2013-10-24訪談

主持人：解讀一下最近的下跌？

王煒：首先，我個人認(rèn)為創(chuàng)業(yè)板的牛市結(jié)束了！創(chuàng)業(yè)板的指數(shù)現(xiàn)在1400點(diǎn)，經(jīng)過未來幾個月的不斷往下，砸下去400點(diǎn)是正常的。因?yàn)檫@波創(chuàng)業(yè)板牛市呢，是市場資金沒有出路，大家抱團(tuán)去炒作創(chuàng)業(yè)板，把創(chuàng)業(yè)板作為一個擊鼓傳花的場所，尋找到這么一條資金生存的路，大家都知道創(chuàng)業(yè)板所需資金量非常小，大家都集聚在創(chuàng)業(yè)板里面一起博傻，大家也都知道是在博傻，所以到現(xiàn)在這個高位上，大家誰都不愿意做最后一個傻瓜，所以殺下來也殺的很厲害，指數(shù)下行的也就很快了。再加上IPO很快就要發(fā)行了，創(chuàng)業(yè)板崩潰的概率就更大了，現(xiàn)在二級市場價格很高，發(fā)行價格高，一路就會往下跌，會更快的帶動創(chuàng)業(yè)板下行。所以，創(chuàng)業(yè)板的博傻已經(jīng)結(jié)束！

再來看主板，其實(shí)很多個股都漲的很高了。大家可以看幾個不同的指數(shù)，上證50指數(shù)基本沒動，還是趴在歷史地位，他代表了以銀行為主的大盤股（僅銀行就占了上證50的35-38%）；再看中證全指，他包含了上海和深圳所有的指數(shù)，這個指數(shù)以全流通的市值計算，他現(xiàn)在處在今年的歷史高位，按滬深300的流通規(guī)則計算指數(shù)的；上證指數(shù)因?yàn)榘撕芏鄼?quán)重股所以價格不在高位，但深圳指數(shù)就明顯在高位；所以說我們可以清楚的看到，除了權(quán)重股以為，其他大多數(shù)股票都漲了一遍，很多還漲的很兇。因此，在這個背景下，權(quán)重股不會上漲，因?yàn)樗璧馁Y金量太大，市場沒有這么多資金支持他上漲，其他的股票一旦做頭，那么指數(shù)就又會往下了。今年2月份那波權(quán)重股的迅速拉升把指數(shù)拉上去之后，然后就撤出來開始炒作其他的股票，存量資金必須不停的流轉(zhuǎn)以獲利?，F(xiàn)在呢，權(quán)重和普通股都炒作完了，所有的市場就像割韭菜一樣全部割了一遍，剩下的只有韭菜茬了！

因此，這個市場，到現(xiàn)在為止，今年就沒什么可指望的了！

主持人：四季度的基本面會不會繼續(xù)復(fù)蘇？

王煒：我們分析宏觀經(jīng)濟(jì)呢，我們可以從更宏觀的方式來理解，也可以看每個季度的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，三季度很可能是今年的高點(diǎn)，但是，說四季度會不會繼續(xù)好轉(zhuǎn)，這個很難精確的把握。但是從整個經(jīng)濟(jì)周期來看，我們可以說大盤不會又大行情。再從個股來說，小資金總會做一些題材。今天格林斯潘有一遍文章說“泡沫加杠桿會形成巨大的經(jīng)濟(jì)危機(jī)”，中國的經(jīng)濟(jì)存在巨大的泡沫和杠桿，所以存在很大的危機(jī)，所有信托發(fā)達(dá)的時代都會出現(xiàn)龐大的三角債，我們可以看到銀行的利率龐氏騙局，利率越來越高，從6個點(diǎn)到8個點(diǎn)，再到10個點(diǎn)，這個和我們歷史上發(fā)生過的事情一模一樣，雖然，我們前三季度放錢-籌錢運(yùn)作的比較好，支撐了經(jīng)濟(jì)發(fā)展，但是，這個利率騙局已經(jīng)越來越高，沒有誰是錢的主人，也沒有誰是最后的贏家，大家都在玩擊鼓傳花的游戲，不斷的催生高利率，誰都在借錢，誰都是借債人也都是債權(quán)人，整個經(jīng)濟(jì)這樣的模式運(yùn)作下去最后肯定會出大問題。一個是房地產(chǎn)泡沫，一個是加杠桿，就是到處借錢，地方政府、企業(yè)、個人都在借錢，每次都是愿意付出比以前更高的利率去借錢，最后形成了泡沫加杠桿的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。所以，我個人感覺，每個季度有不同的表現(xiàn)，但是，最后會出現(xiàn)一個系統(tǒng)性的結(jié)果，而系統(tǒng)性的結(jié)果是一定可以預(yù)見的！

