵補投資活動現(xiàn)金凈流出，即總現(xiàn)金凈流量為負值，說明企業(yè)正在大幅擴張，資金缺口較大，極易造成資金緊張，加重財務風險。

　　4.這種情況下，如果最終的總現(xiàn)金凈流量為正值，表明企業(yè)經營收益質量較高，獲取的凈現(xiàn)金流入不僅可以增加企業(yè)的投資，還可以償還部分債務。

　　5.這種情況下，企業(yè)經營效益可能出現(xiàn)下降，此時，投資活動創(chuàng)造的收益對企業(yè)做出的貢獻已經大于經營收益。

　　6.企業(yè)出現(xiàn)的這種情況，較上述其他情況可能要面臨更大的財務困難。如果總現(xiàn)金流量為正值，說明企業(yè)只能靠籌資來暫時維持經營活動和投資活動對資金的需求，但這種方法并不能持久。如果總現(xiàn)金流量為負值，說明企業(yè)財務已經陷入困境，財務風險進一步加大。

　　7.這種情況說明企業(yè)已不能通過正常的生產經營活動創(chuàng)造收益來償還到期債務，只有靠投資獲取的收益或變現(xiàn)資產償債及支持經營活動，外部籌資環(huán)境已經惡化。

　　8.這種情況是投資者和經營者最不愿意看到的，三種活動的現(xiàn)金凈流量均小于零，表明企業(yè)已經入不敷出，各種業(yè)務活動難以為繼，財務危機四伏。

　　二、現(xiàn)金流量表的趨勢分析

　　筆者提出的現(xiàn)金流量表趨勢分析法是根據連續(xù)幾期現(xiàn)金流量表中的經營活動、投資活動和籌資活動現(xiàn)金流量特征，比較、分析、確定各項現(xiàn)金流量的變化趨勢和變化規(guī)律，并對未來的總體發(fā)展作出預測的一種報表分析方法。分析時可選用數(shù)年的現(xiàn)金流量表作為資料，一般選取3至5年的現(xiàn)金流量表較為恰當。

　　結合企業(yè)的生命周期進行現(xiàn)金流量表的趨勢分析，也能給報表使用者提供有價值的信息。企業(yè)的生命周期大致可分為建設及開發(fā)期、發(fā)展期、成熟期、衰退期這四個階段，企業(yè)的現(xiàn)金流量在不同的生命周期所表現(xiàn)出的特征各不相同。根據不同周期現(xiàn)金流量表的比較可清楚地觀察到現(xiàn)金流量的變化及規(guī)律，預測企業(yè)未來發(fā)展趨勢。

　　(一)建設及開發(fā)期。在此階段企業(yè)的主要任務是長期資產的投入以及產品的開發(fā)，資金的需求全部來源于籌資活動流入的現(xiàn)金。

　　(二)發(fā)展期。企業(yè)處于發(fā)展期的產品已經定型，質量穩(wěn)定可靠，已被市場接受，企業(yè)內部管理已走向規(guī)范化，各項資源得到有效運用，生產情況相對穩(wěn)定，產品市場份額和產銷量逐年增加，經營業(yè)績連連看好。

　　(三)成熟期。企業(yè)所處成熟期的現(xiàn)金流量特征比較明顯，一般在分析時從多期現(xiàn)金流量表中不難看出，企業(yè)經營活動、投資活動的現(xiàn)金凈流量均為正，籌資活動現(xiàn)金凈流量則為負。

