期貨日?qǐng)?bào)

　　上周，受多國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期放緩，歐洲形勢(shì)惡化等影響，貴金屬暴跌，工業(yè)品遭受重創(chuàng)，期市哀鴻遍野，但棕櫚油卻未應(yīng)聲倒地。不論后期是否快速補(bǔ)跌，棕櫚油后市將延續(xù)其漫漫熊道。

　　油脂供過于求，消費(fèi)低迷

　　預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，今年我國(guó)豆油產(chǎn)量為1122萬噸，進(jìn)口量為205萬噸，總供給量高達(dá)1771萬噸，將再創(chuàng)歷史新高，但需求預(yù)計(jì)在1318萬噸，豆油過剩十分明顯。國(guó)內(nèi)第二大食用油脂菜籽油，庫存高企未改，各地國(guó)儲(chǔ)庫容幾近飽和，而近期多次國(guó)儲(chǔ)臨拍均成交甚少，6、7月份新榨菜籽油上市后，國(guó)家收儲(chǔ)和輪庫將更為棘手。國(guó)儲(chǔ)油庫中2010年菜籽油占有不少比例，而菜籽油的最長(zhǎng)存儲(chǔ)時(shí)間是3年，其銷售迫在眉梢，前幾次拍賣價(jià)格過高是流拍的主要原因，后期不排除定向銷售等方式，最終以更低的市場(chǎng)價(jià)格體現(xiàn)。

　　隨著人們生活水平的提高，食品健康意識(shí)的增強(qiáng)，在豆油和菜籽油價(jià)格不斷走低的情況下，人們對(duì)棕櫚油的食用選擇將繼續(xù)減少。

　　經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，工業(yè)需求受限

　　近期美國(guó)、中國(guó)及日本等主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)均不及預(yù)期，歐洲深陷困境，全球經(jīng)濟(jì)前景黯淡，增長(zhǎng)預(yù)估遭大幅下調(diào)。上周IMF將2013年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率由1月預(yù)期的3.5%下調(diào)至3.3%，并將2014年增長(zhǎng)率預(yù)估由4.1%降至4.0%，正因此，上周工業(yè)品普遍大跌。油脂雖為農(nóng)產(chǎn)品，但也表現(xiàn)出一定的工業(yè)屬性，其中棕櫚油更為突出，在三大油脂中工業(yè)用途占比最高，在我國(guó)，工業(yè)用棕櫚油有“工業(yè)味精”之稱。國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，棕櫚油在工業(yè)上的需求將受限。

　　原油重挫，利空油脂

　　原油期價(jià)重挫，三大機(jī)構(gòu)相繼下調(diào)全球原油需求增長(zhǎng)預(yù)估，其中美國(guó)能源信息署最新預(yù)計(jì)2013年、2014年全球石油需求日均為9000萬桶和9130萬桶，比3月份預(yù)測(cè)分別下調(diào)14萬桶和20萬桶。國(guó)際能源署預(yù)計(jì)2013年全球石油需求每日9060萬桶，比3月預(yù)測(cè)下調(diào)2.5萬桶。OPEC預(yù)計(jì)2013年全球市場(chǎng)日需求增幅80萬桶，較之前預(yù)期減少4萬桶。美原油期價(jià)上周五收于88美元/桶，美豆油期價(jià)為49美分/磅，按照生產(chǎn)每加侖生物柴油需要7.48磅豆油換算，在低于90美元/桶時(shí)，豆油轉(zhuǎn)化生物柴油的積極性將受很大影響。當(dāng)然，棕櫚油在生物柴油上的需求也受類似影響。

　　步入增長(zhǎng)周期，庫存將增加

　　美國(guó)農(nóng)業(yè)部最新預(yù)計(jì)2012/2013年度印尼油棕櫚樹收獲面積為770萬公頃，是9年前的近兩倍。棕櫚油產(chǎn)量為2850萬噸，同比增230萬噸（增8.78%），出口量為2010萬噸，同比增160萬噸（增8.65%）。馬來西亞當(dāng)?shù)卮\(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)SGS數(shù)據(jù)顯示，4月1日—15日該國(guó)棕櫚油出口量為63.0萬噸，另一船運(yùn)機(jī)構(gòu)ITS數(shù)據(jù)顯示為64.8萬噸，分別較上月同期減7.2%和4%。馬來西亞3月棕櫚油庫存為217萬噸，如果出口按2、3月份水平繼續(xù)持穩(wěn)，本月庫存可能降至200萬噸，但由于進(jìn)入增產(chǎn)周期，其庫存將增加。在我國(guó)，主要港口棕櫚油庫存已上升至154.7萬噸，較年初大幅增長(zhǎng)34%。生產(chǎn)商企盼更高的出口需求能緩解過高的庫存，從而支撐棕櫚油價(jià)格，其愿望可能繼續(xù)落空。

　　可見，棕櫚油漲跌并非完全跟隨其他大宗商品，其走勢(shì)更多受自身基本面影響，所以棕櫚油沒有卷入上周大多商品的大跌風(fēng)暴中，但棕櫚油跌不停的“囧途”仍將延續(xù)。