主持人：再來談一下房地產(chǎn)市場？

王煒：定性方面來看，中國的房地產(chǎn)市場存在很大的泡沫。定量方面，我的能力還說不準(zhǔn)確什么時候會泡沫破裂。房地產(chǎn)的效率比較高，他一個行業(yè)就已經(jīng)吸收了全社會的整個貨幣流動性。中國的經(jīng)濟(jì)全靠房地產(chǎn)一個行業(yè)支撐，這一條腿能支撐到什么時候？現(xiàn)在是靠市場利率的不斷飚高，使得錢繼續(xù)往這個行業(yè)里面不斷的流進(jìn)，靠買土地，讓地方政府過的好一點(diǎn)，今年還能過的好一點(diǎn)，但是，現(xiàn)在土地賣的差不多了，明年就不行，那么他們又推出了一個新的招式，土地信托，所以土地流轉(zhuǎn)最近炒得很高。但是，我認(rèn)為，可能我們在放大杠桿和泡沫的時候，已經(jīng)出現(xiàn)了更大的問題，已經(jīng)用任何一個招術(shù)都很難解決了。所以我覺得房地產(chǎn)的泡沫已經(jīng)為時不遠(yuǎn)：應(yīng)該不會超過三年。美元的升值和房地產(chǎn)泡沫有關(guān)嗎？當(dāng)然是有關(guān)的！我們國內(nèi)在美國有三萬億的結(jié)匯存款，在國內(nèi)放了18萬億，美元升值，這18萬億對沖掉，流動性就立即降低。央行說我有21%的存款準(zhǔn)備金，我能放出10%，10萬億能對沖這個18萬億。但是，危機(jī)發(fā)生并在于你的數(shù)量準(zhǔn)備，去應(yīng)對數(shù)量級的問題，而是在于控制心態(tài)的恐慌，全球都只需要美元的時候，你是應(yīng)付不過來的，危機(jī)發(fā)生的時候是要看你在一個單點(diǎn)單時刻上能面對多少壓力！

美元的升值確實(shí)能捅破國內(nèi)的房地產(chǎn)泡沫。但是美聯(lián)儲的主席很聰明，她表示，我現(xiàn)在不會使用讓美元立刻升值，現(xiàn)在美元下調(diào)了，美國要讓美元弱勢繼續(xù)讓經(jīng)濟(jì)恢復(fù)，到恢復(fù)到一定階段的時候，他就會升值。從這個戰(zhàn)略上來看，國內(nèi)的房地產(chǎn)市場應(yīng)該還能支撐個1-2年，但是之后就很可能出現(xiàn)97年香港以及87年日本金融危機(jī)的老路。

主持人：談一下創(chuàng)業(yè)板接下來的調(diào)整趨勢？

王煒：創(chuàng)業(yè)板他接下來熊起來一般要3-6個月，不會就1個月就結(jié)束了，10元的股票漲到40-50元的多的是，跌回去也需要很長的時間。IPO的上市是加速戳破創(chuàng)業(yè)板泡沫的利器，一旦新股上市，就像中石油從48到9元一樣，一路把大盤帶了下來，市場會被他們所壓制，市場的活力就小了；同時，資金能在打新股上獲得收益，他就不一定要再去炒作某些股票了，在二級市場博傻了?？傊艺J(rèn)為IPO開閘會使得創(chuàng)業(yè)板收到巨大的考驗(yàn)。創(chuàng)業(yè)板是中國股市的精髓，他是大家高舉杠桿的場所，不斷的把他舉的很高，但是誰接最后的高價就會輸?shù)暮軕K。在轉(zhuǎn)型的背景下，大家形成共識來尋找小盤股來不斷推高，但是，就像黃金一樣，等到高位出現(xiàn)以后，無論美元漲跌都擋不住他回歸熊途，成為了一個沒有投機(jī)預(yù)期的品種，不會有前景的。