　　(四)衰退期。通過1至2年的短期現(xiàn)金流量分析，并不能斷定企業(yè)處于生命的衰退期，一般需要多年的現(xiàn)金流量研判才能定論。

　　1.流入結構分析

　　由于經營、投資和籌資活動均能帶來現(xiàn)金流入，因此，就應著重分析流入結構。

　　在公司經營活動流入中，主要業(yè)務銷售收入帶來的流入占86.6%，增值稅占12.39%，由此反映出該公司經營屬于正常；

　　投資活動的流入中，股利流入為0，投資收回和處置固定資產帶來的現(xiàn)金流入占到100%，說明公司投資帶來的現(xiàn)金流入全部是回收投資而非獲利；

　　籌資活動中借款流入占籌資流入的52.18%，為主要來源;吸收權益資金流入占47.74%，為次要來源。

　　2.流出結構分析

　　該公司的總流出中經營活動流出占24.18%，投資活動占28.64%，籌資活動占47.18%。由于公司1998年未對股東進行現(xiàn)金分配，故公司現(xiàn)金流出中償還債務占很大比重，使負債大量減少。

　　經營活動流出中，購買商品和勞務占54.38%;支付給職工的以及為職工支付的現(xiàn)金占10.81%，稅費占3.6%，負擔較輕，支付的其他與經營活動有關的現(xiàn)金為29.80%，比重較大。投資活動流出中權益性投資所支付的現(xiàn)金占60.74%，而購置固定資產、無形資產和其他長期資產所支付的現(xiàn)金占39.26%?；I資流出中償還本金占47.51%,其他為籌資費和利息支出。從以上分析可以看出，該企業(yè)的投資活動的現(xiàn)金流出較大，在投資活動的現(xiàn)金流出中，權益性投資又占最大比例，說明該企業(yè)的股權擴張較快。

　　3.流入流出比例分析

　　從M公司的現(xiàn)金流量表可以看出：

　　經營活動中：現(xiàn)金流入量4269.89萬元

　　現(xiàn)金流出量3234.90萬元

　　該公司經營活動現(xiàn)金流入流出比為1.32，表明1元的現(xiàn)金流出可換回1.32元現(xiàn)金流入。此值當然越大越好。

　　投資活動中：現(xiàn)金流入量2085.00萬元

　　現(xiàn)金流出量3833.19萬元

　　該公司投資活動的現(xiàn)金流入流出比為0.74，公司投資活動引起的現(xiàn)金流出較大，表明公司正處于擴張時期。一般而言，處于發(fā)展時期的公司此值比較小，而衰退或缺少投資機會時此值較大?；I資活動中：現(xiàn)金流入量4120.50萬元。

　　現(xiàn)金流出量6314.49萬元

　　籌資活動流入流出比為0.65，表明還款明顯大于借款。如果籌資活動中現(xiàn)金流入系舉債獲得，同時也說明該公司較大程度上存在借新債還舊債的現(xiàn)象。

　　作為信息使用者，在深入掌握企業(yè)的現(xiàn)金流情況下，還應將流入和流出結構進行歷史比較或同業(yè)比較，這樣可以得到更有意義的結論。

　　一般而言，對于一個健康的正在成長的公司來說，經營活動現(xiàn)金流量應為正數(shù)，投資活動的現(xiàn)金流量應為負數(shù)，籌資活動的現(xiàn)金流量應是正負相間的，上述公司的現(xiàn)金流量基本體現(xiàn)了這種成長性公司的狀況，二、償債能力分析雖然流動比率、速動比率也能反映資產的流動性或償債能力，但這種反映有一定的局限性，這是因為真正能用于償還債務的是現(xiàn)金，現(xiàn)金流量和債務比較可以更好地反映償還債務的能力。

　　1.現(xiàn)金到期債務比

　　現(xiàn)金到期債務比=現(xiàn)金余額÷本期到期的債務

　　這里，本期的到期債務是指本期即將到期的長期債務和應付票據。若對同業(yè)現(xiàn)金到期債務比進行考察，則可以根據該指標的大小判斷公司的即期償債能力。

　　2.現(xiàn)金流動負債比

　　現(xiàn)金流動負債比=現(xiàn)金余額÷流動負債總額

　　這一指標偏低說明依靠現(xiàn)金償還短期負債的壓力較大。

　　3.現(xiàn)金債務總額比

　　現(xiàn)金債務總額比=現(xiàn)金余額÷債務總額

　　這一指標比率越高，企業(yè)承擔債務的能力越強。

　　4.獲取現(xiàn)金能力比

　　獲取現(xiàn)金的能力是指經營現(xiàn)金凈流入和投入資源的比值，投入資源可以是銷售收入、總資產，凈營運資金、凈資產或流通股股權等。
　　5.銷售現(xiàn)金比率

