圖為：金店擋不住消費(fèi)者的搶購熱情

　　原標(biāo)題：中國(guó)大媽錯(cuò)在哪：聰明錢早已離開黃金市場(chǎng)

　　⊙記者 王誠(chéng)誠(chéng) ○編輯 于勇

　　近期金融市場(chǎng)最抓人眼球的新聞莫過于“中國(guó)大媽對(duì)陣華爾街”了。然而，短短一個(gè)星期之內(nèi)，“中國(guó)大媽”的資產(chǎn)已經(jīng)大幅縮水。雖然最終投資收益還難以判定，但是隨著經(jīng)濟(jì)的企穩(wěn)，美元的逐步走強(qiáng)，與其走勢(shì)相反的黃金能否重振雄風(fēng)著實(shí)讓人懷疑。

　　眾所周知，廣義上的大類資產(chǎn)包括現(xiàn)金、房產(chǎn)、大宗商品、黃金、債券、理財(cái)產(chǎn)品及權(quán)益類資產(chǎn)等。學(xué)術(shù)研究表明，投資組合收益的91%是由資產(chǎn)配置 決定的?？梢姡Y產(chǎn)配置的重要性，怎么強(qiáng)調(diào)都不為過。而把握各類資產(chǎn)之間的正負(fù)相關(guān)性及大周期變化，又是重中之重。否則，一旦方向搞反，“越努力越悲催”。

　　眼下，金融市場(chǎng)最重要的信號(hào)莫過于“美聯(lián)儲(chǔ)計(jì)劃逐步退出QE”了，這一信號(hào)也強(qiáng)化了市場(chǎng)對(duì)于美元強(qiáng)勢(shì)周期開啟的判斷。而美元強(qiáng)勢(shì)周期之旅的開啟，各大類資產(chǎn)都可能都迎來周期轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

　　早在去年12月，美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部就已出現(xiàn)2013年QE應(yīng)該減碼的聲音。當(dāng)時(shí)市場(chǎng)就判斷，QE減碼最快可能在13年下半年開始，到2014年完全退出，隨著經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步復(fù)蘇，2015年美國(guó)進(jìn)入加息周期。

　　而隨QE操作扭轉(zhuǎn)的預(yù)期，弱勢(shì)美元也悄然展開升勢(shì)。當(dāng)時(shí)廣發(fā)證券宏觀經(jīng)濟(jì)分析師陳果就指出，“雖然美元指數(shù)不會(huì)在未來一兩年猛烈上升，但很可能，從中期看，美元這輪牛市的起點(diǎn)將在2013年開始。”

　　上述判斷已經(jīng)被市場(chǎng)驗(yàn)證。從年初至今，不但美元指數(shù)已從79攀升至83附近，而且種種跡象表明，QE的退出信號(hào)也越發(fā)明確。

　　5月10日，美聯(lián)儲(chǔ)方面進(jìn)一步“放風(fēng)”出來，稱美聯(lián)儲(chǔ)官員們已在籌劃退出QE的策略，當(dāng)局計(jì)劃通過謹(jǐn)慎、隨時(shí)可能暫停的步伐來削減債券購買規(guī)模，但相關(guān)措施啟動(dòng)的時(shí)機(jī)仍在討論中。

　　“雖然具體時(shí)間還不明朗，但是市場(chǎng)都已經(jīng)預(yù)期QE退出時(shí)早晚的事情。”好買基金分析師曾令華告訴記者，隨著美聯(lián)儲(chǔ)退出QE預(yù)期逐步增強(qiáng)，美元強(qiáng)勢(shì)周期開啟，各大類資產(chǎn)都可能都迎來新的周期。

　　他特別指出，由于包括黃金在內(nèi)的大宗商品是以美元計(jì)價(jià)的，隨著美元的上漲，此類資產(chǎn)將進(jìn)入下行通道。而如果經(jīng)濟(jì)一旦企穩(wěn)，市場(chǎng)對(duì)資源品的需求可 能提升，大宗商品價(jià)格或有可能重拾升勢(shì)。與大宗商品不同，黃金本身是不產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)價(jià)值的。隨著美元指數(shù)的走強(qiáng)，黃金長(zhǎng)達(dá)十二年的牛市或?qū)⒔K結(jié)。

　　QE對(duì)其他幾類資產(chǎn)的影響，則有好有壞。據(jù)了解，由于QE退出后，直接影響的是聯(lián)儲(chǔ)購債規(guī)模，美國(guó)債券長(zhǎng)達(dá)數(shù)年的牛市可能面臨結(jié)束。而在全球降息，美元強(qiáng)勢(shì)之際，大量資金可能回流美國(guó)，QE退出后，美國(guó)股市、房地產(chǎn)均將迎來利好。

　　“尤其是美國(guó)房地產(chǎn)，目前美國(guó)股市已經(jīng)創(chuàng)出歷史新高了，但房地產(chǎn)價(jià)格還遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于金融危機(jī)前的價(jià)格。”

　　當(dāng)“中國(guó)大媽”搶購黃金的時(shí)候，“聰明錢”是不是早已轉(zhuǎn)戰(zhàn)美國(guó)房地產(chǎn)？ (來源：上海證券報(bào))

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