主持人：你現(xiàn)在研究的套利對沖有什么簡單易學(xué)的方法？

王煒：簡單來說，創(chuàng)業(yè)板的跌幅空間會比上證50的跌幅空間大，因?yàn)樯献C50中36%是銀行板塊，市盈率5倍，跌幅空間封死了；而創(chuàng)業(yè)板存在巨大的跌幅空間，我可以一手賣出創(chuàng)業(yè)板的ETF，一手做多上證50ETF，對鎖。你也可以單做空創(chuàng)業(yè)板ETF。另外，2-3元的銀行股，下跌的空間已經(jīng)不大了，沒有做空的空間；但是，我們可以做空煤炭股，10元跌到5元很容易，因?yàn)樗臉I(yè)績還是虧損的，今年上半年年業(yè)績虧0.5元的股票，目前的股價還在10元附近的，目前的股價支撐不了他的業(yè)績。其實(shí)，就是利用市場的缺陷去找一些套利的機(jī)會，像這樣的操作方法，手動報單也完全可以，沒有說電腦就一定能比人手強(qiáng)，電腦規(guī)避的人的隨意性。程序化交易靠的是人的邏輯性思維，和電腦的執(zhí)行力，不同的人開發(fā)的程序?qū)哟螘耆灰粯?。程序化交易要看策略制定者對策略的制定邏輯思維的深度和對市場的認(rèn)知程度、證券交易特性的理解度。二點(diǎn)加在一起才能設(shè)計出回撤10%，盈利50%的程序，就是100萬最多虧10萬，但是可以賺50萬，這種策略才是最好的策略。基本上我能做到這點(diǎn)的概率是99%以上.我能根據(jù)虧損的承受能力制定策略讓這個賬戶想虧多少、想賺多少都可以實(shí)現(xiàn)，這是達(dá)到一定高度的了！個股期權(quán)出來之后，賺錢機(jī)會更多，可以做無回撤的策略，只要出現(xiàn)機(jī)會就是撿錢，將來股指期權(quán)也很快會出現(xiàn)，這個市場將來肯定會很不一樣，基本上將來會有一年賺10倍以上的人出現(xiàn)。

主持人：為什么說銀行不會再跌，煤炭還會再跌？

王煒：煤炭的業(yè)績是逐季的因?yàn)槊禾康膬r格下跌而下跌，煤炭的價格也不會出現(xiàn)反彈，因?yàn)楝F(xiàn)在國外的煤炭產(chǎn)能過剩，在不斷的向我國輸出，澳洲、美國、印尼等都因?yàn)楫a(chǎn)能過剩、大量改用頁巖氣發(fā)電等原因導(dǎo)致煤炭價格暴跌，于是低價向我國輸出，那么我國的煤炭的價格就還會繼續(xù)下降，外煤對內(nèi)煤的壓制是長遠(yuǎn)的，而我們現(xiàn)在看到的業(yè)績還是上一個季度的，下個季度的業(yè)績還要更差，那么10元錢的股票業(yè)績虧損0.5元。那他跌到5元以下都是很正常的。銀行股的話，全年8毛錢的業(yè)績，現(xiàn)在4元的價格，沒有多少的下跌空間了。農(nóng)行是一直橫盤趴在底部的，我們可以在做煤炭空頭的時候，同時對鎖做銀行的多頭。當(dāng)然，我也可以單做煤炭的空頭。用銀行做多頭是為了更加穩(wěn)定的有個支撐點(diǎn)，心理比較安穩(wěn)。我覺得能做更好的交易策略才能做程序化的交易。反正要慢慢的去理解程序化交易，感興趣的朋友再深入交流吧!

【后記】我覺得思維認(rèn)識力是一個人一生的重點(diǎn)，如何發(fā)現(xiàn)別人發(fā)現(xiàn)不了的東西，找適當(dāng)?shù)娜苏\信給你做適當(dāng)?shù)氖绿简?yàn)一個人的綜合素質(zhì)。