　　銷售現(xiàn)金比率=經營活動現(xiàn)金凈流入÷銷售額

　　比如，M公司的銷售額為4000萬元，經營活動現(xiàn)金凈流入為1000萬元，則：

　　銷售現(xiàn)金比率=1000÷4000=0.25。說明每銷售一元，可得到現(xiàn)金0.25元。

　　6.每股營業(yè)現(xiàn)金流量

　　每股營業(yè)現(xiàn)金流量=經營活動現(xiàn)金凈流入÷普通股股本

　　假如M公司普通股股本為6000萬股，經營現(xiàn)金凈流入為1000萬元，則，每股營業(yè)現(xiàn)金流量=1000÷6000=0.17元/股

　　這個比率越大，說明企業(yè)進行資本支出和支付股利的能力越強。

　　7.全部資產現(xiàn)金回收率

　　全部資產現(xiàn)金回收率，是經營活動和投資活動現(xiàn)金的流入與全部資產的比值，說明企業(yè)資產產生現(xiàn)金的能力。

　　我們把企業(yè)的現(xiàn)金流大致分為以下幾種類型:

　　1、經營現(xiàn)金凈流為"+",投資現(xiàn)金凈流為"+",融資現(xiàn)金凈流為"+"。這種公司主營業(yè)務在現(xiàn)金流方面能自給自足,投資方面收益狀況良好,這時仍然進行融資,如果沒有新的投資機會,會造成資金浪費。

　　2、經營現(xiàn)金凈流為"+",投資現(xiàn)金凈流為"+",融資現(xiàn)金凈流為"-"。這種公司經營和投資良性循環(huán),融資活動的負數(shù)是由于償還借款引起,不足已威脅企業(yè)的財務狀況。

　　3、經營現(xiàn)金凈流為"+",投資現(xiàn)金凈流為"-",融資現(xiàn)金凈流為"+"。這種公司經營狀況良好,通過籌集資金進行投資,企業(yè)往往是處于擴張時期,這時我們應著重分析投資項目的盈利能力。

　　4、經營現(xiàn)金凈流為"+",投資現(xiàn)金凈流為"-",融資現(xiàn)金凈流為"-"。這種公司經營狀況雖然良好,但企業(yè)一方面在償還以前的債務,另一方面要繼續(xù)投資,所以應隨時關注經營狀況的變化,防止財務狀況惡化。

　　5、經營現(xiàn)金凈流為"-",投資現(xiàn)金凈流為"+",融資現(xiàn)金凈流為"+"。這種公司靠借錢維持生產經營的需要,財務狀況可能惡化,應著重分析投資活動現(xiàn)金凈流入是來自投資收益還是收回投資,如果是后者,企業(yè)的形勢將非常嚴峻。

　　6、經營現(xiàn)金凈流為"-",投資現(xiàn)金凈流為"+",融資現(xiàn)金凈流為"-"。經營活動已經發(fā)出危險信號,如果投資活動現(xiàn)金流入主要來自收回投資,則企業(yè)將處于破產的邊緣,需要高度警惕。

　　7、經營現(xiàn)金凈流為"-",投資現(xiàn)金凈流為"-",融資現(xiàn)金凈流為"+"。企業(yè)靠借債維持日常經營和生產規(guī)模的擴大,財務狀況很不穩(wěn)定,如果是處于投入期的企業(yè),一旦度過難關,還可能有發(fā)展,如果是成長期或穩(wěn)定期的企業(yè),則非常危險。

　　8、經營現(xiàn)金凈流為"-",投資現(xiàn)金凈流為"-",融資現(xiàn)金凈流為"-"。企業(yè)財務狀況危急,必須及時扭轉,這樣的情況往往發(fā)生在擴張時期,由于市場變化導致經營狀況惡化,加上擴張時投入了大量資金,會使企業(yè)陷入進退兩難的境地。

