企業(yè)財務(wù)報表分析的基本內(nèi)容

財務(wù)報表分析通過分析資產(chǎn)負(fù)債表、損益表、現(xiàn)金流量表和內(nèi)部報表等，揭示企業(yè)財務(wù)狀況和財務(wù)成果變動的情況及其原因；償債能力分析、盈利能力分析、營運能力分析，構(gòu)成了財務(wù)報表分析的大致框架。

一、對財務(wù)報表的解讀與分析

（一）   資產(chǎn)負(fù)債表分析

1．  資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析

（1）       資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的彈性分析

資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的彈性分析，就是要比較報告期和基期的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，從中判斷金融資產(chǎn)比重的變化情況，以確定企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的彈性水平。資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的彈性，就是資產(chǎn)總量隨時調(diào)整的可能性及資產(chǎn)內(nèi)部結(jié)構(gòu)可隨時調(diào)整的可能性，這取決于彈性資產(chǎn)，即金融資產(chǎn)在總資產(chǎn)中所占的比重。金融資產(chǎn)，具體指貨幣資金、短期投資、應(yīng)收票據(jù)、一年內(nèi)到期的長期債權(quán)投資、長期投資中的股票和債券投資。

保持一定數(shù)量的金融資產(chǎn)，可以降低企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險和資產(chǎn)風(fēng)險，但金融資產(chǎn)的機(jī)會成本較高，過量的金融資產(chǎn)會導(dǎo)致企業(yè)效率和效益的下降。因此，金融資產(chǎn)的持有量應(yīng)根據(jù)企業(yè)自身經(jīng)營特點和宏觀經(jīng)濟(jì)等因素合理確定。

（2）       資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的收益性分析

將資產(chǎn)劃分為收益性資產(chǎn)、保值性資產(chǎn)和支出性資產(chǎn)。為了提高盈利水平，應(yīng)盡可能直接增加形成企業(yè)收益資產(chǎn)的比重，減少其他兩類資產(chǎn)的比重。

（3）       資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的風(fēng)險性分析

實踐中，存在著三種資產(chǎn)風(fēng)險結(jié)構(gòu)類型：保守性資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、中庸性資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和風(fēng)險性資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。三種風(fēng)險結(jié)構(gòu)的差別在于使流動資產(chǎn)保持在什么水平以及維持什么水平的金融資產(chǎn)、存貨資產(chǎn)和信用資產(chǎn)。一般來說，流動資產(chǎn)的風(fēng)險比較小。

企業(yè)應(yīng)盡力構(gòu)建一種既能滿足生產(chǎn)經(jīng)營對不同資產(chǎn)的要求，又使經(jīng)營風(fēng)險最小的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。

2．  融資結(jié)構(gòu)分析

融資結(jié)構(gòu)包括：a.融資的期限結(jié)構(gòu)：按時間長短，分為長期融資和短期融資，長期融資包括所有者權(quán)益和長期負(fù)債，短期融資包括短期負(fù)債；b.融資的流動性結(jié)構(gòu)：流動性，主要是由于到期償還約束性的高低而引起的；融資的方式結(jié)構(gòu)：c.融資方式即企業(yè)獲得資金的手段，負(fù)債和所有者權(quán)益各項目的劃分，實際上已反映出了各自的融資方式。

不同的融資結(jié)構(gòu)，其成本和風(fēng)險是各不相同的。最佳的融資結(jié)構(gòu)應(yīng)是成本最低而風(fēng)險最小的融資結(jié)構(gòu)。

企業(yè)要得以正常生存和發(fā)展，其資金來源必須可靠而又穩(wěn)定，資金運用必須有效而又合理，企業(yè)流動負(fù)債、長期負(fù)債與所有者權(quán)益之間，以及各項資產(chǎn)之間，必須保持一個較為合理的比例關(guān)系。

（二）   利潤表和利潤分配表分析

通過利潤表和利潤分配表，可以考察企業(yè)投入的資本是否完整、判斷企業(yè)盈利能力大小或經(jīng)營效益好壞、評價利潤分配是否合理。

利潤表的項目分析可以從收益構(gòu)成的主營業(yè)務(wù)、附營業(yè)務(wù)以及營業(yè)外收支的角度進(jìn)行項目搭配與排列，從而形成多層次的收益結(jié)構(gòu)。

利潤表的項目分析以主營業(yè)務(wù)收入為起點，以凈利潤為終點。分析收益的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，可以了解不同業(yè)務(wù)的獲利水平，明確它們各自對企業(yè)總獲利水平的影響方向和影響程度。