　　案例分析

　　利用禾銀上市公司分析系統(tǒng),運用以上方法舉例分析。以啤酒花(600090) 2002年12月31日數(shù)據為例,企業(yè)現(xiàn)金凈流量為6474萬元,但其經營現(xiàn)金凈流為-3446萬元,投資現(xiàn)金凈流為2778萬元,融資現(xiàn)金凈流為7142萬元(其流量來源主要為取得借款)。該公司依靠借錢維持生產經營的需要,財務狀況有惡化的趨勢,并且其投資活動現(xiàn)金凈流入是主要來自收回投資。從現(xiàn)金表情況看,企業(yè)的形勢將較嚴峻,應引起投資者的警惕。

1.掌握企業(yè)現(xiàn)金流量的總體構成

通過現(xiàn)金流量表分析企業(yè)現(xiàn)金流量情況，首先我們要看的是現(xiàn)金流量表最后一列“現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額”，可以看出經過報告期的各種活動，企業(yè)取得了多少現(xiàn)金或失去了多少現(xiàn)金；其次要看“經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額”，看企業(yè)的經營活動是否給企業(yè)創(chuàng)造現(xiàn)金，為正表示創(chuàng)造現(xiàn)金，為負表示損失現(xiàn)金；再次看“投資活動產生的現(xiàn)金流量凈額”，為負表示企業(yè)新增了投資，為正表示企業(yè)收回了部分投資或收到了投資利潤；然后要看“融資活動產生的現(xiàn)金流量凈額”，了解企業(yè)當期融資活動給企業(yè)增加了現(xiàn)金還是減少了現(xiàn)金。從這四個數(shù)字，就可以看出企業(yè)在一個報告期現(xiàn)金流量的變化，揭示企業(yè)的支付能力是否改善，企業(yè)的資金來源是否增加。例如，現(xiàn)金及其等價物凈增加額為正數(shù)表示支付能力增加，經營活動產生現(xiàn)金流量凈額為正表明這種支付能力的提高受經營業(yè)務的支持。

2.對經營活動現(xiàn)金流動情況進行初步判斷

經營活動是企業(yè)現(xiàn)金流入的主要來源，經營活動的好壞直接關系到企業(yè)現(xiàn)金支付能力、償債能力的強弱。當企業(yè)“購買商品、接受勞務所支付的現(xiàn)金”很大的時候，說明企業(yè)的生產或業(yè)務規(guī)模較大，當企業(yè)“銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金”很大的時候，說明企業(yè)的銷售規(guī)模和能力較大，當企業(yè)的“銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金”與“購買商品、接受勞務所支付的現(xiàn)金”之差擴大的時候，說明企業(yè)的市場競爭能力提高，現(xiàn)金回籠能力增強；當企業(yè)的“經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額”很大或大幅度提高的時候，說明企業(yè)的現(xiàn)金盈利能力提高。

將經營活動現(xiàn)金流量數(shù)據和利潤表中的數(shù)據進行比較，也能夠發(fā)現(xiàn)一些有意義的分析線索。比如，當現(xiàn)金流量表中“銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金”大于利潤表中“營業(yè)收入”的時候，說明企業(yè)不僅收回本年的銷售收入，而且收回了以前年度的部分應收賬款，表明資金實力增強；反之，若利潤表中“營業(yè)收入”金額大于現(xiàn)金流量表中“銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金”的時候，可能表明企業(yè)當年的銷售收入中還有一部分未收回現(xiàn)金，以應收賬款的形式存在，這就需要進一步分析確認，會不會出現(xiàn)企業(yè)通過增加應收賬款虛增收入，或者提前確認以后年度的銷售收入。再比如，通過現(xiàn)金流量表還可以了解到經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額主要來自于那里，其變化原因是什么。

但是，對企業(yè)銷售規(guī)模、銷售能力、盈利能力、賒銷政策等的判斷，以及對現(xiàn)金流量增加的原因的判斷，還是需要結合利潤表中收入、成本及利潤項目的數(shù)據，結合資產負債表中應收賬款、存貨等科目的變化，才能進一步明確。比如可以進一步分析發(fā)現(xiàn)，企業(yè)當期經營活動產生的現(xiàn)金流量，是來源于應收賬款的收回，還是現(xiàn)金銷售比例的提高，當期盈利的質量是否提高、壞賬的風險是否下降等。再比如，當一家企業(yè)經營活動現(xiàn)金流量凈額為負，而企業(yè)的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物持續(xù)增加，資金實力增強的時候，就要看給企業(yè)是不是依靠籌資活動或變賣資產來獲得現(xiàn)金，如果是通過融資活動取得現(xiàn)金，還要看這些資金來自于借款還是吸收出資人投資，如果來自于借款要看企業(yè)的短期借款增加還是長期負債增加，等等。通過一連串地分析，就可以進一步知道這個企業(yè)是依靠自己造血來擴大實力還是依靠外部輸血來擴大實力，同時也就可以觀察到企業(yè)實力擴大的背后是否隱藏著較大的風險。

3.對投資活動現(xiàn)金流動情況進行初步判斷

從“投資活動產生的現(xiàn)金流量凈額”首先看投資活動是為企業(yè)創(chuàng)造資金還是需要企業(yè)投入資金。其次看企業(yè)投資活動取得了那些資金，這些資金是來自于收回投資、投資收益還是處置資產，很顯然只有投資收益收回的資金是比較可靠和穩(wěn)定的，收回投資和處置資產所取得的資金，基本上均是一次性的，是不可持續(xù)的。不過收回投資說明企業(yè)將資金從外部收回，處置資產說明企業(yè)開始縮小經營規(guī)?；蛘{整產業(yè)結構。另外，現(xiàn)金流量表中“取得投資收益所收到的現(xiàn)金”要比利潤表中的“投資收益”更加真實可靠一些，通過兩個的比較，可以知道利潤表中的投資收益，有多少是通過現(xiàn)金的方式取得的，有多少是通過會計核算的方式取得的。

然后，通過“投資活動的現(xiàn)金流出小計”看企業(yè)的投資活動花費了企業(yè)多少資金，這些資金是用在構建固定資產，還是進行長期投資，這兩部分通常均是一次性的業(yè)務，不過前者現(xiàn)金流出會使企業(yè)內部經營資產增加，后者流出現(xiàn)金會使企業(yè)對外投資增加。從流出情況可以看出企業(yè)是擴大內部經營規(guī)模還是尋求其它外部發(fā)展途徑和機會。

4.對籌資活動現(xiàn)金流動情況進行初步判斷

企業(yè)籌資活動的現(xiàn)金流量，不僅關系到企業(yè)目前現(xiàn)金流量的多少，而且還關系到企業(yè)未來現(xiàn)金流量的大小，關系到企業(yè)資本結構和資金成本的變化。首先，通過“籌資活動產生的現(xiàn)金流量凈額”的正負，可以看出籌資活動當期給企業(yè)帶來了現(xiàn)金還是使企業(yè)減少了現(xiàn)金，其次要看企業(yè)籌資活動取得的現(xiàn)金中，主要是吸收權益性投資所收到的現(xiàn)金還是借款所收到的現(xiàn)金。如果是吸收投資收到大量現(xiàn)金，這是企業(yè)資金實力增強的最理想途徑，也是企業(yè)財務狀況會獲得明顯改善的一種情況。可以進一步查看企業(yè)由此而使資產負債率下降多少，知道企業(yè)經營風險的下降幅度；使企業(yè)的營運資本增加多少，可以知道企業(yè)經營活動資金改善的狀況。