企業(yè)的收益是由不同部分組成的，每個部分對于盈利的持續(xù)性和重要性不一樣。企業(yè)的利潤可分為：主營業(yè)務(wù)利潤和其他業(yè)務(wù)利潤、稅前利潤和稅后利潤、經(jīng)營利潤和投資收益等。這些項目的數(shù)額和比例關(guān)系，會導(dǎo)致收益質(zhì)量不同，在預(yù)測未來時有不同意義。

利潤分配表，全面揭示企業(yè)利潤分配的去向結(jié)構(gòu)等情況，考核企業(yè)利潤的分配是否合理，是否正確計算應(yīng)上繳的或應(yīng)分配的各項基金，是否有挪用利潤或弄虛作假等違法行為，從而保證各方管理者的經(jīng)濟(jì)利益和整個企業(yè)的健康發(fā)展。

（三）   現(xiàn)金流量表分析

現(xiàn)金流量表有助于評價企業(yè)支付能力、償還能力和周轉(zhuǎn)能力?，F(xiàn)金流量表所揭示的現(xiàn)金流量信息可以從現(xiàn)金角度對公司或企業(yè)償還長、短期債務(wù)和支付利息、股利或利潤等支付能力作進(jìn)一步的分析，從而作出更可靠、更穩(wěn)健的評價。

現(xiàn)金流量表有助于分析企業(yè)收益質(zhì)量。一般來說，凈利潤增加，現(xiàn)金流量凈額也增加，但在某些情況下，比如企業(yè)雖然大量銷售了商品，但貨款沒能及時收回，由此影響了資金周轉(zhuǎn)，收益質(zhì)量不佳。

現(xiàn)金流量表有助于預(yù)測企業(yè)未來的發(fā)展情況：如果現(xiàn)金流量中各部分現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)合理，現(xiàn)金流入流出無重大異常波動，一般來說企業(yè)的狀況基本良好；另一方面，企業(yè)存在的癥狀也可在現(xiàn)金流量表中得到反映，比如，從投資、籌資活動流入流出的現(xiàn)金中，可以分析企業(yè)是否過度擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模。

現(xiàn)金流量表的分析主要從各種活動引起的現(xiàn)金流量的變化及各種活動引起的現(xiàn)金流量占企業(yè)現(xiàn)金流量總額的比重方面去分析：a.現(xiàn)金流量的結(jié)構(gòu)分析。現(xiàn)金流量的結(jié)構(gòu)分析包括總體結(jié)構(gòu)分析和內(nèi)部結(jié)構(gòu)分析。總體結(jié)構(gòu)是指企業(yè)的經(jīng)營活動現(xiàn)金流量、投資活動現(xiàn)金流量和籌資活動現(xiàn)金流量中，各部分現(xiàn)金凈流量占企業(yè)現(xiàn)金凈增加額的比重。內(nèi)部結(jié)構(gòu)分析，就是在經(jīng)營活動現(xiàn)金流量、投資活動現(xiàn)金流量和籌資活動現(xiàn)金流量內(nèi)部進(jìn)一步分析各現(xiàn)金流入項目和現(xiàn)金流出項目占各現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金流出量的比重。通過這一分析，可以了解掌握一定時期內(nèi)，現(xiàn)金流入量的主要來源和現(xiàn)金流出量的主要去向以及影響企業(yè)現(xiàn)金增減比變化的重要因素，確?，F(xiàn)金流量的結(jié)構(gòu)合理。b.現(xiàn)金流量的充足性分析。現(xiàn)金流量的充足性分析一般注重企業(yè)是否有足夠的現(xiàn)金滿足生產(chǎn)經(jīng)營與投資的需要，反映和考察現(xiàn)金流量所能滿足償債需要的程度。

（四）   內(nèi)部報表分析

內(nèi)部報表提供了更為詳細(xì)具體的信息和一些不便公開的信息，是管理者進(jìn)行財務(wù)預(yù)測和決策的重要依據(jù)，也是企業(yè)編制經(jīng)營計劃的信息來源。

二、幾項能力的分析

（一）   償債能力分析

1．  短期償債能力

短期償債能力是指用企業(yè)的流動資產(chǎn)償還流動負(fù)債的能力。

最能反映短期償債能力的指標(biāo)有：流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率和營運資本。營運資本，是流動資產(chǎn)大于流動負(fù)債的差額。

2．  長期償債能力

決定企業(yè)長期償債能力的關(guān)鍵因素：資本結(jié)構(gòu)與盈利能力。

資本結(jié)構(gòu)，是指企業(yè)擁有的資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益各組成要素之間的比例關(guān)系。如果企業(yè)資本結(jié)構(gòu)中債務(wù)的比例越高，表明大部分經(jīng)營風(fēng)險轉(zhuǎn)移到了債權(quán)人身上，則企業(yè)無力償還債務(wù)的可能性越大。良好的資本結(jié)構(gòu)使企業(yè)在保持良好的盈利能力的同時，具有良好的財務(wù)風(fēng)險抵御能力。

盈利能力的影響比較直觀。其一，企業(yè)每年賺取的利潤應(yīng)作為其償還債務(wù)利息的直接保障；其二，盈利能力在長期中能反映出企業(yè)支付現(xiàn)金的能力。

評價企業(yè)長期償債能力的指標(biāo)主要有資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率等。

（二）   盈利能力分析

盈利結(jié)構(gòu)是指構(gòu)成企業(yè)利潤的各種不同性質(zhì)盈利的有機(jī)搭配和比例。如果從質(zhì)的方面來看，可以表現(xiàn)為企業(yè)的利潤是由哪些盈利項目組成的，而如果從量的方面來看，則表現(xiàn)為不同的盈利占總利潤的比重。盈利結(jié)構(gòu)分析，就是要認(rèn)識不同的盈利項目對企業(yè)盈利能力影響的性質(zhì)和程度。

常用的反映盈利能力的比率指標(biāo)主要有資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、投資報酬率、凈資產(chǎn)收益率等。

（三）   營運能力分析

企業(yè)經(jīng)營水平的高低，主要表現(xiàn)為對其所擁有控制的資金能否予以充分有效地運用。一般來說，資金的多少可以表明企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營能力的大小，而資金周轉(zhuǎn)快慢則反映企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營能力是否得到了有效的利用。善于經(jīng)營而能實現(xiàn)較多收入的企業(yè)，其資金周轉(zhuǎn)就較快，資金運用就較好；反之，則未能有效運用資金。

分析評價企業(yè)的營運能力，主要針對存貨的周轉(zhuǎn)情況和應(yīng)收賬款的收款情況。在財務(wù)上，通常采用存貨周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率等指標(biāo)來衡量企業(yè)的營業(yè)能力。

三、常用的財務(wù)比率指標(biāo)分析

（一）   反映企業(yè)償債能力的指標(biāo)

企業(yè)償債能力分析主要涉及企業(yè)融資結(jié)構(gòu)分析、企業(yè)的短期償債能力分析和長期償債能力分析。

1．  反映融資結(jié)構(gòu)的比率

融資結(jié)構(gòu)彈性，是指企業(yè)融資結(jié)構(gòu)隨著經(jīng)營和理財業(yè)務(wù)的變化，能夠適時調(diào)整和改變的可能性。

（1）融資結(jié)構(gòu)彈性的總體分析：整體判斷企業(yè)在不同時期的彈性融資與融資總量的變化情況。計算公式如下：

融資結(jié)構(gòu)彈性=彈性融資/融資總量*100%

（2）融資結(jié)構(gòu)彈性的結(jié)構(gòu)分析：根據(jù)不同彈性的融資分別計算分析企業(yè)在不同時期各類彈性融資占總彈性融資比重的變化情況，以此了解企業(yè)融資結(jié)構(gòu)彈性的內(nèi)部結(jié)構(gòu)變化。結(jié)構(gòu)分析可以揭示出融資結(jié)構(gòu)彈性的強(qiáng)度，也就是彈性大的融資所占比重越大則彈性強(qiáng)度越大。計算公式如下：

某類彈性融資強(qiáng)度=某類彈性融資/彈性融資總額*100%

2．  反映短期償債能力的比率

（1）       流動比率

流動比率是企業(yè)的流動資產(chǎn)總額與流動負(fù)債總額之比。其計算公式是：

流動比率=流動資產(chǎn)/流動負(fù)債

一般來說，流動比率越高，說明資產(chǎn)的流動性越大，短期償債能力越強(qiáng)。但過高的流動比率，也許是存貨的積壓，或應(yīng)收賬款的呆賬造成的，在此情況下，如果現(xiàn)金不足，仍會出現(xiàn)償債困難。此外，較高的流動比率可能反映了企業(yè)擁有過分充裕的現(xiàn)金，不能將這部分多余的現(xiàn)金充分利用于效益更好的方面。因此，從合理利用資金的角度，各行業(yè)、各不同企業(yè)應(yīng)根據(jù)自身的情況和行業(yè)特點，確定一個流動比率的最佳點。