1.掌握企業(yè)現(xiàn)金流量的總體構成

通過現(xiàn)金流量表分析企業(yè)現(xiàn)金流量情況，首先我們要看的是現(xiàn)金流量表最后一列“現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額”，可以看出經過報告期的各種活動，企業(yè)取得了多少現(xiàn)金或失去了多少現(xiàn)金；其次要看“經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額”，看企業(yè)的經營活動是否給企業(yè)創(chuàng)造現(xiàn)金，為正表示創(chuàng)造現(xiàn)金，為負表示損失現(xiàn)金；再次看“投資活動產生的現(xiàn)金流量凈額”，為負表示企業(yè)新增了投資，為正表示企業(yè)收回了部分投資或收到了投資利潤；然后要看“融資活動產生的現(xiàn)金流量凈額”，了解企業(yè)當期融資活動給企業(yè)增加了現(xiàn)金還是減少了現(xiàn)金。從這四個數(shù)字，就可以看出企業(yè)在一個報告期現(xiàn)金流量的變化，揭示企業(yè)的支付能力是否改善，企業(yè)的資金來源是否增加。例如，現(xiàn)金及其等價物凈增加額為正數(shù)表示支付能力增加，經營活動產生現(xiàn)金流量凈額為正表明這種支付能力的提高受經營業(yè)務的支持。

2.對經營活動現(xiàn)金流動情況進行初步判斷

經營活動是企業(yè)現(xiàn)金流入的主要來源，經營活動的好壞直接關系到企業(yè)現(xiàn)金支付能力、償債能力的強弱。當企業(yè)“購買商品、接受勞務所支付的現(xiàn)金”很大的時候，說明企業(yè)的生產或業(yè)務規(guī)模較大，當企業(yè)“銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金”很大的時候，說明企業(yè)的銷售規(guī)模和能力較大，當企業(yè)的“銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金”與“購買商品、接受勞務所支付的現(xiàn)金”之差擴大的時候，說明企業(yè)的市場競爭能力提高，現(xiàn)金回籠能力增強；當企業(yè)的“經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額”很大或大幅度提高的時候，說明企業(yè)的現(xiàn)金盈利能力提高。

將經營活動現(xiàn)金流量數(shù)據和利潤表中的數(shù)據進行比較，也能夠發(fā)現(xiàn)一些有意義的分析線索。比如，當現(xiàn)金流量表中“銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金”大于利潤表中“營業(yè)收入”的時候，說明企業(yè)不僅收回本年的銷售收入，而且收回了以前年度的部分應收賬款，表明資金實力增強；反之，若利潤表中“營業(yè)收入”金額大于現(xiàn)金流量表中“銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金”的時候，可能表明企業(yè)當年的銷售收入中還有一部分未收回現(xiàn)金，以應收賬款的形式存在，這就需要進一步分析確認，會不會出現(xiàn)企業(yè)通過增加應收賬款虛增收入，或者提前確認以后年度的銷售收入。再比如，通過現(xiàn)金流量表還可以了解到經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額主要來自于那里，其變化原因是什么。

但是，對企業(yè)銷售規(guī)模、銷售能力、盈利能力、賒銷政策等的判斷，以及對現(xiàn)金流量增加的原因的判斷，還是需要結合利潤表中收入、成本及利潤項目的數(shù)據，結合資產負債表中應收賬款、存貨等科目的變化，才能進一步明確。比如可以進一步分析發(fā)現(xiàn)，企業(yè)當期經營活動產生的現(xiàn)金流量，是來源于應收賬款的收回，還是現(xiàn)金銷售比例的提高，當期盈利的質量是否提高、壞賬的風險是否下降等。再比如，當一家企業(yè)經營活動現(xiàn)金流量凈額為負，而企業(yè)的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物持續(xù)增加，資金實力增強的時候，就要看給企業(yè)是不是依靠籌資活動或變賣資產來獲得現(xiàn)金，如果是通過融資活動取得現(xiàn)金，還要看這些資金來自于借款還是吸收出資人投資，如果來自于借款要看企業(yè)的短期借款增加還是長期負債增加，等等。通過一連串地分析，就可以進一步知道這個企業(yè)是依靠自己造血來擴大實力還是依靠外部輸血來擴大實力，同時也就可以觀察到企業(yè)實力擴大的背后是否隱藏著較大的風險。