（2）       速動比率

速動比率，是指速動資產(chǎn)同流動負(fù)債的比率。速動資產(chǎn)是企業(yè)在短期內(nèi)可變現(xiàn)的資產(chǎn)，是流動資產(chǎn)扣除存貨和待攤費用后的余額。速動資產(chǎn)一般由貨幣資金、短期投資、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收帳款等構(gòu)成。其計算公式為：

速動比率=速動資產(chǎn)/流動負(fù)債*100%

這一比率是衡量企業(yè)流動資產(chǎn)中可以立即用于償還流動負(fù)債的能力。速動比率與流動比率相比，在對短期償債能力的分析考核上，向具體化邁進(jìn)了一大步，其更加穩(wěn)妥可信。一般認(rèn)為，速動比率等于或稍大于1比較合適。

（3）       現(xiàn)金比率

現(xiàn)金比率，是企業(yè)現(xiàn)金類資產(chǎn)與流動負(fù)債的比率?，F(xiàn)金資產(chǎn)包括貨幣資金（現(xiàn)鈔和各種存款）和短期投資（包括一年內(nèi)到期的長期債券投資）。其計算公式是：

現(xiàn)金比率=現(xiàn)金類資產(chǎn)/流動負(fù)債*100%

=（貨幣資金+短期投資+一年內(nèi)到期的長期債券投資）/流動負(fù)債*100%

速動比率已經(jīng)將存貨、待攤費用等變現(xiàn)能力較差的流動資產(chǎn)剔除，但速度資產(chǎn)中的應(yīng)收帳款等有時也會因客戶倒閉、抵押等情況使變現(xiàn)能力受影響，甚至出現(xiàn)壞賬，最終減弱企業(yè)的短期償債能力。即使有較高的速動比率，企業(yè)應(yīng)付突發(fā)事件的能力也不一定強(qiáng)。衡量企業(yè)的短期償債能力的最穩(wěn)健或最保守的方法是采用現(xiàn)金比率法。

3．  反映長期償債能力的比率

（1）       資產(chǎn)負(fù)債率

資產(chǎn)負(fù)債比率，是指負(fù)債總額對全部資產(chǎn)總額之比，用來衡量企業(yè)利用債權(quán)人提供資金進(jìn)行經(jīng)營活動的能力，反映債權(quán)人發(fā)放貸款的安全程度。其計算公式為：

資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額*100%

（2）       產(chǎn)權(quán)比率

產(chǎn)權(quán)比率，也稱負(fù)債與所有者權(quán)益比率，是企業(yè)負(fù)債總額與所有者權(quán)益總額之比，表明由債權(quán)人提供的和投資者提供的資金來源的相對關(guān)系。其計算公式為：

產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額/所有者權(quán)益總額*100%

       產(chǎn)權(quán)比率越低，表明企業(yè)的長期償債能力越強(qiáng)，債權(quán)人承擔(dān)的風(fēng)險越小。但如果這一比率過低，所有者權(quán)益比重過大，意味著企業(yè)有可能失去充分發(fā)揮負(fù)債的財務(wù)杠桿的大好時機(jī)。

（3）       利息保障倍數(shù)

利息保障倍數(shù)，又稱已獲利息倍數(shù)，是企業(yè)息稅前利潤與利息費用的比率，反映企業(yè)用經(jīng)營所獲得支付債務(wù)利息的能力，是評價債權(quán)人投資風(fēng)險程度的重要指標(biāo)之一。其計算公式為：

利息保障倍數(shù)=息稅前利潤/利息費用=（稅前利潤+利息費用）/利息費用

一般來說，利息保障倍數(shù)至少應(yīng)等于1。這項指標(biāo)越大，說明支付債務(wù)利息的能力越強(qiáng)。就一個企業(yè)某一時期的利息保障倍數(shù)來說，應(yīng)與本行業(yè)該項指標(biāo)的平均水平比較，或與本企業(yè)歷年該項指標(biāo)的水平比較，評價企業(yè)目前的指標(biāo)水平。

（4）       有形凈值債務(wù)率

有形凈值債務(wù)率，就是將無形資產(chǎn)從所有者權(quán)益中予以剔出，計算企業(yè)負(fù)債總額與有形凈值之間的比率。其計算公式為：

有形凈值債務(wù)率=負(fù)債總額/（所有者權(quán)益-無形資產(chǎn)凈值）*100%