3.對投資活動現(xiàn)金流動情況進行初步判斷

從“投資活動產生的現(xiàn)金流量凈額”首先看投資活動是為企業(yè)創(chuàng)造資金還是需要企業(yè)投入資金。其次看企業(yè)投資活動取得了那些資金，這些資金是來自于收回投資、投資收益還是處置資產，很顯然只有投資收益收回的資金是比較可靠和穩(wěn)定的，收回投資和處置資產所取得的資金，基本上均是一次性的，是不可持續(xù)的。不過收回投資說明企業(yè)將資金從外部收回，處置資產說明企業(yè)開始縮小經營規(guī)模或調整產業(yè)結構。另外，現(xiàn)金流量表中“取得投資收益所收到的現(xiàn)金”要比利潤表中的“投資收益”更加真實可靠一些，通過兩個的比較，可以知道利潤表中的投資收益，有多少是通過現(xiàn)金的方式取得的，有多少是通過會計核算的方式取得的。

然后，通過“投資活動的現(xiàn)金流出小計”看企業(yè)的投資活動花費了企業(yè)多少資金，這些資金是用在構建固定資產，還是進行長期投資，這兩部分通常均是一次性的業(yè)務，不過前者現(xiàn)金流出會使企業(yè)內部經營資產增加，后者流出現(xiàn)金會使企業(yè)對外投資增加。從流出情況可以看出企業(yè)是擴大內部經營規(guī)模還是尋求其它外部發(fā)展途徑和機會。

4.對籌資活動現(xiàn)金流動情況進行初步判斷

企業(yè)籌資活動的現(xiàn)金流量，不僅關系到企業(yè)目前現(xiàn)金流量的多少，而且還關系到企業(yè)未來現(xiàn)金流量的大小，關系到企業(yè)資本結構和資金成本的變化。首先，通過“籌資活動產生的現(xiàn)金流量凈額”的正負，可以看出籌資活動當期給企業(yè)帶來了現(xiàn)金還是使企業(yè)減少了現(xiàn)金，其次要看企業(yè)籌資活動取得的現(xiàn)金中，主要是吸收權益性投資所收到的現(xiàn)金還是借款所收到的現(xiàn)金。如果是吸收投資收到大量現(xiàn)金，這是企業(yè)資金實力增強的最理想途徑，也是企業(yè)財務狀況會獲得明顯改善的一種情況?？梢赃M一步查看企業(yè)由此而使資產負債率下降多少，知道企業(yè)經營風險的下降幅度；使企業(yè)的營運資本增加多少，可以知道企業(yè)經營活動資金改善的狀況。

如果是借款收到現(xiàn)金的增加，再和償還債務所支付的現(xiàn)金進行比較，一方面可以看出企業(yè)的當期負債是否增加，財務風險是否加大，另一方面可以看出企業(yè)處于還債期還是借款期。償還債務支付的現(xiàn)金大于借款所收到的現(xiàn)金，表示企業(yè)當期還債，由此可以和企業(yè)借款合計進行比較，看企業(yè)的還債速度和未來還債還需要多長時間。

如果企業(yè)當期支付股利、分配利潤支付了大量現(xiàn)金，一方面說明企業(yè)給予投資者以現(xiàn)金回報，企業(yè)權益性融資將變得比較容易；另一方面要看這些資金主要來自于那里，如果當期經營活動出現(xiàn)大量正的現(xiàn)金流，并且利潤分配所支付的現(xiàn)金小于經營活動創(chuàng)造的現(xiàn)金凈流量，則這種利潤分配是合理的和正常的。如果經營活動并不產生正的現(xiàn)金凈流量，投資收益收取的現(xiàn)金也低于分配利潤所支付的現(xiàn)金，則說明的利潤分配資金依賴其它一次性的現(xiàn)金流入活動，是不太正常的。

5.對企業(yè)經營管理變化進行初步判斷

    通過現(xiàn)金流量表附注中的信息，我們可以獲得以下信息“存貨的減少”、“經營性應收項目的減少”、“經營性應付項目的增加”，這些項目為正，均是表明企業(yè)通過經營活動收回或增加了企業(yè)的現(xiàn)金，提高了企業(yè)的支付能力，加快了企業(yè)資產的周轉速度。反之，這些項目為負，則說明經營活動的資金占用增加，來源減少，經營活動需要企業(yè)提供資金，經營管理形勢并不樂觀。當然，要結合收入的增長情況來進行判斷，一般來說在收入大幅度增長時期，經營活動的資金占用會增加，當收入從快速增長向慢速增長轉變之后，經營活動的資金占用會下降。不過最理想的狀態(tài)當然是，企業(yè)收入快速增長的同時，增加占用下降。這在企業(yè)所提供的商品或服務供不應求、排隊等待的時候也會出現(xiàn)。最糟糕的情況就是收入在下降，經營資金占用在增加，企業(yè)已經處于衰退或向死亡邁進的階段。

6.對企業(yè)戰(zhàn)略決策結果進行初步判斷

通過現(xiàn)金流量表數(shù)據，我們可以看出以下幾個重大決策事項：一是收回對外投資，二是處置企業(yè)資產，三是吸收權益資金；四是償還銀行貸款，五是增加銀行負債；六是增加經營資金占用；七是固定資產投資，八是分配利潤。這些決策涉及到的金額，以及對企業(yè)現(xiàn)金狀況的影響程度，均可以通過現(xiàn)金流量表所提供的數(shù)據反映出來。這些決策的結果，一方面通過當期的數(shù)據反映出來，另一方面通過以后的數(shù)據反映出來。比如，企業(yè)增加的現(xiàn)金流入，是用于經營活動，還是投資活動，還是利潤分配活動，企業(yè)增加的現(xiàn)金流出，是降低了企業(yè)富債，擴大了企業(yè)信譽，擴大了經營規(guī)模，擴大了企業(yè)實力，還是資金被無效占用。均可以通過攸關科目反映出來，并對企業(yè)的未來會產生重大影響。

7.對企業(yè)未來現(xiàn)金流量進行初步估計

從現(xiàn)金流量表對企業(yè)未來現(xiàn)金流量進行估計，可以從以下幾個方面入手：（1）通過現(xiàn)金流量表中“固定資產折舊”、“無形資產攤銷”等不影響現(xiàn)金支付的成本項目的觀察，可以了解到企業(yè)通過折舊和攤銷方式提留下來的可用于未來發(fā)展的資金是多少，可以初步了解企業(yè)通過投資或擴大經營活動的資金實力大小；（2）分析企業(yè)經營性應收項目及其占銷售收入比例的變動情況。應收項目的增加，說明企業(yè)未來可能會有現(xiàn)金流人，但還應結合企業(yè)長期的收賬政策及其效果進行分析，才能確定；如果應收項目占銷售收入的比例較小，而且能夠長期保持，只要企業(yè)有足夠的銷售收入，未來就會有足夠的現(xiàn)金流入；（3）分析經營性應付項目及占銷售收人比例的變動情況。應付項目的增加，預示著企業(yè)未來將有大量的現(xiàn)金流出。同時，應付項目占銷售收入比例越高，未來現(xiàn)金流出的壓力則越大；（4）通過“不涉及到現(xiàn)金流動的投資和籌資活動”的變化，可以看出企業(yè)依靠債務轉做資本、融資租入固定資產等活動來擴大資金實力，提高經營規(guī)模的努力情況，可以預測未來的發(fā)展變化；（5）當然企業(yè)凈利潤的變化，是企業(yè)未來負債的一個風向標，它說明企業(yè)未來發(fā)展是否會帶來盈利，在虧損的情況下結合其它科目的變化看是否需要現(xiàn)金投入。